Am 12. Januar neu Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI). wurde für Dezember veröffentlicht und zeigte fallende Inflationsraten auf breiter Front. Der Headline CPI, das breiteste Inflationsmaß in den USA, fiel auf 6.5 % im Jahresvergleich (YoY), nach 7.1 % im Monat zuvor. Der „Kern“-CPI, der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, fiel ebenfalls auf 5.7 %, gegenüber 6 % im November.
Während es ermutigend ist, die Inflationsrate im Jahresvergleich fallen zu sehen, stammen die relevanteren Zahlen aus dem CPI-Bericht aus den monatlichen Daten. Daten im Jahresvergleich sind von Natur aus rückwärtsgerichtet, und ich gehe davon aus, dass jeder, der dies liest, am meisten daran interessiert ist zu wissen, was im Laufe des Jahres 2023 wahrscheinlich passieren wird. Die Daten dort sind etwas gemischt.
Die Zahlen aufschlüsseln
Wenn wir uns den Headline-CPI ansehen, ist der Bericht dieses Monats sehr ermutigend und zeigt, dass die Preise von November bis Dezember tatsächlich um 0.1 % gefallen sind. Das bedeutet für das breiteste Maß der Inflation in den USA, dass die Preise tatsächlich gesunken sind. Dies ist ein großartiges Zeichen dafür, dass der CPI ins Jahr 2023 geht. Damit die Inflation unter Kontrolle kommt, muss sich das Tempo der Preisgewinne nur verlangsamen, aber es ist noch besser, wenn die Preise wie im letzten Monat zurückgehen.
Der Core CPI erzählt eine andere Geschichte, mit einem Preisanstieg von 0.3 % im Dezember gegenüber 0.2 % im November. Das ist offensichtlich nicht großartig, da das Tempo der Inflation monatlich gestiegen ist und die Federal Reserve sich sehr auf den Core CPI konzentriert. 0.3 % monatliche Inflation sind immer noch viel zu hoch.
Dennoch zeigt der Blick auf die letzten Jahre deutlich, dass die Entwicklung in die richtige Richtung geht. In den Jahren 2021 und 2022 lag das Wachstum des Core CPI regelmäßig über 0.4 %, daher ist es ermutigend zu sehen, dass es in den letzten drei Monaten auf etwa 0.25 % gesunken ist. Aber es gibt noch viel zu tun. Persönlich bin ich optimistisch, dass sich die Dinge weiterhin in die richtige Richtung entwickeln werden – hauptsächlich aufgrund eines Teils des CPI, mit dem ich sehr vertraut bin – den Immobilienpreisen.
Eines der wichtigsten Dinge, die den Core CPI hoch halten, ist die „Shelter“-Inflation, die die Wohnkosten (sowohl für Mieter als auch für Hausbesitzer) in den USA misst. Gemessen am CPI sind die Kosten für Unterkünfte allein im letzten Monat um etwa 0.7 % gestiegen!
Was ist damit los? Jeder, der sich Daten ansieht, weiß, dass die Wohnkosten in den USA sinken, nicht steigen! Mieten u Hauspreise sind im Moment leicht rückläufig, aber der CPI zeigt immer noch, dass sie steigen!
Der Grund dafür ist, dass die CPI-Messwerte für Unterkünfte um 6-12 Monate nacheilen (es ist schrecklich, ich weiß). Der Bericht vom Dezember 2022 zeigt also Wohnungs- und Mietdaten für den Sommer 2022! Das ist ärgerlich, aber da sich die Wohnungs- und Mietmärkte im Juni/Juli zu verschieben begannen, bedeutet dies, dass der VPI in den kommenden Monaten beginnen wird, die Realität der Wohnungspreise widerzuspiegeln. Für mich ist dies ein starker Hinweis darauf, dass der Core CPI im Laufe der nächsten sechs Monate fallen wird. Ich kann nicht sehen, wie viel und wann, aber ich denke, dass es in der ersten Hälfte dieses Jahres nach unten tendieren wird.
Was passiert als Nächstes?
Ich habe eine geschrieben Artikel im November erklärte, dass ich dachte, die Inflation habe offiziell ihren Höhepunkt erreicht, und teilte eine Analyse der monatlichen CPI-Raten und den Grund für meine Überzeugung mit. Hier ist ein Update zu dieser Analyse.
Das obige Diagramm prognostiziert Inflationszahlen im Jahresvergleich, basierend darauf, was mit den monatlichen Erhöhungen in der Zukunft passiert. Wenn die Inflation beispielsweise weiterhin jeden Monat um 0.1 % zurückgeht (wie in diesem Monat), dann werden wir bis Mai 2 unter dem annualisierten Inflationsziel der Fed von 2023 % liegen.
Ich denke nicht, dass dies realistisch ist, und wir werden in Zukunft bescheidene monatliche Gewinne sehen. Wenn wir einen durchschnittlichen monatlichen Anstieg von 0.1 % sehen, werden wir bis Juni unter der Zielrate der Fed liegen. Wenn die monatliche Inflation um 0.16 % steigt (was dem Durchschnitt der letzten sechs Monate entspricht), können wir davon ausgehen, dass sie irgendwann im Laufe des Sommers unter dem Ziel der Fed liegen wird. Für mich ist das ein sehr realistisches Szenario.
Natürlich könnte die Inflationsrate wieder an Fahrt gewinnen, aber das scheint sehr unwahrscheinlich. In fast jedem Datensatz sehen wir, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und auf die Erde zurückkehrt. Es ist noch ein langer Weg, aber es scheint, als sollten wir die Inflation irgendwann in diesem Jahr unter Kontrolle haben. Das sind fantastische Neuigkeiten. Eine niedrigere Inflation ist gut für die Wirtschaft und für jeden Amerikaner, der in den letzten Jahren unter höheren Preisen gelitten hat.
Was wird die Fed tun?
Trotz dieser ermutigenden Nachrichten gehe ich davon aus, dass die Fed den Federal Funds Rate mindestens noch einmal anheben wird. Aber ich denke, wir nähern uns dem Endzinssatz (dem Zinssatz, bei dem die Fed aufhört, die Zinsen zu erhöhen), und wir könnten bald das Ende dieses Straffungszyklus erleben.
Das Pausieren von Zinserhöhungen bedeutet jedoch nicht fallende Zinsen. Die Fed hat kürzlich eine Leitlinie herausgegeben, die besagt, dass sie nicht beabsichtigt, die Zinsen im Jahr 2023 zu senken. Viele Anleger halten das für einen Bluff, aber ich persönlich nehme die Fed beim Wort und hoffe dann, dass ich mich irre. Der Fed meint es todernst über die Kontrolle der Inflation, und obwohl ich glaube, dass sie bald aufhören werden, die Zinsen zu erhöhen, werden sie die Zinsen zumindest in den nächsten sechs Monaten nicht senken, um besonders sicher zu sein, dass das Risiko einer erneuten Inflation gering ist.
Angehaltene Raten sind jedoch immer noch eine gute Sache! Ein Großteil der wirtschaftlichen Turbulenzen, die wir derzeit erleben, ist auf die Unsicherheit über die Politik der Fed zurückzuführen. Wenn sie in den nächsten Monaten aufhören, die Zinsen zu erhöhen, sollte dies der gesamten Wirtschaft ein gewisses Gefühl von Stabilität geben und hoffentlich zu einem klareren und optimistischeren Wirtschaftsausblick führen.
Was glauben Sie, wird auf der Grundlage dieser Inflationsdaten im Jahr 2023 passieren? Wie wird es Ihre Investitionsentscheidungen beeinflussen? Lass es mich in den Kommentaren unten wissen.
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