Kommer guldet att slitas ännu högre? Fyra nyckeldiagram att titta på

(Bloomberg) — Precis när vaccinutrullningen och ekonomisk optimism gjorde att guld såg ut som förra årets metall, skedde en återhämtning.

Bullion är en av de bäst presterande råvarorna denna månad, och raderar nästan alla årets förluster. Investerare har lockats tillbaka av guldets dragningskraft som en inflationssäkring, medan Federal Reserve upprätthåller sin monetära stimulans och säger att prispressen borde visa sig vara tillfällig. Spotguld steg 0.4 % på fredagen, vilket täckte en fjärde raka veckouppgång.

Diego Parrilla, som driver Quadriga Igneo-fonden, är bland dem som nyligen ökat sin exponering mot guld och säger att centralbankerna inte kommer att riskera att höja räntorna för att bekämpa inflationen av rädsla för att "pricka de enorma bubblorna" de har skapat.

"Vi har gått in i ett nytt paradigm som kommer att domineras av djupt negativa realräntor, hög inflation och låga nominella räntor - en extremt stödjande miljö för guld", säger Parrilla, som förvaltar 350 miljoner dollar.

Ändå är guld i slutändan en fristadstillgång som konventionell logik antyder bör lida när ekonomin blomstrar. Så kan det senaste rallyt hållas? Här är fyra nyckeldiagram att titta på.

Gåta för inflation

Det har varit den hetaste frågan inom finans i år, och förmodligen den största frågan om guld: kommer det nuvarande inflationstrycket att vara övergående eller ihållande?

Om du frågar Fed är svaret det förra. Delar av obligationsmarknaden är inte överens, med marknadsbaserade mått på långsiktiga inflationsförväntningar som stiger till de högsta sedan 2013 tidigare denna månad.

Det är en sweet-spot för guld, vilket gynnar när penningpolitiken håller obligationsräntorna låga även om inflationen består. Real avkastning på statsobligationer har halkat djupare in i negativa nyligen, polering tilltalande av ädelmetaller.

Vart de går härnäst kommer att vara avgörande. Varje antydan som Fed kan minska på grund av inflationen eller arbetsmarknadens styrka kan leda till att obligationsräntorna stiger – vilket utlöser en upprepning av det nedskärande utbrottet som sågs i spåren av finanskrisen, då guld sjönk med 26 % inom loppet av sex månader.

Berättelsen fortsätter

"Positionen jag tror att du kommer till är en plats där den blir väldigt sårbar för den avsmalnande narrativet", säger Marcus Garvey, chef för metallstrategi på Macquarie Group Ltd.

Å andra sidan, allt som drar på sig den globala ekonomiska återhämtningen - vare sig det är dåliga jobbdata eller nya virusvarianter - bör se verkliga avkastningen sjunka, vilket gynnar metallen.

Dollar förare

Dollarn har varit en annan viktig drivkraft för guld i år. Efter att initialt stärkts när det amerikanska vaccinationsprogrammet överträffade resten av världen, har det minskat sedan mars eftersom andra nationer täppt till gapet, vilket ger medvind för den ädla metallen.

De flesta analytiker ser inte mycket rörelse i dollarn framöver, med medianprognosen sammanställd av Bloomberg som endast tyder på en liten förstärkning.

Om de har fel, vare sig det beror på skillnader i den globala återhämtningen eller överraskande hökighet från andra nationers centralbanker, kan konsekvenserna för ädelmetaller bli betydande.

Investerares efterfrågan

Gulds dåliga start på året kom när börshandlade fonder minskade sina innehav av metallen med 237 ton under de fyra månaderna fram till april. Hedgefonder som handlas på Comex minskade också sin exponering till den lägsta sedan 2019 i början av mars.

Under andra kvartalet har flödena börjat vända. Om det tar fart kan guld hitta ett annat ben högre.

"Det finns fortfarande potentiellt mycket uppdämd investeringsefterfrågan", säger Ole Hansen, chef för råvarustrategi på Saxo Bank A/S. "Ändå är positionerna relativt små."

Andra, inklusive Aegon NV:s Robert Jan Van Der Mark, som minskade sin exponering för guld i november efter att vacciner tillkännagavs, återstår att vara övertygade om.

"Med vaccinationsutrullning på rätt spår och ekonomier som öppnar igen, har vi mindre aptit på en säker tillflyktsort/stagflationstyp av tillgångar i portföljen," sa han.

Bitcoin Bounce

Bitcoins rally under årets första månader, ofta utropat som digital ädelmetall, var demoraliserande för guldtjurar. De två tillgångarna gynnas båda av dem som är rädda för hyperinflation och valutaförsämring, så kryptovalutans överprestation kan ha vänt huvudet på blivande ädelmetallköpare.

Bitcoin har sjunkit med cirka 40 % från mitten av april, med betydande utflöden från fonder. Guld kan vara en förmån.

(En tidigare version av denna berättelse korrigerade stavningen av centralbanken i andra stycket.)

Fler berättelser som detta finns på bloomberg.com

Prenumerera nu för att ligga vidare med den mest pålitliga nyhetskällan.

© 2021 Bloomberg LP

Källa: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html