- 브렉시트가 이제 옮겨졌습니다…
- EUR 및 GBP 중 1.3조 달러 IRS
- 169억 유로 ITrax 및
- SPS 및 FRA 46조 달러
- ...미국 기반 여기에서 지금 확인해 보세요..” class=”glossaryLink ” target=”_blank”>SEF 장소.
2021년은 클라루스가 문의를 받지 않은 지 하루도 지나지 않았습니다. Brexit. 우리의 데이터는 두 가지를 모두 살펴보고 있습니다. 거래가 실행되는 곳 및 거래가 청산되는 곳 올해 뜨거운 수요가 있었습니다. 우리는 사람들이 우리 데이터를 인용하는 것을 항상 기쁘게 생각하며, 읽을 가치가 있다고 생각되는 IFR의 아래 이야기에 대해 특별히 언급해야 합니다.
시작하여 데이터를 검토해 보겠습니다.
EUR D2D 시장
글로벌의 어느 부분 D2D EUR 스왑 시장이 현재 SEF에서 실행되고 있습니까?
마지막으로, 나는 다음과 같이 말했습니다.
SEF에서 실행되는 EUR D2D 스왑 시장의 비율이 최근 몇 주 동안 10% 미만으로 떨어지기 시작했다는 점은 주목할 만합니다. 왜 이런 일이 발생하며 최종 "정상 상태"는 어떤 모습일까요?
내 생각에는 몇 가지 데이터 포인트가 더 포함된 차트가 다음을 보여준다고 말하는 것이 안전할 것 같습니다.
- EUR D10D 이자율 스왑의 ~2%가 이제 SEF에서 실행됩니다.
- 이는 브렉시트 이전에는 기본적으로 XNUMX에서 증가한 수치입니다.
- XNUMX월 초부터 눈에 띄게 꾸준하게 나타났습니다.
"새로운 현상 유지"는 전 세계 D10D EUR IRS 거래량의 2%가 SEF로 이동한 것으로 보입니다.
EUR D2C 시장
고객 비즈니스를 위한 SEF 시장에는 거의 영향이 없었습니다. 전체 글로벌 고객 중 Tradeweb 및 Bloomberg SEF의 시장 점유율을 살펴보면 -삭제 볼륨에서는 특별한 "브렉시트 효과"가 드러나지 않습니다.
최근 SEF에서 실행되는 볼륨의 최대 60%까지 급증한 것은 12월 30일의 매우 큰 EUR SEF 볼륨으로 인해 발생했으며 이는 이례적인 현상입니다. 전체적으로 브렉시트 이전 평균은 34%였다. 현재까지 평균 연율은 XNUMX%입니다. 어쩌면 조금 더 높을 수도 있지만 분명히 변동성이 큰 시계열입니다.
그러나 한 가지 (예상대로) 변경되었습니다. 우리가 얻을 수 있는 작은 MIFID-II 데이터를 하나로 엮어보세요. MIFID보기 EUR IRS는 현재 영국 형제보다는 유럽에 등록된 MTF에서 주로 실행되고 있음을 보여줍니다. 이는 적어도 작년 XNUMX월부터 증가해 왔습니다.
전시;
- 명목 방식으로 측정한 유럽 등록 및 영국 등록 MTF에 대해 실행된 EUR IRS 비율입니다.
- 데이터는 XNUMX개 제공업체의 XNUMX개 장소를 포괄합니다. D2C 공간.
- 2021년 XNUMX월 데이터는 XNUMX주 정도 지연되므로, 지연된 데이터는 XNUMX주만 있으므로 약간의 여유를 두시기 바랍니다.
- 2021년 71월 유럽 MTF에서 실행된 EUR IRS의 시장 점유율은 29%인 반면 영국 MTF에서는 XNUMX%입니다.
- 이는 1년 2020월 유럽 MTF가 가졌던 약 XNUMX'%의 시장 점유율에 비해 상당한 변화입니다.
- 그러나 이러한 유럽 장소는 영국에 등록된 장소를 운영하는 동일한 회사가 여전히 소유하고 운영하고 있다는 점을 명심하십시오.
우리에게 괜찮은 서비스가 없다는 사실은 여전히 매우 실망스럽습니다. MIFID II 투명성 데이터 이 분석을 보다 완벽하게 수행합니다. 무료로 제공되는 15분 지연 데이터에 프로그래밍 방식으로 액세스하면 이러한 추세를 더욱 완벽하게 분석할 수 있습니다. DTO가 적용되는 거래가 실제로 어디에서 거래되는지 아는 것은 흥미로울 것입니다. 우리는 계속해서 유럽 딜러 간 시장에 대한 가시성이 없습니다..
MiFID II 데이터를 이해하려면 여러 장소에 걸쳐 데이터를 절실히 통합해야 합니다. 이를 위해서는 15분 지연된 무료 거래 후 데이터에 프로그래밍 방식으로 액세스해야 합니다. 이건 아직 불가능해요, MIFID II 출시 후 3년. 우리는 지속적으로 시간과 투명성을 잃고 있습니다. 우리는 독자들에게 다음을 상기시켜야 합니다. 투명성은 코로나XNUMX 기간 동안 파생상품 시장이 기능하는 데 도움이 되었습니다?
GBP D2D 시장
브렉시트가 경제에 미치는 영향을 해석하는 것은 다소 어렵습니다. GBP D2D 시장:
차트는 다음을 보여줍니다.
- GBP 시장의 특정 날짜에 다소 불규칙한 거래량이 급증합니다.
- 거래 수준의 세부 사항을 자세히 살펴보면 TP 및 Tradition SEF에 대한 단일 기간 GBP 스왑(SPS) 거래인 경향이 있습니다.
- 이를 제거하면(NEX SEF에서 실행되는 모든 볼륨에 대해 수행한 것처럼) 이러한 스파이크가 제거됩니다.
- 우리는 SPS의 이러한 활동 증가를 Brexit에 기인한 것이 아니라 오히려 LIBOR 중단. SPS는 다음과 호환됩니다. ISDA 대체 FRA는 그렇지 않지만.
따라서 GBP 시장에서는 EUR IRS에서 발생한 상황과 유사점을 도출하는 것이 더 어렵습니다. EUR IRS D10D 시장의 2% 부분이 확실히 SEF 실행으로 이동했습니다. 데이터는 GBP IRS D2D 시장의 작은 부분이 SEF 실행으로 이동했음을 보여줍니다.
단기/포트폴리오 유지 거래 포스트
Brexit
이전 차트와 IFR 기사는 바닐라 IRS 거래의 일상적인 실행에 중점을 둡니다. 그러나 브렉시트의 가장 큰 영향은 다음과 같습니다. 포트폴리오 유지 거래가 실행됩니다.. 이것이 더 많을 수도 있지만 시장의 기술적 부분 (딜러가 위험을 해결하기 위해 이동할 수 있으므로 D2D 포트폴리오에만 영향을 미침) 그럼에도 불구하고 이는 중요합니다. 이제 모든 FRA 및 SPS에 걸쳐 SEF에서 실행되는 다음 볼륨을 볼 수 있습니다.
전시;
- USD, EUR, GBP FRA 및 SPS on-SEF로 실행되는 주간 명목 금액입니다.
- 4년 2020분기에 해당 상품에 대해 SEF에서 실행된 주간 평균 명목 금액은 925억 달러였습니다.
- 2021년 현재까지 이는 2.8조 달러로 2.614배 증가했습니다.
- 8월 첫 XNUMX주 동안만 해당 상품에서 XNUMX조 달러가 넘는 SEF가 실행되었습니다.
EUR Itraxx D2D 시장
D2D 시장에서 SEF 실행이 활발히 이루어지고 있습니다. CDS 시장에서 눈에 띄게 등장. 본질적으로 EUR 표시 D2D SEF에 대한 볼륨은 없었습니다. CDS 브렉시트 이전 제품. 이러한 거래량은 현재까지 이번 달에 새로운 기록을 달성하기 위해 증가했습니다. 2021월 XNUMX:
전시;
- SEF에서 실행되는 EUR Itraxx 지수 스왑의 월간 거래량은 현재 매달 50억~60억 달러에 이릅니다.
- 이는 다음과 같이 증가했습니다. 작년에는 본질적으로 XNUMX.
- 수혜자는 BGC, TP 및 GFI입니다.
요약하자면
- 브렉시트는 47조 달러 규모의 파생상품 거래가 실행되는 곳에 영향을 미쳤습니다.
- 수혜자는 모두 미국에 등록된 SEF입니다.
- EUR 딜러 간 IRS 시장의 10%가 현재 SEF에서 거래됩니다. 이는 2021년 XNUMX월 중순 이후의 현상입니다.
- GBP 딜러 간 IRS 시장의 일부도 SEF 실행으로 이동했습니다.
- 포트폴리오 유지 관리 거래는 SEF에서 매주 실행되는 추가 $1.7trn을 기록합니다.
- EUR Itraxx의 D2D SEF 시장 블로그.” class=”glossaryLink ” target=”_blank”>CDX는 이제 50억~60억 달러로 증가했습니다.
