Az ázsiai kötvénypiacokat átalakító automatizált végrehajtás

Az ázsiai kötvénypiacokat átalakító automatizált végrehajtás

Időbélyeg: 10. január 2023. 5:02
Forrás csomópont: 1892186

Az ázsiai csendes-óceáni térségben a vételi oldali fix kamatozású és valutaasztalok gyorsan felzárkóznak más régiókhoz és más eszközosztályokhoz a kockázatátruházás során alkalmazott elektronikus végrehajtás terén.

A fix kamatozású részvények éveken át lemaradtak a részvények „alacsony érintéses” kereskedési stratégiáinak alkalmazásában. A globális intézmények közül pedig az ázsiai csendes-óceáni piacok hagyományosan lassabban váltak elektronikussá a széttagoltság és a szabályozási lendület hiánya miatt, mint Észak-Amerikában és Európában, ahol a kereskedési megbízások felgyorsították a digitális munkafolyamatok átvételét.

Ez most megváltozik, köszönhetően az egyre erősödő szabályozásnak, a jobb technológiáknak, a helyi valutaeszközökhöz való hozzáférés iránti növekvő keresletnek a globális és helyi cégek körében – és a COVID-19 világjárványnak köszönhetően.

Alacsony érintés

Andrea Sbalchiero, a szingapúri Tradeweb ázsiai árfolyamokért felelős vezetője úgy véli, hogy a világjárvány elősegítette a digitális átvételt. „Mivel olyan sokan dolgoznak otthonról, nem tudták ugyanazt a képernyő-ingatlant használni, mint az irodában, és rugalmas és megbízható megoldásokra volt szükségük a kereskedéshez.”

Laurent Bilard, a Fidelity International ázsiai fix kamatozású kereskedési részlegének hongkongi vezetője egyetért: „A Covid felerősítette az elektronikus kereskedés fontosságát. Amikor otthon dolgoztunk, könnyebb volt bejelentkezni egy helyszínre, mint felhívni egy eladót.”

Az olyan digitális piacterek, mint a Tradeweb, ezt a viselkedésbeli változást arra használták fel, hogy tovább terjeszkedjenek a régióban, mind a terméklefedettség, mind a helyi emberek tekintetében.

Ez a lépés támogatja az intézményi befektetők számára elektronikus kereskedéshez rendelkezésre álló eszközök növekvő választékát, legyenek azok fedezeti alapok, csak hosszú távú alapok, vagy olyan eszköztulajdonosok, mint például állami vagyonalapok, biztosítók és nyugdíjalapok.

Az APAC termékmenü bővítése

Három évvel ezelőtt a Tradeweb a feltörekvő piacok devizáival bővítette kamatswap-kínálatát, és a szolgáltatást kezdetben az ázsiai csendes-óceáni térségben használták főleg globális kereskedők. Az ügyfelek keresletére reagálva a platform az ausztrál és új-zélandi dollárpárokban is megerősítette pozícióját termékeinek és protokolljainak kiterjesztésével, például a kötvények és swapügyletek EFP bevezetésével.

A közelmúltban bevezette a szabályokon alapuló automatizált intelligens végrehajtó eszközét, az AiEX-et, hogy segítse az APAC kereskedőit a különböző méretű és összetettségű jegyek teljes automatizálásában.

„Az automatizálás lehetővé teszi ügyfeleink számára, hogy azokra a tranzakciókra összpontosítsanak, amelyekhez a legtöbb értéket adhatnak hozzá, de emellett szisztematikusabb típusú kereskedést is folytathatnak” – mondta Laurent Ischi, a Tradeweb AiEX-ért és ázsiai csendes-óceáni munkafolyamat-megoldásokért felelős igazgatója. „A régióban még korai idők járnak, de azt látjuk, hogy a helyi intézmények az AiEX-et használják az APAC-piaci témákra szabott új stratégiák megvalósítására.”

Hatalmas piaci lehetőség

A fix kamatozású kereskedés automatizálásának lehetőségei óriásiak az APAC-ban. A Nemzetközi Tőkepiaci Szövetség adatai szerint a kötvénykibocsátás a 107-os 2006 milliárd dollárról 614-re 2021 milliárd dollárra nőtt.

A kínai államkötvények hatalmas új kibocsátási forrást jelentenek. Az Asia Bonds Online szerint a renminbiben denominált kínai kötvénypiac 123 júniusában elérte a 18.4 billió RMB (2022 billió dollár) értéket. Bár ennek nagy része továbbra is nehezen hozzáférhető a globális befektetők számára, a kínai államkötvények felvétele az FTSE Russell World State Bond Indexbe akár 158 milliárd dollár nemzetközi allokációt is eredményezhet a kínai onshore adósság számára.

A több kibocsátás több kereskedést eredményez. Egészen a közelmúltig azonban ezen a hatalmas piacon nagyrészt hangalapú kereskedés folyt, kivéve a Northbound Bond Connectet, amely 2017-es bevezetésekor már a kezdetektől fogva az elektronikus végrehajtást alkalmazta.

Elektronikus munkafolyamatok átvétele

A piaci architektúra az egyik oka a kézi munkafolyamatok tartósságának. A kötvényekkel nem egy központosított, átlátható tőzsdén kereskednek, mint a részvényekkel. Továbbra is kapcsolatvezérelt, tőzsdén kívüli eszközosztály marad, ahol a bankok a fix kamatozású értékpapírok fő raktárai.

Ám a technológia mára kifinomultabb, és sok ázsiai fix kamatozású piaci szereplő fokozatosan egyre jobban érzi magát az elektronikus kereskedés támogatásában.

„A kihívás a régi szokások megváltoztatása volt” – mondta Sbalchiero. „A vevőoldali cégek túlságosan könnyen támaszkodhatnak olyan likviditásszolgáltatókkal való kapcsolatokra, amelyeket évek óta ismernek. A kereskedők építik technológiai infrastruktúrájukat, így az elektronikus úton elérhető ár egyre inkább az elérhető legjobb ár.”

A FIL Bilardja a koreai államkötvényekre hivatkozva azt mondta: „Annak ellenére, hogy ez a piac likvid, mindig hangalapú kereskedés folyt. A vételi oldali befektetők most elektronikusan kereskednek ezzel, mert ez segít hatékonyabbá válni, csökkenteni működési kockázatunkat, és megtalálni a méretezhetőséget.”

lavinahatás

A „változó szokások”, amelyekre Sbalchiero hivatkozott, azt jelenti, hogy a kereskedési pultok már jobban megértik az elektronikus végrehajtás protokolljait, és tudják, mikor kell azokat hangon keresztül használni.

A haladás megteremti a maga lendületét. A Tradeweb például már lehetővé teszi a páros kereskedést számos ázsiai valuta között, a fejlett piacoktól, mint például Szingapúr, a feltörekvő, kisebb likviditású piacokig, mint például Thaiföld. Ez csak az ügyfelek igényeinek követése, mondja Sbalchiero: „Ez hólabda-effektust hoz létre.”

De egyre több cég ad hozzá erőforrásokat, mind a befektetések, mind az emberek tekintetében az új elektronikus képességek integrálása érdekében. A vevőoldali ügyfelek valószínűleg a likvidebb devizákkal kísérleteznek, eleinte kis klipekkel kereskednek; de miután felismerik az elektronikus feldolgozás és automatizálás előnyeit, gyorsan felpörögnek, így a kereskedők szabadabbá teszik, hogy kifinomultabb termékekre vagy üzleti kapcsolatokra összpontosítsanak.

A Tradeweb az elszámolt devizák kamatláb-derivatíváival kezdte, mivel ezek likvidek és az azonnali piacok egyszerűek. Az APAC-ban is támogatja a kötvényekkel való kereskedést, miután 2005-ben először felépített egy piacot a japán államkötvények számára.

A valódi pénzes (vagyis a hosszú távú intézményi) befektetők szívesen lépnek elektronikusan készpénzkötvényekkel, valamint hitel-nemteljesítési és kamatcsereügyletekkel. Eközben a fedezeti alapok a kamatcsere-ügyletek és az államkötvények elektronikus vásárlására irányulnak. Ez a két típusú kliens különböző fokú automatizálást alkalmaz a végrehajtási munkafolyamatban, az alacsonytól az érintésmentesig.

Az adatok döntenek

Az olyan automatizált végrehajtási megoldások használatával, mint az AiEX, a kereskedők egyszerűen úgy kezdeményezhetnek kereskedést, hogy a Tradewebnek FIX üzenetet küldenek ahelyett, hogy manuálisan megadnák a megbízás adatait. Az AiEX többféle előzmény- és élő adatforrást gyűjt be, hogy elemzést biztosítson, például tranzakciós költségelemzést és teljes kereskedést, ha minden előre programozott paraméter teljesül.

„Az adatok irányítanak mindent” – mondta Bilard. A kereskedés előtti adatokat arra használják, hogy felmérjék, milyen jutalékokat kell fizetni az eladási oldalon, míg a streaming adatok segítik az árak felderítését és minimalizálják az információszivárgást. „A kulcs az, hogy az adatokat közvetlenül az OMS-ünkhöz [rendeléskezelő rendszerünkhöz] kell csatlakoztatni. Ez megváltoztatja a játékot.”

Az ázsiai fix kamatozású piacok növekvő volatilitása ellenére a vevőoldali kereskedők továbbra is szívesen alkalmazzák az automatizálási megoldásokat, mivel az adatok új értékforrást jelentenek. Ahol likviditás van, ott a technológia követni fog, és a viselkedés megváltozik.

Időbélyeg:

Még több DigFin