A GE beleegyezik, hogy 200 millió dolláros büntetést fizet a SEC végrehajtási eljárásának rendezésére a közzétételi jogsértések miatt

A múlt hónapban a General Electric beleegyezett, hogy 200 millió dolláros büntetést fizet, hogy rendezze egy SEC végrehajtási intézkedés a társaság teljesítmény- és egészségbiztosítási üzletágát érintő állítólagos közzétételi jogsértésekből ered. A SEC szerint érdekében2015 és 2017 között a GE nem hozta nyilvánosságra, hogy az ezekre a szegmensekre vonatkozóan jelentett nyereség nagyrészt a vállalat által a számviteli gyakorlatában végrehajtott változtatásoknak tudható be, hogy elfedje azokat a jelentős kihívásokat, amelyekkel ezek az üzletágak szembesültek. A végzés továbbá azt állítja, hogy a GE késedelmes nyilvánosságra hozatala 2017-ben és 2018-ban a vállalat részvényárfolyamának közel 75 százalékos csökkenéséhez vezetett.

Nevezetesen, a SEC nem vádolta a GE-t pénzügyi eredményeinek félreállításával. Az eset inkább azon alapult, hogy a vállalat állítólagos elmulasztotta elárulni a befektetőknek, hogy látszólag robusztus nyeresége és cash flow-ja a GE jövőbeli költségekkel és kockázatokkal kapcsolatos feltételezéseinek optimista változásainak köszönhető – amelyeknek a vállalat saját belső elemzései állítólag ellentmondanak – és A GE módosított bizonyos GAAP és nem GAAP mértékeket, hogy hízelgő legyen a számainak. Az eset tehát rávilágít arra a veszélyre, amely a kibocsátókat fenyegeti, ha megpróbálják eltitkolni vagy lekicsinyelni az ismert kockázatokat vagy negatív teljesítménytrendeket, és megfelelő nyilvánosságra hozatal nélkül „elmozdítják a céltáblákat”.

A GE Power költségbecslésének nem nyilvános változásai

A SEC először megállapította, hogy a GE elmulasztotta nyilvánosságra hozni, hogy energiaipari üzletágának, a GE Power Servicesnek a látszólag pozitív eredményei – amint azt a nem GAAP szerinti „ipari működési eredmény” mérőszámában jelentették – a vállalat költségeire vonatkozó becsléseinek lefelé történő módosítása miatt következtek be. a GE Power ügyfeleinek eladott gázturbinák szervizeléséről. A SEC végzése szerint a GE nem tájékoztatta a befektetőket arról, hogy a GE Power 2016-os nyereségének több mint egynegyede, 2017-ben pedig a bejelentett nyereség közel fele ezeknek a számviteli változásoknak tudható be.

A 2014-es és 2015-ös belső tervezési dokumentumokban a GE állítólag elismerte, hogy energiapiacai „laposak”, és növekvő árnyomással és többletkapacitással néznek szembe. A SEC azt állította, hogy ennek eredményeként 2016-ra a GE Power erősen függővé vált a turbina-szerviz szerződéseiből származó bevételtől, amely 83-ban nyereségének 89 százalékát és működési cash flow-inak 2016 százalékát tette ki.  Belső kockázatértékelések azonban megjegyezte, hogy a szolgáltatási üzletág kilátásai önmagában is reménytelenek, mivel a szolgáltatási szerződéseket újra kell tárgyalni a vártnál alacsonyabb energiafogyasztás és a más szolgáltatók által támasztott megnövekedett verseny miatt, valamint azért, mert az ügyfelek szerződéseik felmondási záradékaira hivatkoznának, ha a GE Power nem tenné. engedményeket adni az árra és a futamidőre.

A SEC megállapította, hogy a belső működési eredménycélok elérése érdekében a GE megváltoztatta a megállapodásokra vonatkozó haszonkulcs-értékelését úgy, hogy költségcsökkentést prognosztizált minden egyes megállapodás időtartamára, ami növelte az árrést, és a jelenlegi időszakban a bevétel és a bevétel növekedését eredményezte. Ezek a változtatások állítólag több mint 1.4 milliárd dollárral növelték a GE Power bejelentett bevételét 2016-ban, és több mint 1.1 milliárd dollárral 2017-ben.

A SEC azt is megállapította, hogy a GE nyilatkozatai a befektetőknek a GE Power eredményhívásairól, befektetői konferenciáiról, valamint a negyedéves és éves jelentéseiről szóló nyilatkozatai lényegesen félrevezetőek voltak, mivel a vállalat a „szolgáltatási szerződés-portfóliójában bekövetkezett változásokat olyannak tulajdonította, amely nem a befektetések csökkentésén kívüli tételekből ered. költségbecsléseket a szolgáltatási szerződés portfóliójában”, annak ellenére, hogy belsőleg elismerte, hogy a bejelentett bevételek nem lettek volna lehetségesek e csökkentések nélkül.

A vállalatközi faktoring nem titkolt bővítése

A SEC azt is megállapította, hogy a pénzügyi kimutatásaiban közölt, számlázatlan bevételek 5 milliárd dolláros „halasztott egyenlege” miatti aggodalmak és az ügyfelektől való lassú készpénzbeszedés miatt a GE a nem GAAP szerinti „ipari cash flow” növekedéséről számolt be anélkül, hogy nyilvánosságra hozta volna, hogy a növekedés a GE Power által a GE Capital felé történő rövid lejáratú követelések vállalatközi értékesítésének, vagyis a „faktoringnak” a kiterjesztésének eredménye.

A végzés szerint a GE korábban értékesítette ipari üzletágainak egy éven belüli vagy annál rövidebb esedékes követeléseit, de 2016-ban és 2017-ben áttért a „halasztott monetizáció” néven ismert megközelítésre, amely lehetővé tette a számlázatlan követelések esedékes értékesítését. legfeljebb öt évre szól. Ezenkívül a késleltetett bevételszerzés lehetővé tétele érdekében a vállalat számos szolgáltatási szerződést újratárgyalt, és árképzési és egyéb engedményeket tett, hogy ösztönözze az ügyfeleket a változtatások elfogadására. A GE állítólag ennek ellenére továbbra is közzétette negyedéves és éves jelentéseiben, hogy csak „forgóeszközöket” vett figyelembe.

A SEC megállapította, hogy a GE Power vezetői tudták, hogy a halasztott bevételszerzésnek az a hatása, hogy előrehúzza a következő évek pénzbeszedését, és így csökkenti a későbbi időszakok pénzforgalmát. A gyakorlatot állítólag belsőleg „gyógyszernek” és „nem fenntarthatónak” írták le, mivel a GE-nek folytatnia kellett időszakról időszakra halasztott bevételszerzést, hogy fenntartsa a kívánt elszámolási hatást. A végzés szerint ez a taktika több mint 1.4 milliárd dollárral növelte az ipari cash flow-t 2016-ban, és több mint 500 millió dollárral 2017 első három negyedévében, ami a 12. év végi összes jelentett ipari cash-flow körülbelül 2016 százalékát tette ki, és kb. 33 százalék 2017 első három negyedéve után. Amikor a GE 2017-ben megszüntette a halasztott bevételszerzést, a GE Power állítólag 878 millió dollár készpénzt vont előre 2018-ból, 585 millió dollárt 2019-ből, 407 millió dollárt 2020-ból és 400 millió dollárt a következő évekből.

Nem nyilvános csökkentések a biztosítási költségek előrejelzéseiben

Végül a SEC megállapította, hogy a GE elmulasztotta nyilvánosságra hozni az észak-amerikai élet- és egészségbiztosítási (NALH) néven ismert, örökölt hosszú távú egészségbiztosítási üzletágának költségeivel kapcsolatos ismert kockázatokat, hogy elkerülje a nem GAAP szerinti negatív hatást. Verticals” mértéke a GE egyes üzletágaira vonatkozik. A végzés szerint a GE hosszú távú biztosítási kötvényei alulárazottak, a vállalat pedig alábecsülte a kárigények számát, időtartamát és költségeit, ami miatt többet kellett fizetnie az idősek otthonáért és a kapcsolódó költségekért, mint azt eredetileg előre jelezte.

A NALH egy értékvesztési vagy „veszteségelszámolási” tesztet használt a korábbi kárigényekre alapozott adatokon annak megállapítására, hogy a GE biztosítási kárigényekre képzett tartalékai megfelelőek-e, ami „margin” számítást eredményezett. Ha az árrés negatív volt, a GE-nek eredménykimutatást kellett elszámolnia arra az időszakra, amelyben a tesztet elvégezték. Válaszul a GE nyomására a veszteségek elkerülése érdekében, a NALH vezetése 2015-ben állítólag lényegesen alacsonyabb jövőbeni kártérítési feltételezéseket alkalmazott. Bár a NALH aktuáriusai 2016-ban kérdéseket tettek fel a felülvizsgált feltételezésekkel kapcsolatban, a NALH úgy döntött, hogy nem módosítja azokat, hogy ne befolyásolja a javított fedezeti számítást.

A SEC megállapította, hogy később 2016-ban a NALH aktuáriusai megállapították, hogy az éves veszteségelszámolási teszt 178 millió dolláros negatív árrést eredményezett, ami miatt a GE-nek ugyanekkora bevételkiesést kellett volna elszámolnia. Válaszul és a belső ellenőrök aggodalmai ellenére a NALH vezetői állítólag új megközelítést alkalmaztak, az úgynevezett „roll-forward”-ot, amely 2015-ös adatokon alapuló aktuáriusi feltételezéseket vett alapul, és kilenc hónapra előrevetítette azokat, és a ráhagyást negatívról 178 dollárról egyre változtatta. pozitív 86 millió dollár. A végzés szerint a könyvvizsgálók állítólag arra figyelmeztettek, hogy „nem bevett gyakorlat egy létfontosságú GAAP-mutató ilyen változtatása formalizált felügyeleti és jóváhagyási folyamat nélkül”.

Eközben a NALH egyik vezetője figyelmeztette a GE Capitalt, hogy a hosszú távú gondozás teljesítménye tovább romlik, és a kárigények teljesítésével kapcsolatos legfontosabb feltételezések nem igazolódtak be. Végül a NALH biztosításmatematikusainak 2017-es borzasztó elemzései arra késztették a GE-t, hogy 9.5 milliárd dollár adózás előtti díjat számoljon fel a 2018. januári eredményre, ami hét év alatt nagyjából 15 milliárd dollár tőke-hozzájárulást igényelt. A vállalat 10 harmadik negyedévére vonatkozó 2017-Q formanyomtatványán kezdett részletes tájékoztatást adni követeléseinek kitettségéről.

A SEC megállapította, hogy a GE elmulasztotta nyilvánosságra hozni „a költségek növekedésének lényeges ismert trendjeit a korábbi kártérítési tapasztalataiban és bizonytalanságaiban, amelyek az alacsonyabb kártérítési költségek egyre optimistább feltételezéseiből fakadnak, [és], hogy jelentős biztosítási veszteségek ésszerűen valószínűek a jövőben”. Azt is megállapította, hogy ezen információknak a GE 10-Q és 1O-K űrlapjaiban szereplő pénzügyi kimutatásaiból való kihagyása a menedzsment vitájából és elemzéséből („MD&A”) sérti A SEC S-K előírás 303. pontja, amely előírja, hogy az MD&A tartalmazzon „azokat az információkat, amelyeket szükségesnek tart pénzügyi helyzetének, pénzügyi helyzetében bekövetkezett változásoknak és a működési eredményeknek a megértéséhez”, valamint „bármely ismert tendenciát vagy bizonytalanságot, amely megvolt”, vagy hogy a vállalat „ésszerű A várakozások lényegesen kedvező vagy kedvezőtlen hatással lesznek a nettó árbevételre vagy a bevételekre vagy a folyamatos tevékenységből származó bevételre.”

Ezen túlmenően a SEC megállapította, hogy a GE nem rendelkezett megfelelő belső számviteli ellenőrzésekkel, és arra a következtetésre jutott, hogy nem volt hivatalos felügyelet vagy jóváhagyás a továbbgörgetési folyamathoz, és a vállalat nem dokumentálta kellőképpen a továbbgörgetés alkalmazásának indokait becsléseiben. Azt is megállapította, hogy a vállalat nem vezetett be megfelelő közzétételi ellenőrzéseket és eljárásokat, és megállapította, hogy a vártnál magasabb igények ellenére sem tájékoztatta az érintett GE-vezetőket a NALH előrejelzéseinek optimista jellegéről, illetve a továbblépésről.

Elvitelre

A kibocsátóknak a GE intézkedését figyelmeztető leckeként kell megtenniük a kockázatok vagy a negatív pénzügyi kilátások elfedése vagy eltitkolása ellen a számviteli intézkedéseik nem nyilvános játéka révén. Ez különösen fontos, amint azt a SEC az ügy bejelentésekor hangsúlyozta, azon vállalatok számára, amelyek kiterjedt üzletágközi értékesítéssel rendelkeznek, és erősen támaszkodnak a jövőbeli költségek és bevételek becsléseire.

Ez a tanulság azonban szélesebb körben is vonatkozik a kibocsátókra, különösen a COVID-19 világjárvány okozta jelenlegi gazdasági visszaesésben. A SEC végrehajtási osztálya világossá tette úgy véli, hogy a világjárvány pénzügyi hatásai fokozott kísértést keltenek a kibocsátók számára, hogy ilyen típusú félrevezető mulasztásokat tegyenek, és a Bizottság nemrég töltötték fel egy másik cég, a The Cheesecake Factory, mert állítólag nem közölt lényeges részleteket a járvány működésére gyakorolt ​​hatásáról.

A GE keresetében a SEC jelezte, hogy milyen komolysággal ítélte meg az állítólagos jogsértéseket, mind az általa kiszabott büntetés nagyságán, mind pedig azzal, hogy a GE-t az 1933. évi értékpapírtörvény csalás elleni rendelkezései alapján terhelte (bár csak hanyagságot rótt fel, és nem tudományos alapú (szándékos), cég elleni csalás). Összehasonlításképpen, a SEC a Cheesecake Factory-t csak az 13. évi értékpapír-tőzsdei törvény 1934. szakaszának a) pontja és a kapcsolódó SEC-szabályok szerinti pontatlan bejelentésekkel vádolta, ami a különbség a többszörös, egymással ellentétes belső jelentéseknek és megjegyzéseknek tudható be. a GE befektetőknek és elemzőknek szóló nyilvános nyilatkozataival. Az akció bejelentésekor a SEC azt is megjegyezte, hogy a vizsgálata folyamatban van, így továbbra is lehetséges további vádemelés a cégnél magánszemélyekkel szemben.

A SEC arra is kötelezte a GE-t, hogy az elszámolást követően egy évig írásos jelentést nyújtson be a SEC személyzetének a pénzügyi beszámolási megfelelőségéről, valamint a belső számviteli ellenőrzések és megfelelőségi program javításáról. A vállalat talán elkerülte azt a még költségesebb intézkedést, hogy független monitort kelljen megtartania a helyreállító erőfeszítései révén, amelyek a megbízás szerint a menedzsment leváltását, a közzétételek felülvizsgálatát és a belső kontrollok fokozását tartalmazták.

A GE intézkedésének fényében az állami vállalatoknak meg kell erősíteniük, hogy belső számviteli kontrolljaik kifejezetten előírják a számviteli intézkedéseikben bekövetkezett változások formális jóváhagyását, felügyeletét és dokumentálását, és közzétételi kontrolljaik kifejezetten megkövetelik, hogy az ismert tendenciákat és bizonytalanságokat haladéktalanul közöljék a nyilvánosságra hozatalért felelős cégvezetés. Ezenkívül rendszeresen felül kell vizsgálniuk, tesztelniük kell, és képzésben kell részesíteniük az érintett személyzetet ezekről az ellenőrzésekről.