还记得 2021 年 12 月卡在苏伊士运河的集装箱船吗?几天之内,数百艘船只停航。不到一周的时间,全球 XNUMX% 的贸易暂停。
这只是波动性的一个简单例子。世界某个偏远角落发生的一件小事,让十亿人的生活变得危险且不可预测。冲击波在整个地球上回荡。
类似这样的例子还有很多. Covid-19 它在中国武汉滋生,并在全球范围内造成百年一遇的大流行。 Or 从更理论上来说,一只蝴蝶扇动翅膀会在地球的另一边引发一场飓风。
波动性是新常态
过去 18 个月的加息可能看起来并不像波动。利率持续上涨。但如果你看一下几十年来的利率图表,它看起来更像是波动性。许多 辛迪加者 很长一段时间以来,投资者都被处于历史低位的利率催眠。
你无法避免波动。但您可以避免许多后果。如何?有以下三点需要牢记:
- 多元化经营
- 严格尽职调查
- 持有期长
据我们所知,没有人比沃伦·巴菲特在这方面做得更好。这就是为什么他是我们的投资榜样之一。
下面逐一介绍这些概念。
广泛的多元化
伯克希尔哈撒韦公司在不同的资产类型、地域、运营商和战略上广泛多元化。该公司在资本堆栈的多个地点都拥有头寸。
如果你是一个 被动房地产投资者,我们认为您应该考虑在不同的资产类型、地域、运营商和策略上实现多元化,甚至考虑资本堆栈中的不同职位。
我的基金一直在将我们的建议付诸实践。这是我们当前资产组合的图片:
这是我们的资金在资本堆栈中投资的位置的图片:
多样化 应该保护投资者免受许多投资者经历的波动的影响。对一系列广泛因素进行投资可能会抑制一项投资的最高点,但也会抑制一项不良投资的潜在损失。
我建议您整天进行该交易。
严格尽职调查
巴菲特在选择收购和投资的公司方面做得非常出色。
看起来就像魔法一样。但事实并非如此。巴菲特始终关注一些关键标准。他有时将这些简单的标准称为跳过一英尺栏。
巴菲特擅长消除买卖决策中的情绪,总是寻找可以低于其内在价值的价格购买的资产。这通常会在他的投资和资产的真实价值之间创造很大的安全边际。
我的基金试图追随巴菲特的脚步,我们鼓励您也这样做。我们使用 28 点尽职调查清单来帮助我们完成这一过程。其中一些要点还有很多子要点。
例如,我们的承保分析包括第三方 NOI 审计。我们的背景调查有时还包括对交易其他方的调查。最近的一项调查发现,一家贷方(而非运营商)的首席执行官因多项欺诈指控而入狱。这对我们来说不行。
明确的价值投资标准和对标准的不懈关注导致我们对我们审查的很大一部分交易说不。这是最近六个月的快照。
我认识的最优秀的投资者都擅长说“不”。我们建议您也这样做。巴菲特说:“最好的投资者经常说‘不’。最优秀的投资者几乎总是说不。”
长期持有
巴菲特在这一点上很看重。他曾说过:“我们理想的持有时间是永远。”
93 岁和 99 岁的巴菲特和已故的伟大查理芒格(安息吧)所做的投资,在他们挂起计算尺很久之后仍将为投资者带来利润。
为什么长期持有对巴菲特和您这样的投资者如此有利?
- 长期持有可以避免在周期不利时点卖出的压力。
- 长期持有往往与长期固定利率债务配对,当利率上涨摧毁短期浮动利率借款人时,长期固定利率债务不会面临风险。
- 长期持有可以利用通货膨胀来提供更高的现金流和升值。
- 长期持有通常可以避免摩擦成本和资本利得税。
长期持有者已经获得了这份清单上的许多好处。他们还避免了一些辛迪加组织及其投资者现在正在经历的许多陷阱。
与华尔街不相关
您会注意到,这一功能并不在我最初列出的巴菲特如何避免波动影响的清单中。当巴菲特选择经营一家上市公司时,他放弃了这个好处。但我认为,他的长期关注和对股价(伯克希尔或他们持有的股票)缺乏关心是一个抵消因素。
这是我喜欢私人房地产的一件事。我们不负有义务 华尔街的情绪、中东战争、首席执行官丑闻或随机推文。
作为房地产投资者,您的现金流和升值并非独立于外部因素,但您的房地产价值不会根据股市情绪每天或每月上涨和下跌。
你能完全避免波动吗?决不。但你可以通过多元化、尽职调查、长期持有和不相关来避免其许多致命的副作用。
注:感谢我的朋友佩里·马歇尔(Perry Marshall),《80/20 销售与营销》的作者,他对世界事件、波动性和蝴蝶翅膀的观察。
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Moore 先生是 Wellings Capital Management, LLC 的合伙人,该公司是 Wellings 房地产收入基金 (WREIF) 的投资顾问,该基金面向合格投资者开放。投资者在投资前应考虑投资目标、风险、费用和开支。如需包含有关 Wellings 房地产收入基金的此信息和其他信息的私募备忘录 (“PPM”),请致电 800-844-2188 或发送电子邮件 。投资前请仔细阅读 PPM。过去的表现并不能保证将来的结果。本通讯中包含的信息仅供参考,不构成建议,并且不应被视为在任何司法管辖区出售要约或要约购买任何证券的要约,如果此类要约或要约会被违反任何当地法律。所有投资都涉及损失风险,包括本金损失。我们不提供税务、会计或法律建议,建议所有投资者在投资前咨询其税务、会计或法律顾问。
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