O ouro está definido para rasgar ainda mais? Quatro gráficos importantes para assistir

(Bloomberg) — Justamente quando o lançamento da vacina e o otimismo econômico deixaram o ouro parecido com o metal do ano passado, ele encenou uma recuperação.

O ouro é uma das commodities com melhor desempenho neste mês, eliminando quase todas as perdas deste ano. Os investidores foram atraídos de volta pelo apelo do ouro como proteção contra a inflação, enquanto a Reserva Federal mantém o seu estímulo monetário e afirma que as pressões sobre os preços deverão ser temporárias. O ouro à vista subiu 0.4% na sexta-feira, limitando o quarto ganho semanal consecutivo.

Diego Parrilla, que dirige o fundo Quadriga Igneo, está entre aqueles que recentemente aumentaram a sua exposição ao ouro, dizendo que os bancos centrais não arriscarão aumentar as taxas de juro para combater a inflação por medo de “estocar as enormes bolhas” que criaram.

“Entramos num novo paradigma que será dominado por taxas de juro reais profundamente negativas, inflação elevada e taxas nominais baixas – um ambiente extremamente favorável ao ouro”, disse Parrilla, que gere 350 milhões de dólares.

Ainda assim, o ouro é, em última análise, um activo de refúgio que a lógica convencional sugere que deverá sofrer à medida que a economia cresce. Então, será que o último rali pode ser sustentado? Aqui estão quatro gráficos principais para observar.

Enigma da inflação

Esta tem sido a questão mais quente nas finanças este ano, e provavelmente a maior no caso do ouro: serão as actuais pressões inflacionistas transitórias ou persistentes?

Se você perguntar ao Fed, a resposta será a primeira. Partes do mercado obrigacionista discordam, com as medidas baseadas no mercado das expectativas de inflação a longo prazo a subirem para o nível mais elevado desde 2013 no início deste mês.

Este é um ponto ideal para o ouro, que beneficia quando a política monetária mantém as taxas das obrigações baixas mesmo quando a inflação persiste. Os rendimentos reais dos títulos do Tesouro caíram ainda mais para níveis negativos recentemente, aumentando o apelo do ouro.

O próximo destino será crítico. Qualquer indício de que a Fed poderá reduzir gradualmente devido à inflação ou à força do mercado de trabalho poderá levar a um aumento das taxas das obrigações – desencadeando uma repetição do acesso de raiva observado na sequência da crise financeira, quando o ouro caiu 26% no espaço de seis meses.

História continua

“Acho que a posição que você chega é onde fica muito vulnerável à narrativa da redução gradual”, disse Marcus Garvey, chefe de estratégia de metais do Macquarie Group Ltd.

Por outro lado, qualquer coisa que atrapalhe a recuperação económica global – sejam dados de emprego fracos ou novas variantes de vírus – deverá ver os rendimentos reais despencarem, beneficiando o metal.

Motorista de dólar

O dólar tem sido outro importante impulsionador do ouro este ano. Depois de inicialmente se fortalecer à medida que o programa de vacinação dos EUA ultrapassava o resto do mundo, diminuiu desde março, à medida que outras nações diminuíram a diferença, proporcionando um vento favorável para o metal precioso.

A maioria dos analistas não vê muito movimento no dólar daqui para frente, com a previsão mediana compilada pela Bloomberg sugerindo apenas um ligeiro fortalecimento.

Se estiverem errados, seja devido à divergência na recuperação global ou à surpreendente atitude agressiva dos bancos centrais de outras nações, as implicações para o ouro poderão ser significativas.

Demanda do Investidor

O fraco início de ano do ouro ocorreu quando os fundos negociados em bolsa reduziram as suas participações no metal em 237 toneladas nos quatro meses até Abril. A negociação de fundos de hedge na Comex também reduziu sua exposição para o nível mais baixo desde 2019 no início de março.

No segundo trimestre, os fluxos começaram a inverter-se. Se isso ganhar força, o ouro poderá encontrar outra etapa mais alta.

“Ainda há potencialmente muita procura de investimento reprimida”, disse Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank A/S. “Ainda assim, as posições são relativamente pequenas.”

Outros, incluindo Robert Jan Van Der Mark, da Aegon NV, que reduziu a sua exposição ao ouro em Novembro após o anúncio das vacinas, ainda não estão convencidos.

“Com a implementação da vacinação no caminho certo e a reabertura das economias, temos menos apetite por ativos do tipo porto seguro/estagflação no portfólio”, disse ele.

Salto de Bitcoin

Muitas vezes considerado um ouro digital, a recuperação do Bitcoin nos primeiros meses do ano foi desmoralizante para os touros do ouro. Os dois ativos são favorecidos por aqueles que temem a hiperinflação e a desvalorização da moeda, de modo que o desempenho superior da criptomoeda pode ter virado a cabeça dos possíveis compradores de metais preciosos.

O Bitcoin caiu cerca de 40% em relação ao máximo de meados de abril, com saídas substanciais de fundos. O ouro poderia ser um beneficiário.

(Uma versão anterior desta história corrigiu a grafia do banco central no segundo parágrafo.)

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Fonte: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html