Kapan Kita Harus Mulai Khawatir Tentang Defisit Pengeluaran?

Sejak Presiden Biden menjabat, dia telah memimpin rancangan undang-undang pengeluaran stimulus yang besar, mengusulkan rencana infrastruktur bernilai triliunan dolar lainnya, investasi besar dalam pendidikan, dan baru-baru ini mengeluarkan perintah eksekutif yang menaikkan upah kontraktor federal menjadi minimal $15 per jam.

Apakah Anda mewarnai diri Anda dengan warna merah, biru, atau ungu, semua usulan pengeluaran ini mungkin membuat Anda bertanya-tanya, dari mana uang itu berasal dan apa konsekuensi dari begitu banyak pengeluaran federal?

Gagasan bahwa pemerintah AS dapat terus melakukan pembelanjaan tidak berarti bagi siapa pun yang menjalankan anggaran rumah tangga. Kami tahu bahwa ketika jumlah dolar terbatas, Anda harus membuat pilihan sulit atau Anda harus berhutang. Jika kita menerapkan pemikiran tersebut di negara kita, hal ini akan menimbulkan kekhawatiran bahwa pertumbuhan di masa depan akan terbebani oleh pajak yang lebih tinggi dan tunjangan pemerintah akan berkurang atau dihilangkan.

Stephanie Kelton, seorang ekonom, profesor, dan penulis Mitos Defisit: Teori Moneter Modern dan Lahirnya Perekonomian Rakyat, mengatakan bahwa memikirkan anggaran pemerintah AS seperti yang kita lakukan sendiri adalah salah satu dari beberapa mitos yang membuat kita lebih sulit memahami cara kerja pembelanjaan defisit dan dampaknya terhadap perekonomian. Dengan menjelaskan Teori Moneter Modern (MMT), ia menawarkan cara berbeda dalam memandang pembelanjaan defisit, dan meskipun pandangan tersebut tidak dianut oleh semua orang, Presiden Biden telah memberi isyarat bahwa ia mempertimbangkan MMT dalam pengambilan kebijakannya.

Hal yang baik untuk memulai dengan MMT adalah dengan memahami betapa berbedanya Amerika Serikat dengan warga negara, perusahaan, dan negara bagiannya. Seperti yang diketahui oleh siapa pun yang menjalankan anggaran rumah tangga, perusahaan, atau pemerintah daerah, ketika Anda ingin meningkatkan pengeluaran, Anda perlu mencari peningkatan pendapatan atau pengurangan pengeluaran lainnya untuk menghindari hutang. Kita harus bertanya pada diri sendiri “dari mana uang itu berasal?” Menurut Kelton, itulah cara berpikir yang tepat bagi siapa pun yang menggunakan uang tetapi tidak bisa mencetaknya. Masalahnya adalah, kita sering menerapkan logika yang sama pada anggaran federal meskipun pemerintah kita mempunyai kemampuan untuk mencetak uang.

MMT menunjukkan bahwa AS bukan hanya pengguna mata uang; ini adalah penerbit mata uang dan yang memiliki kedaulatan moneter. Untuk memiliki kedaulatan moneter, suatu negara harus mengeluarkan mata uangnya sendiri, menghindari mengikat nilai mata uang tersebut pada sumber daya yang terbatas (seperti emas) dan hanya meminjam uang dalam mata uangnya sendiri. Memiliki kedaulatan moneter membuat negara tidak mungkin bangkrut karena negara dapat mencetak uang baru untuk mendanai pengeluaran dan melunasi utang yang mungkin timbul. Tidak seperti kebanyakan dari kita yang tidak bisa mencetak dolar baru untuk melunasi saldo kartu kredit kita, Amerika Serikat dan beberapa negara lain bisa melakukannya.

Penting untuk dikatakan pada titik ini bahwa MMT bukanlah suatu dukungan terhadap pembelanjaan defisit tanpa batas yang dibayar dengan mencetak uang, meskipun para pengkritiknya berpendapat bahwa MMT adalah singkatan dari pohon uang ajaib. MMT hanya menyatakan bahwa kehabisan uang bukanlah konsekuensi nyata bagi negara yang mempunyai kedaulatan moneter, dan daripada khawatir tentang bagaimana defisit akan menyebabkan negara kita bangkrut, kita harus melihat konsekuensi nyata dari pembelanjaan defisit, baik untuk dampak positif maupun negatif. buruk.

Dalam MMT, defisit pada dasarnya tidak buruk dan bukan merupakan tanda pengeluaran yang berlebihan. Cara ekonom MMT mengukur apakah pemerintah melakukan pengeluaran berlebihan adalah dengan memantau inflasi secara cermat.

Ketika pemerintah melakukan pembelanjaan, berarti pemerintah memberikan uang ke tangan pengguna mata uang. Ada banyak cara untuk melakukan hal ini, seperti pembayaran stimulus, pemotongan pajak, atau program federal, namun apa pun metodenya, risikonya tetap sama. Ketika persediaan uang lebih banyak tersedia di tangan pengguna mata uang, semakin banyak orang bersaing untuk mendapatkan barang dan jasa yang sama dan kelangkaan yang diakibatkannya dapat menyebabkan harga meningkat dengan cepat. Hal ini juga terjadi di negara-negara lain yang mencetak uang dalam jumlah tak terbatas tanpa memperhatikan inflasi, yang pada akhirnya menurunkan nilai mata uang mereka dan membuat harga melonjak.

Tentu saja, agar inflasi bisa terjadi, Anda harus mencapai titik di mana sumber daya menjadi langka. Hingga saat ini, tambahan uang di tangan pengguna mata uang hanyalah lebih banyak uang untuk dibelanjakan pada sumber daya yang tersedia dan hal ini merupakan hal yang baik bagi pertumbuhan ekonomi.

Bagaimana kita tahu jika pemerintah masih mempunyai ruang untuk belanja tanpa menyebabkan inflasi? Penganut MMT menggunakan model untuk mengukur hal-hal seperti berapa banyak orang yang menganggur (secara keseluruhan atau di industri tertentu) dan berapa banyak kapasitas yang belum terpakai yang dimiliki perusahaan untuk meningkatkan output. Fokusnya adalah pada seberapa banyak sumber daya nyata, seperti barang mentah atau bahkan tenaga kerja, yang dimiliki perusahaan untuk memaksimalkan output mereka. Hanya ketika kita mencapai titik pemanfaatan penuh sumber daya riil kita, kita akan melihat kelangkaan yang menyebabkan inflasi.

Hal ini sangat berbeda dengan cara The Fed mengelola inflasi selama beberapa dekade terakhir. The Fed telah mempertahankan kebijakan yang menargetkan sekitar 5% pengangguran, yang berarti bahwa mereka menganggap kita berada pada kapasitas maksimum dan berisiko lebih tinggi terhadap inflasi ketika jutaan orang menganggur. Melihat kebijakan ini dari sudut pandang MMT, angka pengangguran sebesar 5% berarti masih terdapat kelebihan kapasitas, dan inflasi belum terjadi. Jika hal ini benar, pemerintah bisa saja memberikan lebih banyak dolar ke tangan pengguna mata uang tanpa menyebabkan inflasi yang berlebihan dan kegagalan dalam melakukan hal ini menunjukkan hilangnya peluang pertumbuhan. Hal ini juga mencerminkan hilangnya peluang untuk menggunakan belanja defisit untuk mengatasi tantangan seperti layanan kesehatan, pendidikan, dan infrastruktur dengan cara yang dapat meningkatkan taraf hidup masyarakat secara signifikan hanya untuk menghindari risiko inflasi berlebihan yang belum pernah terjadi selama beberapa dekade.

Meskipun kita sering menganggap defisit sebagai beban yang ditanggung generasi mendatang, MMT berpendapat bahwa periode defisit yang tinggi berkorelasi dengan peningkatan kekayaan dan pendapatan generasi mendatang. Misalnya, periode setelah Perang Dunia II mewakili periode pertumbuhan besar dalam perekonomian kita meskipun terdapat defisit tinggi yang terjadi selama Perang. Kelton mengaitkan hal ini dengan fakta bahwa selama Perang Dunia II, pemerintah berfokus pada memaksimalkan sumber daya dan output untuk memproduksi pesawat, senjata, dan makanan, terlepas dari defisitnya (seperti yang MMT ingin kita lakukan sekarang).

Baru-baru ini, stimulus pemerintah membantu negara tersebut (secara perlahan) pulih dari resesi besar sehingga pengangguran turun ke tingkat terendah dalam sejarah tanpa menyebabkan inflasi. Banyak ekonom termasuk Kelton percaya bahwa jika Amerika melakukan lebih banyak pembelanjaan defisit setelah Resesi Hebat, maka pemulihan akan lebih cepat dan efektif. Hal ini kemungkinan besar merupakan pengaruh terhadap pemerintahan saat ini yang memilih belanja pemerintah lebih besar dengan harapan mempercepat pemulihan.

Pada intinya, MMT adalah tentang mengembangkan kebijakan yang akan meningkatkan output atau memperbaiki kehidupan dengan memaksimalkan sumber daya riil, tanpa terlalu fokus pada defisit yang ditimbulkan oleh kebijakan tersebut. Jika kebijakan tersebut dianggap sangat bermanfaat, defisit akan ditoleransi, demikian juga dengan jumlah inflasi yang berkelanjutan. Jika kebijakan tersebut diperkirakan akan menyebabkan inflasi berlebih, maka kebijakan tersebut perlu dimodifikasi atau dipadukan dengan kebijakan yang secara bersamaan akan mengeluarkan uang dari perekonomian untuk mencegah kenaikan harga dan hambatan dalam produktivitas.

Teori Moneter Modern bersifat kontroversial dan terlalu rumit untuk dijelaskan sepenuhnya di sini, namun teori ini memberikan kerangka untuk memahami mengapa pemerintah mengambil kebijakan yang mengakibatkan defisit besar. Hal yang dapat kita ambil dari MMT adalah bahwa inflasi tetap menjadi metrik utama untuk menilai kesehatan perekonomian bahkan dalam kondisi dimana defisit terjadi.

Source: https://www.forbes.com/sites/danielleseurkamp/2021/04/28/when-should-we-start-worrying-about-deficit-spending/?sh=9f933f536955