VCs als Bewahrer: Der Aufstieg der Beteiligung an Investorennetzwerken

Neuauflage von Plato

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von Caleb Tebbe & Alan Curtis

Evolution des Value-Add-Investors

In den letzten Jahren gab es hohe Beträge verbuchen von Risikokapital, das aufgebracht und in die wachsende Kryptoindustrie eingesetzt wird. Dies hat ein Umfeld geschaffen, in dem das Kapital selbst unter sonst gleichen Bedingungen eine Ware ist. Dies gilt insbesondere in unserer Branche, wo ständig eine Fülle von Fundraising-Mechanismen erforscht wird, die außerhalb der traditionellen Schienen operieren.

Als Ergebnis haben Gründer erkannt, dass der Aufbau einer optimalen Fundraising-Runde über das frisch eingeschossene Kapital hinausgeht. In der Tat, wenn befragt, antworteten CEOs, dass die Fähigkeit, über die Finanzierung hinaus einen Mehrwert zu schaffen, eines der wichtigsten Bewertungskriterien bei der Auswahl einer VC-Firma sei – an zweiter Stelle nach dem Ruf. Einige Venture-Firmen nutzen diese Gelegenheit und nutzen ihre Mitarbeiter und Ressourcen, um Alpha zu schaffen, indem sie ihren Portfoliounternehmen einen asymmetrischen Wert zurückgeben. In der Vergangenheit sah dies so aus, als würde man das Netzwerk eines VC anzapfen, Zugang zu Vergünstigungen (z. B. vergünstigte SaaS-Tools), Rekrutierung, Erfahrung, Büroräume usw. Obwohl dies immer noch wichtige Unterscheidungsmerkmale sind, sehen wir neue Wege für Krypto-VCs, die sowohl hinzugefügt als auch abgeleitet werden können Wert in den Netzwerken, in die sie investieren.

Der Aufstieg der Wächter

Ein zentrales Wertversprechen dezentralisierter Kryptonetzwerke ist die Disintermediation zwischen Benutzern und zentralen Stellen, um kritische Aufgaben auszuführen. Um diese Einschränkung zu lösen, wurde eine neue Art von Marktteilnehmern eingeführt, die jetzt allgemein als a bezeichnet wird Hüter. Verwahrer sind Akteure, die diskrete Arten von Arbeiten ausführen, die für den effizienten Betrieb eines Kryptoprotokolls erforderlich sind, und im Gegenzug mit einem nativ bezeichneten Vermögenswert belohnt werden.

Das erste derartige „Keeper-Netzwerk“ wurde innerhalb von Bitcoin eingeführt, bekannt als der (PoW) Miner. Miner bilden ein Coopetition-Netzwerk, um Bitcoin die kritische Funktion der Blockproduktion (Transaktionsverarbeitung) im Austausch gegen eine auf BTC lautende Belohnung bereitzustellen. Als die Nachfrage nach Bitcoin stieg, wurde diese Belohnung immer wünschenswerter, und Miner reagierten mit Professionalisierung, Vergrößerung und Reduzierung der Margen, um den Marktanteil zu maximieren – ein Trend, den wir bei allen Keeper-Möglichkeiten beobachten.

Wie im ursprünglichen Keeper-Beitrag dargelegt, können wir Unterkategorien basierend auf der relativen Funktion innerhalb eines bestimmten Netzwerks definieren:

Stakeholder – bestehende Netzwerk-Stakeholder, die relativ einfache Clients für den Netzwerkbetrieb betreiben. Der Einsatz kann oft wegen Nichteinhaltung, z. B. PoS, gekürzt werden.
Arbitrageure – Akteure, die nach risikoarmen/risikolosen profitablen Möglichkeiten suchen, die ein Protokoll effizient und funktionsfähig halten. Diese Möglichkeiten sind in der Regel Nullsummenspiele und haben sich im weiteren Bereich von manifestiert SEM.
Ressourcenanbieter – Dienstanbieter, die einem Protokoll eine notwendige Ressource (Speicher, Berechnung, Liquidität usw.) im Austausch für ein natives Asset anbieten. Aus Gründen der Nachhaltigkeit müssen Netzwerke mehr für diese Ressourcen bezahlen, als anderswo abgerufen werden könnten, um die Nachfrage zu befriedigen.

Wenn neue Kryptoprotokolle auftauchen, sehen wir, dass sich dieses Muster wiederholt: Drittakteure dazu anregen, angebotsseitige Dienste bereitzustellen, um einen vertrauensminimierten Betrieb aufrechtzuerhalten. Heutzutage haben neue Anwendungsfälle zu einer Explosion von Diensten geführt, die eine Reihe neuer Protokollaktionen abdecken, darunter Validierung, Bestätigung, Arbitrage, Bridging, Speicherung, Transcodierung, Liquidation, Rendering, Weiterleitung, Market Making und mehr. Erst kürzlich wurde die Ethereum-Merge eingeführt Block-Builder, und in Zukunft werden Zero-Knowledge-Protokolle wahrscheinlich die Markteinführung spezialisierter Prüfungsdienste ermöglichen.

VCs und die Keeper-Landschaft

Um 2018 begann die Krypto-VC-Community, darunter Firmen wie CoinFund, Placeholder und Notation, die Kategorie abzudecken. Wie alle emergenten Kategorien werden Namenskonventionen in Echtzeit A/B-getestet und eingebunden Produktives Kapital, Mining 2.0 und Generalisierter Bergbau. Abgesehen von der Definition der Kategorie kamen beide zu einem ähnlichen Ergebnis: Investoren sind gut geeignet, aktive Netzwerkteilnehmer zu sein. Wenn wir unsere oben genannten Bewahrertypen betrachten, sehen wir eine besondere Ausrichtung auf den Stakeholder:

Erhöhen Sie die Wahrscheinlichkeit des Portfolioerfolgs durch Bootstrapping von Liquidität, Governance und/oder Dezentralisierung.
Treuepflicht gegenüber LPs, um eine unnötige Verwässerung zu vermeiden.
Möglichkeit, die Eigentümerschaft durch die Bereitstellung eines Mehrwertdienstes zu erhöhen.
Nutzen Sie operative Erkenntnisse aus erster Hand, um zukünftige Geschäfte zu informieren.

Über das Bootstrapping von Liquidität, Governance und/oder Dezentralisierung hinaus sind andere Keeper-Aktivitäten oft besser für spezialisierte Unternehmen geeignet, die sich auf die Optimierung in ihrer spezifischen Nische konzentrieren. Arbitrageure und Ressourcenanbieter stehen in direktem Wettbewerb mit anderen in ihrer jeweiligen Kategorie und profitieren stark von der Steigerung ihrer Margen durch Größe, proprietäre Methoden und Betriebskenntnisse. Beispielsweise ist die MEV-Suche (berüchtigterweise) zu einem gegnerischen Umfeld geworden, in dem fundiertes Spezialwissen in Bereichen wie EVM-Gasoptimierung, Codeausführung mit geringer Latenz, Vernetzung und Kapitalmanagement über Erfolg oder Misserfolg entscheidet. Es ist klar zu sehen, dass dieses Fachwissen außerhalb der meisten VC-Fähigkeiten liegt.

Die Rolle von BCAP als Hüter

Während der 10-jährigen Tätigkeit unseres Unternehmens haben wir frühzeitig aktiv in die Keeper-Branche investiert, darunter namhafte Unternehmen wie Blockstream und Bitfuryund in jüngerer Zeit Bison Trails (erworben von Coinbase), RADAR (erworben von Core Scientific), Blocknativ, Kuhtausch und Fort. Im Laufe des letzten Jahres haben wir unsere Bemühungen zur Teilnahme an internen Netzwerken durch die Gründung unseres Research Engineering-Teams verstärkt, das von geschaffen wurde Lutz, und bringt ehemalige RADAR-Mitbegründer zusammen Alan und Kaleb der ein profitables Keeper-Geschäft betrieb, das Dutzende von Protokollen umfasste.

Und wir hören hier nicht auf – erwarten Sie bald mehr von uns darüber, wie wir diese Bemühungen ausweiten werden, um unser wachsendes Portfolio von über 170 Unternehmen zu unterstützen. Wenn Sie sich an dieser Arbeit beteiligen oder diskutieren möchten, zögern Sie bitte nicht, sich mit uns in Verbindung zu setzen contact@blockchaincapital.com.

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