Deutsche Bank Credit Default Swaps

Egyik olvasónk rámutatott a tegnapi Bloomberg cikkre: "Egyetlen fogadás látható a Deutsche Bank hitel-nemteljesítési csereügyleteire a Fridays Rout mögött“, ami azt a merész kijelentést teszi, hogy egyetlen CDS-ügylet gerjesztette a pénteki globális eladási hullámot. Így a mai cikkben megnézem, mit mutatnak az adatok.

SEC SBSDR-ek

A SEC szabályozása szerint a DTCC és az ICE által üzemeltetett értékpapír-alapú csereadattárak (SBSDR-ek) nyilvánosan terjesztik a tőzsdén kívüli hitelderivatív ügyleteket az egyesült államokbeli személyek által kereskedett egynéven. Mivel a piacon a kereskedési tevékenység túlnyomó részét amerikaiak képviselik, ezeket az adatokat felhasználhatjuk arra, hogy betekintést nyerjünk a mennyiségekbe és az árakba.

clarus SBSDRView egyszerűvé teszi ezen adatok lekérdezését és elemzését.

Deutsche Bank CDS Trades

A gyors hangszerkeresés segítségével megtalálhatom az érdekelt nevet.

Ezután keressen kereskedéseket egy dátumtartományban, termékben és pénznemben.

Megjelenítve:

• Napi 10-nél kevesebb kereskedés március 15-ig
• Ugrás 21 kereskedésre március 16-án
• Március 8-én 17 kereskedésig
• Ugrás a csúcsra, 23 kereskedésre március 20-án
• (Emlékezzünk vissza, március 19-én vasárnap vette át a Credit Suisse-t a UBS)
• A napi mennyiség 10 felett marad a hét hátralévő részében

A SEC nyilvános terjesztési szabályai összhangban vannak a FINRA TRACE-vel az egyesült államokbeli vállalati kötvényekre vonatkozóan, így a kereskedési méreteket csak 5 millió dollár névleges bruttó értékig (vagy ennek megfelelő 4.6 millió euróig) teszik közzé. Ábrázoljuk a felosztást a korlátozott és a normál között.

Korlátozott kereskedési számok megjelenítése az 5 millió dollár feletti ügyleteknél és a standard 5 millió dollár alatti ügyleteknél.

Ami kiemelkedik, az a standard (kisebb) kereskedések nagy ugrása március 20-tól, ami azt jelenti, hogy érdeklődés és aktivitás e név kereskedése iránt.

Nézzük most az adatokat bruttó fogalmi értelemben.

Március 16-án a még erőteljesebb ugrás látható, legalább 100 millió euró bruttó névleges értékkel, és tekintettel arra, hogy mindössze 3 millió euró származik 1 normál kereskedésből és 94 millió euró 20 felső határértékből, a mennyiség ezen a napon jelentősen magasabb lett volna, mint a piaci szereplők védelmet akartak vásárolni vagy eladni a Deutsche Banknál.

Március 24-én, pénteken, a Bloomberg cikkében kiemelt napon, ezzel szemben 9 standard kereskedés van összesen 22 millió euró értékben és 8 limitált 37 millió eurós ügylet.

Ár információ

Az ezekről a CDS-ügyletekről szóló nyilvánosan terjesztett információk magukban foglalják azokat a közös mezőket, amelyeket az Egyesült Államok átláthatóságában elvárunk, pl. végrehajtási idő, termékazonosító, mögöttes eszköz azonosítója, lejárati dátum, névleges és ár.

Sajnos, ahogy Chris rámutatott a közelmúltban Credit Suisse és UBS élő blog, a közzétett árinformáció hiányzik.

A március 17-én végrehajtott 24 ügylet esetében a következőket látjuk:

• Mindegyikhez 1%-os kupon jár
• 14 5Y (jún.-28.), 2 2Y (dec.-24.) és 1 18m (jún.-24.)
• 11 készpénzes összeget tartalmaz az Egyéb fizetési összeg mezőben
• 6 ezen a területen nincs semmi, és nincs spread ár sem

A ISDA CDS szabványos modell.

Sajnos az adatokat elnézve sok nyitott kérdés van, pl. a készpénzösszeg igazodik-e a 4.6 millió eurós felső határhoz vagy sem? Egy gyors áttekintés néhány szabványos 5 éves kereskedést mutat, amelyekben a készpénzösszeg 0.17 az elméleti értékhez képest, de a felső határértékkel rendelkezők aránya sokkal alacsonyabb, 0.05, 0.09 vagy 0.1, ami arra utal, hogy a készpénzfizetést nem korrigálják le a közzétett fiktív értékkel.

Ha több idő van, akkor talán sikerül értelmezni az árinformációkat, sajnos a mai megjelenési határidőmig nincs időm. De hogy miért nem helytálló és hasznos a nyilvános adatok között, az bosszantó.

Az egyszeri fogadás

Egy olyan ügylet elkülönítése érdekében, amely a CDS-felárak árazásában a Deutsche Banknál hirtelen elmozdulást és más piacokra gyakorolt ​​hatásokat idézhetett volna elő, azt várnánk, hogy egy vagy több nagy elméleti kereskedés sokkal szélesebb áron történik, mint más kereskedések aznap, vagy előző napok.

Tekintettel a 4.6 millió eurós maximált elméleti szabályokra, 8 olyan kereskedésünk van, amelyek jelentősen nagyobbak lehetnek ennél a feltételezettnél, mivel nem valószínű, hogy egyetlen ilyen méretű ügylet eladást generálna. Például hasonló és nagy mennyiségeket láthattunk az előző napokon, különösen március 16-án.

A tiszta árinformáció hiányának bizonyítása azt jelenti, hogy aznap nem tudunk kategorikusan észlelni egy szélesebb kereskedést, mint mások.

A rejtély továbbra is az, hogy melyik kereskedést, és vajon valóban szította-e az eladást.

Bizonytalanság idején nagyobb a félelem attól, hogy valaki többet tud nálad, ami elősegítheti a nagy ügyletekről szóló jelentések túlreagálását. Nem tudjuk megmondani, hogy ez megtörtént-e ebben az esetben, az újságírók erősítsék meg a kereskedőkkel.

Megismételném a Bloomberg cikkének érzéseit abban, hogy nagyobb átláthatóságra van szükségünk az egynevű CDS-eknél.

A SEC SBSDR-ek nagyon közel állnak ehhez a végrehajtott ügyletekre vonatkozó kulcsfontosságú információk közel valós idejű terjesztéséhez.

Csak néhány javításra van szükségünk az adatminőségben, hogy elérjük.

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://www.clarusft.com/deutsche-bank-credit-default-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=deutsche-bank-credit-default-swaps