ในเดือนเมษายน Amir ได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับ Term SOFR อย่างทันท่วงที ในกรณีที่คุณพลาด:
และการเรียกร้องจากภาคอุตสาหกรรมเพื่อให้ Term SOFR เป็นตราสารอนุพันธ์ที่มีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายมากขึ้นก็ดังขึ้นตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา บทความล่าสุดของ Risk.net ที่ควรค่าแก่การอ่าน:
เป็นบทความที่ดี แต่ไม่ได้อัพเดทผู้อ่านเกี่ยวกับปริมาณการซื้อขาย หันมาหาเรากันเถอะ ข้อมูล SDR เพื่อดู
ค่าสวอปกับอัตราค่าเทอม
เพื่อเป็นการเตือนความจำ เมื่อเราพูดว่า Term SOFR เราหมายถึงอัตราในรูปแบบที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้า ในขณะที่ Term SOFR อาจใช้ลักษณะพื้นฐานร่วมกันกับ IBORs ที่จะยุติเร็วๆ นี้ แต่ก็ยังอนุญาตให้ใช้ใน สถานการณ์ที่ จำกัด บางอย่าง – ดังนั้นเราจึงเห็นอนุพันธ์ถูกเขียน (และรายงาน) กับ Term SOFR ในข้อมูล SDR
ขั้นแรก ทำความสะอาดข้อมูลเล็กน้อย เนื่องจาก Term SOFR เป็น *อะแฮ่ม* ระยะ อัตราก็จะปรากฏในของเรา ข้อมูล SDR เป็น IRS แบบคงที่ลอยตัว สิ่งนี้เหมือนกันทุกประการกับการแลกเปลี่ยน LIBOR ดังนั้นในขณะที่การย้ายไปยัง RFR นั้นส่งผลอย่างมาก IRS ถูกแทนที่ด้วย OIS, สัญญาแลกเปลี่ยน SOFR จะรายงานเป็น IRS
ดูที่ USD IRS ที่ซื้อขายในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา:
แสดง;
- การแลกเปลี่ยน USD LIBOR ยังคงครองปริมาณที่รายงานเป็น IRS แบบคงที่ในตลาด USD แม้ในเดือนตุลาคม 2022 (แถบสีเทา)
- IRS ที่รายงานไปยัง SDR ในสกุลเงิน USD ได้เห็นชื่อดัชนี 9 หน้าในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา! (1/9 ที่มุมขวาบน)
- ดังนั้น ข้อมูลดิบจำเป็นต้องทำความสะอาดด้วยตนเองเพื่อแยกวอลุ่มที่มีความหมายออก – USD LIBOR, USD BSBY และ Term SOFR
USD LIBOR กรมสรรพากร
เรามาอธิบายกันก่อนว่าทำไม SOFR Adoption ยังไม่ถึง 100% ในตลาด OTC. ปัจจุบัน เราเห็นการแลกเปลี่ยน USD LIBOR ใหม่มากกว่า $2.5 ล้านล้าน (!) ที่รายงานไปยัง SDR ทุกเดือน สำหรับมุมมอง:
- นี่คือ 45% ต่ำกว่าช่วงเวลานี้ของปีที่แล้ว. สิ่งไหนดี!
- 88-90% ของปริมาณนี้เกี่ยวข้องกับ Single Period Swaps (SPS) ที่มีวันที่สั้น ยังดีสำหรับการเปลี่ยนแปลง!
- จำได้ว่า SPS ได้เข้ามาแทนที่ FRAs เป็นเครื่องมือจัดการความเสี่ยงระยะสั้นสำหรับผู้ค้าแลกเปลี่ยน เนื่องจาก SPS เข้ากันได้กับ ISDA IBOR Fallback Protocol FRA เข้ากันไม่ได้กับ Fallbacks เนื่องจากการชำระเงินล่วงหน้า
อย่างไรก็ตาม มันสร้างแผนภูมิที่น่ากลัว ดังนั้น – การแจ้งเตือนแผนภูมิที่น่ากลัว! สัญญาซื้อขายแลกเปลี่ยน USD LIBOR ใหม่ที่กำลังรายงานไปยัง SDR:
นี่เป็นเหตุผลว่าทำไมเมื่อดูมุมมองทั่วโลกของตลาด USD ใน CCPดูเราเห็นกิจกรรม LCH USD IRS มากมายในช่วงอายุ “2Y” นี่คือกิจกรรม SPS จริง ๆ ไม่ใช่แค่การสะท้อนว่ามีการซื้อขาย LIBOR “ระยะสั้น” มากขึ้นเนื่องจากเฟดกำลังเล่นอยู่:
ปัจจัยเหล่านี้ด้วย ครึ่งของการซื้อขายล่วงหน้าที่อยู่ในผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ SOFRแปลว่า ตัวบ่งชี้การยอมรับ SOFR มีวิธีวิ่งก่อนที่จะหยุด
คำศัพท์ SOFR
อย่างไรก็ตาม คุณไม่ได้มาที่นี่เพื่อฟังเรื่อง ตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR. คุณมีบล็อกรายเดือนและรายงาน ISDA ของเรา! เข้าสู่ระยะ SOFR จนถึงตอนนี้มีรายงานปริมาณใดบ้างไปยัง SDR
แสดง;
- โปรดทราบการเปลี่ยนแปลงมาตราส่วนที่นี่! เรามีล้านล้าน (1,000 พันล้าน) สำหรับการแลกเปลี่ยน LIBOR ตอนนี้เรากำลังพูดถึงหมื่นล้านเท่านั้น
- ปริมาณเหล่านี้เป็นปริมาณรายเดือนสำหรับทุกรสชาติของ Term SOFR – 1M และ 3M
- ปริมาณบันทึกรายเดือนที่เคยรายงานอยู่ที่ 32 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในเดือนกันยายน
- อย่างที่เราเห็นกิจกรรมในตลาดโดยทั่วไปลดลงในเดือนตุลาคม
- เดือนพฤศจิกายนจนถึงวันที่ 20 เป็นเดือนที่ค่อนข้างคึกคักใน Term SOFR ด้วยวันหยุดที่สั้นลงในสัปดาห์นี้ ฉันเดาว่ามันไม่น่าจะทำลายสถิติตลอดกาลได้
ในขณะที่จำนวนเงินตามสัญญาไม่สามารถถือแท่งเทียนกับกิจกรรม USD LIBOR ได้ ขณะนี้มีการรายงานค่าสวอปจำนวนมากอย่างน่าประหลาดใจในแต่ละเดือน ตามที่ CME ได้กรุณาชี้ให้เห็นเกี่ยวกับ “คำศัพท์ SOFRหน้า ” ข้อมูล Clarus สามารถใช้เพื่อตรวจสอบจำนวนการค้ารายเดือนและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Term SOFR Swaps:
และตามที่หน้า CME ไฮไลต์ไว้ ยังมีแคปจำนวนมากที่ซื้อขายกันในแต่ละเดือน:
บางจุดโดยทั่วไปในตลาด Term SOFR:
- การซื้อขาย 2,000 ครั้งต่อเดือนเป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม!
- ปริมาณทั้งหมดเหล่านี้ควรเป็น ไม่ชัดเจน. ไม่มี CCP เสนอการล้างอนุพันธ์ Term SOFR (ตามความรู้ของฉัน?) มี Term SOFR swaps 4 รายการที่รายงานเป็น "Cleared" ในข้อมูล SDR ในเดือนสิงหาคม – ฉันค่อนข้างแน่ใจว่านี่ต้องเป็นข้อมูลที่ไม่ดี
- เราคาดว่าปริมาณทั้งหมดเหล่านี้จะถูกซื้อขายนอก SEF อย่างไรก็ตาม เราเห็นการแลกเปลี่ยน 32 รายการที่รายงานใน SEF (และหนึ่งรายการสูงสุด!):
เมื่อพิจารณาการแลกเปลี่ยน “on-SEF” 3 รายการในเดือนพฤศจิกายน พวกมัน “แปลก” – สองรายการที่มีอัตราติดลบ ซึ่งต่ำกว่าขนาดขั้นต่ำใดๆ ที่ยอมรับได้ใน IDB SEF แท้จริงแล้ว IDB SEFs รายงานปริมาณทั้งหมดของพวกเขาเป็น OIS ในขณะนี้ โดยมีเพียง Bloomberg SEF และ Tradeweb SEF เท่านั้นที่ยังคงแสดงปริมาณใน IRS สำหรับ USD ในเดือนพฤศจิกายน (ไม่รวม SPS) นี่เป็นข้อมูลที่ไม่ดีหรือไม่? หรือมีข้อกำหนดการประมวลผล SEF SOFR – โปรดแจ้งให้เราทราบในความคิดเห็นด้านล่าง
อายุของ SOFR
เมื่อพิจารณาจากกิจกรรมการค้าในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สำหรับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยลอยตัวแบบคงที่เท่านั้น เราเห็นกิจกรรมสูงสุดที่ 5 ปี:
แสดง;
- ความเข้มข้นของกิจกรรมใน "ท้อง" ของเส้นโค้ง ฉันได้กำหนดอายุสัญญาเป็นมาตรฐานที่นี่ ดังนั้นทุกอย่างที่ครบกำหนดอายุระหว่าง 2Y+ ถึง 5Y จะแสดงอยู่ในแถบ "5Y" ด้านบน
- เราเห็นการซื้อขายสูงถึง 30Y (ไม่มีอะไรอีกแล้ว...ยัง)
- และแน่นอนกิจกรรมในช่วงท้ายเช่นกัน
- อย่างไรก็ตาม พื้นที่ของกิจกรรมส่วนใหญ่จะอยู่ในพื้นที่ 2Y-10Y ของเส้นโค้งอย่างแน่นอน
- ดังนั้นไม่เหมือนเพื่อนของเรา พื้นฐาน CCPโดยที่ความแตกต่างของราคาจะมองเห็นได้มากที่สุดในระยะยาว (30Y) ผู้เข้าร่วมตลาดมักจะมองว่า 5Y เป็น "จุดปวด" หลักสำหรับพื้นฐาน
จนถึงปัจจุบัน ไม่มีเหตุผลที่จะคิดว่าส่วนต่างของราคาใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นจะจบลงหลังจากผ่านไป 5 ปี แต่นั่นเป็นเรื่องที่ละเอียดอ่อนต่อความต้องการของผู้ใช้ปลายทางที่แน่นอนซึ่งได้รับการป้องกันความเสี่ยงผ่านดัชนีเฉพาะนี้
ขนาดการซื้อขายเฉลี่ยค่อนข้างคงที่ใน Swaps ที่ประมาณ $20-25m และกิจกรรมจำนวนมากเน้นที่ระยะเวลาครบกำหนด 5 ปีอย่างชัดเจน รู้สึกเหมือนเป็นกิจกรรมทั้งหมดที่เชื่อมโยงกับสินเชื่อผู้ใช้ปลายทาง (แม้ว่าจะเป็นสินเชื่อขนาดใหญ่ก็ตาม!)
เงื่อนไข SOFR Basis
ซึ่งทั้งหมดนี้นำไปสู่การซื้อขายพื้นฐาน Term SOFR มากกว่าหยิบมือหนึ่งที่เกิดขึ้น บางส่วนเทียบกับ USD LIBOR (ซึ่งเป็นแนวคิดที่ค่อนข้างเรียบร้อย เนื่องจากทั้งสองเป็นอัตราที่คาดการณ์ล่วงหน้า) แต่มีการซื้อขายมากขึ้นเมื่อเทียบกับ SOFR แบบทบต้นรายวัน:
อย่างไรก็ตาม มันเป็นการลดลงของมหาสมุทรจริง ๆ เมื่อเทียบกับการซื้อขาย 2,000 Term SOFR โดยสมบูรณ์ ในขณะที่การซื้อขายพื้นฐานเหล่านี้มีขนาดใหญ่กว่ามาก เช่น $150m-200m ต่อคลิป เห็นได้ชัดว่ามีกิจกรรมไม่เพียงพอที่จะ "รีไซเคิล" ความเสี่ยงจากการซื้อขายอ้างอิง มีหลักฐานบางอย่างจากราคาที่รายงานว่าต้นทุนการหักล้างของเกณฑ์พื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 3 คะแนนพื้นฐานใน 5 ปี แต่อย่าถือสาเรื่องนั้น! เป็นตลาดที่มีการซื้อขายน้อย โดยอาจมีอุปสรรคในการรายงานข้อมูลเช่นกัน
คำถามใหญ่ยังคงอยู่ว่าชุมชนตัวแทนจำหน่ายสามารถให้บริการการเทรด 2,000 รายการต่อเดือนต่อไปได้อย่างไร และสามารถรีไซเคิลความเสี่ยง Term SOFR โดยไม่สามารถซื้อขายในตลาด IDB ได้
คำตอบบนโปสการ์ดโปรด?
- เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
- เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
- ที่มา: https://www.clarusft.com/whats-new-in-term-sofr/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=whats-new-in-term-sofr
- 000
- 1
- 12 เดือน
- 1M
- 2022
- 9
- a
- สามารถ
- เกี่ยวกับเรา
- ข้างบน
- ยอมรับได้
- ข้าม
- คล่องแคล่ว
- อยากทำกิจกรรม
- จริง
- การนำมาใช้
- หลังจาก
- กับ
- ทั้งหมด
- แล้ว
- จำนวน
- และ
- เมษายน
- AREA
- รอบ
- บทความ
- สิงหาคม
- ไม่ดี
- ข้อมูลไม่ดี
- บาร์
- ราว
- รากฐาน
- เพราะ
- กลายเป็น
- ก่อน
- กำลัง
- ด้านล่าง
- ระหว่าง
- ใหญ่
- พันล้าน
- บิต
- Blog
- บลูมเบิร์ก
- ทำลาย
- โทร
- ไม่ได้
- หมวก
- กรณี
- ซีซีพี
- อย่างแน่นอน
- เปลี่ยนแปลง
- ลักษณะ
- แผนภูมิ
- Clarus
- การทำความสะอาด
- การหักบัญชี
- อย่างเห็นได้ชัด
- มช
- อย่างไร
- ความคิดเห็น
- ชุมชน
- เมื่อเทียบกับ
- เข้ากันได้
- สมาธิ
- ต่อ
- อย่างต่อเนื่อง
- มุม
- ราคา
- หลักสูตร
- ขณะนี้
- เส้นโค้ง
- ประจำวัน
- ข้อมูล
- วันที่
- สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
- ครอบงำ
- Dont
- หล่น
- แต่ละ
- พอ
- แม้
- เคย
- หลักฐาน
- เผง
- ไม่รวม
- ที่คาดหวัง
- ปัจจัย
- เฟด
- ชื่อจริง
- สุขุม
- ฟรี
- เพื่อน
- ราคาเริ่มต้นที่
- พื้นฐาน
- ฟิวเจอร์ส
- การซื้อขายล่วงหน้า
- โดยทั่วไป
- กำหนด
- เหตุการณ์ที่
- ดี
- ยิ่งใหญ่
- กำมือ
- ป้องกันความเสี่ยง
- โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
- จุดสูง
- ไฮไลท์
- ถือ
- วันหยุด
- สรุป ความน่าเชื่อถือของ Olymp Trade?
- อย่างไรก็ตาม
- HTML
- HTTPS
- ความคิด
- in
- ดัชนี
- อุตสาหกรรม
- แจ้ง
- อยากเรียนรู้
- อัตราดอกเบี้ย
- IRS
- IT
- ทราบ
- ความรู้
- ใหญ่
- ส่วนใหญ่
- ที่มีขนาดใหญ่
- ชื่อสกุล
- ล่าสุด
- นำไปสู่
- น่าจะ
- เงินให้กู้ยืม
- ดู
- ที่ต้องการหา
- Lot
- หลัก
- ทำ
- การจัดการ
- คู่มือ
- ตลาด
- ตลาด
- ความกว้างสูงสุด
- มีความหมาย
- วิธี
- ขั้นต่ำ
- การตรวจสอบ
- เดือน
- รายเดือน
- เดือน
- ข้อมูลเพิ่มเติม
- มากที่สุด
- ย้าย
- ชื่อ
- ความต้องการ
- เชิงลบ
- สุทธิ
- ใหม่
- จดหมายข่าว
- ทางความคิด
- พฤศจิกายน
- จำนวน
- มหาสมุทร
- ตุลาคม
- เสนอ
- ONE
- OTC
- ผู้เข้าร่วม
- ในสิ่งที่สนใจ
- โดยเฉพาะ
- อดีต
- การชำระเงิน
- รูปแบบไฟล์ PDF
- จุดสูงสุด
- ระยะเวลา
- มุมมอง
- เพลโต
- เพลโตดาต้าอินเทลลิเจนซ์
- เพลโตดาต้า
- เล่น
- กรุณา
- จุด
- จุด
- ที่อาจเกิดขึ้น
- สวย
- ราคา
- ราคา
- การประมวลผล
- โปรโตคอล
- คำถาม
- คะแนน
- ราคา
- ดิบ
- อ่าน
- ผู้อ่าน
- เหตุผล
- ระเบียน
- สะท้อน
- ที่เกี่ยวข้อง
- ซากศพ
- แทนที่
- รายงาน
- รายงาน
- การรายงาน
- ความต้องการ
- หวงห้าม
- ความเสี่ยง
- การบริหาจัดการความเสี่ยง
- วิ่ง
- เดียวกัน
- ขนาด
- เห็น
- มีความละเอียดอ่อน
- กันยายน
- บริการ
- หุ้น
- น่า
- โชว์
- แสดง
- สำคัญ
- ง่ายดาย
- ตั้งแต่
- เดียว
- ขนาด
- ขนาด
- So
- จนถึงตอนนี้
- บาง
- บางสิ่งบางอย่าง
- คงที่
- ยังคง
- สมัครเป็นสมาชิก
- อย่างแน่นอน
- แลกเปลี่ยน
- เอา
- การพูดคุย
- พื้นที่
- พื้นที่
- เฟด
- ของพวกเขา
- ดังนั้น
- ในสัปดาห์นี้
- ผูก
- เวลา
- ไปยัง
- เครื่องมือ
- ด้านบน
- การค้า
- ซื้อขาย
- ธุรกิจการค้า
- เทรด
- ล้านล้าน
- กลับ
- พื้นฐาน
- บันทึก
- us
- USD
- ใช้
- ผู้ใช้งาน
- กับ
- ผ่านทาง
- รายละเอียด
- มองเห็นได้
- ปริมาณ
- ไดรฟ์
- สัปดาห์
- อะไร
- ที่
- ในขณะที่
- อย่างกว้างขวาง
- จะ
- ไม่มี
- คุ้มค่า
- จะ
- เขียน
- ปี
- ลมทะเล