Hoe grondstoffen te verhandelen tijdens perioden van inflatie

Dit artikel over de grondstoffeninflatie in 2021 is de mening van Optimus Futures.

• Er circuleren veel meningen en theorieën in de mediawereld over de aard, oorsprong en duur van de huidige inflatiegolf.
• Bij het verhandelen van grondstoffenfutures is het belangrijk om onderscheid te maken tussen het type inflatie dat plaatsvindt.
• Om te profiteren van de monetaire inflatie moet u voortdurend bepaalde fundamentele indicatoren en markten in de gaten houden om te kunnen anticiperen op inflatiewendingen in de markt.

Het lijkt alsof iedereen het nu over inflatie heeft. Luister naar de reguliere media – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business of WSJ – en je zult zien dat iedereen de inflatiedreiging vanuit verschillende invalshoeken aanpakt.

De kern van het debat: van voorbijgaande aard of voor de lange termijn?

Als je er voldoende aandacht aan besteedt, zul je merken dat de inflatiepraat in verschillende facties is opgesplitst. Sommigen beschouwen het als een supply chain-probleem. Sommigen beschouwen het als een monetaire kwestie. Sommigen zeggen dat geen van beide relevant is, tenzij de geldomloopsnelheid toeneemt – een argument dat doorgaans uiteindelijk met de vinger wijst naar de uitgaven van het Congres (het argument van de stimuleringstsunami van ‘gratis geld’ die op minder goederen jaagt, wat vraag- en prijspieken veroorzaakt).

Maar één ding is zeker: het hele debat berust op één ding: zal de inflatie een ‘voorbijgaand’ fenomeen zijn, zoals Fed-chef Jerome Powell beweert – wat betekent dat alles volgens plan verloopt – of zijn de huidige inflatoire effecten slechts een gevolg van de huidige inflatie? de basis voor een diepere en langduriger inflatoire omgeving, vergelijkbaar met wat we allemaal in de swingende jaren zeventig hebben meegemaakt?

Grondstoffeninflatie 2021

Laten we, om een ​​duidelijker beeld te krijgen van waar we nu staan, eens kijken hoe we hier terecht zijn gekomen:

Bloomberg Commodity Index Futures (AW): Zwart

Deutsche Bank Agricultural Fund (DBA): Groen

Deutsche Bank Base Metals Fund (DBB): Blauw

Zilverfutures (SI): Zilver

Koperfutures (HG): Rood

Goudfutures (GC): Goud

Weekgrafiek 2014 – 2021

De Bloomberg Commodity Index is naar energie gewogen, en we weten hoe de energieprijzen al jaren aan het dalen zijn, om in 2020 weer te stijgen, toen de economieën, dankzij monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen, inspanningen begonnen om weer op gang te komen.

De landbouwprijzen (DBA), vooral in de VS (zoals de wereldvoedselindex van de Verenigde Naties een ander beeld schetst) daalden ook totdat de quarantaines van Covid de stroom van de toeleveringsketen verstoorden. Samen met het tekort kwamen de prijspieken, omdat mensen nog steeds moesten eten.

Nu wordt het interessant. Let op de basismetalenindex (DBB). Het begon te stijgen in 2016. Twee jaar later trok het zich terug, maar schoot in 2020 omhoog, net als alle andere grondstoffen tijdens de pandemie, waarbij koper bijna de meeste andere grondstoffen overtreft.

De spread tussen zilver en goud werd in 2019 groter – de goud/zilver-ratio bereikte in 5,000 het hoogste punt in 2019 jaar – om vervolgens te krimpen. En hoewel goud alle bovengenoemde grondstoffen overtrof, was de stijging van zilver aanzienlijk scherper. Dus wat gebeurde er?

Het belangrijkste punt hier is dat we kijken naar “inflatoire effecten” die worden veroorzaakt door verschillende factoren, namelijk de toeleveringsketen en monetaire factoren. Dit is belangrijk, want als je wilt leren hoe je dergelijke bewegingen kunt exploiteren of je ertegen kunt indekken, je moet je bewust zijn van de grotere economische factoren die er mogelijk voor hebben gezorgd dat deze prijzen in beweging zijn gekomen.

Wat is de relatie tussen inflatie en grondstoffenprijzen?

Inflatie is de daling van de koopkracht in de loop van de tijd als gevolg van een stijging van het gemiddelde prijsniveau van een bepaald product of een reeks producten.

Er zijn over het algemeen drie soorten inflatie:

• Vraag-Pull-inflatie: wanneer de vraag naar bepaalde goederen en diensten groter is dan het aanbod (bijvoorbeeld verstoringen en knelpunten in de toeleveringsketen, zoals we nu zien, maken deel uit van deze inflatiecategorie).
• Cost-push inflatie: wanneer de productiekosten worden overgedragen naar de kosten van consumentenproducten (we zien dit bijvoorbeeld ook nu koperprijzen, bouwmateriaalkosten en andere door grondstoffen gedreven 'inputkosten' hun weg vinden naar de productkant van de markt).
• Ingebouwde inflatie: wanneer de totale kosten van levensonderhoud ervoor zorgen dat de lonen stijgen; op dit moment een systemisch en grotendeels ‘monetair’ probleem.

De relatie tussen de prijs van een grondstof en een eventuele verstoring van de toeleveringsketen die de levering in een tijd van grote vraag kan belemmeren, is duidelijk. Het zal waarschijnlijk stijgen zolang het minder beschikbaar is. Toen DarkSide het computernetwerk van de Colonial Pipeline hackte, schoten de benzineprijzen aan de oostkust en andere gebieden omhoog. Dat is inflatie als gevolg van een directe verstoring van het aanbod.

Inflatie in verband met de toeleveringsketen kan vaak niet worden voorspeld, en sommige, zoals de Colonial Pipeline-zaak, hebben mogelijk geen langetermijneffect op een bepaald product, in dit geval RBOB-benzinefutures, hoewel het een tijdelijk effect had op de gasprijzen op de pomp.

Monetaire inflatie is een ander monster. Sommige economen zullen beweren dat de inflatie begint op het niveau van de geldhoeveelheid; zal de geldhoeveelheid opblazen en de inflatie zal uiteindelijk haar weg vinden naar de kosten van goederen en diensten.

Andere economen zullen betogen dat het niet zozeer om de geldhoeveelheid gaat als wel om de 'geldsnelheid', maar eerder om de snelheid waarmee $1 zich vermenigvuldigt als deze via meerdere transacties van eigenaar verandert. Welke grondstoffen reageren het beste op dit soort inflatie? Dat is wat we hierna gaan bespreken.

Activa die het beste presteren tijdens perioden van monetair Inflatie

Wanneer mensen over inflatie spreken, bedoelen ze vaak de monetaire inflatie op de langere termijn, het soort dat voortkomt uit het monetaire en zelfs het begrotingsbeleid – in het bijzonder het drukken van geld en de begrotingsuitgaven die de waarde van de dollar verminderen, waardoor de staatsschuld wordt opgeblazen. en vernietigt de koopkracht.

Zoals u waarschijnlijk weet, zijn goud en zilver een van de meest traditionele afdekkingen tegen inflatie, die beide ooit de Amerikaanse dollar ondersteunden toen deze aan een Gouden Standaard was gekoppeld. Laten we ze allemaal eens bekijken.

Goud – de financiële veilige haven Bij uitstek

Het gele metaal heeft een geschiedenis van minstens 2,000 jaar als een van de meest gewaardeerde, zo niet de meest gewaardeerde, monetaire activa sinds het begin van de beschaving.

Goud wordt in de VS misschien niet als een ‘wettig betaalmiddel’ beschouwd, maar het wordt nog steeds gewaardeerd als ‘gezond geld’. In feite hebben centrale banken over de hele wereld het metaal in recordbedragen verzameld sinds Nixon in 1971 de bijl aan de Goudstandaard legde.

Het punt is: goud is nog steeds geld. En juist om die reden is de monetaire metaIk blijf een populaire veilige haven tegen inflatie.

Belangrijker nog is dat goud als een kanarie in de kolenmijn is: het duidt al vroeg op de inflatie- of aandelenmarktangst van early movers, van wie sommigen deel uitmaken van het zogenaamde ‘slimme geld’.

Wat vertelde de goudbeweging ons voor en tijdens de pandemie?

Goudfutures – Maandelijkse grafiek – juni 2018 tot mei 2021

De opkomst van goud begon ruim vóór de pandemie van het coronavirus. Na een reeks renteverhogingen beloofde de Fed in december 2018, zoals blijkt uit [1], te stoppen met het verhogen van de rente. Merk op dat de Fed zware kritiek kreeg van de voormalige president Trump, die de Fed publiekelijk onder druk bleef zetten om de rente te verlagen om de economische groei te stimuleren.

Dit kan een vroeg waarschuwingssignaal hebben gegeven aan goudbeleggers die voelden dat de Fed niet langer haar balansen aan het afbouwen was. De Fed Funds-rente bedroeg 2.5%.

In augustus 2019, weergegeven in [2], verlaagde de Fed de rente tot 2.25% ondanks de economische groei. Goud, dat op 1,377 de driejarige weerstandslijn heeft overschreden, vertoont nu een duidelijke opwaartse trend, anticiperend op een verdere versoepeling van het monetair beleid.

In maart 2020 reageerde de Fed op de Covid-lockdown door de rente te verlagen tot 0.25%, feitelijk op nul. De goudprijs bleef stijgen tot hij de prijs van 2,089 per ounce bereikte, en trok zich daarna terug.

Op dit moment, nu de Fed Funds-rente nog steeds bijna nul is, wenden beleggers die op zoek zijn naar veiligheid massaal naar goud als potentiële afdekking voor het geval de zogenaamd ‘voorbijgaande’ inflatiestijging een veel groter, langduriger en systemisch probleem blijkt te zijn.

Zilver – een hybride monetair+industrieel+hernieuwbaar energiemetaal

Zilver neemt een unieke plek in. Het is zeker een edelmetaal, en zeker een monetair metaal, zoals goud's tweede metaal. Maar het is ook een industrieel metaal en nu een cruciaal onderdeel van de technologische ontwikkelingen op het gebied van zonne-energie en andere duurzame energie.

Hier is iets dat u moet weten, of u nu een kortetermijnhandelaar of een langetermijnbelegger bent, of alleen maar uw portefeuille wilt afdekken: volgens een onderzoek van het Silver Institute is de vraag naar zilver naar gedrukte en flexibele elektronische materialen enorm gestegen van iets minder dan 10 miljoen ounces (Moz) in 2010 tot maar liefst 48 Moz in 2020.

Het ziet er niet naar uit dat de trend in de vraag naar elektronica en hernieuwbare energie binnenkort zal eindigen. En het infrastructuurplan van president Biden lijkt vanaf nu alleen maar groter te worden.

Misschien is dat wat we hieronder zien:

Zilverfutures – wekelijkse grafiek – september 2019 tot mei 2021

Dus als je bedenkt dat zilver in 2020 meer dan verdubbeld is, moet je je afvragen hoeveel van deze stijging te danken was aan de monetaire vraag – als bescherming tegen inflatie – versus de industriële vraag. Het is waarschijnlijk een hybride van beide, en dat maakt zilver tot een unieke grondstof; het bezet zowel de monetaire als de industriële wereld als een multi-ecologische ‘retourbron’.

Is uw portefeuille voorbereid op inflatie?

Er zijn veel manieren om uw portefeuille te diversifiëren om deze af te dekken tegen het inflatierisico.

Goud en zilver zijn twee grondstoffen die de neiging hebben om tegengesteld aan de inflatie te bewegen; wanneer de ene stijgt, zal de andere na verloop van tijd waarschijnlijk dalen. Merk op dat deze relatie niet mechanisch is; het beweegt niet in lockstep.

Hoe zit het met bitcoin? Op dit moment is bitcoin (samen met andere crypto’s) een populair, zij het uiterst volatiel, activum. Er is geen fundamentele reden om te denken dat bitcoin een inflatieafdekking is, afgezien van de ‘overtuiging’ dat dit zo is. Het heeft geen trackrecord. Het is geen algemeen aanvaarde munteenheid. En het is zeker te gevoelig voor volatiliteit om als een betrouwbare waardeopslag te worden beschouwd. Het is een speculatief bezit. We laten crypto’s dus voorlopig buiten de inflatiediscussie.

Een enigszins populair model van beleggen onder alle weersomstandigheden is de Permanent Portfolio-theorie van Harry Browne. De formule is vrij eenvoudig: 25% aandelen, 25% staatsobligaties op lange termijn, 25% contant geld en 25% edele metalen.

Er zijn veel variaties op deze portefeuille (bijvoorbeeld het schrappen van de cashallocatie om meer obligaties toe te voegen). En op dit moment leveren obligaties niet veel op vanwege de renteverlaging door de Fed. Maar als je aan elke mogelijke rally van beleggingscategorieën wilt deelnemen, is dit een model dat de moeite waard is om op de lange termijn te onderzoeken.

Het belangrijkste handelsartikel hier is ‘gezond geld’ – kortom goud en zilver.

Wanneer inflatie de economie teistert, erodeert de waarde van fiatgeld. De kosten van goederen en diensten stijgen.

Aandelen kunnen de inflatie overtreffen, maar dat hangt af van de vraag of een bedrijf de omzet en winsten kan handhaven of verhogen, ondanks dat de inflatie de consumentenvraag tempert of ondanks “inputkosten” die de bedrijfswinsten eroderen. Met Amerikaanse indexfutures kunt u zich ook niet nauwkeurig richten op inflatoire versus dis-inflatoire aandelensectoren.

U zou de aandelenmarkt moeten betreden en aandelen één voor één moeten uitkiezen of een op thema's gebaseerd, op de beurs verhandeld fonds moeten vinden.

Hoe zit het met obligaties? De rente op obligaties staat vaak al op een laag niveau, en eventuele vastrentende waarden zullen waarschijnlijk worden uitgehold door de inflatie. TIPS kunnen ook worden samengevat in het inflatiecijfer, waarbij u een negatief ‘reëel rendement’ zou ontvangen.

Daarom zijn goud en zilver de enige spelers die nog in het spel zijn. Ze zijn niet 'perfect', maar nogmaals, welke andere 'monetaire' goederen kun je nog meer hebben? Andere fysieke grondstoffen kunnen ook stijgen, maar zoals de Bloomberg Commodity Index en Agricultural Index (DBA) hierboven heeft aangetoond, blijven ze ver achter bij goud, zilver en koper.

Niet alle grondstoffen reageren even sterk op de ‘reflatiehandel’, de uitgaven aan infrastructuur en de ontwikkeling van technologie op het gebied van hernieuwbare energie.

Het is situationeel en daarom is er wat actief onderzoekswerk nodig om op de hoogte te blijven. Geen cookie cutter-oplossing hier. Sorry.

Hoe kan ik profiteren van inflatie?

We gaan deze discussie beperken tot de monetaire inflatie en niet tot eventuele inflatoire effecten als gevolg van verstoringen van het aanbod.

De reden hiervoor is dat plotselinge aanbodschokken vaak onvoorspelbaar zijn, en wanneer ze zich voordoen, is de situatie vaak afhankelijk van technische omstandigheden. Als een verstoring van het aanbod wijst op een probleem op de langere termijn, dan moet u de fundamentele factoren begrijpen die de prijsstijging aandrijven. We hoeven dit niet te bespreken, omdat de stappen vrij voor de hand liggen, namelijk het nieuws volgen en zorgvuldig handelen (of “betreden”).

Als u nu wilt profiteren van de monetaire inflatie, bijvoorbeeld door te investeren in goud en zilver de #1 regel is om aandacht te besteden aan het grote geheel.

M1 Geldvoorraad

• Een handel in edele metalen zou het gevolg zijn geweest M1 Geldvoorraad. Er zijn mensen die geloven dat inflatie een monetair fenomeen is. Sommige theorieën wijzen specifiek op de geldhoeveelheidsinflatie als de grootste voorspeller van inflatie in de economie.

Zo werd in 20 bijvoorbeeld ongeveer 2020% van alle bestaande dollars gecreëerd. Zie de M1-grafiek? Kun je zien hoe dit de goud- en zilverprijzen omhoog dreef, waarbij het gele metaal recordbrekende hoogten bereikte voordat het zich terugtrok?

Fabrikant prijsindex

• Volg jij de Producent Price Index (PPI)? Hogere inputkosten kunnen vaak tot gevolg hebben dat de bedrijfsinkomsten dalen. Wanneer de stijgende inputkosten aanhouden, zullen bedrijven vaak de prijzen verhogen om de kosten van goederen en diensten te helpen dekken. In april steeg de PPI met 6.2% jaar-op-jaar, de hoogste PPI-sprong sinds 2009.

Consumentenprijsindex – 1947 tot 2021

Als je vanaf 1950 naar de CPI kijkt, zie je de langzame en constante daling van de koopkracht van de dollar. Maar laten we eens kijken naar de CPI en zien wat deze ons vandaag vertelt.

Consumentenprijsindex – oktober 2018 tot mei 2021

Het effect van de monetaire inflatie op consumptiegoederen en -diensten zou vrij duidelijk moeten zijn. En als je let op de huidige CPI-rapporten, zag de inflatie in april een piek van 4.2% op jaarbasis – de grootste stijging van de CPI sinds september 2008.

Zelfs als je de voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing laat, kijken we nog steeds naar een stijging van 3% op jaarbasis. Dit is, naast de andere indicatoren, nog een kanarie in het kolenmijnscenario.

Drie-systeemwaarschuwing voor een mogelijke correctie van de aandelenindex

Geen enkel systeem is foutbestendig, maar hier is één manier om potentiële neerwaartse kansen te benutten, namelijk door short te gaan op de Dow-, S&P 500- of Nasdaq-futures.

Kijk naar de VIX, staatsobligaties en goud. Als ze alle drie samen hoger gaan, kan dit een teken zijn van een neergang in de Amerikaanse aandelenindices.

Waarom? Gezond verstand. Deze drie duiden op marktangst en een vlucht naar veiligheid.

The Bottom Line

Grondstoffenfutures zijn mogelijk niet gecorreleerd met de aandelenmarkt, en zoals u waarschijnlijk hebt gehoord, is er mogelijk al een bullish megatrend in grondstoffen begonnen. in 2021 aan kracht winnen.

Maar het verband tussen grondstoffen en inflatie zal variëren per grondstof en soort inflatie. Dus als u wilt profiteren van het inflatoire klimaat met behulp van futures, is de enige haalbare strategie aandacht te besteden aan het grote geheel en aan alle indicatoren die u kunnen helpen de richting van de ‘koopkracht’ te bepalen – de snelheid waarmee deze zich ontwikkelt. is de achteruitgang, de waarschijnlijke duur van de achteruitgang, en waarom deze überhaupt afneemt.

Disclaimer: Er bestaat een aanzienlijk risico op verlies bij de handel in futures. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten.

Bron: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20