Die BOJ wird am Montag zusammentreten und am Dienstag ihre politische Entscheidung bekannt geben. Doch kurz davor wird Japan morgen seine neuesten Inflationszahlen veröffentlichen. Natürlich wird der VPI-Satz ausschlaggebend für die Erwartungen sein, was die Zentralbank tun wird. Es herrscht jedoch Konsens darüber, dass sich die Preise weiter verlangsamen werden, was zu weiterer Unsicherheit über den Zeitpunkt des Ausstiegs Japans aus der extremen Lockerung führen wird.
Bemerkenswert ist auch, dass seit der letzten BOJ-Sitzung nur ein relativ kurzer Zeitraum vergangen ist (vier Wochen). In diesem Zeitraum gab es etwa zwei Wochen, in denen die Welt durch Feiertage zum Jahresende abgelenkt war. Das bedeutet, dass viele Analysten darauf hinweisen, dass sich nicht viel geändert hat, seit die BOJ das letzte Mal im Wesentlichen gesagt hat, es sei zu früh, mit der Lockerung zu beginnen.
Auf der anderen Seite, Der Konsens besteht darin, dass die BOJ eine Lockerung in Richtung einer Lockerung vornehmen wird, nachdem sie im März den Abschluss ihres Berichts über Änderungen in der Geldpolitik erhalten hat. Wenn man bedenkt, dass Gouverneur Kazuo Ueda wiederholt erklärt hat, dass er den Markt nicht mit einer Änderung seiner Politik überraschen will, dann gibt es nur noch wenige Sitzungen, bei denen die Bank of Japan eine Prognose für eine Zinserhöhung abgeben könnte.
Hinzu kommt die Existenz anderer Richtlinien, von denen angenommen wird, dass sie beendet werden müssen, bevor die Zinssätze angehoben werden können. Insbesondere die Zinskurvensteuerung (YCC). Ökonomen sind sich einig, dass die BOJ YCC abschaffen würde, bevor sie die Zinsen erhöht. Eine Beibehaltung dieser Politik würde dem Effekt einer Zinserhöhung entgegenwirken. Es ist normal, dass Zentralbanken den Kauf von Anleihen einstellen (quantitative Lockerung), bevor sie ebenfalls die Zinsen erhöhen.
Die aktuelle BOJ-Politik befindet sich immer noch im vollen Lockerungsmodus, und es würde eine relativ schnelle Kehrtwende erfordern, um sie bis zum Ende des ersten Quartals auf Zinserhöhungskurs zu bringen. Dies gibt Yen-Bären Anlass zu der Annahme, dass die Zinserhöhung später erfolgen könnte, als die Märkte erwarten. Es liegt auf der Hand, dass die globale Lockerungsbewegung auch den Druck für Zinserhöhungen verringern wird, wenn die BOJ ihre Politik lange genug beibehalten kann.
Angesichts der großen Erwartungen an eine Zinserhöhung könnte alles, was die BOJ in diese Richtung unternimmt, eine starke Bewegung an den Märkten auslösen. Die wahrscheinlichste Maßnahme, die Ökonomen zufolge ergreifen könnte, ist die Beendigung von YCC. Die Märkte würden dies wahrscheinlich so interpretieren, dass eine Zinserhöhung bevorsteht. Aber genau aus diesem Grund könnte die BOJ zögern, zu diesem Zeitpunkt Maßnahmen zu ergreifen.
76 % der im Vorfeld der Zinsentscheidung der BOJ befragten Ökonomen erwarten keine Änderung der Politik. Andersdenkende glauben, dass die BOJ versuchen könnte, die Differenz aufzuteilen und die Obergrenze für YCC erneut anzuheben. Dies würde eine Straffung ermöglichen, ohne ein klares Signal für eine Zinserhöhung zu geben. Tatsache ist, dass die Märkte in letzter Zeit das Potenzial eines Signals im Vorfeld der BOJ-Sitzung überbewertet haben, nur um dann von der starken Lockerungsrhetorik enttäuscht zu werden.
Was weitere Argumente für keine Lockerung liefern könnte, ist die Erwartung, dass die Inflation in Japan auf 2.6 % sinken wird von 2.8 % zuvor. Der sogenannte „Kern-Kern“-Satz, der die Auswirkungen von Nahrungsmitteln und Energie ausschließt, wird voraussichtlich gegenüber dem vorherigen Wert von 3.8 % unverändert bleiben.
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- Quelle: https://www.orbex.com/blog/en/2024/01/japanese-inflation-to-make-case-for-no-boj-easing
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