Tiếp nối kịch tính của tuần trước, tuần này chứng kiến nhiều bất ổn hơn trong lĩnh vực ngân hàng, công nghệ và tiền điện tử. Mặc dù Hoa Kỳ đang thúc đẩy chính sách thắt chặt tiền tệ, nhưng giờ đây có vẻ như hệ thống tài chính toàn cầu và lĩnh vực công nghệ đang trên bờ vực phá vỡ, điều này đã khiến Jerome Powell mất cảnh giác.
Một Fed diều hâu đã đẩy lãi suất lên cao hơn, gần đây tuyên bố rằng họ vẫn còn dư địa để đẩy mạnh hơn và lâu hơn trước do thị trường lao động sôi động. Chỉ vài ngày sau, hai ngân hàng Hoa Kỳ đã sụp đổ, các chính phủ phải hỗ trợ các ngân hàng khác và cứu trợ các công ty công nghệ bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ. Đột nhiên khoảng không trên đầu dường như đã biến mất.
Như chúng tôi đã nói vào tuần trước, một số tiếng nói nổi bật trong không gian tiền điện tử đã gọi sự sụp đổ của Ngân hàng Silvergate là một hành động có mục tiêu của Fed trong một thuyết âm mưu hơi kỳ quái liên quan đến SBF. Chúng tôi đã so sánh giữa Ngân hàng Silvergate và Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) để minh họa những tình huống này được gây ra bởi một cuộc khủng hoảng thanh khoản rộng lớn hơn nhiều chứ không phải là một âm mưu chống lại tiền điện tử nói riêng.
Theo các nguồn quen thuộc với cách tiếp cận của các cơ quan quản lý ở Anh, lý do chính để nhắm mục tiêu vào tiền điện tử là họ có thời gian giới hạn để hạn chế sự phát triển của nó trước khi nó hòa nhập với hệ thống tài chính toàn cầu. Tại thời điểm đó, bất kỳ hành động nào chống lại tiền điện tử nói chung, chẳng hạn như tuyên bố chứng khoán hóa tất cả các dự án, sẽ có tác động tiêu cực đến toàn bộ nền kinh tế.
Điểm đáng chú ý của các sự kiện tuần trước là nó cho thấy thời gian có thể đã hết để các cơ quan quản lý thử và ngăn chặn tiền điện tử. Mặc dù nhiều người tập trung vào Ngân hàng Silvergate, nhưng vấn đề quan trọng hơn đang diễn ra đằng sau hậu trường tại SVB.
Như chúng ta đã thấy trong tiền điện tử, khi một người chơi quan trọng đi xuống, nó sẽ gây ra những tác động lớn hơn nhiều trên toàn bộ thị trường. Chẳng hạn, sự sụp đổ của Luna và FTX đã loại bỏ nhiều dự án và nhà đầu tư do tính liên kết của không gian. Điều tương tự cũng xảy ra với lĩnh vực công nghệ và SVB.
Cuối tuần này, các nhà quản lý, ngân hàng trung ương và các chính trị gia đã cố gắng hết sức để tìm ra cách tiếp cận tình hình. Ngay sau đó, họ có vô số vấn đề cần cố gắng giải quyết trong một khoảng thời gian rất ngắn.
Đầu tiên, họ cần cung cấp các cứu cánh cho lĩnh vực công nghệ mới chớm nở đã được gửi vào ngân hàng SVB và không còn có thể tiếp cận các quỹ để trả cho nhà cung cấp hoặc nhân viên. Các chính phủ sẽ phải can thiệp và cung cấp các quỹ thay thế trong nửa đầu tuần này để tránh sự sụp đổ niềm tin trên diện rộng.
Tại Vương quốc Anh, HSBC đã vào cuộc với sự giúp đỡ của chính phủ và Ngân hàng Trung ương Anh để giải cứu công ty con của SVB tại Vương quốc Anh. Tại thời điểm viết bài này, Hoa Kỳ vẫn chưa quyết định hướng hành động của riêng mình đối với hoạt động kinh doanh SVB chính.
Thứ hai, họ đang khẩn trương xem xét lại các chính sách thắt chặt tiền tệ của mình và cố gắng tìm cách tạo cho thị trường niềm tin rằng việc tăng lãi suất sẽ tương xứng và sẽ sớm kết thúc. Quản lý để làm điều này mà không kích thích một đợt tăng giá khác trên thị trường và sự gia tăng lạm phát sau đó sẽ rất khó khăn.
Cuối cùng, họ cũng cần giải quyết rủi ro hệ thống mà thị trường trái phiếu gây ra cho hệ thống tài chính toàn cầu. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) năm 2008, các ngân hàng được hướng dẫn nắm giữ tỷ lệ dự trữ lớn hơn trong các tài sản cấp 1 có tính thanh khoản cao.
Trước GFC, các ngân hàng đã tuân theo các chỉ thị của Basel 2 quy định rằng họ cần nắm giữ 4% dự trữ của mình trong tài sản Cấp 1. Basel 3 quy định tăng 50% mức dự trữ cấp 1 mà các ngân hàng phải nắm giữ để cung cấp một lớp đệm lớn hơn cho các sự kiện căng thẳng.
Do cần thêm dự trữ cấp 1 và cũng cần tìm tài sản an toàn tạo ra lợi tức, nhiều ngân hàng đã chọn trái phiếu một cách tự nhiên. Nhược điểm của tình huống này là trái phiếu được bán trong thời gian chạy và hiện tại, chúng có giá trị thấp hơn số tiền mà các ngân hàng đã trả cho chúng ban đầu. Ngoài ra, khi khối lượng lớn trái phiếu gia nhập thị trường, giá trị tổng thể của chúng giảm mạnh, như chúng ta đã thấy với việc bán tháo trái phiếu Vương quốc Anh năm ngoái.
Tình hình trái phiếu cho đến nay là vấn đề lớn nhất. Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất một cách mạnh mẽ, nó có nguy cơ gây ra một GFC khác với tất cả các ngân hàng lớn có nguy cơ sụp đổ vì tất cả họ đều đầu tư rất nhiều vào trái phiếu. Nếu người gửi tiền mất niềm tin vào các ngân hàng, điều đó có thể gây ra nhiều đợt tháo chạy mà ngay cả những ngân hàng lớn nhất cũng dễ bị tổn thương do tỷ lệ tiền gửi mà họ dự trữ rất nhỏ.
Trớ trêu thay, tình trạng này đang trở nên tồi tệ hơn bởi chính các ngân hàng trung ương. Khi họ tăng lãi suất, nhu cầu cho vay kinh doanh và tiêu dùng sẽ ít hơn, vì vậy các ngân hàng tìm kiếm những cách khác để kiếm lợi tức như mua trái phiếu. Khi lãi suất tăng lên, nhu cầu mua trái phiếu của các ngân hàng tăng lên và đồng thời giá trị của những trái phiếu họ đang nắm giữ giảm đi.
Nếu Fed và các ngân hàng trung ương khác chọn tiếp tục tăng lãi suất ở bất kỳ mức độ nào khác ngoài tốc độ chậm và được đo lường thì có khả năng chúng ta sẽ bắt đầu thấy nhiều ngân hàng sụp đổ hơn. Điều này cho thấy gần như chắc chắn rằng Fed sẽ tăng tối đa 25 điểm cơ bản trong tháng này và cho thấy rằng việc thắt chặt của họ sẽ chậm lại hoặc dừng lại trong thời gian tới. Cách họ làm điều này sau khi họ vừa nói điều ngược lại là điều ai cũng đoán được.
Cũng giống như nhiều thứ trong lĩnh vực tài chính, đó là tất cả về sự tự tin. Nếu Fed trung thực và thừa nhận rằng hệ thống ngân hàng sắp có nguy cơ sụp đổ, nó sẽ kích hoạt hoạt động rút tiền ồ ạt của ngân hàng. Do đó, hãy mong đợi một câu chuyện khác xuất hiện. Mặc dù tình hình hiện tại có hại cho danh mục đầu tư tiền điện tử của mọi người và thị trường nói chung, nhưng nó mang đến một tia hy vọng rằng cuộc khủng hoảng thanh khoản có thể sớm kết thúc.
Tham gia Paribus-
Website | Twitter | Telegram | Trung bình | Discord | YouTube
- Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Khuếch đại kiến thức. Truy cập Tại đây.
- Nguồn: Plato Data Intelligence: PlatoData.io