SDR – Handelsplätze und Pakete

Ende letzten Jahres, am 5. Dezember, gingen die US Swap Data Repositories (SDRs) mit dem geänderten CFTC-Berichtsrahmen für Swap-Daten (auch bekannt als CFTC-Neufassung) live. Dies beinhaltet harmonisierte CPMI-IOSCO-Datenelemente (z. B. UTI und UPI) und führt neue Datenelemente ein.

Für die öffentliche Verbreitung von CFTC Part 43 gibt es zwei sehr interessante neue Datenelemente:

• Der Handelsplatz wird jetzt bei jeder Transaktion veröffentlicht
• Paketkennungen zeigen jetzt an, ob die Transaktion Teil eines Pakets ist

Schauen wir uns an, was diese Daten zeigen Clarus SDRView für einige ausgewählte Produkttypen.

Handelsplatz / Plattform-ID

Jeder Transaktionsdatensatz hat jetzt ein Plattform-ID-Feld, das ausgefüllt wird ISO-Marktidentifikationscodes, die als MICs bekannt sind. Das ist großartig, da wir so erkennen können, an welchem ​​Handelsplatz ein Trade ausgeführt wird, und eine der häufigsten Fragen beantworten können, ob der Trade ein Kunden-Trade oder ein Händler-zu-Händler-Trade ist. D2C oder D2D?

Betrachten wir die in den letzten 10 Geschäftstagen gehandelten USD-Zinsswaps (alle Referenzindizes, zB Libor, BSBY, Term SOFR, …), segmentiert nach Plattform-ID.

• TWSF, Tradeweb SEF mit den meisten Trades pro Tag
• (Der USD-Libor neigt sich dem Ende zu, daher handelt es sich bei den meisten davon um Komprimierungspakete und nicht um neue Risiken.)
• BILT, XOFF und XXX sind alle Plattformkennungen für außerbörsliche Geschäfte (also nicht an einem regulierten Handelsplatz).
• BBSF, Bloomberg SEF mit täglichen Trades, wiederum hauptsächlich Komprimierungspakete
• REST ist der Risikooptimierungsdienst von NEX Reset
• TPSE ist TP SEF, wobei diese Trades wahrscheinlich von TP-Matchbook, einem weiteren Risikooptimierungsdienst, stammen

Index-Swaps über Nacht

Wechseln wir nun zu OIS Swaps, wo der SOFR den Libor abgelöst hat, während Fedfunds der andere wichtige Referenzindex ist.

Viel mehr Handelsplattformen, TWSF, BBSF und BILT (Off-Venue) mit der höchsten Anzahl an Trades.

Wenn wir uns auf die D2D-Plattformen konzentrieren, sehen wir von links nach rechts:

• BGCD, BGC Derivative Markets LP
• DWSF, Dealerweb SEF LLC
• IGDL, ICAP Global Derivatives Ltd
• ISWV – ICAP Global Derivatives Ltd – Stimme
• TPSE – TP SEF Inc
• TSEF – Tradition SEF

Die Plattformkennung ermöglicht es uns, Trades auf D2C-Veranstaltungsorten (TWSF, BBSF) leicht von D2D-Veranstaltungsorten (siehe Liste oben) und außerhalb der Handelsplätze zu trennen und dann einen Drilldown zu den Handelsaufzeichnungen durchzuführen, um Ausführungszeitstempel, Handelsgröße und Preis zu vergleichen.

USD-Swaptions

Dieselbe Tabelle für USD-Swaptions.

Zeigt, dass der Handel meistens außerhalb des Veranstaltungsortes oder auf ICAP (Voice) oder BGC (angenommen, auch sprachvermittelt) stattfindet, mit einigen Trades bei TPSE und TSEF.

CDS-Index

Wechseln wir jetzt zu CDX, den drei Hauptindizes IG, HY und EM.

BBSF und TWSF mit den meisten Trades, nicht viel außerhalb des Veranstaltungsortes, TPSE am meisten auf D2D-Veranstaltungsorten.

Nicht zustellbare Forwards

NDFs in den 4 größten Währungspaaren, USD/BRL, USD/INR, USD/KRW, USD/TWD.

Eine riesige Anzahl von Veranstaltungsorten und wahrscheinlich auf Ihrem Bildschirm nicht sehr gut lesbar, aber auch hier ist der außerbörsliche Handel am größten, mit guten Volumina in mehreren Plattformnamen, die wir oben nicht gesehen haben:

• BHSF, CBOE SEF LLC
• CBNL, Citibank NA London
• EBSS, EBS Service Company Ltd
• JPCB, JPMorgan Chase Bank NA London
• THRE, Refinitiv US SEF LLC
• XEBS, EBS UK MTF

Wir könnten uns andere Produkte ansehen, aber kommen wir jetzt zu Verpackungen.

Paketkennungen

Das neue Paketkennungsdatenelement gibt an, ob eine Transaktion als Teil eines Pakets mit mehr als einer Transaktion ausgeführt wird.

Auswahl eines Produkttyps mit geringem Volumen, in diesem Fall USD Inflation Swaps:

Wir sehen, dass Trades entweder Outright (kein Paket-Indentier-Set) oder Package (also gleichzeitig mit anderen Transaktionen abgewickelt) mit ähnlichen Trade-Anzahlen sind.

Es gibt keine Identifizierung des Pakettyps (Curve, Fly usw.), aber ein Drilldown in den Handelsdatensatz würde einen Paket-Spread oder Preis für jede Transaktion zeigen, was einen Hinweis auf den Pakettyp gibt.

Pakete für USD OIS

Wie unsere Kunden wissen, in Clarus SDRView Wir haben immer granulare Pakettypen für IR-Swaps identifiziert. Dieses neue Datenelement hilft also einfach bei unserer Identifizierung.

• Butterfly und Curve, zwei der am häufigsten gehandelten Pakete
• Listenhandel mit vielen Transaktionen
• Überhaupt die Mehrheit der Trades
• Spreadovers und SpreadoverCurves (über UST)
• Paket, bei dem wir den granularen Typ nicht identifiziert haben (in Arbeit, da es sich bei mehr Analyse wahrscheinlich um einen der anderen oben genannten Typen oder um neue Typen handelt, die wir einführen sollten)

In SDRView Professional, zeigt unsere Echtzeit-Handelsliste jetzt den Plattformcode:

Das war `s für heute

Ein paar Diagramme und Tabellen, um die neuen Daten zu zeigen.

Plattformkennungen für Handelsplätze.

Ein neuer Einblick in den Handel zwischen D2D und D2C.

Paketkennungen und Paketpreis.

Besserer Einblick in die Preisbildung.

Zinsen, Kredit- und Devisenderivate.

Viele Daten, die überwacht und analysiert werden müssen.

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