Злиття та поглинання канабісу та ажіотаж Gartner | Cannabiz Media

Будьте першими, хто дізнається, коли доступний такий вміст!

Підпишіться на нашу розсилку, щоб отримувати сповіщення про нові публікації, місцеві новини та інформацію про галузь.

Гаррі Брелсфорд і доктор Пол Сіборн

Відстеження злиттів і поглинань (M&A) у будь-якій бізнес-екосистемі, що розвивається, завжди цікаве. Це дозволяє побачити безумство ринків, що розвиваються на ранній стадії, і численні підйоми та падіння, які відбуваються до досягнення ринкової зрілості. Індустрія канабісу, безумовно, зазнала значних коливань щодо активності M&A, як і слід було очікувати в галузі, що розвивається. 

На щастя, Cannabiz Media уважно стежить за діяльністю у сфері злиття та поглинання канабісу та підсумовує цю діяльність у різноманітних інформаційних панелях і звітах. Їхній набір даних включає діяльність зі злиття та поглинання як у Сполучених Штатах, так і в Канаді для ліцензованих компаній з виробництва канабісу, допоміжних компаній з виробництва канабісу, а також еквівалентних компаній у промисловості коноплі.

У CannaTech Group ми виступаємо консультантами з технологій канабісу, що ставить нас на перетин двох галузей – індустрії виробництва канабісу, що розвивається, а також індустрії технологій, що розвиваються. З цієї точки зору ми побачили цікавий зв’язок між ними – Цикл ажиотажу Gartner. 

Ідея Hype Cycle полягає в тому, щоб описати п’ять окремих фаз, за ​​якими нові технології досягають зрілості. Важливим висновком є ​​те, що технології не розвиваються стабільно, лінійно, а зазнають підйомів і спадів на цьому шляху. 

Зіставлення фаз циклу ажіотажу Gartner із злиттям і поглинанням у галузі канабісу

Наше розуміння полягало в тому, що фази Hype Cycle досить добре відображаються на злетах і падіннях активності злиттів і поглинань, які відчуває індустрія канабісу. Нижче ми перерахували п’ять фаз Hype Cycle і додали власні думки щодо кожної фази щодо категорії канабісу.

Тригер інновацій

«Божевілля» Каліфорнії, Колорадо та інших ранніх штатів, які комерціалізували медичний канабіс, а потім Колорадо та Вашингтон, які стали легальними для дорослих, підштовхнуло хвилю підприємництва та інновацій щодо канабісу. 

Цікаво, що перша задокументована транзакція злиття та поглинання в наборі даних Cannabiz Media відбулася в Каліфорнії в 2016 році, коли Terra Tech Corp. придбала Blum Oakland, роздрібний диспансер медичного канабісу, за 21 мільйон доларів США (рис. 1).

The

Пік завищених очікувань

 Подумайте про 2019 і 2020 роки з хвилею нових інвесторів у канабіс, які фінансують сумнівні бізнес-моделі, і оптимізму щодо ймовірності федеральної легалізації канабісу. Значна частина діяльності зі злиття в той час була консолідацією існуючих компаній канабісу, які прагнули стратегічно досягти масштабу в кількох штатах. 

Одна з найбільших угод за цей час була закрита 3 лютого 2020 року з Curaleaf, відомим багатодержавним оператором східного узбережжя (MSO), який придбав Cura Partners. Угода на суму 949 мільйонів доларів США дала Curaleaf контроль над брендом Select, а також трьома об’єктами та 12 ліцензіями на західному узбережжі США. Угода допомогла Curaleaf наблизитися до національної ліцензії 2023 року, показаної на карті на малюнку 2, також взятій з бази даних Cannabiz Media.

The

Корито розчарування

Це падіння, яке ми зараз відчуваємо в галузі канабісу: усталені ринки канабісу в штатах США більше не ростуть, нові штати, де вживають канабіс для дорослих, розвиваються набагато повільніше, ніж очікувалося, і немає прогресу у федеральній легалізації. 

З точки зору злиття та поглинання, це корито створює ще одну потенційну хвилю можливостей купівлі/продажу. Наразі ми спілкуємося з інвесторами, які хочуть придбати компанії та активи, що перебувають у проблемі, шляхом придбання та боргів. Ніхто, мабуть, не хоче, щоб його називали донним фідером, але це річ! 

Схил Просвітництва

Ймовірно, це станеться через 12-24 місяці, коли ринки канабісу та ширші фінансові ринки пристосуються, і все більше штатів вийдуть в Інтернет для використання дорослими. 

Плато продуктивності

Відображаючи зрілість ринку, до цієї фази, ймовірно, ще багато років і вона відбудеться після того, як вживання конопель у США стане федеральним законом і буде створено справжній національний ринок канабісу. 

Ще один пейзажний вид

Алан Брохштайн, CFA, є партнером-засновником Нові підприємства каннабісу, шанований сайт для інвесторів канабісу. Він запропонував наступні ідеї, які тісно пов’язані з ранніми фазами циклу ажіотажу Gartner. 

«Я відчуваю, що інвестори, компанії, усі медіа особливо раділи, коли Байдена та Гарріса обрали. Запаси канабісу підскочили до недавнього максимуму в лютому 2021 року, відразу після цього, і люди очікували великих речей, хоча ймовірність великих речей була малоймовірною, і те, на що вони розраховували, не мало б такого великого значення. Отже, з моєї точки зору, ми перебуваємо в жахливому бізнес-кліматі з точки зору цінової конкуренції. І ми можемо розглянути причини, багато причин, у тому числі деякі речі, які не характерні для інших галузей, як-от нелегальний ринок».

Брохштайн завершив двома важливими моментами. 

• Чи зможуть коли-небудь компанії канабісу, які вирощують, переробляють або продають канабіс, торгувати на Нью-Йоркській фондовій біржі чи NASDAQ? Зараз це не є незаконним, але ці біржі не дозволяють цього, якщо вони є американськими [компаніями] через федеральну законність. 
• Більш важливо, що 280E зараз створює велику проблему. Він був створений IRS в адміністрації Ніксона для покарання торговців кокаїном. Ідея полягала в тому, що якщо ви заробляєте гроші нелегально, ваша ставка податку залежить не від вашого прибутку, а від вашого валового прибутку. Таким чином, ваші операційні витрати більше не підлягають вирахуванню. Ну, я не думаю, що канабіс слід так розглядати, але це наркотик зі Списку I. Багато чого може трапитися, якщо вони змінять його зі Списку I на щось нижче, деякі з них хороші, деякі з погані, але податок 280E з’їдає готівку або робить їх дуже важко отримати. Так, зміни в 280E, безумовно, вплинуть на M&A та оцінку. 

Цифри не брешуть

Існують різні способи розділити та переглянути дані M&A. Замість одного знімка в часі більш цікаво дивитися на M&A діяльність у часі. На малюнку 3 нижче ви маєте вісім років квартальної діяльності зі злиття та поглинання канабісу, яка показує кількість відстежуваних транзакцій, а також загальну вартість угоди.

The

Зі скромної активності, починаючи з 2016 року, перший квартал 1 року та перший квартал 2019 року були особливо активними кварталами, а пік укладання угод M&A був досягнутий протягом кількох кварталів 1 року в розпал COVID. У 2020-му кварталі 2021 року було укладено 4 угоду M&A на загальну суму 2021 мільярда доларів США! Тоді ви зможете візуально побачити, як швидко закрилося вікно M&A у 41 році та пізніше. 

Які організації залишалися активними у M&A протягом 2022 року? Таблиця на малюнку 4 дає відповідь: Sundial Growers Inc. придбала найбільше об’єктів канабісу (67), TerrAscend Corp. має найбільшу вартість угоди (573.5 млн доларів США), а PharmaCann придбала найбільше ліцензій (122).

Висновок

У той час як у 2019 та 2020 роках активність у сфері злиття та поглинання канабісу здебільшого була зумовлена ​​оптимізмом у галузі та притоком нового капіталу, що надходить у сферу виробника канабісу, у 2023 та 2024 роках рушійною силою стануть компанії з бідними грошима, що перебувають у скрутному становищі, придбані оппортуністичними покупцями з глибшими кишенями. або які зробили кращу роботу зі збереження готівки під час Корита Розчарування. 

Довгострокова перспектива для індустрії канабісу все ще яскрава, але з додатковим часом, який потрібен для повноцінного функціонування нових ринків для дорослих на Східному узбережжі, а також для того, щоб федеральні закони США стали більш сприятливими для канабісу, схил просвітлення та плато продуктивності є ще роки.

Про авторів

Гаррі Брелсфорд є головним аналітиком компанії Група CannaTech, Пол Сіборн є доцентом Школи торгівлі Макінтайра в Університеті Вірджинії.