- Việc chuyển đổi CME USD LIBOR gần đây cho thấy sức mạnh của việc bù trừ cho các hợp đồng tương lai.
- Việc tiêu chuẩn hóa các hợp đồng tương lai làm tăng đáng kể tiềm năng ròng so với các hợp đồng OTC.
- Dữ liệu cho thấy rằng các hợp đồng đô la Euro được chuyển đổi phần lớn đã được ghi lại so với các hợp đồng tương lai SOFR hiện có.
- Kết quả là các thay đổi về Hợp đồng mở cho thấy rằng đó là một quy trình quản lý rủi ro đặc biệt hiệu quả.
Đây là một hành trình thú vị thông qua dữ liệu dành cho những bạn quan tâm đến những gì đã xảy ra sau khi CME chuyển đổi sang SOFR cho các hợp đồng Đô la châu Âu (Tháng 4 14th 2023) và lần chuyển đổi USD đầu tiên của các giao dịch hoán đổi LIBOR tại CME sang SOFR (Ngày 21 tháng 2023 năm XNUMX).
Eurodollar
Một lần hợp đồng đô la Euro hùng mạnh không còn nữa. (Nếu bạn chưa biết điều đó, hãy đăng ký vào blog!). Theo thông cáo báo chí của CME vào cuối tuần qua:
Chìa khóa mang đi là:
- CME đã chuyển đổi Hợp đồng mở trị giá 7.5 triệu đô la Euro thành SOFR tương đương.
- $4Trn trong các giao dịch hoán đổi USD LIBOR đã xóa đã được chuyển đổi thành SOFR.
Hãy xem tất cả những điều đó diễn ra như thế nào trong dữ liệu. Nên đơn giản, phải không?
Hợp đồng tương lai mở
Đầu tiên lên - Tương lai. Có hợp lý không khi kỳ vọng tất cả Hợp đồng mở bằng Đô la châu Âu sẽ được chuyển thành các hợp đồng SOFR? Hãy xem dữ liệu cho tháng XNUMX-tháng XNUMX:
Hiển thị;
- Lãi suất mở hàng ngày trên các hợp đồng tương lai và quyền chọn của Đô la Euro và SOFR kể từ tháng Ba.
- Bạn có thể thấy ba lần sụt giảm lớn về Lãi suất mở trên biểu đồ. Hai lý do lớn nhất thực sự là do các tùy chọn SOFR hết hạn hàng tháng, cho thấy thị trường SOFR lớn hơn bao nhiêu so với Đô la châu Âu.
- Phóng to để xem thay đổi về Lãi suất mở từ ngày 10 tháng 17 đến ngày đóng cửa vào ngày XNUMX tháng XNUMX:
- Hiển thị;
- Có 4,580,375 hợp đồng Đô la châu Âu trực tiếp vào ngày 14 tháng 17. Vào ngày 735,668 tháng 2023, con số này đã giảm xuống chỉ còn XNUMX. Phần còn lại nhỏ đó là Lãi suất mở trong các hợp đồng tháng XNUMX và tháng XNUMX năm XNUMX, không được chuyển đổi.
- Ngoài ra còn có 5,419,443 hợp đồng quyền chọn Eurođô la trực tiếp vào ngày 14 tháng Tư. Vào ngày 17 tháng 1,994,891, con số này đã giảm xuống còn 2023. Một lần nữa, phần còn lại là quyền chọn so với hợp đồng tháng XNUMX và tháng XNUMX năm XNUMX..
- Tất cả 293,700 quyền chọn giữa đường cong Đô la Euro cũng đã được chuyển đổi.
- Điều đó mang lại cho chúng tôi tổng cộng 7,562,959 hợp đồng Eurođô la đã được chuyển đổi từ ngày 14 đến ngày 17 tháng XNUMX – chính xác theo Thông cáo báo chí của CME, thật nhẹ nhõm!
Theo dõi Sở thích mở SOFR cũng thú vị không kém:
- Thay đổi lớn nhất về Lãi suất mở của SOFR thực sự xảy ra từ ngày 13 đến ngày 14 tháng XNUMX, trước khi chuyển đổi.
- Điều này là do có một số lượng đáng kể Lãi suất mở trong các quyền chọn tháng 5.75 năm nay (tôi tin là khoảng XNUMX triệu hợp đồng).
- Một số vị thế Quyền chọn hết hạn vào tháng XNUMX này sẽ nằm trong các hợp đồng SOFR cơ bản tháng XNUMX (cũng như các hợp đồng khác). Những vị trí hết hạn bằng tiền sẽ được chuyển giao các hợp đồng SOFR vào tháng XNUMX, có vẻ như đã thu được lợi nhuận từ Hợp đồng mở hiện tại ở một mức độ khá.
- Lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai CME SOFR sau đó hầu như không thay đổi (+66,210 hợp đồng) từ ngày đóng cửa ngày 14 đến ngày đóng cửa ngày 17.
- Sự thay đổi nhỏ này trong Lãi suất mở cho thấy có sự bù trừ đáng kể giữa các vị thế SOFR hiện có và Đô la châu Âu đã chuyển đổi.
- Các tùy chọn CME SOFR dễ hiểu hơn. Lãi suất mở đối với các hợp đồng quyền chọn đã tăng thêm 2,858,060 hợp đồng – không khác với 3,424,552 hợp đồng Đô la châu Âu đã được chuyển đổi, với một số vị thế quyền chọn so với SOFR hiện tại được mong đợi.
Hoạt động giao dịch SOFR
ĐCSTQ cũng theo dõi sự thay đổi hàng ngày về Lãi suất mở của SOFR. Điều này được thể hiện bằng USD tương đương bên dưới cho mỗi ngày vào năm 2023 (lưu ý rằng điều này được đo bằng triệu USD thay vì số lượng hợp đồng được sử dụng cho các biểu đồ trước đó):
Chúng tôi có thể thấy điều đó:
- Rất bất thường khi Hợp đồng mở đối với hợp đồng tương lai SOFR (tức là không bao gồm Quyền chọn) thay đổi nhiều hơn ~200 tỷ đô la tương đương mỗi ngày.
- Ngày cuộn (ví dụ: IMM và các tùy chọn hết hạn hàng tháng) dường như giải thích cho việc giảm OI tương đương từ 600-900 tỷ đô la.
- Việc chuyển đổi các hợp đồng Eurođô la hoàn toàn không nổi bật trên biểu đồ trên.
Điều này nhấn mạnh mức độ hiệu quả của lưới trong tương lai. Rất nhiều trong số các Khoản lãi mở của Đô la châu Âu được chuyển đổi đã ghi được so với các vị thế SOFR hiện có nên cuối cùng nó trở thành một hoạt động gần như trung lập về tổng thể.
Thêm vào ấn tượng này, khối lượng giao dịch hàng ngày trong SOFR vào ngày 17 tháng 3.1 là không bình thường. Khoảng XNUMX triệu hợp đồng được giao dịch, rất phù hợp với hoạt động xung quanh:
Đó là một dịp trọng đại như việc chuyển đổi hợp đồng Eurođô la có thể gần như không được chú ý trong dữ liệu là khá phi thường. Nó nói với:
- Những lợi thế to lớn của việc tạo lưới trong các sản phẩm được tiêu chuẩn hóa, hàng hóa hóa và thanh khoản như hợp đồng tương lai.
- Những người tham gia thị trường được thông tin đầy đủ như thế nào.
- Quản lý rủi ro có thể hiệu quả như thế nào!
Còn chuyển đổi OTC thì sao?
Để làm sáng tỏ chính xác mức độ hiệu quả của việc chuyển đổi Đô la châu Âu, chúng tôi thực sự đã thấy sự gia tăng lớn về “Lãi suất mở” (dư nợ nổi bật) của các giao dịch hoán đổi SOFR do chuyển đổi LIBOR thành các giao dịch hoán đổi OTC.
Hiển thị;
- Dư nợ danh nghĩa của các giao dịch hoán đổi USD OIS tại CME.
- Bạn có thể phát hiện ra ngày chuyển đổi của các vị thế USD LIBOR không?!
- Theo thông cáo báo chí, $4Trn USD LIBOR đáng chú ý đã được chuyển đổi.
- Điều này dẫn đến sự gia tăng trong Khoản xuất sắc đáng chú ý là ~ 3.4 nghìn tỷ đô la.
Để hoàn thiện, khi chúng tôi kiểm tra chéo điều đó so với sự sụt giảm Dư nợ Đáng chú ý đối với USD IRS tại CME:
Chúng tôi thấy một con số hoàn toàn khác – Nổi bật thông thường giảm “chỉ” 0.7 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn được mong đợi bởi vì;
- Mỗi hợp đồng hoán đổi LIBOR được chuyển đổi thành một hợp đồng hoán đổi LIBOR ngắn hạn (thời kỳ “sơ khai”) cho bất kỳ khoản cố định nào được coi là “đại diện”.
- Cộng với hoán đổi SOFR mới cho tất cả các khoảng thời gian sau ngày đó.
- Để biết chi tiết đầy đủ xem của chúng tôi blog chuyển đổi.
- Do đó, chúng tôi thấy gần 3 nghìn tỷ đô la Dư nợ nổi bật “mới” được thêm vào do các giao dịch hiện có và thời gian sơ khai của chúng được đặt trước lại.
- Và mức giảm tương ứng ~ 4 nghìn tỷ đô la đối với khoản nợ chưa thanh toán dài hạn.
Tóm tắt
- Hầu hết việc chuyển đổi các vị trí USD LIBOR tại CME hiện đã hoàn tất.
- Sự thành công của các quy trình làm nổi bật một số điểm khác biệt chính giữa thị trường kỳ hạn và thị trường OTC.
- Việc chuyển đổi đô la châu Âu dẫn đến việc thanh toán hợp đồng tương lai có hiệu quả cao.
- Các sản phẩm tiêu chuẩn hóa thực sự thể hiện giá trị của chúng trong các bài tập như thế này.
Dữ liệu trên cho thấy rất khó lường trước được tác động của việc chuyển đổi đối với Chỉ báo chấp nhận RFR ISDA-Clarus. Kiểm tra lại tuần tới tim ra….
- Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
- PlatoAiStream. Thông minh dữ liệu Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
- Đúc kết tương lai với Adryenn Ashley. Truy cập Tại đây.
- nguồn: https://www.clarusft.com/cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next
- :là
- :không phải
- $ LÊN
- 1
- 1M
- 2023
- 500
- 7
- a
- Giới thiệu
- ở trên
- Tài khoản
- ngang qua
- hoạt động
- thực sự
- thêm
- Nhận con nuôi
- lợi thế
- Sau
- một lần nữa
- chống lại
- Tất cả
- Đã
- Ngoài ra
- số lượng
- an
- và
- dự đoán
- bất kì
- xuất hiện
- Tháng Tư
- LÀ
- xung quanh
- AS
- At
- trở lại
- BE
- bởi vì
- được
- trước
- được
- Tin
- phía dưới
- giữa
- lớn
- lớn hơn
- lớn nhất
- Tươi
- by
- CAN
- thay đổi
- Những thay đổi
- Biểu đồ
- Bảng xếp hạng
- kiểm tra
- Đóng
- phần mở rộng CM
- so
- hoàn thành
- hoàn toàn
- đáng kể
- hợp đồng
- hợp đồng
- Chuyển đổi
- chuyển đổi
- Tương ứng
- tiền thưởng
- dữ liệu
- Ngày
- Ngày
- ngày
- giảm
- coi
- Bằng cấp
- giao
- chi tiết
- sự khác biệt
- khác nhau
- khó khăn
- làm
- Rơi
- hủy bỏ
- Giọt
- hai
- e
- mỗi
- dễ dàng hơn
- hiệu quả
- hoàn toàn
- như nhau
- Tương đương
- tương đương
- Đơn vị tiền liên minh Châu Âu
- chính xác
- loại trừ
- Tập thể dục
- hiện tại
- mong đợi
- dự kiến
- phi thường
- xa
- Tìm kiếm
- Tên
- tiếp theo
- Trong
- Miễn phí
- từ
- Full
- Futures
- cho
- Go
- có
- đã xảy ra
- Có
- làm nổi bật
- nổi bật
- cao
- Độ đáng tin của
- Tuy nhiên
- HTML
- HTTPS
- lớn
- i
- if
- Va chạm
- in
- Tăng lên
- tăng
- Tăng
- thông báo
- quan tâm
- quan tâm
- thú vị
- trong
- IRS
- IT
- cuộc hành trình
- tháng sáu
- chỉ
- Key
- Biết
- phần lớn
- ánh sáng
- Lượt thích
- Dòng
- Chất lỏng
- sống
- Xem
- quản lý
- Tháng Ba
- thị trường
- thị trường
- max-width
- Có thể..
- triệu
- hàng triệu
- tiền
- hàng tháng
- chi tiết
- nhiều
- Neutral
- Mới
- Đăng ký bản tin
- tiếp theo
- Không
- Hư cấu
- tại
- con số
- Nhân dịp
- xảy ra
- of
- on
- hàng loạt
- mở
- quan tâm mở
- Các lựa chọn
- OTC
- Khác
- vfoXNUMXfipXNUMXhfpiXNUMXufhpiXNUMXuf
- ra
- nổi bật
- kết thúc
- tổng thể
- tham gia
- đặc biệt
- thời gian
- kinh nguyệt
- plato
- Thông tin dữ liệu Plato
- PlatoDữ liệu
- chơi
- vị trí
- tiềm năng
- quyền lực
- nhấn
- Thông cáo báo chí
- trước
- quá trình
- Quy trình
- Sản phẩm
- hơn
- có thật không
- hợp lý
- gần đây
- phát hành
- kết quả
- kết quả
- Nguy cơ
- quản lý rủi ro
- xem
- hình như
- tỏa sáng
- nên
- hiển thị
- thể hiện
- Chương trình
- có ý nghĩa
- Đơn giản
- kể từ khi
- nhỏ
- So
- một số
- Nói
- Spot
- đứng
- đăng ký
- đáng kể
- thành công
- như vậy
- đề nghị
- Xung quanh
- trao đổi
- Hoán đổi
- hơn
- việc này
- Sản phẩm
- cung cấp their dịch
- sau đó
- Đó
- Kia là
- điều này
- năm nay
- những
- số ba
- Thông qua
- đến
- Tổng số:
- giao dịch
- ngành nghề
- Giao dịch
- chuyển
- hai
- cơ bản
- hiểu
- bất thường
- us
- Đô la Mỹ
- đã sử dụng
- giá trị
- Versus
- rất
- hầu như
- khối lượng
- là
- we
- cuối tuần
- TỐT
- là
- Điều gì
- khi nào
- cái nào
- sẽ
- với
- năm
- bạn
- trên màn hình
- zephyrnet