A befektetők felvásárolják a StanChart Trade-finance Ethereum Pilotját

Újra kiadta Platón

Követő: 0

A Standard Chartered szerint befektetők egy csoportja 500 millió dollár értékben vásárolt tokenizált kereskedelmi-finanszírozási eszközöket, amelyeket közzétett az Ethereum blokkláncon.

Steven Hu, a bank digitális eszközök kereskedelmi és forgótőkével foglalkozó részlegének szingapúri vezetője szerint „mintegy tíz” intézményi befektető túljegyezte az eszközfedezetű adósság két részletét. „Az erős kereslet azt mutatja, hogy a tokenizált eszközökben likviditást tudunk elérni” – mondta DigFin.

Hozzátette, hogy ez az első alkalom, hogy egy bank valós eszközöket tokenizált nyilvános blokkláncon.

A kereskedelmi-finanszírozási követelések tokenizálásának kísérleti programja a Project Guardian része, amely a Szingapúri Monetáris Hatóság és a Bank of International Settlements a blokkláncon belüli pénzügyi alkalmazások szabványainak kidolgozására tett erőfeszítése. A cél a kompatibilis rendszerek és a szélesebb körű részvétel előmozdítása, valamint a piac széttagoltságának elkerülése.

A Standard Chartered együttműködött a kínai ellátási lánc fintech Linklogis-szal, amely a technikai platformot biztosította, és az SGX-szel, amely felsorolta a tokeneket. A Standard Charterednek részesedése van a Linklogisban.

Nyilvános

A StanChart az Ethereum használatát választotta, mert a befektetők közvetlenül hozzáférhetnek a tokenizált eszközökhöz az elsődleges és másodlagos piacokon.

Az Ethereum a tokenek átláthatóságát és nyomon követhetőségét is biztosítja, ezért valós idejű frissítéseket biztosít az alapul szolgáló eszközhöz, ebben az esetben a kereskedelmi-finanszírozási követelésekhez.

Valójában a bank az Ethereumot használja a nagy importőrök és exportőrök működőtőkéjének értékpapírosítására. A vevőkövetelések a legtöbb befektető számára homályos eszközosztályt jelentenek. Csak a legnagyobb, leginkább szakosodott magánhitel-alapok tudnák, hogyan kell játszani ezen a téren.

A bank elosztott főkönyvi technológiát alkalmaz, hogy ezeket fix kamatozású értékpapírokká alakítsa, amelyek különböző kockázati és hozamú részletekbe csomagolhatók. Ez megkönnyíti a befektetők számára az elemzést, a megszerzést és a kereskedést, és másodlagos piacot teremt az alapul szolgáló eszköz számára.

Ráadásul Hu szerint az intelligens szerződések használata sokkal olcsóbbá és hatékonyabbá teszi ezen eszközök kiadásának és elosztásának folyamatát. Hu nem volt hajlandó részletezni a mögöttes eszközt vagy annak árazását, de azt állítja, hogy ezek az előnyök elméletileg jobb hozamokhoz vezetnek a befektetők számára.

Átlátható és nyomon követhető

Az árazást ezen eszközök másodlagos piacon való kereskedésének lehetősége is meghatározza. Ez eddig nem valósult meg, de tíz intézményi befektető bevonásával a pilotban egy másodlagos piac alakulhat ki. Az általában tőzsdén kívüli kötvénypiacokkal ellentétben ezek a tokenek az SGX-en szerepelnek, így ennek az új piaci struktúrának van néhány részvényhez hasonló oldala.

Az átláthatóság egy másik aspektusa ennek a kísérletnek, amelynek célja a papír alapú eszközalapú értékpapírosítás (ABS) továbbfejlesztése. Az ABS-műszerekkel kapcsolatos probléma az, amit az iparág „információs aszimmetriának” nevez. Ez azt jelenti, hogy a befektető alig vagy egyáltalán nem látja a mögöttes eszközöket: hitelekről vagy más eszközökről van szó, amelyeket egy befektetési bank értékpapírba csomagolt.

A 2008-as pénzügyi válságot ez az eltérés váltotta ki az Egyesült Államok másodlagos jelzálogkölcsöneinek formájában, amelyeket a Wall Street-i befektetési bankok feldaraboltak, és értékpapírosított részekre helyeztek. Ezeket az eszközöket, az úgynevezett fedezett adósságkötelezettségeket (CDO) hitelminősítésekkel látták el, és a befektetők nagyrészt hitből vásárolták meg őket.

A StanChart pilot esetében bizonyos információk közzététele be van ágyazva a tokenbe, és egyidejűleg frissíthető a hálózaton keresztül. Ennek célja, hogy növelje a befektetők bizalmát abban, hogy mit vásárolnak, és elősegítse a tokenizált eszközök iránti kereslet növekedését.

Adatvédelem és biztonság

De az átláthatóság kétféleképpen jár. A kibocsátók nem akarnak kiadni privát részleteket hiteleikről, beleértve az árazási információkat is. Előfordulhat, hogy a befektetők nem kívánják befektetéseik részleteit nyilvánosságra hozni.

„Ezt a kísérletet arra használjuk, hogy megtanuljuk, hogyan kezelhetjük az adatvédelmet a kibocsátók és a befektetők számára” – mondta James Li, a hongkongi Linklogis International vezérigazgatója. „Siker esetén ez lehetővé teszi a bank hatékonyabb működését, gyorsabban értékpapírosíthatja a hiteleket, és többet oszthat el. Ennek nagy hatása lehet.”

Más kihívások is vannak a nyilvános Ethereum használatával kapcsolatban. Az egyik a kormányzás. A pénzintézetek kisebb szerepet töltenek be a blokklánc fenntartásában, amely a tét bizonyítékán alapuló konszenzuson alapul. Ez azt jelenti, hogy kevés beleszólásuk van, ha a fejlesztők le akarják építeni a protokollt, vagy meg akarják védeni a hálózatot az esetleges támadások ellen.

Az Ethereum tavaly szeptemberi PoS-re való átállása nyomán a Nansen elemzőcég arról számolt be, hogy a hálózatot fenntartó 4,653 aktív csomópont közül a érdekelt Eth 64 százaléka mindössze öt fióknál volt, köztük a Coinbase-nél – a többség pedig két fióknál, köztük az AWS-nél.

Ez aláássa azt az elképzelést, hogy a nyilvános Ethereum teljesen decentralizált (ellentétben a Bitcoinnal).

Hu szerint az eszközök tokenizálása további fokú centralizációt igényel. „Nem tudjuk teljesen decentralizálni a kereskedelem finanszírozását. A token a való világhoz kapcsolódik.”

Ez szükségessé teszi egy független harmadik félnek az alapul szolgáló eszköz állapotának ellenőrzését. Hu szerint a bank még mindig vizsgálja a potenciális letétkezelőket, hogy betöltsék ezt a funkciót. (StanChartnak részesedése van az egyikben, Zodia; Hu nem volt hajlandó megmondani, hogy szerepel-e a szűkített listáján.)

Ki mit csinál

A pilóta új szerepköröket hoz létre.

A pénzintézet több dolgot. A jelzáloghiteleket értékpapírosító befektetési bankokhoz hasonlóan a FI itt is újrahasznosítja a mögöttes kereskedelmi-finanszírozási eszközöket nem helyettesíthető tokenként. Ezek az NFT-k minden mögöttes papírdarabot képviselnek.

Ezután a bank létrehozza natív ABS-tokenjét az Ethereumon, amelyek ezen NFT-k részleteit képviselik – ebben az esetben egy elsőbbségi és egy alsóbbrendű adósságrészletet. Ezeket tudja kiosztani a befektetőknek. A fiat készpénzes láb elszámolását is kezeli.

Itt bizonyos funkciókban partnereire támaszkodik. A Linklogis fejleszti az ABS token intelligens szerződéseit, lehetővé teszi azok átadását és elszámolását, valamint regisztrálja azokat a láncon. Az SGX jóváhagyja a token felajánlást, és közzéteszi a róla szóló információkat a könyveiben található számos digitális kötvénylistázás egyikeként.

A FI másik szerepe az, hogy „bizalmi horgonyként” szolgáljon, amely átvizsgálja a szerződő feleket (kibocsátókat és befektetőket), ellenőrzi személyazonosságát, KYC/AML ellenőrzéseket hajt végre, és megadja számukra a részvételhez szükséges jogosultságokat.

A Public Ethereum engedély nélküli blokkláncként is elérhető (bárki futtathat egy csomópontot), ami kényelmessé és likviditásgyűjtésre teszi. A bizalmi horgony azonban meghatározza, hogy mely címeket kívánja belefoglalni a kezdeti token ajánlatba, valamint a másodlagos kereskedésekbe.

Őrizetre vár

A letétkezelőnek két szerepet kell betöltenie. Egyelőre a befektetőknek gyakorolniuk kell a saját letétkezelést. Ez rendben van egy kísérleti kísérlet esetében, de az intézményi befektetőknek általában a törvény kötelezi, hogy harmadik fél letétkezelőket vegyenek igénybe az eszközök megőrzéséhez. A bank által kijelölt letétkezelő is nyújthatná ezt a szolgáltatást (bár a befektetők választhatnak maguknak).

Másodsorban a letétkezelőnek kell feldolgoznia a kereskedéseket. A hagyományos világban ez sok papírmunkát és megbékélést foglal magában. Ebben az esetben arról van szó, hogy az eszközök olyanok legyenek, amilyennek a kibocsátó mondja – és árat vezet le, hasonlóan ahhoz, mint egy befektetési alap NAV-jának csökkentése.

Ez azonban a nehéz rész, ezért lehet, hogy a Standard Chartered időbe telik a letétkezelő kiválasztása. Az árképzés érzékeny információ, és ezt helyesen és bizalommal kell megtenni. Ezért egy független fél kulcsfontosságú, és miért ne lenne jó, ha a Standard Chartered ezt megtenné, ha már az eszköz létrehozója vagy rendezője.

Ez is segít bizonyos magánélet biztosításában, egyensúlyban a nyilvános blokklánc átláthatóságával és nyomon követhetőségével. Az ABS-token biztosítja az alapul szolgáló eszköz eredetét és auditálhatóságát. De az árinformációkat a letétkezelő külön tárolja.