ในขณะที่เห็นได้ชัดว่าบล็อกนี้เกี่ยวกับ ISDA-Clarus RFR Adoption Indicator ฉบับเดือนมีนาคม 2023ฉันไม่สามารถปล่อยให้ผ่านการหายตัวไปของ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใหญ่ที่สุด ที่ฉันเคยซื้อขายโดยไม่มีความคิดเห็น
ส่วนใหญ่ของ บล็อกของ Clarus ในครั้งล่าสุดได้มุ่งเน้นไปที่การ เปลี่ยนจาก IBORs เป็น RFR. สิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นขั้นตอนที่นึกไม่ถึงได้เกิดขึ้นแล้วในที่สุด – สัญญา “Eurodollar” 3 เดือนที่ CME (เช่น สัญญาสำหรับส่วนต่างกับการตรึง USD LIBOR 3 ล้าน) ไม่มีอีกแล้ว. ดอกเบี้ยเปิดที่เหลืออยู่ (หลังจากหมดอายุในเดือนมิถุนายน 2023) ถูกแปลงเป็นสัญญาเทียบเท่า SOFR เมื่อปิดการเล่นในวันศุกร์
ฉันจะไม่เป็นคนเดียวในตลาดที่คิดเกี่ยวกับ:
- “การซื้อขาย” ที่แท้จริงครั้งแรกของฉันคือฟิวเจอร์ส Eurodollar
- คุณต้องเรียนรู้ภาษาใหม่ทั้งหมดจึงจะสามารถแลกเปลี่ยนได้ – ก่อนหน้านี้เป็นหน้าจอ!
- มันทำให้ฉันรู้สึกแก่มากสำหรับอาชีพการงานของฉันที่ยืดเยื้อเกินกว่าอายุของสิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นสัญญาการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในโลก
- เป็นผลิตภัณฑ์ที่ง่ายที่สุดที่สามารถกำหนดแนวคิดได้เมื่อเริ่มต้นใช้งาน สัญญาฟิวเจอร์สที่ตกลงกับอัตราทบต้นและเกือบจะหยุดซื้อขายก่อนที่มันจะหมดอายุนั้นง่ายมากสำหรับ "มือใหม่" หรือไม่?
- ฉันจะคิดถึงความคาดหวัง/ความวิตกกังวล/อะดรีนาลีนตลอดไปในวัน IMM ซึ่ง LIBOR จะแก้ไขจริงๆ เมื่อมีการแก้ไข FRA จำนวนมากใน IMM ขนาดที่แท้จริงของตำแหน่งทำให้เป็นเหตุการณ์เสมอ
สำหรับความรู้สึกนั้น จริงๆ สัญญา 3 ฉบับหน้ายังคงมีให้ซื้อขาย:
แต่โดยพื้นฐานแล้ว วันศุกร์ถือเป็นวันสุดท้ายของสภาพคล่องที่ "แท้จริง" ฉันคิดว่า ลองดูข้อมูลที่อยู่เบื้องหลังการแปลง:
มีนาคม
พื้นที่ ตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR ประจำเดือนมีนาคม จึงเป็นเครื่องหมายสุดท้ายที่เรามีก่อนที่สัญญา Eurodollar จะหายไป รายงานแสดงข่าวดีบางอย่าง และมีแนวโน้มจะสูงขึ้นในเดือนหน้า (อ่านต่อเพื่อประเมินว่าสูงขึ้นเท่าใด):
แสดง;
- ดัชนีเพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดใหม่ที่ 56.6% สูงกว่าเดือนที่แล้ว 3.7%
- มากกว่า $200Trn ของการซื้อขายตามสัญญาที่เชื่อมโยงกับ RFR เป็นครั้งแรก
- การยอมรับของ SOFR สูงถึง 61.5% (เพียงเล็กน้อยจากการบันทึกเวลาทั้งหมด) เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับเดือนที่แล้ว
- แนวโน้มการยอมรับ EUR, CAD และ AUD ล้วนเป็นไปในเชิงบวก – ฉันแสดงแผนภูมิด้านล่าง
เป็นแบบฝึกหัดที่น่าสนใจเพื่อดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR หากความเสี่ยงของ Eurodollar ทั้งหมดถูกแปลงเป็น SOFR
ถือหมวกของคุณ
ด้วยเล่ห์เหลี่ยมเบื้องหลังเล็กน้อย ฉันสามารถแปลงข้อมูลปริมาณของเราที่เกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR
ในเดือนมีนาคม 2023 เราได้เห็นการซื้อขายล่วงหน้ามูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar (ตามที่แสดงใน CCPดู):
ผลกระทบโดยประมาณของการย้ายกิจกรรมมูลค่า $10 ล้านล้านจากผลิตภัณฑ์ที่ใช้ LIBOR ไปยัง SOFR คืออะไร มีชิ้นส่วนที่เคลื่อนไหวอยู่สองสามชิ้นที่นี่:
- ตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR อิงตาม DV01 ดังนั้นจึงขึ้นอยู่กับวุฒิภาวะของสัญญานั้น กิจกรรมของ Eurodollar เกือบทั้งหมดมีอายุน้อยกว่า 1 ปี
- ประมาณการของ Eurodollar นี้เกี่ยวข้องกับสเปรดเท่าใด และจริง ๆ แล้วมีการซื้อขายเป็นสเปรดไปยัง SOFR แล้ว พวกเราไม่รู้.
- มีนาคมเป็นเดือน IMM ดังนั้นอาจเห็นกิจกรรมบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับม้วน
- สัญญาในเดือนมิถุนายน 2023 ยังไม่ได้รับการแปลงเป็น SOFR ที่เทียบเท่า เนื่องจากจะยังคงมีการตรึง USD LIBOR ที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายน เช่นเดียวกับสัญญาเดือนเมษายนและพฤษภาคม ดังนั้น จะยังมีดอกเบี้ยแบบเปิดเหลืออยู่เล็กน้อยในสกุลเงินยูโรหลังจากการแปลงสกุลเงิน – แต่ไม่น่าจะเห็นการซื้อขายจำนวนมาก และดังนั้นจึงมีผลน้อยมากต่อตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR จากจุดนี้เป็นต้นไป
เนื่องจากปัจจัยเหล่านั้น เราจึงสามารถประมาณผลกระทบที่เป็นไปได้สูงสุดจากการย้ายกิจกรรมของสกุลเงินยูโรทั้งหมดเข้าสู่สัญญา SOFR หากเราทำเช่นนั้น เราพบผลกระทบต่อการนำ SOFR ไปใช้:
น่าแปลกใจ?
- การคำนวณของเราแนะนำว่า SOFR จะเพิ่มขึ้นเป็น 64.3% ของตลาด USD จาก 61.5% สมมติว่า 100% ของกิจกรรม Eurodollar ย้ายเข้าสู่สัญญา SOFR
- ผลกระทบต่อตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR โดยรวมมีขนาดประมาณครึ่งหนึ่ง – ขยับขึ้นเป็น 58.2% จาก 56.6%
ช้างในห้อง ยังคงเป็นเฟดฟันด์ต่อไป. คุณทราบหรือไม่ว่าฟิวเจอร์สของ Fed Funds มีการซื้อขายในเดือนมีนาคม 2023 เทียบเท่ากับเท่าใด
คำตอบ: เกือบ $100 ล้านล้าน!
ในขณะที่เฟดกำลังเล่นอยู่นี้ กิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในฟิวเจอร์สของ Fed Funds มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ แนะนำว่าการยอมรับของ SOFR อาจอยู่ที่ 65-70% ในตอนนี้
ที่อื่น
ในขณะที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่ SOFR ด้วยเหตุผลที่ดี (การแปลงสกุลเงินยูโร ตามด้วยขั้นสุดท้าย การเลิกใช้ USD LIBOR ในเวลาประมาณ 12 สัปดาห์) มีสิ่งที่น่าสนใจเกิดขึ้นในสกุลเงินอื่นๆ
ตัวอย่างเช่น ลองดูที่การเดินขบวนของ การยอมรับ €STR ในอัตรา EUR ตลาด:
แสดง;
- มีนาคม 2023 ถือเป็นครั้งแรกที่มีการซื้อขายความเสี่ยงของสกุลเงินยูโรมากกว่า 30% (จริง ๆ แล้ว 32.1%) เมื่อเทียบกับ RFR
- นั่นเป็นความแตกต่างที่โดดเด่นและเป็นหนึ่งในการก้าวกระโดดครั้งใหญ่ที่สุดที่เราเคยเห็นในสกุลเงินใดๆ โดยไม่มีการประกาศข้อบังคับใดๆ
- EUR จะเป็นตลาดแรกที่เปลี่ยนไปใช้ RFR โดยสมัครใจหรือไม่
จับตาตัวเลขเดือนเมษายนเพื่อดูว่าโมเมนตัมนี้สามารถรักษาไว้ได้หรือไม่
ตลาด RFR ที่มีโมเมนตัมที่แท้จริงคือ CAD เดอะ การริเริ่มครั้งแรกของ CORRA กำลังทำงาน:
แสดง;
- ขณะนี้ CAD ได้เห็น 3 เดือนติดต่อกันโดยที่ CORRA มีสัดส่วนมากกว่า 37% ของกิจกรรมการซื้อขาย
- ฉันได้รวมประวัติเต็มเวลาย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม 2018 CORRA เป็นดัชนีที่ได้รับความนิยมเช่นกัน แต่ก็ลดลงอย่างรวดเร็ว
- มีเพิ่มเติม ความคิดริเริ่มครั้งแรกของ CORRA ใน Cross Currency Swaps ตั้งแต่วันที่ 27 มีนาคม ซึ่งครอบคลุมตลาด CAD Swaptions ด้วย
มองไปที่ รายงานการแลกเปลี่ยน CAD XCCY ไปยัง SDRดูเหมือนว่า CORRA First ใน XCCY มีผลตามที่ตั้งใจไว้ โดยเพิ่มสัดส่วนของการซื้อขาย CORRA เทียบกับ SOFR (จากระดับที่สูงอยู่แล้ว):
แสดง;
- ตลอดสัปดาห์ล่าสุด มีรายงานการซื้อขายมากกว่า 82% (ตามจำนวนการค้า) เป็น CORRA เทียบกับ SOFR
- ซึ่งเป็นจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่ต้นปี 2023
- มีการอ้างอิงการซื้อขายเล็กน้อย คำศัพท์ SOFRแต่ก็ยุติธรรมที่จะบอกว่าสภาพคล่องส่วนใหญ่อยู่ใน RFR ที่ "บริสุทธิ์" เทียบกับ RFR
- นี่เป็นหนทางไกลจากปีที่แล้วเมื่อ คำว่า CDOR กับ SOFR แบบผสม เป็นบรรทัดฐานใน CADUSD
และสุดท้าย เราควรเน้นการเพิ่มขึ้นในการซื้อขาย AONIA ในตลาด AUD:
ตามที่เราได้ กล่าวก่อนหน้านี้กับตลาด AUDเป็นเรื่องยากมากที่จะแยกความแตกต่างของการซื้อขาย AONIA ที่เพิ่มขึ้นกับข้อเท็จจริงที่ว่า RBA นั้น “กำลังเล่นอยู่” โดยมีการปรับเปลี่ยนตำแหน่งมากมายเกี่ยวกับเวลา/หากพวกเขาอาจปรับขึ้นอีกครั้ง สามารถพูดในทำนองเดียวกันสำหรับ CAD และ EUR ได้เช่นกัน ดังนั้นจึงยังคงต้องดูต่อไปว่าแนวโน้มเหล่านี้จะยังคงอยู่ต่อไปหรือไม่เมื่อธนาคารกลางมีการใช้งานน้อยลง
พื้นที่ ข้อมูลจะบอก....
สรุป
- พื้นที่ มีนาคม 2023 ตัวบ่งชี้การยอมรับ ISDA-Clarus RFR ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 56.6%
- การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นก่อนที่ สัญญา CME Eurodollar ถูกแปลงเป็น SOFR
- ในขณะที่การแปลงสกุลเงิน Eurodollar เป็นโอกาสสำคัญ (และรำลึกความหลัง!) สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ผลกระทบต่อการยอมรับ RFR และ SOFR โดยรวมจะค่อนข้างน้อย
- มีแนวโน้มเชิงบวกใน การยอมรับ RFR ในสกุลเงิน EUR, CAD และ AUD ในขณะนี้
- คอยติดตามความคืบหน้าของแนวโน้มเหล่านี้ใน ข้อมูลของคลารัส.
- เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
- เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
- การสร้างอนาคตโดย Adryenn Ashley เข้าถึงได้ที่นี่.
- ที่มา: https://www.clarusft.com/the-eurodollar-is-no-more/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=the-eurodollar-is-no-more
- :มี
- :เป็น
- $ ขึ้น
- 1
- 2%
- 2018
- 2023
- 27th
- a
- สามารถ
- เกี่ยวกับเรา
- ไม่อยู่
- คล่องแคล่ว
- อยากทำกิจกรรม
- จริง
- การนำมาใช้
- หลังจาก
- ทั้งหมด
- สูงตลอดเวลา
- แล้ว
- เสมอ
- และ
- ประกาศ
- ใด
- เมษายน
- เป็น
- รอบ
- AS
- At
- ดอลลาร์ออสเตรเลีย
- ใช้ได้
- กลับ
- ธนาคาร
- ตาม
- รากฐาน
- BE
- เพราะ
- รับ
- ก่อน
- การเริ่มต้น
- หลัง
- เบื้องหลัง
- ด้านล่าง
- ที่ใหญ่ที่สุด
- บิต
- บล็อก
- บลูมเบิร์ก
- by
- ดอลลาร์แคนาดา
- CAN
- ไม่ได้
- ความก้าวหน้า
- ส่วนกลาง
- ธนาคารกลาง
- ชาร์ต
- ปิดหน้านี้
- มช
- ความเห็น
- เมื่อเทียบกับ
- ติดต่อกัน
- สัญญา
- สัญญา
- การแปลง
- แปลง
- แปลง
- ปกคลุม
- ข้าม
- สกุลเงิน
- เงินตรา
- ข้อมูล
- วัน
- ขึ้นอยู่กับ
- ความแตกต่าง
- dv01
- e
- แต่ละ
- ฉบับ
- ผล
- ช้าง
- เท่ากัน
- เทียบเท่า
- แก่นแท้
- ประมาณการ
- ยูโร
- ยูโรดอลลาร์
- แม้
- เหตุการณ์
- เคย
- ตัวอย่าง
- การออกกำลังกาย
- Eyes
- ปัจจัย
- ธรรม
- หนทางไกล
- FCA
- เฟด
- สองสาม
- ตัวเลข
- สุดท้าย
- ในที่สุด
- หา
- ชื่อจริง
- ครั้งแรก
- แก้ไขปัญหา
- มุ่งเน้น
- ตาม
- ดังต่อไปนี้
- สำหรับ
- ตลอดไป
- ข้างหน้า
- ฟรี
- วันศุกร์
- ราคาเริ่มต้นที่
- ด้านหน้า
- เต็ม
- เงิน
- ต่อไป
- ฟิวเจอร์ส
- ดี
- ครึ่ง
- สิ่งที่เกิดขึ้น
- ที่เกิดขึ้น
- ยาก
- มี
- มี
- โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
- จุดสูง
- สูงกว่า
- เน้น
- ธุดงค์
- ประวัติ
- ตี
- สรุป ความน่าเชื่อถือของ Olymp Trade?
- HTML
- HTTPS
- ใหญ่
- i
- ส่งผลกระทบ
- in
- ในอื่น ๆ
- รวม
- เพิ่ม
- เพิ่มขึ้น
- ที่เพิ่มขึ้น
- ดัชนี
- ตัวบ่งชี้
- แจ้ง
- อยากเรียนรู้
- น่าสนใจ
- IT
- กรกฎาคม
- กระโดด
- ทราบ
- ภาษา
- ใหญ่ที่สุด
- ชื่อสกุล
- เรียนรู้
- ชั้น
- ตลอดชีวิต
- กดไลก์
- น่าจะ
- สภาพคล่อง
- น้อย
- ดู
- LOOKS
- Lot
- ทำ
- ทำให้
- หลาย
- มีนาคม
- เครื่องหมาย
- โดดเด่น
- ตลาด
- ตลาด
- วุฒิภาวะ
- ความกว้างสูงสุด
- สูงสุด
- อาจ..
- โมเมนตัม
- เดือน
- เดือน
- มากที่สุด
- ย้าย
- การย้าย
- เกือบทั้งหมด
- ใหม่
- ข่าว
- จดหมายข่าว
- ถัดไป
- ทางความคิด
- โอกาส
- of
- เก่า
- on
- ONE
- เปิด
- เปิดสนใจ
- อื่นๆ
- ของเรา
- เกิน
- ทั้งหมด
- ส่วนหนึ่ง
- ผู้เข้าร่วม
- ส่วน
- ส่ง
- อดีต
- รูปแบบไฟล์ PDF
- คน
- สถานที่
- เพลโต
- เพลโตดาต้าอินเทลลิเจนซ์
- เพลโตดาต้า
- เล่น
- จุด
- ยอดนิยม
- ตำแหน่ง
- บวก
- เป็นไปได้
- สวย
- ก่อน
- ผลิตภัณฑ์
- ผลิตภัณฑ์
- ความคืบหน้า
- สัดส่วน
- การตีพิมพ์
- อย่างรวดเร็ว
- การยก
- ราคา
- RBA
- อ่าน
- จริง
- เหตุผล
- เมื่อเร็ว ๆ นี้
- ระเบียน
- เกี่ยวกับ
- หน่วยงานกำกับดูแล
- ที่เกี่ยวข้อง
- ที่เหลืออยู่
- ซากศพ
- โดดเด่น
- รายงาน
- รายงาน
- ความเสี่ยง
- ม้วน
- รีด
- ห้อง
- กล่าวว่า
- เดียวกัน
- ฉาก
- ตกตะกอน
- น่า
- โชว์
- แสดง
- แสดงให้เห็นว่า
- คล้ายคลึงกัน
- ง่าย
- ตั้งแต่
- ขนาด
- เล็ก
- So
- บาง
- แยก
- กระจาย
- ที่เริ่มต้น
- เข้าพัก
- ขั้นตอน
- ยังคง
- สมัครเป็นสมาชิก
- แลกเปลี่ยน
- เอา
- ที่
- พื้นที่
- เฟด
- โลก
- พวกเขา
- ดังนั้น
- ล้อยางขัดเหล่านี้ติดตั้งบนแกน XNUMX (มม.) ผลิตภัณฑ์นี้ถูกผลิตในหลายรูปทรง และหลากหลายเบอร์ความแน่นหนาของปริมาณอนุภาคขัดของมัน จะทำให้ท่านได้รับประสิทธิภาพสูงในการขัดและการใช้งานที่ยาวนาน
- สิ่ง
- คิด
- เวลา
- ครั้ง
- ไปยัง
- ด้านบน
- การค้า
- ซื้อขาย
- ธุรกิจการค้า
- เทรด
- การเปลี่ยนแปลง
- แนวโน้ม
- URL
- us
- USD
- กับ
- ปริมาณ
- ไดรฟ์
- โดยสมัครใจ
- vs
- ทาง..
- สัปดาห์
- สัปดาห์ที่ผ่านมา
- ดี
- อะไร
- ว่า
- ที่
- จะ
- กับ
- ไม่มี
- การทำงาน
- โลก
- จะ
- ปี
- ปี
- ของคุณ
- ลมทะเล