Крутилки и повороты

Управляющее резюме

• В пуле ставок Ethereum произошло значительное изменение тенденции, отмеченное увеличением количества валидаторов, выходящих из него с октября. Это развитие коррелирует с более широкой бычьей тенденцией на рынках цифровых активов.
• Увеличение количества выходов валидаторов способствовало снижению ежедневной эмиссии ETH, что связано с количеством активных ETH в пуле ставок.
• Одновременно мы наблюдаем рост сетевой активности, вызванный возобновлением интереса к токенам и стейблкоинам. Это отражается в увеличении платы за газ, сжигаемой через EIP1559, что приводит к дефляционному повороту предложения ETH.

Несомненно, самой значимой новостью прошедшей недели стала отставка генерального директора Binance CZ. Сумма урегулирования, достигнутая с властями, составляет 4.3 миллиарда долларов, и многие рассматривают это ключевое событие как маркер конца лет «дикого Запада» в индустрии цифровых активов.

После этого объявления цена BNB упала на -9.1%. Однако эта реакция рынка является относительно умеренной по сравнению с предыдущими падениями цен, такими как падение на -24%, когда SEC объявила о обвинениях в начале года.

После этой новости на бирже Binance наблюдался всплеск активности по выводу средств из основных активов. Совокупный баланс ряда «голубых фишек» DeFi снизился на -6.7% за первые 24 часа, а балансы BTC, ETH и Stablecoin снизились на -4.4%, -4.9% и -2.2% соответственно.

Однако в течение шести дней после отставки CZ эти биржевые балансы восстановились, при этом во всех четырех категориях токенов наблюдалось замедление оттока и даже возвращение к чистому притоку. Во многом это демонстрирует уровень доверия пользователей к платформе Binance. Можно также утверждать, что доверие может даже повыситься, учитывая требования по урегулированию надзорных органов США в течение следующих трех лет.

Выходы из валидатора

Хотя пул ставок Ethereum и не попал в те же заголовки новостей, что и соглашение Binance, с начала октября он претерпел заметные изменения. Все большее число валидаторов в настоящее время выходит из пула ставок.

В Шанхае был реализован вывод ставок, после чего последовал всплеск ухода валидаторов, требующих вознаграждений и меняющих своего провайдера ставок и настройки. За это время на выездных мероприятиях в среднем присутствовало 309 валидаторов в день.

С начала октября мы наблюдаем постепенное увеличение количества выходящих событий, достигнув в среднем 1018 валидаторов в день. Этот рост согласуется с недавним ростом спотовых цен на рынках цифровых активов.

Следовательно, общий эффективный баланс, представляющий ETH в пуле ставок, который активно участвует в консенсусе Proof-of-Stake, замедлил свой рост и сейчас переживает первое снижение после обновления в Шанхае.

Градиент общего эффективного баланса начал выравниваться в середине октября, регистрируя средний рост от 0.1% до 1% в день, что более чем вдвое снизило темпы роста, сохранявшиеся с мая.

При более внимательном рассмотрении выходящих валидаторов мы видим, что это во многом обусловлено добровольным выходом за последние восемь недель. Добровольный выход относится к стейкерам, которые самостоятельно решают выйти из пула ставок. Это отличается от слэшинга, который является наказанием, применяемым к валидаторам, нарушающим правила протокола.

За тот же период произошло только два события сокращения, одно из которых было существенным, с участием 100 вновь введенных валидаторов, сокращенных за одновременное подписание двух разных блоков сети.

Выходящие валидаторы можно дополнительно классифицировать по типу стейкера, к которому они принадлежат. Это выявило несколько интересных тенденций:

• Централизованные биржи (CEX) неизменно доминируют на мероприятиях по выводу долей с октября, причем наибольший отток наблюдается на Kraken и Coinbase.
• Провайдеры ликвидных ставок также испытали скромный рост выведенных ставок, при этом Lido остается крупнейшим игроком в этой сфере.

Есть несколько моментов, которые могут определять такое поведение инвесторов:

1. Инвесторы, решившие изменить свои настройки ставок, например, переведя долю от CEX к поставщикам ликвидных ставок (возможно, из-за текущих проблем со стороны регулирующих органов).
2. Инвесторы, имеющие доступ к рынкам капитала США, могут перенаправлять капитал в сторону более безопасных активов, таких как казначейские облигации США, поскольку процентные ставки остаются повышенными по сравнению с доходностью от ставок в ETH.
3. Инвесторы также могут искать большую ликвидность для имеющихся ETH в ожидании неминуемого восходящего тренда на рынке, а не менее ликвидные ETH, поставленные на карту.

   Kraken и Coinbase выделяются как ведущие провайдеры по выводу средств, а Lido лидирует по количеству выходов среди провайдеров ликвидных ставок. Однако эти же самые организации, во главе с Лидо, также являются основными получателями депозитов, демонстрируя чистую устойчивость и доминирование этих крупных пулов капитала.

С точки зрения чистых изменений, Lido продолжает укреплять свое доминирование, увеличив свой совокупный баланс на 468 тыс. ETH. На CEX Coinbase и Binance наблюдали чистое увеличение своих балансов ставок, в то время как Kraken сократил баланс своих ставок на -19.4 тыс. ETH. Среди провайдеров ставок HTX и Staked.us демонстрируют наиболее значительное сокращение своих балансов ставок, каждый из которых уменьшился более чем на -44 тыс. ETH.

В соответствии с наблюдаемым сокращением эффективного баланса произошло соответствующее сокращение выпуска ETH. Ежедневная выдача ETH валидаторам зависит от количества активных валидаторов или, соответственно, общего эффективного баланса в пуле ставок.

Поскольку темпы роста количества валидаторов замедляются и снижаются, ежедневная эмиссия ETH испытывает соответствующее замедление. За последние 7 дней темпы роста эмиссии ETH замедлились до 0.5% в день. Примечательно, что темпы эмиссии снизились впервые за последние дни.

Поскольку объемы эмиссии снижаются, мы теперь обращаем наше внимание на дополнительный аспект уравнения — скорость сгорания. Механизм сжигания комиссий EIP2021, инициированный лондонским хардфорком в 1559 году, предполагает сжигание части комиссий за транзакции, создавая основу для дефляционного предложения ETH с повышенным использованием сети.

Одновременно с ростом цен на газ, что означает растущий спрос на транзакции в сети Ethereum, также увеличилось ежедневное количество сжигаемых комиссий ETH. В октябре мы видим, что количество сжигаемых комиссий ETH достигает 899 ETH в день. Перенесемся почти на месяц вперед, и накопленные сожженные комиссии достигли 5,368 XNUMX ETH.

Мы также можем оценить подробную разбивку использования газа по различным типам транзакций. Эти показатели позволяют нам определить виды деятельности, которые преимущественно способствуют сокращению поставок.

Изучив два сектора, которые исторически способствовали внедрению сети Ethereum, становится очевидным, что как транзакции NFT, так и транзакции DeFi внесли относительно небольшой вклад за последние четыре месяца: снижение составило -3% и -57% соответственно. В обоих секторах наблюдается снижение внедрения, и они мало способствуют последнему всплеску активности в сети.

Недавний всплеск сетевой активности в первую очередь связан с переводами токенов и стейблкоинами. За последние три месяца использование газа для токенов выросло на +8.2%, в то время как потребление газа для стейблкоинов выросло на +19%. Это говорит о том, что потенциальная легкая ротация капитала происходит в сторону активов с более длинным хвостом, поскольку уверенность в силе рынка растет.

После лондонского хардфорка ETH перешел от чистой инфляции к состоянию равновесия и полной дефляции. Сеть пережила короткий период чистой инфляции с августа по октябрь в результате снижения сетевой активности.

В последние недели, в результате как снижения темпов выпуска, так и увеличения объемов сожженного предложения, совокупное предложение ETH снова стало чистым дефляционным.

Итоги и выводы

В последние недели произошел заметный сдвиг в динамике пула ставок Ethereum, поскольку количество валидаторов, выходящих из пула, начинает увеличиваться. Это привело к замедлению темпов роста выпуска ETH и первому сокращению баланса пула ставок после обновления в Шанхае.

Кроме того, недавний всплеск сетевой активности, особенно вызванный передачей токенов и стейблкоинами, привел к увеличению спроса на транзакции. Это, в свою очередь, оказало повышательное давление на цены на газ, что привело к увеличению ежедневных комиссий ETH, сжигаемых через EIP1559.

Сочетание этих двух сил привело к тому, что глобальное предложение ETH снова стало дефляционным. В этом контексте взаимодействие этих факторов подчеркивает динамичный характер сети Ethereum, предложения и его реагирования на тенденции рыночной активности и внедрения.

---

Отказ от ответственности: этот отчет не содержит рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставлены только в ознакомительных и образовательных целях. Ни одно инвестиционное решение не должно основываться на представленной здесь информации, и вы несете единоличную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.

Представленные биржевые балансы получены из обширной базы данных адресных меток Glassnode, которая собирается как с помощью официально опубликованной биржевой информации, так и с помощью собственных алгоритмов кластеризации. Хотя мы стремимся обеспечить максимальную точность представления биржевых балансов, важно отметить, что эти цифры не всегда могут отражать все резервы биржи, особенно когда биржи воздерживаются от раскрытия своих официальных адресов. Мы призываем пользователей проявлять осторожность и осмотрительность при использовании этих показателей. Glassnode не несет ответственности за любые неточности или неточности. Пожалуйста, прочтите наше Уведомление о прозрачности при использовании биржевых данных..

---

---

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
• ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
• ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
• Источник: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-48-2023/