Er gull satt til å rive enda høyere? Fire viktige diagrammer å se på

(Bloomberg) – Akkurat da vaksineutrullingen og økonomisk optimisme fikk gull til å se ut som fjorårets metall, iscenesatte det en bedring.

Bullion er en av de beste råvarene denne måneden, og sletter nesten alle årets tap. Investorer har blitt lokket tilbake av gulls appell som en inflasjonssikring, mens Federal Reserve opprettholder sin monetære stimulans og sier at prispress bør vise seg å være midlertidig. Spotgull steg 0.4 % på fredag, og begrenser en fjerde ukentlig oppgang på rad.

Diego Parrilla, som driver Quadriga Igneo-fondet, er blant dem som nylig økte eksponeringen mot gull, og sa at sentralbanker ikke vil risikere å øke rentene for å bekjempe inflasjonen av frykt for å "stikke de enorme boblene" de har skapt.

"Vi har gått inn i et nytt paradigme som vil bli dominert av dypt negative realrenter, høy inflasjon og lave nominelle renter - et ekstremt støttende miljø for gull," sa Parrilla, som forvalter 350 millioner dollar.

Likevel er gull til syvende og sist et tilfluktssted som konvensjonell logikk antyder bør lide når økonomien boomer. Så kan det siste rallyet opprettholdes? Her er fire nøkkeldiagrammer å se.

Inflasjonsgåte

Det har vært det heteste spørsmålet innen finans i år, og sannsynligvis det største for gull: vil det nåværende inflasjonspresset være forbigående eller vedvarende?

Spør du Fed, er svaret førstnevnte. Deler av obligasjonsmarkedet er uenige, med markedsbaserte mål på langsiktige inflasjonsforventninger som steg til det høyeste siden 2013 tidligere denne måneden.

Det er et godt sted for gull, noe som er fordelaktig når pengepolitikken holder obligasjonsrentene lave selv om inflasjonen vedvarer. Realyields på statsobligasjoner har gått dypere ned i negative nylig, og har forsterket tiltrekningen av bullions.

Hvor de går videre vil være kritisk. Ethvert hint som Fed kan trappe ned på grunn av inflasjon eller arbeidsmarkedsstyrke, kan se at obligasjonsrentene stige – noe som utløser en gjentakelse av det nedtrappende raseriet som ble sett i kjølvannet av finanskrisen, da gullet falt 26 % i løpet av seks måneder.

Historien fortsetter

"Posisjonen jeg tror du kommer til er et sted hvor det blir veldig sårbart for taper-narrativet," sa Marcus Garvey, leder for metallstrategi i Macquarie Group Ltd.

På den annen side, alt som trekker på den globale økonomiske oppgangen – det være seg dårlige jobbdata eller nye virusvarianter – bør se reelle avkastninger stupe, til fordel for metallet.

Dollar sjåfør

Dollaren har vært en annen viktig driver for gull i år. Etter først å ha styrket seg ettersom det amerikanske vaksinasjonsprogrammet overgikk resten av verden, har det gått ned siden mars da andre nasjoner lukket gapet, og ga medvind for det edle metallet.

De fleste analytikere ser ikke mye bevegelse i dollaren fremover, med medianprognosen utarbeidet av Bloomberg som bare antyder en liten styrking.

Hvis de tar feil, det være seg på grunn av divergens i den globale utvinningen eller overraskende hawkishness fra andre nasjoners sentralbanker, kan implikasjonene for bullion være betydelige.

Investor Etterspørsel

Gulls dårlige start på året kom da børshandlede fond kuttet sin beholdning av metallet med 237 tonn i løpet av de fire månedene frem til april. Hedgefond som handles på Comex reduserte også eksponeringen til den laveste siden 2019 i begynnelsen av mars.

I andre kvartal har strømmene begynt å snu. Hvis det tar fart, kan gull finne et annet ben høyere.

"Det er fortsatt potensielt mye oppdemmet investeringsetterspørsel," sa Ole Hansen, leder for råvarestrategi i Saxo Bank A/S. "Likevel er stillingene relativt små."

Andre, inkludert Aegon NVs Robert Jan Van Der Mark, som kuttet eksponeringen mot gull i november etter at vaksiner ble annonsert, gjenstår å være overbevist.

"Med utrulling av vaksiner på vei og økonomier som åpner seg igjen, har vi mindre appetitt på en trygg havn/stagflasjonstype av eiendeler i porteføljen," sa han.

Bitcoin Bounce

Ofte omtalt som digital bullion, var Bitcoins rally i de første månedene av året demoraliserende for gullokser. De to eiendelene er begge foretrukket av de som er redde for hyperinflasjon og valutaforringelse, så kryptovalutaens utkonkurranse kan ha snudd hodet på potensielle bullionkjøpere.

Bitcoin har falt rundt 40 % fra midten av april, med betydelige utstrømmer fra fond. Gull kan være en fordel.

(En tidligere versjon av denne historien korrigerte stavemåten til sentralbanken i andre avsnitt.)

Flere historier som dette er tilgjengelig på bloomberg.com

Abonner nå for å være i forkant med den mest pålitelige nyhetskilden.

© 2021 Bloomberg LP

Kilde: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html