LIBOR LIVE – ตอนนี้ GBP LIBOR ตายในอนุพันธ์หรือไม่?

วันนี้จะเป็นวันแรกของการปิดเกม LIBOR หรือไม่?

น่าจะเป็นตามจดหมาย “Dear CEO” ล่าสุดจาก David Bailey, Sarah Breeden และ FCA: 'การเปลี่ยนจาก LIBOR เป็นอัตราปลอดความเสี่ยง' ปลายไตรมาสที่ 1 ปี 2021 มีขึ้นเพื่อเป็นสัญญาณในวันสุดท้ายของธุรกิจตามปกติในการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า GBP

วันนี้เราจะดูข้อมูลเพื่อดูว่าสิ่งนี้บรรลุผลหรือไม่ GBP LIBOR ยังคงซื้อขายในตลาดอนุพันธ์เชิงเส้นหรือไม่

เมษายนจนถึงการหักบัญชี

ขอบคุณวันหยุดสุดสัปดาห์อีสเตอร์ เรามาถึงวันที่ 6 ของไตรมาสแล้ว! เราเคยเห็นการซื้อขาย GBP LIBOR แล้วหรือยัง?

มองไปที่ CCPดูด้วยข้อมูลจนถึงสิ้นสัปดาห์ที่แล้ว เราสามารถเห็น GBP LIBOR . บางส่วนแล้ว ล้าง กิจกรรม

เกิน £21bn ของ GBP-LIBOR ที่เชื่อมโยง FRA และ IRS ได้แจ้งความไว้แล้ว ดูการแบ่งกิจกรรมนั้นสิ!

• 79% ของกิจกรรมที่เชื่อมโยง GBP-LIBOR ที่ CCP ในเดือนเมษายนเกิดจากกิจกรรมของลูกค้า!
• นี้เพิ่มขึ้นถึง 86% ลูกค้า-กิจกรรม ถ้าเรายกเว้น FRA

เราคิดว่ากิจกรรมทั้งหมดนั้นเชื่อมโยงกับธุรกิจเดิมหรือการเปลี่ยนแปลงจริง ๆ หรือไม่?

ข้อมูลนี้ไม่รวมข้อมูลของสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นสัปดาห์ซื้อขาย "จริง" แรกของไตรมาส มาดูข้อมูลใหม่กันบ้าง

1-5 เมษายน

การกลาย SDRView โปร แสดงดังต่อไปนี้:

• 6.4 พันล้านปอนด์ใน GBP LIBOR ที่เชื่อมโยงกับ IRS ถูกรายงานไปยัง SDR ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 5 เมษายน
• แม้แต่ vanilla 10Y IRS ก็ซื้อขายกัน 49 ครั้ง รวมเป็นเงิน 920 ล้านปอนด์
• มีการซื้อขายทั้งหมด 182 รายการ
• สิ่งนี้จะลดลงเหลือ 132 การซื้อขายหากเราไม่รวมการซื้อขายแบบ "ย้อนกลับ" ซึ่งอย่างน้อยก็ได้รับการยอมรับว่าเป็นตำแหน่งเดิม!

อืม 132 เทรดแล้ว….ลองเปรียบเทียบสิ่งนี้กับกิจกรรม SONIA ที่รายงานในช่วงวันที่ 1-5 เมษายน:

• SONIA มีการซื้อขาย 253 ครั้ง
• มหาศาล 28.7 พันล้านปอนด์ตามสัญญา
• อัตราส่วน 4.5x SONIA ต่อกิจกรรม LIBOR
• สัญญาณที่ค่อนข้างดีจากมุมมองของการเปลี่ยนแปลง

6 เมษายน 11:00 น. ลอนดอน

เมื่อหันมาสนใจในวันนี้ เรายังคงเห็นกิจกรรมที่เชื่อมโยงกับ GBP LIBOR บางส่วน:

แสดง;

• วันนี้มีการซื้อขาย LIBOR จำนวน 28 GBP แล้ว
• 1.7 พันล้านปอนด์ตามสัญญา
• มีเพียงสามรายการเท่านั้นที่เป็นการซื้อขายแบบเดิม:

ดังนั้นในขณะที่น่าผิดหวังที่กิจกรรม GBP LIBOR ยังคงดำเนินต่อไป เราต้องมองในแง่ดี

ดังนั้นเราจึงทราบว่าตลาด SONIA ที่เคลื่อนไหวเป็นอย่างไรในปัจจุบัน:

แสดง;

• ทั้งหมด 42 การซื้อขาย
• 3.3 พันล้านปอนด์ตามสัญญา
• ที่สำคัญกิจกรรมจัดเต็ม ตลอดแนวโค้ง. นี่ไม่ใช่ตลาดแบบ short-dated อีกต่อไปเท่านั้น
• มากมาย
  กิจกรรม f ในอายุเกณฑ์มาตรฐาน เช่น 5Y และ 10Y

เกี่ยวกับ DV01 คุณจะเห็นได้ว่า 5Y เป็นอายุที่ใช้งานมากที่สุด:

จนถึงขณะนี้มีประมาณ กิจกรรมใน SONIA มากกว่า LIBOR . 1.6 เท่า ในตลาด GBP วันนี้ ไม่เลว. วันนี้จะจบที่ไหน? คอยติดตามการอัปเดตใกล้สดวันนี้

6 เมษายน 14:30 น. ลอนดอน

คะแนนที่ประตูครึ่งทางของวันซื้อขาย ก่อนอื่น LIBOR ที่ "ซน" ทำการค้า:

• 71 รายการซื้อขายรวม 4 พันล้านปอนด์
• จากการคำนวณของฉัน ทุกๆ การซื้อขายจะมีการรีเซ็ต LIBOR หลังจากสิ้นสุดปี 2021
• 5Y และ 10Y ยังคงเป็นอายุที่ใช้งานมากที่สุด รูปแบบดังกล่าวไม่เหมาะกับการซื้อขายช่วงเปลี่ยนผ่านทั้งหมดใช่ไหม

อย่างไรก็ตาม เพื่อความยุติธรรมต่อตลาด GBP กิจกรรมของ SONIA ยังคงดำเนินต่อไปในอัตราที่สูงกว่ามาก

• 128 เทรดด้วยเงิน 8.7 พันล้านปอนด์ตามสัญญา หรือ 6.6 พันล้านปอนด์ ไม่รวมรายการสั้น
• DV3.6 01 ล้านปอนด์ที่ซื้อขายใน SONIA 1.91 เท่าของปริมาณความเสี่ยง ซื้อขายกับดัชนี LIBOR

และอีกครั้ง ให้เราใช้โอกาสที่จะเน้นว่ากิจกรรม GBP SONIA นั้นข้ามเส้นโค้งทั้งหมด โดย 5Y และ 10Y เป็น "เกณฑ์มาตรฐาน":

6 เมษายน 15:30 น. ลอนดอน

นอกเหนือจากอนุพันธ์อย่างง่าย เรายังคงเห็น GBP LIBOR-based การแลกเปลี่ยนสกุลเงินข้าม และ การแลกเปลี่ยน กำลังรายงานไปยัง SDR

วันนี้ได้เห็น XCCY 1.3 พันล้านปอนด์ในเคเบิล (GBP เทียบกับ USD) ตัวอย่างเช่น:

แม้ว่าฉันจะถือว่า XCCY เป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เชิงเส้นเป็นส่วนใหญ่ แต่ก็อยู่ภายใต้ไทม์ไลน์ที่แตกต่างกันตามคณะทำงาน RFR ของสหราชอาณาจักร ฉันเดาว่านี่เป็นเพราะการปรากฏตัวของ USD LIBOR leg เช่นกัน ¯_(ツ)_/¯?

ดังนั้นเมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงตามปกติ ฉันเดาว่าเรากำลังมองหา GBP LIBOR ที่จะหายไปจากการแลกเปลี่ยน XCCY ส่วนใหญ่ 1 2021st ตุลาคม.

ในทำนองเดียวกันสำหรับ Swaptions ดูเหมือนว่าวันที่ 1 กรกฎาคม 2021 จะเป็นวันที่ต้องระวังเพื่อดูการแลกเปลี่ยน SONIA เพิ่มเติม อย่างน้อยเราได้เห็นกิจกรรม SONIA ที่ดีในการแลกเปลี่ยน 3m10Y วันนี้:

แต่เราได้เห็นความหลากหลายมากขึ้นในการแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับ LIBOR:

ที่มา: https://www.clarusft.com/libor-live-is-gbp-libor-now-dead-in-derivatives/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=libor-live-is-gbp-libor-now-dead -ในอนุพันธ์