주요 집 약 :
- 미국 증권거래위원회(SEC)의 기후 및 ESG(환경, 사회 및 거버넌스) 태스크포스는 각각 공개 회사와 투자 고문의 오도된 ESG 관련 공개에 대해 처음 두 가지 집행 조치를 취했습니다.
- 이러한 조치는 SEC의 집행 부서(집행)에서 ESG에 대한 긴밀하고 지속적인 초점을 반영합니다. 더 많은 그러한 조치가 따를 것이 거의 확실합니다.
- 이러한 사례는 또한 강력한 내부 통제와 ESG 영향 및 투자에 대한 공개 진술의 신중한 조사를 통해 ESG 관련 공개 위반의 위험을 완화하는 발행자와 고문의 중요성을 강조합니다.
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XNUMXD덴탈의 SEC 집행의 기후 및 ESG 태스크포스 구성 작년에 ESG가 기관의 최고 집행 우선 순위 중 하나가 되었음을 확인하고 상장 기업 및 투자 고문에 대한 조사 및 집행 조치의 증가가 뒤따를 것임을 시사했습니다. 이러한 기대는 각각 공개 회사와 투자 고문에 대한 태스크포스의 처음 두 가지 집행 조치에 의해 입증되었습니다. 이러한 조치를 통해 SEC는 "그린워싱(greenwashing)"에 관여했거나 운영 또는 투자 관행에 대한 ESG 관련 정보를 부정확하게 표현한 것으로 간주되는 발행자와 고문을 추적할 것임을 분명히 했습니다.
ESG 위험에 대한 발행인의 허위 진술
28년 2022월 XNUMX일 SEC 청구된 브라질 광산 및 금속 회사 Vale SA 2019년 XNUMX월 브라질 Minas Gerais 주에 있는 Brumadinho 댐이 붕괴되기 전에 댐의 안전에 대해 잘못된 주장을 했다는 주장이 있습니다. SEC의 불만, 뉴욕 동부 지방 법원에 제기된 붕괴 사고로 270명이 사망하고 12만 입방 톤의 유독성 폐기물이 방출되어 이 지역의 파라오페바 강에 돌이킬 수 없는 환경 피해를 입혔습니다. 특히 중요한 점은 이 조치가 Vale의 ESG 정책 또는 관행에 관한 허위 진술이 아니라 더 광범위하게는 환경 및 사회적 위험을 은폐한 안전 관행 및 표준에 대한 오해의 소지가 있는 진술에 근거한다는 것입니다.
민원에 따르면 회사의 브루마지뉴 댐은 폐기물 침전물이 쌓여 댐이 포화되는 현상인 액화로 인해 붕괴돼 구조적 붕괴와 붕괴 위험이 극적으로 증가했다. Vale는 2015년 유사한 댐 붕괴로 인한 액화로 인한 Brumadinho 댐의 위험을 알고 있었고 일찍이 2003년 Brumadinho 댐이 "상당한 액화 위험"으로 "위험하게 취약"하다는 사실을 알고 있었습니다.
SEC는 또한 회사가 "고의로 또는 무모하게 자체 보유 전문가의 결과를 은폐하고" "댐 안전과 관련된 적용 가능한 규제 요구 사항을 회피하기 위해 고안된 기만 행위 패턴"에 관여했다고 주장합니다. 특히, 고소장은 2016년과 2018년 사이에 회사가 국제 안전 표준을 충족하지 못한다는 것을 알고 있는 댐의 구조적 무결성에 대한 보고 임무를 맡은 감사관으로부터 수많은 기만적인 안정성 선언을 얻었고 "밀정 거래"를 중단하고 "공갈"을 사용했다고 주장합니다. 댐의 운영 안전에 긍정적으로 반영된 보고서에 대한 요구의 준수를 장려하거나 강요합니다.
같은 기간 동안 Vale은 댐 안전과 관련하여 투자자들에게 일련의 허위 진술을 한 혐의를 받고 있습니다. 예를 들어, 2016년 2016월 투자자 프레젠테이션에서 회사는 무엇보다도 "엄격한" 프로세스를 사용하여 액화 가능성을 다루기 위해 댐이 XNUMX년에 감사를 받았다고 주장했습니다. 감사 프로세스는 액화 모델링에서 "보수적"이었습니다. 그리고 프레젠테이션은 "기존 엔지니어링 연구[.]에 대한 엄격한 검토"를 반영했다고 SEC는 주장합니다. 사실 SEC는 별도의 액화 전문가가 감사자와 회사에 관련 실험실 데이터가 안전에 사용하기에 충분히 신뢰할 수 없다고 말했습니다. 평가.
마찬가지로 Vale의 2016 SEC Forms 6-K 및 20-F에는 회사가 댐의 안정성에 대해 "특별 감사"를 실시했으며 회사와 감사인은 한 감사를 통해 Brumadinho 댐이 위태로운 상태에 있고 회사 경영진이 액화에 대한 우려로 운영을 중단하기로 결정했다는 사실을 알게 되었습니다.
또한 SEC는 Vale 경영진이 지속 가능성 보고서에서 허위 진술을 했다고 주장하며, 댐 감사 주기 후에 "감사를 받은 구조물의 100%가 물리적 및 수력학적으로 안정적인 상태로 인증되었다"고 주장했다고 주장합니다. Vale은 "선하고 가장 엄격한 국제 관행"을 준수했으며 입법 요구 사항을 "엄격하게" 그리고 "엄격하게" 준수했습니다.
ESG 투자 관행에 대한 고문의 허위 진술
태스크포스는 다음과 같이 Vale의 조치를 따랐습니다. 해결된 행정 절차, 23년 2022월 1.5일 BNYMIA에서 조언한 특정 뮤추얼 펀드에 대한 투자 선택 시 ESG 고려 사항 사용에 대한 왜곡 및 누락 혐의로 BNY Mellon Investment Adviser(BNYMIA)를 상대로 제기되었습니다. BNYMIA는 조치를 해결하기 위해 XNUMX만 달러의 벌금을 지불하는 데 동의했습니다.
이에 따르면 주문번호, BNYMIA의 펀드 관련 하위 고문은 주식 및 회사채에 대한 ESG 품질 검토를 준비하는 "책임 있는 투자 팀"을 유지했습니다. 하위 고문이 조언한 특정 뮤추얼 펀드의 경우, 하위 고문은 팀이 모든 투자에 대해 독점적인 ESG "품질 검토"를 수행하도록 요구했습니다. 여기에는 잠재적 투자가 제시하는 ESG 위험 및 기회 식별 및 수치적 ESG 품질 검토 할당이 포함됩니다. 검토된 투자에 대한 점수. 이 경우 문제의 펀드를 포함한 다른 펀드의 경우, 하위 자문위원은 ESG 검토를 거치지 않은 투자를 선택할 수 있었고 실제로 선택했습니다.
SEC는 2018년 2021월과 XNUMX년 XNUMX월 사이에 BNYMIA가 펀드 안내서의 투자자와 펀드 이사회에 부 고문이 모든 투자에 대한 투자 조사 프로세스의 일부로 독점적 ESG 검토를 수행했다는 것을 부정확하게 표시했음을 발견했습니다. 명령은 또한 BNYMIA가 펀드 투자를 고려하고 있는 다른 투자 회사의 제안 요청(RFP)에 대한 서면 응답에서 유사한 진술을 했다는 사실을 발견했습니다.
특히 BNYMIA는 펀드 안내서의 "목표 및 접근 방식" 섹션에서 하위 고문이 "[ESG] 위험, 기회 및 문제를 식별하고 고려하는 것을 포함하여 책임 투자에 대한 잘 확립된 접근 방식"을 가지고 있다고 진술했다고 주장합니다. [. . .] 중요한 ESG 문제가 고려되도록 하기 위한 노력의 독점 품질 검토.” 투자 설명서에는 이 접근 방식이 펀드에 대한 "투자 프로세스에 통합"되었다고도 명시되어 있습니다.
그러나 SEC는 문제의 펀드가 수행한 185개 투자 중 67개가 투자 당시 ESG 품질 검토 점수를 받지 못했다는 사실을 발견했습니다. . 따라서 SEC는 투자 설명서를 읽는 "합리적인 투자자"가 펀드의 모든 포트폴리오 보유가 ESG 품질 검토를 거쳤다고 부정확하게 결론을 내릴 수 있음을 발견했습니다.
또한 SEC는 펀드를 고려하는 다른 회사에 대한 BNYMIA의 RFP 응답이 ESG 품질 검토 수행을 포함하여 하위 고문의 연구 프로세스를 설명하고 하위 고문이 ESG에서 권장하는 모든 증권에 대해 ESG 품질 검토를 수행했다고 밝혔습니다. 부 고문의 분석가. 예를 들어, 한 RFP 응답에서는 "ESG 고려 사항은 투자 프로세스의 모든 단계에서 고려된다"고 "투자 전에 글로벌 산업 분석가가 투자 대상으로 고려하는 각 증권은 다음 기관에서 수행한 ESG 품질 검토를 받아야 합니다. [책임투자팀]의 일원입니다.”
마지막으로 SEC는 BNYMIA가 투자 설명서, RFP 응답 또는 펀드 이사회에 ESG 품질 검토 사용에 대한 부정확하거나 불완전한 진술을 방지하기 위해 합리적으로 설계된 서면 정책 및 절차가 부족하다는 것을 발견했습니다. 또한 BNYMIA 규정 준수 담당자는 2020년 XNUMX월 중순 이전에 모든 펀드 투자에 대해 품질 검토가 수행되지 않았다는 사실을 인지하지 못한 것으로 나타났습니다.
위원회는 BNYMIA를 1940년 투자 자문법의 사기 방지 조항에 대한 과실 기반 위반과 고문법에 따라 요구되는 적절한 서면 정책 및 절차를 마련하지 않은 혐의로 기소했습니다. 또한 BNYMIA는 34년 투자 회사법 섹션 1940(b)에 대한 비과학적인 위반으로 기소했습니다.
발행자 및 고문에 대한 시사점
이러한 조치는 앞으로 나올 일련의 ESG 관련 공개 사례 중 첫 번째일 가능성이 매우 높습니다. 작년에 기후 및 ESG 태스크포스에 인적 및 재정적 자원을 할당하면서 집행 기관은 발행자와 고문의 광범위한 위반을 감지했으며 집행 활동이 뒤따를 것이라는 강력한 신호를 보냈습니다. (실제로 시행령에 따르면 조사해 왔다 Goldman Sachs 및 법무부, Deutsche Bank와 병행하여 ESG 공개와 관련하여 자산 관리 부서. 태스크포스가 운영된 지 16개월 미만이고 SEC 조사가 평균적으로 약 XNUMX년 동안 태스크포스가 계속해서 증가함에 따라 조사 및 집행 조치의 수가 증가할 것으로 예상됩니다.
또한, SEC는 최근에 기후 관련 공개와 관련된 발행자 와 ESG 투자 관행에 대한 공개를 관리하는 투자 고문 및 투자 회사. 이러한 규칙이 채택될 경우 집행 기관에 해당 기관에 부과되는 추가 위반 범위를 제공할 것입니다.
이러한 상황을 고려할 때 발행자와 고문은 ESG 관련 공개에 대한 SEC의 강화된 조사를 경계해야 하고 예상해야 합니다. 발행자는 공개 위반이 집행 기관의 주의를 끌기 위해 Vale 소송에서 주장된 위반의 심각성 수준까지 상승할 필요가 있다고 가정해서는 안 됩니다. 오히려 그들은 SEC가 운영에서 환경, 사회적 또는 거버넌스 위험을 은폐하거나 경시하는 것으로 해석되는 모든 공개 성명을 목표로 삼을 것임을 예상하고 내부 통제가 이러한 위험이 정확하게 공개되도록 설계되었는지 확인해야 합니다. 그들의 통제는 효과적으로 기능합니다. 마찬가지로 고문은 공개 통제에 주의를 기울여야 하며 정보가 참조하는 각 펀드와 관련하여 ESG 투자 관행에 대해 현재 및 장래 투자자에게 제공하는 정보가 정확한지 확인해야 합니다.
우리는 SEC의 진화하는 ESG 초점에 대한 업데이트를 계속 제공할 것입니다.
Copyright © 2022, Foley Hoag LLP. 판권 소유.
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