CoinFund compie 8 anni: creazione e gestione di una società di investimento Web3

Alessio Felice

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Il blog di CoinFund

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ore 6 fa

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Mentre ci avviciniamo al nostro nono anno di investimenti nel web3, è un ottimo momento per riflettere su come stiamo andando e dove vogliamo andare. CoinFund ha alzato l'asticella per diventare un leader di livello istituzionale e credo davvero che la nostra azienda sarà considerata il modello di ciò che un'azienda di crittografia professionale può e dovrebbe essere. Come squadra, ci sforziamo di evolvere insieme all'opportunità, perfezionando e aggiornando continuamente il nostro pensiero e sfidando noi stessi con ogni datapoint emergente. Come azienda, siamo maturati in tutti i modi positivi e, si spera, meno in quelli cattivi. Lavoriamo sodo per valutare decine di aziende e andare a fondo di argomenti complessi, rischi e dipendenze. La nostra leadership e il nostro team mantengono la stessa curiosità che ci ha portato tutti alla crittografia in primo luogo, e diamo la priorità al processo decisionale basato sui dati e a un approccio amichevole per i fondatori.

Abbiamo raccolto oltre 550 milioni di dollari negli ultimi 18 mesi e ha annunciato oggi che Seed Fund IV ha superato il suo obiettivo di raccolta fondi, chiudendo a 158 milioni di dollari, dimostrando una fiducia e una domanda continue durante questo mercato ribassista che alimenterà una generazione di fondatori in cui crediamo. ritorni ripetibili per i nostri LP. Allaccia le cinture.

Una domanda che sentiamo comunemente è "Chi sei e in cosa sei diverso?" Ci ho pensato spesso nell'ultimo anno mentre guardavamo dall'incertezza del mercato continuando a guadagnarci la fiducia dei fondatori, degli LP e dei talenti che assumiamo. Nel microcosmo crittografico siamo spesso caratterizzati come OG e criptonativi. Il primo è oggettivo: fondati nel 2015, siamo tra i primi gestori di investimenti crittografici al mondo. Quest'ultimo è un po' più soggettivo. Penso che siamo criptonativi perché siamo pari ai fondatori nel nostro settore. Siamo nei protocolli di dogfooding sandbox tutte le volte che stiamo istruendo grandi attori tecnologici e finanziari legacy, fungendo da canale per il mondo mainstream. Stiamo anche cercando ambiziosamente di costruire noi stessi un'azienda web3 di grande successo e apprezziamo tutti i dettagli e le sfumature che lo rendono così difficile. Crediamo nella tecnologia open source e, come tutti coloro che lavorano nel Web3, abbiamo affrontato sfide relative alla volatilità degli asset, ai limiti tecnologici, agli strumenti immaturi, all'ansia per la sicurezza e la sicurezza, all'incertezza normativa e alla custodia dei token che presentano differenze idiosincratiche rispetto alla progettazione del software tradizionale e all'azienda edificio. Il team CoinFund di 30 persone non solo comprende il coraggio di ciò che i fondatori stanno costruendo a livello tecnico, ma offre anche un livello di connettività reale al giusto gruppo di utenti finali e sviluppatori. E con le nostre autentiche esperienze collettive, ci sentiamo unicamente qualificati per annunciare la nostra missione formalizzata: per difendere i leader della nuova Internet.

Chi siamo noi? Amiamo ciò che facciamo e siamo ispirati dai fondatori con cui collaboriamo, unendo l'ossessione per un Internet aperto con la dedizione per servire questi partner in modo eccellente. L'ambizione di risolvere problemi complessi al fine di fornire uno stack di sviluppatori di applicazioni decentralizzato è un grande impegno. Negli ultimi anni abbiamo applicato questa stessa attenzione alla nostra organizzazione. Nel 2020 abbiamo investito molto in competenze operative e gestione del rischio prima dell'inizio dell'ultimo mercato rialzista. Oggi ci troviamo a investire molto per affinare più vantaggi per servire i nostri fondatori; finora quest'anno abbiamo assunto nuovi responsabili di venture legal, marketing e piattaforma.

Siamo anche la squadra che è in anticipo. Considerando come abbiamo contestualizzato in anticipo l'opportunità in web3 per ogni nuova annata di fondi di venture capital nel corso degli anni, ci sono state tre epoche distinte che hanno richiesto lungimiranza per anticipare e creare valore per i nostri LP.

• 2015-2019: Concentrati su criptovaluta, infrastruttura e protocolli: se non possiamo provare $ 100 di miliardi di valore tokenizzato, non c'è nulla che i picconi e le pale possano fornire al servizio
• 2020-2022: Prime indicazioni sull'adozione da parte dei consumatori e sul posizionamento per la crescita della domanda e dei prodotti in DeFi e NFT, nonché infrastrutture e middleware più incentrati sugli sviluppatori
• 2023-2025: rinnovata attenzione all'infrastruttura nell'era post-FTX per completare la roadmap di decentralizzazione end-to-end per scalabilità, interoperabilità e strumenti per sviluppatori con particolare attenzione alla fiducia, alla sicurezza e all'esperienza dell'utente
• Stimato 2026+: Infine, ridimensionamento della domanda e casi d'uso più reali. App, app, app

Il tempismo è una componente incredibilmente importante per un investimento di rischio di successo. Anticipare come la domanda arriverà online per i sottosettori delle criptovalute è notoriamente difficile: limitata, lenta o volatile. Mentre rifletto negli ultimi 8 anni, abbiamo ottenuto alcune importanti vittorie: sia facendo investimenti che evitando consapevolmente gli altri. Ce ne sono stati anche alcuni che ci sono sfuggiti.

Ci siamo posizionati presto e bene nei verticali più importanti ora consolidati, quelli che hanno prove di aziende da $ 5-10 miliardi come infrastrutture web3, NFT e DeFi. Sulla scia dell'ondata di ICO del 2018, abbiamo riconosciuto che concentrarsi su fondatori orientati alla missione all'interno di un'area emergente (prima che diventasse popolare) ha portato credibilità duratura e vantaggi chiave. Anche se non abbiamo tutti i leader di categoria nel nostro portafoglio, ed è ancora troppo presto per giudicare, possiamo tracciare alcune linee solide intenzionali per le aree che abbiamo evitato nei primi anni. Abbiamo scelto di evitare molti servizi CeFi a causa della mancanza di fossati e delle competenze prerequisite limitate tra i fondatori dell'azienda. Coinbase è iniziato prima che iniziassimo a investire in seed ed è già una grande vittoria per i primi investitori, ma Blockfi, FTX, 3AC, Celsius, Voyager, Genesis e molti altri hanno fallito a causa di pratiche commerciali eccessivamente competitive o altri problemi autoinflitti. Abbiamo giudicato erroneamente le sfumature chiave generalizzando eccessivamente alcuni sottosettori come i dati e l'analisi a causa delle piccole basi di clienti e dei limitati vantaggi proprietari nell'open source, solo per perdere la massiccia domanda da parte dei giocatori non crittografici per i servizi di sicurezza e conformità di base. E abbiamo espresso una visione tecnica secondo cui i rollup ottimistici potrebbero essere inferiori ai rollup a conoscenza zero, ma è presto ed entrambi gli approcci sembrano aver trovato l'interesse iniziale degli sviluppatori. Sebbene non sia perfetto, utilizzo questo framework per rivedere criticamente le nostre tesi precedenti e per regolare o misurare i risultati. Nell'ultimo mese le nostre tesi perfezionate in queste aree hanno portato a nuovi entusiasmanti investimenti in Superstato per CeFi, Nubifragio per la conformità e l'intelligence sulle minacce e neutrone per la scalabilità blockchain modulare. Inoltre, stiamo continuando a portare avanti la nostra tesi AI x web3 come un'entusiasmante area emergente con capitale di follow-on per Gensyn (che abbiamo avviato all'inizio del 2022 prima che iniziasse il boom dell'IA) e un nuovo investimento in Giza per l'inferenza del modello di smart contract AI.

Affrontiamo il dubbio perenne da parte del mondo della tecnologia, ma ogni anno che passa c'è più materia prima che porta alla conclusione che questa è sia un'inevitabilità che la più grande opportunità di creazione di valore a lungo termine in prospettiva. I sistemi decentralizzati sono macchine affidabili costruite per le reti più grandi e vivaci che si possano immaginare (anche il nuovo prodotto Threads di Meta ha segnalato una mossa per adottare ActivityPub, il coordinatore di server indipendente del W3C). Tuttavia, ci mancano ancora i dati sulla domanda e la pletora di casi d'uso per sentirci totalmente radicati in questa visione. Il mercato ci ha ricordato innumerevoli volte durante il nostro viaggio che, nonostante si guardi oltre l'orizzonte, il sentimento può aumentare e diminuire rapidamente e il viaggio rimarrà probabilmente volatile. I cicli di mercato di Bitcoin del 2011, 2015, 2018 e 2022 hanno registrato ribassi dal picco al minimo del 93%, 87%, 84% e 77%, rispettivamente. In media, ogni liquidazione ha richiesto 333 giorni, o quasi un anno, ma ogni ciclo di mercato, momento antifragile e ripresa ci avvicina al punto critico. Il capitale tradizionale non deve essere all in come facciamo noi, ma stanno votando con i loro dollari su come allinearsi con la nostra visione e non potrei essere più grato di avere un gruppo così straordinario di sofisticati allocatori istituzionali per cui lavorare. Se corretti, questi sono i tipi di transizioni strutturali che generano massicci guadagni.

Sul campo, abbiamo visto le valutazioni scendere considerevolmente sul lato privato, specialmente per le società di criptovalute di fase medio-tardiva, e ci è voluto un po' prima che si verificasse il ripristino. Di conseguenza, ritengo che le valutazioni saranno più rigide e rimarranno inferiori per un po' di tempo, anche se questa ampia ripresa del mercato contribuirà a stabilire una base e iniziare la marcia verso l'alto. La raccolta di fondi nello spazio di rischio è chiaramente molto più difficile in un contesto di tassi di interesse elevati e i fondi esistenti si stanno dispiegando più lentamente. La nostra analisi interna del primo trimestre del 1 mostra un calo del 2023% nell'attività di negoziazione su base annua dal primo trimestre del 35 a 1 finanziamenti totali, ma un calo molto maggiore dei dollari investiti del 2022% a $ 286 miliardi per il trimestre. Nelle coorti di investimento seed e serie A su cui ci concentriamo, abbiamo registrato rispettivamente un calo del 79% e del 2.4% nel numero di investimenti e del 37% e del 13% in dollari investiti. A marzo, le nostre osservazioni sui dati ci hanno portato a concludere che esiste un leggero premio per l'affare nelle infrastrutture, con i dati osservati per i 47 mesi precedenti di finanziamenti in fase iniziale in media a $ 20 milioni di valutazioni rispetto a $ 3 milioni per le non infrastrutture. Cerchiamo costantemente punti di ingresso interessanti durante i cicli e raramente perfezioniamo la nostra strategia sulla base delle dinamiche di mercato. Tre aggiustamenti che abbiamo apportato durante lo scorso anno sono 33.5) aumentare la nostra attenzione sui ruoli di leader o co-leader (abbiamo guidato o co-diretto il 24.3% delle ultime 1 operazioni), 77) aumentare le riserve di fondi per aiutare i nostri imprenditori a continuare crescita fino a quando i mercati dei capitali non migliorano nella fase successiva e 13) rinnovare l'enfasi sulla due diligence di persona con il ritorno della vita post-Covid.

Nei mercati dei token liquidi siamo ottimisti sul fatto che gli ampi venti contrari macroeconomici e specifici per le criptovalute si siano attenuati, ma con le imminenti discussioni normative e la minore liquidità del mercato potrebbero esserci grandi oscillazioni dei prezzi. Oggi, inoltre, non c'è praticamente alcun credito esterno disponibile, solo la leva finanziaria interna all'interno di scambi o prodotti e l'interesse aperto su Ethereum è circa la metà del picco del 2021. Nel 4° trimestre 2021 e nel 1° trimestre 2022, Genesis ha prestato $ 50 miliardi a trimestre. Non ho dubbi nella mia mente che questa volta ci sarà più dispersione nel rimbalzo. L'attività fondamentale all'interno di ogni protocollo o applicazione avrà importanza e dobbiamo ancora vedere alcune reti languenti svanire. All'inizio del 2020 prima dell'ultimo mercato rialzista c'erano 5,100 token unici e in soli due anni è quasi quintuplicato a 26,324 (CoinMarketCap, 17 luglio 2023.) Tuttavia, il nostro indicatore chiave del regime di mercato rialzista si trova positivamente al di sopra della media mobile a 150 giorni, il che aiuta a sostenere l'opinione che siamo nei primi inning del prossimo regime di mercato rialzista.

Estendiamo la nostra sincera gratitudine a tutti gli investitori, i dipendenti e le aziende che sono stati determinanti nel nostro viaggio negli ultimi otto anni. Il vostro incrollabile supporto, fiducia e collaborazione hanno alimentato la nostra crescita e il nostro successo. Siamo grati per le relazioni che abbiamo costruito, le lezioni apprese e i traguardi raggiunti insieme. Guardando al futuro, rimaniamo impegnati nelle nostre radici crittografiche e nel supportare l'innovazione, l'eccellenza e la creazione di valore nel settore web3 in continua evoluzione.

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