CoinFund’s Investment In Superstate

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Austin Barak

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Il blog di CoinFund

6 min letto

Nov 16

La tokenizzazione degli asset sarà il ponte tra le criptovalute e la finanza tradizionale

Siamo entusiasti di annunciarlo coinfund ha co-condotto Quello del superstato Prima chiusura del round di Serie A da $ 14 milioni, dopo aver partecipato al round seed all'inizio di quest'anno. Il superstato svolge un ruolo fondamentale nel percorso della finanza tradizionale che si muove onchain, una visione promessa da tempo il cui momento sembra avvicinarsi.

Per anni abbiamo tutti sentito il mantra “Le istituzioni stanno arrivando”, ma fino ad oggi la sovrapposizione tra finanza tradizionale e blockchain è stata limitata. Non è per mancanza di sinergie. Le blockchain creano un’enorme quantità di efficienza transazionale, riducono i tempi di regolamento, abbassano i costi e favoriscono la componibilità riducendo significativamente il rischio di controparte. Finora, "istituzioni" hanno significato fondi cripto-nativi, un numero molto limitato di allocatori tradizionali, aziende lungimiranti e istituzioni finanziarie tradizionali più all'avanguardia nella tecnologia (con molti progetti pilota più sperimentali che altro). Riteniamo che ci siano due ragioni principali per cui non abbiamo visto grandi banche, allocatori e aziende muoversi in massa in catene per la liquidazione delle transazioni, i pagamenti, la custodia e la gestione patrimoniale. Uno dei motivi è l’esitazione dovuta alla mancanza di un’ampia chiarezza normativa. Una regolamentazione sensata con reale chiarezza sarà risolta nel tempo man mano che i vantaggi delle blockchain diventeranno più ampiamente compresi. La seconda ragione è che gli asset che queste grandi banche e allocatori vogliono negoziare non vivono onchain, vivono offchain. Portare queste risorse del mondo reale onchain è il modo in cui colmiamo il divario tra criptovalute e finanza tradizionale. Questo è ciò che Superstate sta facendo, in modo conforme e regolamentato, mettendo in campo anche ciò che rende speciali le criptovalute: interoperabilità DeFi, trasferibilità degli asset e autocustodia.

Superstate è stato costruito da un team di livello mondiale, guidato da Robert Leshner. Robert è stato in precedenza il fondatore del pionieristico protocollo di prestito e prestito Compound Labs / Compound Protocol, una delle prime grandi applicazioni DeFi. In Superstate, è affiancato da un team di ottimi esecutori con la necessaria esperienza sul campo lavorando all'intersezione tra tecnologia DeFi e finanza.

Sono ormai 6 anni che si parla di portare risorse del mondo reale in catena. Quindi cosa rende Superstate diverso? Ad oggi, oltre alle stablecoin, gli asset che sono stati portati onchain erano illiquidi, spesso più lontani dalla curva di rischio e ampiamente esoterici. Nonostante la liquidità sia uno dei principali vantaggi della tokenizzazione degli asset, una massa critica di partecipanti deve scambiare reddito fisso illiquido e asset immobiliari onchain per sbloccare la proposta di valore della liquidità. Tuttavia, questi partecipanti non fanno ancora trading onchain, mentre i criptonativi preferiscono scambiare criptovalute e token, non debito illiquido o asset immobiliari del mondo reale. Pertanto, gli asset già illiquidi diventano sempre più illiquidi e la tokenizzazione non ha ancora raggiunto la sua promessa di liquidità. Il mercato ha bisogno di un asset che attiri sia i tipi di partecipanti criptonativi che quelli tradizionali. Inserisci i Buoni del Tesoro.

Attualmente ci sono 124.0 miliardi di dollari di stablecoin garantite da asset sulla blockchain, la stragrande maggioranza delle quali non generano rendimenti e sono sostenute da valute fiat. La capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin ha raggiunto il picco di 168.0 miliardi di dollari nel febbraio 2022 ed è andata precipitosamente diminuendo quando la Federal Reserve ha aumentato i tassi al ritmo più veloce degli ultimi decenni, con gli investitori in grado di ottenere un tasso di rendimento più elevato nei titoli del Tesoro statunitensi (oltre il 5% in buoni del Tesoro a breve termine) piuttosto che depositando stablecoin in protocolli DeFi storicamente redditizi. (Fino al recente rally del mercato, i tassi di offerta di prestiti/prestiti erano pari a circa il 2%.) Quando i tassi dei Buoni del Tesoro erano prossimi allo zero, il costo opportunità di detenere stablecoin che non generavano rendimenti era tollerabile. Tuttavia, quando la Fed ha aumentato i tassi, l’equazione del costo opportunità è cambiata radicalmente.

Non sorprende che la capitalizzazione di mercato delle stablecoin abbia raggiunto il picco il mese prima che la Fed iniziasse ad aumentare i tassi nel marzo 2022. Da allora ci sono stati tentativi di creare una stablecoin scalabile supportata da valute fiat in grado di trasferire i rendimenti dei titoli del Tesoro ai suoi detentori, ma nessuno ha ancora avuto il diritto di farlo. combinazione di team, rete, competenze normative e connettività DeFi per creare il prodotto giusto. Inoltre, ci sono stati i primi tentativi di stablecoin garantite da criptovalute che generassero rendimenti sfruttando principalmente i rendimenti dello staking in ETH, ma questi in gran parte mancano della chiarezza normativa richiesta oggi dai grandi utenti istituzionali. È chiaro che i criptonativi onchain vogliono un prodotto di tipo stablecoin che porti rendimento. Gli investitori istituzionali amano il rendimento e la natura a basso rischio dei titoli del Tesoro. Inoltre, la DeFi offre l’opportunità di aumentare il rendimento prendendo questa garanzia e mettendola al lavoro per ottenere un rendimento incrementale. Superstate mira a sfruttare le normative sui titoli statunitensi esistenti per ottenere una distribuzione globale diffusa in modo pienamente conforme e implementare quadri di tokenizzazione all’avanguardia, una solida componibilità DeFi e un’ampia portata dell’ecosistema per portare sul mercato il prodotto di tesoreria con il rendimento più elevato.

La nostra tesi di investimento è semplice.

La blockchain finirà per diventare il meccanismo di coordinamento di tutta la finanza tradizionale e trilioni di dollari saranno tokenizzati sotto forma di stablecoin o garanzie stabili per facilitare un utile mezzo di scambio e una riserva di valore.
Le stablecoin ancorate al dollaro saranno infine supportate e incoraggiate dall’establishment politico e normativo degli Stati Uniti come motore critico della domanda per i titoli del Tesoro statunitensi, per mantenere una continua e diffusa dominanza del dollaro e per garantire che gli Stati Uniti partecipino come attore tecnologico chiave nell’adozione globale delle blockchain. .
La DeFi (sia con autorizzazione che senza autorizzazione) sarà un driver importante per l’adozione e le integrazioni delle risorse.
I fondi del mercato monetario tokenizzati saranno ampiamente accettati come garanzia idonea attraverso le infrastrutture del mercato finanziario tradizionale e criptonativo (FMI).
I partecipanti al mercato richiederanno garanzie collaterali che generano rendimento rispetto alle stablecoin che non generano rendimento.

Sebbene il mercato totale indirizzabile per i titoli del Tesoro statunitensi tokenizzati sia enorme, l’opportunità per la tokenizzazione degli asset si estende agli ETF, ai prodotti indicizzati, al debito societario e sovrano e anche al settore immobiliare. Non potremmo essere più ottimisti riguardo alla visione di Superstate e non vediamo l’ora di supportarli in ogni fase del percorso mentre collegano il mondo delle criptovalute e quello della finanza tradizionale.

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