LLC สามารถทำหน้าที่เป็นยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งสำหรับ บริษัท ได้หรือไม่?

Crowdfunding ไม่ได้ทำให้ผู้ออกหุ้นเสียหาย หมวกโต๊ะ. อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผู้ออกหลักทรัพย์และนักลงทุนจำนวนมากคิดว่าเป็นเช่นนั้น ก.ล.ต. จึงนำ 17 CFR §270.3a-9 มาใช้เมื่อต้นปีนี้ สิ่งนี้ทำให้ผู้ออก Reg CF ใช้ "ยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้ง" เพื่อออกหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุนในขณะที่เพิ่มรายการเดียวในตารางสูงสุด

การใช้ SPV เพื่อเป็นเจ้าของหลักทรัพย์เป็นเรื่องปกติในโลก Title II (Rule 506(c)) และโลกของหลักทรัพย์โดยทั่วไป ดังนั้นเราจึงจัดตั้งนิติบุคคลแยกต่างหาก ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นบริษัทจำกัด เพื่อเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ของบริษัท "หลัก" อันที่จริง การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้าง SPV เป็นสิ่งจำเป็นในการจัดหาเงินทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน

แต่นั่นไม่ใช่สิ่งที่สำนักงาน ก.ล.ต. คำนึงถึงเกี่ยวกับยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งในหัวข้อ III ก.ล.ต. คำนึงถึงเอนทิตีที่เป็นภาพสะท้อน คุณอาจพูดถึงอัตตาของผู้ออกหลักทรัพย์ ตัวอย่างเช่น ยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้ง:

• มิได้มีวัตถุประสงค์อื่นใดนอกจากการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ของผู้ออกหลักทรัพย์
• ต้องมีสิ้นปีบัญชีเดียวกับผู้ออก
• ห้ามยืมเงิน
• จะต้องชดใช้ค่าใช้จ่ายทั้งหมดโดยผู้ออกเท่านั้น และ
• ต้อง “รักษาความสัมพันธ์แบบหนึ่งต่อหนึ่งระหว่างจำนวน สกุลเงิน ประเภท และสิทธิ์ของหลักทรัพย์ที่ออกโดย crowdfunding ที่ตนเป็นเจ้าของและจำนวน สกุลเงิน ประเภทและ สิทธิ ของหลักทรัพย์คงค้าง”

ข้อกำหนดสุดท้ายนั้นหมายความว่าอย่างไร สำหรับฉัน ดูเหมือนว่า "สิทธิ์" ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ของผู้ออกจะต้องเหมือนกับ "สิทธิ์" ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ของยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้ง

“สิทธิ” ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ถูกกำหนดไว้ส่วนหนึ่งโดยสัญญา ซึ่งเราควบคุมได้ แต่บางส่วนตามกฎหมายของรัฐ กฎหมายของบริษัทแตกต่างกันไปในแต่ละรัฐ และแม้แต่ภายในรัฐ กฎหมายของบริษัทมักจะแตกต่างอย่างมากจากกฎหมายของบริษัทจำกัดความรับผิด นี่เป็นการจงใจ: กฎเกณฑ์ของ บริษัท รับผิด จำกัด ถูกเขียนเป็น ต่าง กว่ากฎเกณฑ์ของบริษัทที่เกี่ยวข้อง ตัวอย่างเช่น กฎเกณฑ์ของ LLC มักจะให้สมาชิกของ LLC มีอิสระในการทำสัญญามากขึ้น ในขณะที่กฎหมายของบริษัทใช้มุมมองแบบพ่อมากกว่าด้วยเหตุผลทางประวัติศาสตร์

ตอนนี้ สมมติว่าผู้ออกในข้อเสนอ Reg CF คือบริษัทเดลาแวร์ คำแนะนำที่ตรงกันข้ามกับ SEC ที่ขาดหายไป ฉันคิดว่าเพื่อให้ "สิทธิ์" เหมือนกัน ยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งจะต้องเป็นบริษัทเดลาแวร์ด้วย ไม่ใช่บริษัทจำกัดเดลาแวร์ ในทำนองเดียวกัน หากผู้ออกเป็นบริษัทจำกัดในไวโอมิง ยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งก็ไม่สามารถเป็นบริษัทจำกัดเดลาแวร์ได้ หากผู้ออกเป็นบริษัทจำกัดในไวโอมิง ยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งจะต้องเป็นบริษัทจำกัดของไวโอมิง ถึงกระนั้นก็ต่อเมื่อข้อตกลงในการดำเนินงานของยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งนั้นเหมือนกันกับข้อตกลงในการดำเนินงานของผู้ออกซึ่งทำให้ผู้ถือหลักทรัพย์มีสิทธิเหมือนกัน

นั่นเป็นสิ่งที่ดีและดียกเว้นปัญหาภาษี หากผู้ออกและยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งเป็นทั้งบริษัท C เงินปันผลที่จ่ายโดยผู้ออกให้กับยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้งจะต้องถูกหักภาษีสองเท่าในบางส่วน

บางทีสำนักงาน ก.ล.ต. จะออกคำแนะนำที่ทำให้ขอบของกฎ "ความสัมพันธ์แบบหนึ่งต่อหนึ่ง" ราบรื่นขึ้น หรือบางทีรัฐสภาอาจแก้ไขมาตรา 243 ของประมวลรัษฎากรภายในเพื่อให้ผู้ออกบัตรหัก 100% สำหรับเงินปันผลที่จ่ายให้กับยานพาหนะคราวด์ฟันดิ้ง ก่อนหน้านั้น ผู้ออกตราสารที่เป็นองค์กรควรลาออกเพื่อเสียภาษีสองเท่าหรือไม่ใช้รถระดมทุนแบบคราวด์ฟันดิ้ง ซึ่งพวกเขาไม่ต้องการอยู่แล้ว

ที่มา: https://crowdfundingattorney.com/2021/07/23/can-an-llc-serve-as-a-crowdfunding-vehicle-for-a-corporation/