Die Risiken und Renditen von Crowdfunding

Je höher die Renditen, die jemand von einer Investition erwartet, desto mehr Unsicherheit (oder Risiko) müssen sie ihr Geld aussetzen. Dies gilt sicherlich für Crowdfunding. Dieser Artikel befasst sich mit den Risiken und Renditen, die mit Belohnungs-, Fremd- und Eigenkapital-Crowdfunding verbunden sind, mit einigen Beispielen und ein wenig persönlicher Erfahrung.

Debt-Crowdfunding-Plattformen, auch als Peer-to-Peer-Kreditgeber bekannt, weisen im Allgemeinen eine durchschnittliche Ausfallrate von 1 bis 10 % auf. Equity Crowdfunding umfasst hauptsächlich, wenn auch nicht ausschließlich, die Unterstützung von Startup-Unternehmen. Im Durchschnitt scheitern 50 % von ihnen in den ersten drei Jahren, und nur 1 von 10 ist über zehn Jahre hinaus erfolgreich. Investoren suchen nach höheren Renditen durch den Kauf von Eigenkapital als durch die Bereitstellung von Kapital für Kredite.

Belohnungsbasiertes Crowdfunding, bei dem es nicht um den Kauf von Eigenkapital oder die Kreditvergabe an ein Startup geht, birgt seine eigenen Risiken. Es entwickelte sich schnell aus der Belohnung von Unterstützern mit einer Geste der Wertschätzung für eine Spende für ein Projekt oder einen Aufruf. In vielen Fällen ist es zu einem Quasi-Verkaufskanal geworden, bei dem die Spende praktisch der Kaufpreis eines Produkts ist und das Produkt zufällig die Belohnung ist, die bereitgestellt wird. Auch wenn dies nach einer einfachen Transaktionsvereinbarung klingen mag, kann es Risiken bergen, wenn sich das angebotene Produkt noch in der Entwicklungsphase befindet. Es ist definitiv nicht dasselbe in Bezug auf die Frist oder den Verbraucherschutz wie die Bestellung eines Artikels bei Amazon.

Risiken und Renditen von Crowdfunding auf Belohnungsbasis

Ein großer Vorteil des auf Belohnung basierenden Crowdfundings besteht darin, dass Produktentwickler die Verbrauchernachfrage überprüfen können, bevor sie sich zur Herstellung von Produkten verpflichten. Für sie wird der Prozess sicherlich risikoärmer.

 „Alles-oder-Nichts“-Projekte legen eine Mindestbestellmenge fest, die erreicht werden muss, um die Bereitstellung der Artikel auszulösen. Ein Projekt, das hinter dem Ziel zurückbleibt, muss nicht weitergeführt werden, und Zahlungen werden zurückerstattet. Umgekehrt bedeutet eine sorgfältige Preisgestaltung, dass, wenn die Produktion anläuft, bereits genug Geld da ist, um sie zu bezahlen.

Dies lässt es für Personen, die einen Artikel bestellen, risikolos klingen, aber Komplikationen können auftreten, wenn ein Produkt noch entwickelt wird. Das bedeutet, dass Menschen ein Produkt vorbestellen (und dafür bezahlen), das es eigentlich nicht gibt. Es kann für Projektleiter schwierig sein, „genug“ zu sagen, wenn weiterhin Vorbestellungen eintreffen. Lieferketten und Hersteller sind möglicherweise nicht in der Lage, die Nachfrage zu befriedigen, oder frühe Produktlieferungen entsprechen möglicherweise nicht dem Standard.

Als Beispiel ein Fold-Up Elektroroller war zu klein und schwer zu fahren, und einige brachen einfach zu leicht. Ein Redesign und eine Werksumrüstung waren ungeplante Kosten und Monate später gab es immer noch kein adäquates Produkt. Als das Unternehmen fast bankrott war, behaupteten einige enttäuschte Unterstützer, es sei vorsätzlicher Betrug gewesen.

Bei der Betrachtung der Risiken und Renditen von Crowdfunding müssen Unterstützer bedenken, dass eine Vorbestellung nicht dasselbe ist wie ein Kauf über Amazon oder andere Online-Händler.

Zusätzliche Crowdfunding-Erträge für Produktunterstützer, die über den Erhalt der bestellten Produkte hinausgehen, sind zwar vorhanden, aber nicht greifbar. Early Adopters gewinnen Prestige durch den Zugang zu Spitzenprodukten, Rabatte auf die Einführungspreise im Einzelhandel und können sich mit den Produktentwicklern vernetzen.

Peer-to-Peer-Lending/Debt-Crowdfunding-Risiken und Renditen

P2P-Kreditplattformen beschaffen das Geld von Kleinanlegern und verleihen es an Geschäftskunden. Investoren erzielen bessere Renditen als bei herkömmlichen B2C-Finanzdienstleistern, und Kreditnehmer erhalten Kredite zu niedrigeren Zinssätzen als bei herkömmlichen Kreditgebern. Es ist schneller, weil Plattformen Online-Technologie verwenden, und billiger, weil sie keine Zweigstellen unterhalten oder Pensionspläne für Mitarbeiter finanzieren. Die automatisierte Entscheidungsfindung bewertet mehr Datenquellen als herkömmliche Kreditgeber, was den Kundenstamm erweitert.

Registrierte Kreditgeber prüfen die Möglichkeiten, die auf jeder P2P-Kreditplattform verfügbar sind, und wählen anhand der verschiedenen verfügbaren Rückzahlungsbedingungen aus, an wen sie verleihen möchten. Es ist einfach und schnell, erfordert oft nicht mehr als eine Selbstausfüllungsregistrierung, und Kleinanleger erhalten die gleichen Bedingungen wie professionelle Anleger.

Das Hauptrisiko für Privatanleger besteht darin, dass ein Kreditnehmer seinen Rückzahlungsverpflichtungen möglicherweise nicht nachkommen kann. Die durchschnittliche Ausfallrate wird regelmäßig mit 1 % bis 10 % angegeben. Die Kredite sollten auf mehrere Kreditnehmer verteilt werden, und die Einkommensprognosen sollten einen gewissen Ausfall berücksichtigen.

Covid hat den Markt im Jahr 2019 gestört. Viele Geschäftskreditnehmer konnten die Kreditrückzahlungen nicht leisten. Privatanleger forderten von den Plattformen die Rückgabe ihres Geldes, aber entweder war es bis zur Rückzahlung auf einen festen Termin gebunden oder wurde einfach von einem gescheiterten Unternehmen aufgebraucht. Einige Plattformen brachen zusammen, darunter Lendy  und Hausmenge im Vereinigten Königreich.

Viele andere Plattformen haben ihre Kriterien für neue Kredite verschärft, und ihre Ausfallraten sind im Jahr 2020 sogar dramatisch gesunken. Mehrere berichteten Null Verluste auf Kredite, die seit Beginn der Pandemie gewährt wurden. Die britische Immobilienkreditplattform Kuflink hatte im Jahr 2020 eine Ausfallrate von 0.4 % – gegenüber 22.6 % im Jahr 2019. Derzeit bietet sie jährliche Bruttorenditen von bis zu 7.44%.

Trotz (oder vielleicht wegen?) einer zweistelligen Inflation auf der ganzen Welt und steigenden Energiekosten, die Löcher in viele Geschäftspläne gerissen haben, sieht die P2P-Kreditvergabe positiv aus.

• Im September 2022 in Großbritannien Peer-to-Peer-Finanznachrichten gemeldete europäische P2P-Kreditinvestitionen hatten im bisherigen Jahresverlauf eine Rendite von durchschnittlich 12 %, was sie zur viertprofitabelsten Anlageklasse des Jahres 2022 macht.
• Alternative Finanzierungen durch Peer-to-Peer-Kredite und Eigenkapital-Crowdfunding wachsen in Ländern wie Malaysia, aufgrund der höheren persönlichen Konnektivität, des öffentlichen Vertrauens in bessere regulatorische Kontrollen und der Beteiligung der Regierung, was bedeutet, dass Kleinanleger neben dem Malaysia Co-Investment Fund (MyCIF) Kleinstunternehmen, kleine und mittlere Unternehmen unterstützen können. Im Jahr 2021 stiegen die auf dem malaysischen P2P-Markt gesammelten Mittel laut der Wertpapierkommission des Landes um 122 %. Die Hälfte der 20,531 Privatanleger war unter 35 Jahre alt.
• 63 % des gesamten Crowdfunding-Marktwachstums von 2021 bis 2026 beträgt Prognose aus dem asiatisch-pazifischen Raum (APAC) stammen. 

Chancen und Risiken von Equity-Crowdfunding

1 von 10 Startups scheitern schließlich innerhalb von 10 Jahren. Die US-Equity-Crowdfunding-Plattform WeFunder drückt es sehr deutlich aus: „Startups gewinnen groß oder gehen bankrott. Erwägen Sie, in sie eher wie sozial gute Lotterielose zu investieren.“

Wir glauben, dass mehr dahinter steckt, und es gibt sicherlich eine Reihe von Faktoren, die sich auf die Entscheidung auswirken, in Aktien von Unternehmen in Privatbesitz zu investieren. Sie beinhalten:

• Verschiedene Arten von Aktien. Möglicherweise sind nicht alle Aktionäre stimmberechtigt, spielt das für Sie eine Rolle? Welche Aktionäre haben bei einem möglichen Insolvenzverfahren Vorrang?
• Wandeldarlehen sind Investitionen durch Darlehen an das Unternehmen, die zu einem späteren Zeitpunkt zu einem abgezinsten Zinssatz in Eigenkapital umgewandelt werden. Bis zu dem Zeitpunkt, an dem ein Aktienkurs und die Möglichkeit zum Handel auf einem Sekundärmarkt vorliegen, ist die Anlage vollständig illiquide.
• Die wahrscheinliche Zeit, die es dauern wird, um den Anlegern durch einen Börsengang oder eine Übernahme eine Rendite zu bieten. Willst du so lange warten? Was könntest du in der Zwischenzeit mit dem Geld machen? Hat die Plattform einen Zweitmarkt?
• Dividenden sind in der Regel nicht zahlbar, da die Anleger möglichst viel Gewinn in das Unternehmen reinvestiert sehen möchten. Wenn es jedoch welche geben sollte, werden sie sich auf die erzielte Gesamtrendite auswirken.
• Gibt es weitere finanzielle Vorteile? Im Vereinigten Königreich beispielsweise bietet der staatliche Steuerdienst Anlegern eine Rückerstattung des Werts von Investitionen in berechtigte Unternehmen an, indem sie ihre auf Gewinne zu zahlende Einkommensteuer reduzieren. Weitere Rückerstattungen sind für jede Investition in ein Unternehmen verfügbar, das seine Geschäftstätigkeit aufgibt. Positiv zu vermerken ist, dass Erträge aus erfolgreichen Investitionen vor der Kapitalertragssteuer geschützt werden können.
• Eigenkapitalanleger können sich über Produktrabatte oder Einladungen zu exklusiven Veranstaltungen freuen.

Verschiedene Anleger können jeden dieser Faktoren unterschiedlich priorisieren. Angesichts der Vielfalt möglicher Umstände, hauptsächlich der Zeit, die Anleger benötigen, um eine Rendite zu erhalten, ist es schwierig, Renditen auf vergleichbarer Basis zu vergleichen. Angesichts der Tatsache, dass nur 1 von 10 Startups länger als 10 Jahre überleben, ist es sicherlich beruhigend, wenn Renditen ein großer Gewinn von mindestens dem 10-fachen sind, um die inhärenten Risiken von Aktien-Crowdfunding auszugleichen.

Für einen Investmentsektor, der auf die Unterstützung einer Pipeline von Kleinanlegern angewiesen ist, ist es seltsam, dass Plattformen so zögerlich sind, Einzelheiten zu Erfolgsquoten zu teilen. Eine Ausnahme bildet die britische Plattform Crowdcube. Insgesamt können sie sagen, dass 14 % der Unternehmen, die sie zur Kapitalbeschaffung eingesetzt haben, den Handel eingestellt haben und 6 % ausgestiegen sind und ihren Investoren eine Rendite gezahlt haben. 80 % bleiben irgendwo dazwischen, und wer weiß, wie viele es auf unbestimmte Zeit bleiben werden? Das Ausgänge füge folgendes hinzu.

Firma	Branche	% ROI
Brauerei von Camden Town	Craft-Bier-Brauerei	200
Kandidaten-ID	Rekrutierungssoftware	217
Contract Pod (Neue Galaxie)	Digitalisierung von Rechtsverträgen	3,000
E-Auto Club	Elektro-Carsharing-Club	300
Feedr	Marktplatz, der Büros mit Kunsthandwerksrestaurants verbindet	200
Intelligenz-Fusion	SaaS Threat Intelligence-Unternehmen	Undisclosed
Achtsamer Koch	Lieferservice für gesunde Lebensmittel	350
Muskatnuss	Fintech, übernommen von JP Morgan Chase	230
Pod-Punkt	Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge aufbauen	Undisclosed
Revolut	Fintech, eine Challenger-Bank	1,900
Das Sport-Edit	Kuratierte Sportbekleidung	Undisclosed
ZickZack Global	Retourenmanagement-Plattform	3,800

Auch Crowdcubes US-Partner SeedInvest hat einiges verraten Equity-Crowdfunding gibt Daten zurück.

• Heliogen: 1.6 im Rahmen einer Seed-Runde bei einer Pre-Money-Bewertung von 2017 Millionen US-Dollar 20 Millionen US-Dollar auf SeedInvest aufgebracht. Im Jahr 2021 ging Heliogen mit einer Bewertung von 2 Milliarden US-Dollar an die Börse. Das ist 100x!
• Knigscope: Dieses Unternehmen hat mehrfach Kapital auf SeedInvest aufgebracht. Ein Börsengang an der Nasdaq im Jahr 2022 brachte 133 % bis 155 % Rendite für die Anleger.
• Vertrauensstempel: Mehr als 2,700 Investoren unterstützten dieses Unternehmen mit 6.5 Millionen US-Dollar. Es lieferte eine Rendite von 190 %.
• Regal.io: Dieses Unternehmen sammelte 475,000 2016 $ durch Crowdfunding. Eine Serie-B-Runde brachte diesen frühen Investoren eine ungefähre Rendite von 195 %.
• PetDesk: Crowdfunding-Investoren erzielten 2016 eine Rendite von rund 175 %.

Mehrere große Plattformen haben Sekundärmärkte oder sind dabei, Sekundärmärkte einzurichten. Diese bieten Anlegern regelmäßig Möglichkeiten, ihr Eigenkapital vor einem Börsengang oder einer Akquisition zu verkaufen. Anteile können oft nur an andere bestehende Investoren verkauft werden, die Zugang zu denselben Unternehmensinformationen gehabt hätten, um eine vorherige Kaufentscheidung zu treffen oder nicht.

Crowdfunding von Nicht-Eigenkapitalinvestitionen

Es gibt eine wachsende Auswahl an Zugangspunkten für Privatanleger, um in Luxusgüter zu investieren.

Konvi ist eine europäische Crowdfunding-Plattform, auf der Menschen in den gemeinsamen Besitz von Luxusartikeln wie Uhren, Kunst und erlesenen Weinen investieren können. Für jeden zu finanzierenden Vermögenswert wird eine Holdinggesellschaft gegründet. Der Zweck dieser Holdinggesellschaft besteht darin, einen bestimmten Vermögenswert zu besitzen, zu verwalten und zu verkaufen. Wenn eine Person in einen Vermögenswert investiert, wird sie Anteilseigner dieser Holdinggesellschaft.

Die Masterworks-Plattform ermöglicht es jedem, in erstklassige Kunst mit Werken von Künstlern wie Banksy zu investieren. Von 1995 bis 2020 übertrafen die Preise für zeitgenössische Kunst die Renditen des S&P 500 um 174 %, und dies ist Teil einer Schätzung 1.7 Billionen US-Dollar Anlageklasse laut Deloitte soll das in nur 58 Jahren um 5 % wachsen.

Die US-Plattform StartEngine bietet Anteile an edlen Weinen aus dem französischen Bordeaux an. Entsprechend Weinwächter, Wein als Investition ist eine stabile Investition, die Anlegern in den letzten 13.6 Jahren eine solide jährliche Rendite von 15 % eingebracht hat.

Einige persönliche Erfahrungen

In sieben Jahren Equity-Crowdfunding kam meine einzige Rendite bisher aus einem bescheidenen Immobilienentwicklungsprogramm. Es zahlte eine Bruttorendite von 28 % nach zwei Jahren.

Einige meiner ausgewählten Unternehmen haben den Handel eingestellt. Es mag jetzt ein offensichtliches Risiko erscheinen, aber die „gesunde Fast-Food-Nudelmarke“, die von einem krebskranken Gründer gegründet wurde, hatte keinen Nachfolgeplan für einen neuen CEO, der seine Vision nach seinem Tod teilte.

Eine Craft-Bier-Brauerei musste nach einem Schreibfehler den Braubetrieb für einen Monat einstellen: Niemand hatte den britischen Steuerbehörden eine Änderung der Hauptgeschäftsadresse mitgeteilt. Die Produktionslücke des Monats hat einige Handelskunden verloren, den Ruf geschädigt, den Cashflow beeinträchtigt und Schulden angehäuft. Das Unternehmen, das einen Wert von 25 Millionen Pfund hatte, ging in die Verwaltung und eine große globale Brauerei kaufte es für weniger als 700,000 Pfund. Die Aktionäre wurden ausgelöscht, und wir verloren auch unsere Rabatte auf Online-Einkäufe!

Crowdfunding-Risiken umfassen Ereignisse, die vollständig außerhalb der Kontrolle eines Unternehmens liegen. Der britische Kryptowährungshändler Ziglu wurde auf 85 Millionen Pfund geschätzt, als ich 2021 investierte. Fünf Monate später wollte eine US-Kryptoplattform einen britischen Brückenkopf und bot an, ihn im Wert von 170 Millionen Pfund zu erwerben. Dies sah nach einer positiven 2-fachen Rendite in nur wenigen Monaten aus. Vier Monate später, nach der weltweiten Neubewertung vieler Technologie-Startups, wird die Übernahme jedoch mit einer Bewertung von 60 Millionen Pfund durchgeführt. Die frühesten Crowdfunding-Investoren erhalten eine Rendite, und diejenigen von uns in der letzten Runde werden einen Verlust verzeichnen. 

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