L'oro è destinato a strappare ancora più in alto? Quattro grafici chiave da tenere d'occhio

(Bloomberg) – Proprio quando il lancio del vaccino e l’ottimismo economico hanno lasciato l’oro simile al metallo dell’anno scorso, è iniziata una ripresa.

I lingotti sono una delle materie prime che hanno registrato le migliori performance questo mese, cancellando quasi tutte le perdite di quest'anno. Gli investitori sono stati attratti dall'attrattiva dell'oro come copertura contro l'inflazione, mentre la Federal Reserve mantiene il suo stimolo monetario e afferma che le pressioni sui prezzi dovrebbero rivelarsi temporanee. Venerdì l'oro spot è cresciuto dello 0.4%, chiudendo il quarto guadagno settimanale consecutivo.

Diego Parrilla, che gestisce il fondo Quadriga Igneo, è tra coloro che hanno recentemente aumentato la propria esposizione all'oro, affermando che le banche centrali non rischieranno di aumentare i tassi di interesse per combattere l'inflazione per paura di “sgonfiare le enormi bolle” che hanno creato.

“Siamo entrati in un nuovo paradigma che sarà dominato da tassi di interesse reali profondamente negativi, inflazione elevata e tassi nominali bassi – un ambiente estremamente favorevole per l’oro”, ha affermato Parrilla, che gestisce 350 milioni di dollari.

Tuttavia, l’oro è in definitiva un bene rifugio che la logica convenzionale suggerisce dovrebbe soffrire con il boom economico. Quindi è possibile sostenere l’ultimo rally? Ecco quattro grafici chiave da guardare.

Enigma dell’inflazione

È stata la domanda più scottante in finanza quest'anno, e probabilmente la più grande per l'oro: le attuali pressioni inflazionistiche saranno transitorie o persistenti?

Se lo chiedi alla Fed, la risposta è la prima. Parti del mercato obbligazionario non sono d’accordo, con le misure basate sul mercato delle aspettative di inflazione a lungo termine che sono salite ai massimi dal 2013 all’inizio di questo mese.

Questo è un punto debole per l’oro, che trae vantaggio quando la politica monetaria mantiene bassi i tassi obbligazionari anche se l’inflazione persiste. I rendimenti reali dei titoli del Tesoro sono recentemente scivolati ulteriormente in territorio negativo, rafforzando l’attrattiva dei lingotti.

Dove andranno dopo sarà fondamentale. Qualsiasi indizio che la Fed possa procedere a un tapering a causa dell’inflazione o della forza del mercato del lavoro potrebbe portare i tassi obbligazionari a salire, innescando una ripetizione della crisi di tapering vista sulla scia della crisi finanziaria, quando l’oro scese del 26% nell’arco di sei mesi.

La storia continua

“La posizione che penso si raggiunga è quella in cui si diventa molto vulnerabili alla narrativa del tapering”, ha affermato Marcus Garvey, responsabile della strategia sui metalli presso Macquarie Group Ltd.

D’altra parte, tutto ciò che frena la ripresa economica globale – che si tratti di dati scadenti sull’occupazione o di nuove varianti del virus – dovrebbe vedere un crollo dei rendimenti reali, a vantaggio del metallo.

Autista del dollaro

Il dollaro è stato un altro importante motore dell’oro quest’anno. Dopo essersi inizialmente rafforzato quando il programma di vaccinazione statunitense ha superato il resto del mondo, da marzo è diminuito quando altre nazioni hanno colmato il divario, fornendo un vento favorevole al metallo prezioso.

La maggior parte degli analisti non vede grandi movimenti nel dollaro in futuro, con la previsione mediana compilata da Bloomberg che suggerisce solo un leggero rafforzamento.

Se si sbagliassero, sia a causa della divergenza nella ripresa globale o della sorprendente aggressività delle banche centrali di altre nazioni, le implicazioni per i lingotti potrebbero essere significative.

Domanda degli investitori

Il pessimo inizio d'anno dell'oro è arrivato quando i fondi negoziati in borsa hanno tagliato le loro disponibilità di metallo di 237 tonnellate nei quattro mesi fino ad aprile. Anche gli hedge fund che negoziano sul Comex hanno ridotto la loro esposizione al livello più basso dal 2019 all’inizio di marzo.

Nel secondo trimestre i flussi hanno iniziato a invertirsi. Se ciò riprendesse slancio, l’oro potrebbe trovare un’altra gamba più in alto.

“C’è ancora potenzialmente molta domanda di investimenti repressa”, ha affermato Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank A/S. "Tuttavia, le posizioni sono relativamente piccole."

Altri, tra cui Robert Jan Van Der Mark di Aegon NV, che ha tagliato la sua esposizione all’oro a novembre dopo l’annuncio dei vaccini, restano da convincere.

“Con l’implementazione della vaccinazione sulla buona strada e la riapertura delle economie, abbiamo meno interesse per asset di tipo rifugio/stagflazione nel portafoglio”, ha affermato.

Rimbalzo Bitcoin

Spesso pubblicizzato come lingotto digitale, il rally di Bitcoin nei primi mesi dell'anno è stato demoralizzante per i rialzisti dell'oro. I due asset sono entrambi favoriti da coloro che temono l’iperinflazione e la svalutazione della valuta, quindi la sovraperformance della criptovaluta potrebbe aver fatto girare la testa agli aspiranti acquirenti di lingotti.

Il Bitcoin è crollato di circa il 40% rispetto al massimo di metà aprile, con notevoli deflussi di fondi. L’oro potrebbe essere un beneficiario.

(Una versione precedente di questa storia ha corretto l’ortografia della banca centrale nel secondo paragrafo.)

Altre storie come questa sono disponibili su bloomberg.com

Iscriviti ora per stare al passo con la fonte di notizie commerciali più affidabile.

© 2021 Bloomberg LP

Fonte: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html