Ключові виноски:
- Цільова група Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) з клімату та ESG (екологічна, соціальна сфера та управління) порушила свої перші два примусові дії за ймовірне оманливе розкриття інформації, пов’язаної з ESG, публічною компанією та інвестиційним радником відповідно.
- Ці дії відображають пильну та постійну увагу до ESG з боку Відділу забезпечення виконання SEC (Enforcement); Більше таких дій практично напевно послідують.
- Ці випадки також підкреслюють важливість для емітентів і консультантів зменшення ризику порушень розкриття інформації, пов’язаних із ESG, шляхом надійного внутрішнього контролю та ретельної перевірки публічних заяв про вплив ESG та інвестиції.
__________________________________________________________________
Команда формування робочої групи SEC Enforcement Climate and ESG Минулого року було підтверджено, що ESG стало одним із головних пріоритетів правозастосування агентства, і сигналізував про те, що почнеться сплеск у розслідуваннях і примусових діях проти державних компаній та інвестиційних радників. Ці очікування були підтверджені першими двома примусовими діями Спеціальної групи проти публічної компанії та інвестиційного радника відповідно. Завдяки цим діям Комісія з цінних паперів і цінних паперів чітко заявила, що переслідуватиме емітентів і консультантів, які, на її думку, брали участь у «зеленому відмиванні» або іншим чином неточно представляли пов’язану з ESG інформацію про свою діяльність або інвестиційну практику.
Передбачуване спотворення емітентом ризиків ESG
28 квітня 2022 р. SEC звинуватила бразильську гірничо-металургійну компанію Vale SA роблячи нібито оманливі заяви про безпеку своїх гребель до обвалу греблі Брумадіньо в штаті Мінас-Жерайс, Бразилія, у січні 2019 року. Скарга SEC, поданої до Окружного суду США для Східного округу Нью-Йорка, обвал забрав життя 270 людей і викинув 12 мільйонів кубічних тонн токсичних відходів, завдавши незворотної екологічної шкоди річці Параопеба в регіоні. Особливо важливо те, що ця дія базується не на спотворенні інформації про політику або практику Vale щодо ESG, а в ширшому плані на нібито оманливих твердженнях щодо методів і стандартів безпеки, які приховують екологічні та соціальні ризики.
Згідно зі скаргою, дамба компанії Brumadinho вийшла з ладу в результаті зрідження, явища, при якому відкладення відходів накопичуються та насичують дамбу, різко збільшуючи ризик структурного збою та обвалу. Вейл нібито знав про ризики для греблі Брумадіньо через розрідження через схоже обвалення греблі в 2015 році, а ще в 2003 році гребля Брумадіньо була «небезпечно крихкою» зі «значним ризиком розрідження».
Крім того, SEC стверджує, що компанія «свідомо чи необережно приховувала висновки своїх власних експертів» і брала участь у «схемі оманливих дій, спрямованих на обхід застосовних нормативних вимог щодо безпеки дамб». Зокрема, у скарзі стверджується, що між 2016 і 2018 роками компанія отримала численні оманливі декларації про стабільність від аудиторів, яким було доручено звітувати про структурну цілісність дамби, яка, як вона знала, не відповідає міжнародним стандартам безпеки, і розірвала «кулуарні угоди» та застосувала «шантаж». заохочувати або примушувати виконувати свої вимоги щодо звітів, які позитивно вплинули на безпеку експлуатації греблі.
Протягом того ж періоду Vale нібито зробив ряд спотворень для інвесторів щодо безпеки греблі. Наприклад, у презентації для інвесторів у жовтні 2016 року компанія нібито стверджувала, серед іншого, що її дамби пройшли аудит у 2016 році, щоб розглянути можливість розрідження за допомогою «суворого» процесу; що процес аудиту був «консервативним» у моделюванні розрідження; і що презентація відображала «ретельний аналіз існуючих інженерних досліджень [.]». Насправді, як стверджує SEC, окремий експерт зі зрідження сказав аудитору та компанії, що відповідні лабораторні дані недостатньо надійні, щоб використовувати їх у безпеці. оцінка.
Подібним чином, форми 2016-K і 6-F компанії Vale за 20 рік містили суттєво неправдиві та оманливі заяви, зокрема заяви про те, що компанія провела «надзвичайний аудит» стабільності своїх гребель і що «жодних аномалій виявлено не було», навіть незважаючи на те, що Під час одного аудиту компанія та її аудитор дізналися, що гребля Брумадіньо перебуває в ненадійному стані, і керівництво компанії вирішило призупинити роботу через занепокоєння щодо розрідження.
Крім того, SEC стверджує, що керівники Vale зробили неправдиві заяви у звітах про сталий розвиток, нібито стверджуючи в одному, що після циклу аудиту дамб «100% перевірених структур були сертифіковані як фізично та гідравлічно стабільні» і що Vale дотримувався «належної та найсуворішої міжнародної практики» та «суворо» та «суворо» дотримувався законодавчих вимог.
Передбачуване спотворення радником інвестиційної практики ESG
Оперативна група продовжила дії Vale з a розпочате адміністративне провадження, подану 23 травня 2022 року проти консультанта з інвестицій BNY Mellon (BNYMIA) за ймовірні викривлення та упущення щодо використання міркувань ESG під час вибору інвестицій для певних взаємних фондів, консультованих BNYMIA. BNYMIA погодився сплатити штраф у розмірі 1.5 мільйона доларів, щоб вирішити справу.
Згідно зі замовлення, афілійований допоміжний консультант фондів BNYMIA підтримував «Команду відповідального інвестування», яка готувала перевірки якості ESG для акцій і корпоративних облігацій. Для певних пайових інвестиційних фондів, які консультував субрадник, субрадник вимагав від команди виконати власну «перевірку якості ESG» для всіх інвестицій, яка включала визначення ризиків ESG і можливостей, які представляють потенційні інвестиції, і призначення числового аналізу якості ESG оцінка для розглянутих інвестицій. Щодо інших фондів, у тому числі фондів, про які йдеться у цій справі, субрадник нібито міг відбирати і вибирав інвестиції, які не пройшли перевірку ESG.
Комісія SEC виявила, що в період з липня 2018 року по вересень 2021 року BNYMIA неточно представила інвесторам у проспектах фондів і радам фондів те, що субрадник проводив приватні перевірки ESG як частину процесу інвестиційного дослідження для всіх інвестицій. У наказі також було встановлено, що BNYMIA зробила подібні заяви в письмових відповідях на запити пропозицій (RFP) від інших інвестиційних компаній, які розглядали можливість інвестування у фонди.
Зокрема, BNYMIA нібито представив у розділі «Мета та підхід» своїх проспектів фонду, що субрадник мав «добре налагоджений підхід до відповідального інвестування», включаючи «виявлення та розгляд [ESG] ризиків, можливостей і проблем у всьому процес дослідження через [. . .] власні перевірки якості з метою забезпечення врахування будь-яких суттєвих проблем ESG». У проспектах емісії також нібито зазначено, що цей підхід був «[і]нтегрований в інвестиційний процес» для фондів.
Проте SEC виявила, що зі 185 інвестицій, здійснених спірним фондом, 67 не мали оцінки якості ESG на момент інвестиції, що становило приблизно 25% чистих активів фонду станом на момент звітності. . Тому SEC дійшла висновку, що «розумний інвестор», читаючи проспекти емісії, може зробити неправильний висновок, що всі портфельні пакети у фонді пройшли перевірку якості ESG.
Крім того, SEC виявила, що у відповідях BNYMIA RFP іншим фірмам, які розглядають кошти, описано дослідницький процес субрадника, включно з перевіркою якості ESG, і зазначено, що субрадник виконав перевірку якості ESG для кожного цінного паперу, рекомендованого аналітики субрадника. Наприклад, в одній із відповідей RFP було зазначено, що «міркування ESG враховуються на кожному етапі інвестиційного процесу» і що «перед інвестуванням кожен цінний папір, який розглядається для інвестування нашими глобальними галузевими аналітиками, повинен пройти перевірку якості ESG, проведену член [команди відповідального інвестування]».
Нарешті, SEC виявила, що BNYMIA не має письмової політики та процедур, розумно розроблених для запобігання неточним або суттєво неповним заявам у проспектах емісії, відповідях на запити про пропозиції або радам фондів про використання субрадником перевірки якості ESG. Крім того, було виявлено, що персонал BNYMIA не знав до середини березня 2020 року, що перевірки якості не проводилися для всіх інвестицій фонду.
Комісія звинуватила BNYMIA в порушеннях положень про боротьбу з шахрайством Закону про інвестиційних консультантів 1940 року, пов’язаних із недбалістю, а також у відсутності відповідних письмових правил і процедур, як того вимагає Закон про радників. Він також звинуватив BNYMIA у порушеннях розділу 34(b) розділу 1940(b) Закону про інвестиційні компанії XNUMX року, який забороняє неправдиві заяви про суттєві факти та оманливі пропуски в реєстраційних заявах або інших документах, поданих відповідно до Закону про компанії.
Наслідки для емітентів і консультантів
Ці дії, ймовірно, лише перші в серії випадків розкриття інформації, пов’язаних із ESG. Виділяючи людські та фінансові ресурси для Цільової групи з питань клімату та ESG минулого року, Enforcement надіслала чіткий сигнал про те, що вона помітила широко поширені порушення з боку емітентів і консультантів, і що правозастосування слідуватиме. (Справді, за повідомленнями правозастосування проводив розслідування підрозділи з управління активами Goldman Sachs і, паралельно з Департаментом юстиції, Deutsche Bank, у зв’язку з розкриттям ними ESG.) Враховуючи, що Цільова група працює менше 16 місяців і що розслідування SEC, як правило, За останні приблизно два роки в середньому ми очікуємо збільшення кількості розслідувань і правоохоронних дій, оскільки робоча група продовжує нарощуватись.
Крім того, SEC нещодавно запропонувала важливі нові правила для емітентів щодо розкриття інформації, пов’язаної з кліматом та інвестиційні консультанти та інвестиційні компанії, що регулюють розкриття інформації про їхню інвестиційну практику ESG. У разі прийняття ці правила нададуть правоохоронним органам низку додаткових порушень, за які можна звинуватити ці організації.
Зважаючи на ці події, емітенти та консультанти повинні бути пильними щодо розкриття інформації, пов’язаної з ESG, і очікувати посиленого контролю з боку SEC. Емітенти не повинні припускати, що порушення розкриття інформації мають піднятися до рівня кричущості тих, про які йдеться у справі Vale, щоб привернути увагу правоохоронних органів. Навпаки, вони повинні передбачити, що SEC буде націлено на будь-які публічні заяви, які вона вважає такими, що приховують або применшують екологічні, соціальні чи управлінські ризики, пов’язані з їхньою діяльністю, і переконатися, що їхні внутрішні засоби контролю розроблені таким чином, щоб гарантувати точне розкриття цих ризиків і їхні елементи керування функціонують ефективно. Радники також повинні бути уважними до своїх засобів контролю розкриття інформації та підтверджувати, що інформація, яку вони надають поточним і потенційним інвесторам про їхню практику інвестування ESG, є точною щодо кожного фонду, якого стосується інформація.
Ми продовжуватимемо надавати оновлену інформацію про зміну фокусу SEC на ESG.
Авторські права © 2022, Foley Hoag LLP. Всі права захищені.
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
- джерело: https://ipo.foleyhoag.com/2022/06/16/esg-enforcement-actions-underscore-sec-focus-on-public-company-and-investment-adviser-disclosure/
- 2016
- 2018
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 28
- 67
- a
- МЕНЮ
- За
- рахунки
- точний
- точно
- Діяти
- дію
- дії
- діяльність
- акти
- доповнення
- Додатковий
- адреса
- адміністративний
- прийнята
- Афілійований
- після
- проти
- ВСІ
- нібито
- нібито
- серед
- аналітики
- та
- боротьба з шахрайством
- передбачити
- застосовно
- підхід
- приблизно
- квітня
- Затвердження
- Активи
- увагу
- аудит
- аудит
- аудит
- Аудитори
- середній
- Банк
- заснований
- ставати
- перед тим
- буття
- між
- BNY
- БНІ Меллон
- Bonds
- Brazil
- Бразильський
- широко
- приніс
- будувати
- обережний
- випадок
- випадків
- викликаючи
- певний
- Сертифікований
- заряд
- стягується
- стверджував,
- претензій
- ясно
- клімат
- близько
- колапс
- Приходити
- комісія
- Компанії
- компанія
- Компанії
- скарга
- дотримання
- Турбота
- укладає
- стан
- підтвердити
- Підтверджено
- зв'язку
- міркування
- вважається
- беручи до уваги
- продовжувати
- триває
- триває
- управління
- Корпоративний
- може
- Суд
- Поточний
- Вирізати
- дані
- вирішене
- запити
- відділ
- управління юстиції
- депозити
- описаний
- призначений
- Deutsche Bank
- події
- DID
- розкриття
- район
- районний суд
- Роздільна
- документація
- різко
- кожен
- Рано
- східний
- фактично
- зусилля
- заохочувати
- примус
- зайнятий
- Машинобудування
- забезпечувати
- юридичні особи
- навколишній
- ринок акцій
- ІС Г
- оцінка
- Навіть
- еволюціонує
- приклад
- обмін
- керівництво
- існуючий
- очікувати
- очікування
- експерт
- не вдалося
- Провал
- фінансовий
- фірми
- Перший
- Сфокусувати
- Фолі Хог
- стежити
- потім
- Примусово
- форми
- знайдений
- від
- функція
- фонд
- засоби
- далі
- даний
- Глобальний
- золотар
- Goldman Sachs
- управління
- посилений
- Авуари
- Однак
- HTTPS
- людина
- ідентифікований
- ідентифікує
- Вплив
- значення
- in
- неточні
- включені
- У тому числі
- зростаючий
- промисловість
- інформація
- цілісність
- внутрішній
- Міжнародне покриття
- Дослідження
- інвестування
- інвестиції
- інвестиційні фірми
- інвестиції
- інвестор
- Інвестори
- питання
- Емітент
- питання
- IT
- січня
- липень
- юстиція
- лабораторія
- останній
- Минулого року
- вчений
- Законодавча
- рівень
- Ймовірно
- ТОО
- made
- зробити
- Робить
- матеріал
- матеріально
- Зустрічатися
- Mellon
- член
- Метали
- мільйона
- Mining
- пом’якшення
- місяців
- більше
- взаємний
- пайові інвестиційні фонди
- Необхідність
- мережу
- Нові
- Нью-Йорк
- номер
- численний
- отриманий
- жовтень
- ONE
- операція
- оперативний
- операції
- Можливості
- порядок
- Інше
- інакше
- власний
- Паралельні
- частина
- приватність
- Платити
- Люди
- сприймається
- виконувати
- продуктивність
- period
- Персонал
- явище
- Фізично
- місце
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- Політика
- портфель
- потенціал
- практики
- підготовлений
- Presentation
- представлений
- запобігати
- попередній
- Процедури
- процес
- Пропозиції
- запропонований
- власником
- забезпечувати
- громадськість
- публічні компанії
- Відповідно
- якість
- Рамп
- діапазон
- читання
- нещодавно
- безрозсудно
- рекомендований
- відноситься
- відображати
- відображено
- Реєстрація
- регуляторні
- пов'язаний
- випущений
- доречний
- надійний
- Звітність
- Звіти
- представлений
- запитів
- вимагається
- Вимога
- дослідження
- захищені
- ресурси
- відповідь
- відповідальний
- результат
- огляд
- відгуки
- Відгуки
- праві
- Зростання
- Risk
- ризики
- Річка
- міцний
- грубо
- Правила
- Sachs
- Безпека
- то ж
- SEC
- розділ
- Securities
- безпеку
- вибір
- Вересень
- Серія
- Повинен
- Сигнал
- значення
- значний
- аналогічний
- соціальна
- Стабільність
- стабільний
- Стажування
- стандартів
- стан
- заявив,
- заяви
- сильний
- структурний
- такі
- Призупиняти
- Sustainability
- Takeaways
- Мета
- Завдання
- оперативна група
- команда
- Команда
- інформація
- їх
- отже
- речі
- через
- по всьому
- час
- до
- Тон
- топ
- нас
- Цінні папери США
- при
- Updates
- використання
- через
- вид
- Порушення
- фактично
- Відходи
- який
- широко поширений
- волі
- б
- письмовий
- WSJ
- рік
- років
- зефірнет