Um emissor levantando capital sob a Regra 506(c) deve tomar “medidas razoáveis” para verificar se os investidores são credenciados. A regra 506(c)(2)(ii) especifica vários passos que serão considerados razoáveis, como obter uma carta do contador do investidor.
Procurando economizar dinheiro, alguns emissores são tentados a verificar os próprios investidores em vez de usar um serviço de terceiros como o VerifyInvestor. Para a maioria dos emissores, acho que é uma má ideia.
Suponha que um investidor não credenciado entre em seu negócio falsificando uma carta de um contador, apagando os números em sua declaração de imposto ou porque alguém em seu escritório comete um erro. O negócio dá errado, os investidores perdem dinheiro e o advogado de um queixoso inteligente fica sabendo sobre o investidor não credenciado. “A oferta era ilegal!” ele afirma. “Os investidores recebem seu dinheiro de volta!”
Você diz: “Mas a carta do contador!” O advogado do queixoso diz: "Você deveria ter ligado para o escritório do contador!"
Você diz: “Os números na declaração de imposto foram apagados!” O advogado do queixoso diz: “Os novos números estão em uma fonte diferente!”
Você diz: “Todo mundo comete erros!” O advogado do queixoso diz: “Mas esse erro não foi razoável!”
O que você tem é (1) uma grande dor de cabeça e (2) uma ação judicial que não está sendo descartada em julgamento sumário. Desculpe por todos os pontos de exclamação, mas esse é o teor do litígio.
Agora suponha que você usou um terceiro respeitável para verificar os investidores. O advogado do demandante, que está trabalhando em uma contingência, escreve sua carta de demanda e você responde “Desculpe, usei a XYZ Corp., líder do setor em verificação de investidores”. Suspeito que o advogado do queixoso não aceite o caso. Acho que há um argumento muito forte de que, ao contratar a XYZ Corp., você automaticamente tomou “medidas razoáveis”.
Por US $ 50 por investidor ou o que quer que seja, isso me parece o mais próximo de um acéfalo que eles vêm.
Três pontos.
Um, eu disse que isso é verdade para a maioria dos emissores. Um grande emissor com muitos investidores e um departamento de relacionamento com investidores estabelecido e gerenciado profissionalmente pode absorver as novas responsabilidades com treinamento adequado.
Dois, a Regra 506(c) é a única isenção de oferta que requer verificação. Nas ofertas conduzidas sob a Regra 506(b), Regulamento A e Reg CF, os emissores podem levar os investidores ao pé da letra.
Terceiro, suponha que um emissor usando a Regra 506(c) não faça nada para garantir que os investidores sejam credenciados, mas todos sejam credenciados de qualquer maneira. O emissor ainda pode ser processado com sucesso pelo advogado do queixoso inteligente. A obrigação de tomar “medidas razoáveis” é de treinadores em Entrevista Motivacional da exigência de que todos os investidores sejam credenciados.
