A Bank of Japan merész lépése: rendkívül laza politika fenntartása a bizonytalanság közepette

Újra kiadta Platón

Követő: 0

A globális pénzügyi piacokon átgyűrűző döntő lépésként a Bank of Japan (BOJ) a kamatlábak változatlansága mellett döntött, és rendületlenül fenntartja rendkívül laza monetáris politikáját. Ez a döntés, amelyet a közgazdászok és a befektetők egyaránt nagyon vártak, aláhúzza a jegybank elkötelezettségét Japán gazdasági fellendülése és a megfoghatatlan 2%-os inflációs cél elérése mellett. Az elhúzódó gazdasági bizonytalanság hátterében a BOJ rendkívül alacsony kamatlábak fenntartása és alkalmazkodó álláspontja melletti eltökéltsége minden bizonnyal vitákat vált ki az ilyen politikák hatékonyságáról egy egyedülálló gazdasági kihívásokkal küzdő világban. Ebben a cikkben a BOJ monetáris politikával kapcsolatos legutóbbi álláspontjának következményeivel, indokaival és lehetséges következményeivel foglalkozunk.

A Bank of Japan rendkívül laza politikát folytat a gazdasági bizonytalanságok közepette

A japán jegybank, a Bank of Japan (BOJ) úgy döntött, hogy fenntartja rendkívül laza monetáris politikáját azáltal, hogy változatlanul hagyja a kamatlábakat -0.1%-on, és a 10 éves japán állampapírhozamot nulla körül korlátozza, válaszul a továbbra is fennálló „ rendkívül nagy bizonytalanság” övezi mind a hazai, mind a világgazdasági növekedési kilátásokat.

Ez a döntés megerősíti Japán egyedülálló pozícióját a nagy központi bankok között, amelyek az elmúlt két évben fokozatosan emelték a kamatlábakat a növekvő infláció leküzdésére. Ennek eredményeként a japán jen a BOJ bejelentését követően körülbelül 0.4%-kal gyengült az amerikai dollárral szemben, míg a 10 éves japán államkötvények hozamai minimális ingadozást mutattak. Az év során a jen jelentős, több mint 11%-os csökkenést mutatott az amerikai dollárral szemben.

A BOJ legutóbbi politikai álláspontja ellentétben áll számos más központi bank közelmúltbeli döntésével, például az amerikai jegybank szerepvállalásával a magasabb kamatlábak hosszabb ideig tartó fenntartása mellett, valamint a Bank of England 14 egymást követő kamatemelésének leállításával.

Előző, júliusban tartott politikai ülésén a BOJ fontos kiigazítást hajtott végre a hozamgörbe szabályozásán, lehetővé téve, hogy a hosszabb lejáratú kamatlábak jobban összhangban mozogjanak az emelkedő inflációval, jelezve az elmozdulást elődje szigorú hozamgörbe-szabályozási politikájától.

Egy szeptemberi interjúban Kazuo Ueda kormányzó, aki áprilisban lépett hivatalba, jelezte, hogy az év végére a BOJ elegendő adatot gyűjthet ahhoz, hogy felmérje negatív kamatpolitikája esetleges megszüntetését. Ez a nyilvánosságra hozatal számos közgazdászt késztetett arra, hogy újraértékelje előrejelzéseit, figyelembe véve a BOJ rendkívül laza monetáris irányvonalától való korábbi eltérés lehetőségét, amely 2024 első felében fordulhat elő.

Annak ellenére, hogy a maginfláció 2 egymást követő hónapon keresztül folyamatosan meghaladja a BOJ 17%-os célját, a jegybank továbbra is óvatos a radikális ösztönző intézkedések leállításával kapcsolatban, amelyeket a több évtizedes japán defláció leküzdésére vezettek be. A BOJ tétovázása abból a nézetéből fakad, hogy a fenntartható infláció a jelentős bérnövekedéstől függ, ami pozitív láncreakciót váltana ki, erősítve a lakossági fogyasztást és az általános gazdasági növekedést.

A maginfláció az ingadozó friss élelmiszerárak nélkül 3.1%-ot ért el augusztusban éves összevetésben, ami meghaladta a BOJ célját. Eközben az energia és a friss élelmiszerek nélkül számított fogyasztói árak 4.3%-kal emelkedtek az előző évhez képest.

Az olyan kulcstényezők, mint a bérnövekedés, a kibocsátási rés (amely a tényleges és a potenciális gazdasági kibocsátás különbségét méri), és az árvárakozások olyan létfontosságú hajtóerők, amelyeket a BOJ az értelmes és fenntartható infláció előfeltételeként azonosított.

Oliver Lee, az Eastspring Investments ügyfélportfólió-menedzsere hangsúlyozta a bérek fontosságát Japán deflációról inflációsabb környezetre való átmenetében, ami potenciálisan beindítja a gazdasági növekedés pozitív ciklusát. Lee azonban azt is megjegyezte, hogy további hat-tizenkét hónapba telhet az előrehaladás mérése ezen a területen.

A kamatlábak idő előtti emelése gátolhatja a gazdasági növekedést, míg a politikai szigorítások végrehajtásának jelentős késése felerősítheti a pénzügyi instabilitás kockázatát. Ezen túlmenően az ezzel kapcsolatos bármilyen halasztás felerősítené a Fumio Kishida japán miniszterelnökkel szemben támasztott követeléseket, aki a közelmúltban elkötelezte magát amellett, hogy az inflációt meghaladó tartós bérnövekedéssel segíti a polgárokat a megélhetési költségek növekedésének kezelésében, és biztosítja Japán kiemelkedését a deflációból.

A japán gazdaság összetettséggel néz szembe, mivel a gyenge tőkekiadások az április-júniusi negyedévben lefelé módosították a GDP-növekedést. Bár a kibocsátási rés 15 negyedévben először nőtt, az egyenetlen hazai gazdasági adatok és a globális gazdasági bizonytalanság még több réteget bonyolít a politikai döntéshozók számára az előrehaladó úton haladva.

Összefoglalva, a BOJ azon döntése, hogy fenntartja rendkívül laza monetáris politikáját, óvatos megközelítést tükröz, amely abban a meggyőződésben gyökerezik, hogy a fenntartható infláció olyan alapvető tényezőktől függ, mint a bérnövekedés, nem pedig puszta főcímszámoktól. Japán egyedi gazdasági kihívásai továbbra is befolyásolják monetáris politikai döntéseit, és megkülönböztetik globális társaitól.

Ultra laza politika Japánból és annak hatása a kereskedőkre

A Bank of Japan (BOJ) rendkívül laza monetáris politikájának fenntartása és a kamatlábak változatlan hagyása melletti döntése jelentős hatással lehet a kereskedőkre, mind a hazai, mind a globális piacokon. Itt megvizsgáljuk, hogy ez a döntés milyen hatással lehet a kereskedőkre, és megfontolandó stratégiákat javasolunk:

Devizakereskedők: A Forex kereskedők valószínűleg megnövekedett volatilitást tapasztalnak a japán jen (JPY) árfolyamában. A BOJ azon döntése, hogy rendkívül alacsonyan tartja a kamatokat, miközben más központi bankok emelik, gyengítheti a jent. A kereskedők kihasználhatják ezt azáltal, hogy hosszú ideig keresnek olyan devizapárokat, mint az USD/JPY, és az USD JPY-vel szembeni erejére fogadnak.
Fix kamatozású kereskedők: A BOJ azon kötelezettségvállalása, hogy a 10 éves államkötvényhozamokat nullára korlátozza, korlátozhatja a kötvénykereskedők potenciális nyereségét. Ez a politika azonban stabil és alacsony hozamú környezetet is feltételez, ami vonzó opcióvá teszi a kötvényeket a kockázatkerülő befektetők számára. A kereskedők kereshetnek lehetőségeket a rövidebb futamidejű kötvényekben, vagy más fix kamatozású eszközöket, például vállalati kötvényeket fedezhetnek fel a potenciálisan magasabb hozam érdekében.
Részvénykereskedők: A rendkívül laza monetáris politika általában fellendíti a részvénypiacokat, mivel a befektetők magasabb hozamra vágynak. Különösen a japán részvények profitálhatnak ebből a politikai álláspontból. A kereskedők fontolóra vehetik a japán részvényekbe vagy részvényalapú tőzsdén kereskedett alapokba (ETF) történő befektetést.
Árukereskedők: A gyengébb JPY hatással lehet a nyersanyagárakra. A kereskedőknek figyelemmel kell kísérniük a jen mozgását, mivel a változások befolyásolhatják a nyersanyagok, például az olaj és az arany költségeit és keresletét. Figyelembe vehetik azokat az árupozíciókat, amelyek történelmileg érzékenyek az árfolyam-ingadozásokra.
Globális makrokereskedők: A tágabb globális makrofókuszú kereskedőknek értékelniük kell a BOJ döntését más központi bankok politikáival összefüggésben. Ez az összehasonlító elemzés vezérelheti eszközallokációs döntéseiket. Például, ha a BOJ fenntartja alkalmazkodó álláspontját, miközben az US Federal Reserve szigorít, a kereskedők előnyben részesíthetik az USD-ben denominált eszközöket a JPY-vel szemben.
Kockázatkezelés: Függetlenül attól, hogy milyen eszközosztályon vagy piacon kereskednek, a kockázatkezelés továbbra is kulcsfontosságú. A kereskedőknek stop-loss megbízásokat kell alkalmazniuk, diverzifikálniuk kell portfóliójukat, és naprakésznek kell lenniük a gazdasági és politikai fejleményekről, mivel a hirtelen politikai változások vagy váratlan események a piac ingadozásához vezethetnek.

Összefoglalva, a BOJ azon döntése, hogy fenntartja rendkívül laza monetáris politikáját, lehetőségeket és kihívásokat jelenthet a kereskedők számára a különböző piacokon. Alapvető fontosságú, hogy a kereskedők kockázattűrő képességük, piaci szakértelmük és annak alapos megértése alapján alakítsák ki stratégiájukat, hogy a központi banki politikák hogyan befolyásolják az eszközárakat. Ezenkívül a világgazdasági trendekről és a jegybanki döntésekről való tájékozottság létfontosságú lesz a jól megalapozott kereskedési döntések meghozatalához.