2024 年大麻企业和投资者面临的四大风险

对于大麻企业和投资者来说，2024 年将是疯狂的一年。除其他许多事情外，还将举行大选， 可能重新安排 受控物质法案（CSA）附表三，即将出台的农业法案，可能会重新调整大麻和大麻产品的监管方式，甚至可能是一些联邦大麻立法。好吧，考虑到国会在大麻问题上的无能，最后一项可能不太可能实现，但我们拭目以待。

法律的变化导致了很多掠夺性行为。即使仅仅是 可能性 的变化会导致掠夺性行为。这意味着现有的大麻企业以及投资者在进入新的一年时都面临着巨大的风险。

我们的 大麻商业律师 自 2010 年以来一直代表大麻行业的客户。在那段时间里，我们看到该行业面临着一系列问题。今天我想谈谈我认为大麻企业和投资者在 2024 年将面临的一些最大的潜在风险。

1.无情的非法市场将会变得更糟

我一直在写关于非法市场问题的文章。看看我写的内容就知道了 为加利福尼亚。非法市场并没有消失。这些年来它变得越来越大，而且看不到明显的结束迹象。再多的执法也不会改变这一点。改变这种状况的唯一方法就是将非法经营者纳入合法市场，而做到这一点的唯一方法就是让他们很容易进入合法市场。但目前还没有这样的动力。

保持该行业规模较小有很多既得利益，特别是在具有高度限制性上限的州或司法管辖区。这只会让事情变得更加困难。因此，预计合法市场将会增长，而且会变得更大。预计其增长将以纳税、获得许可证和正确行事的许可大麻企业的成功为代价。

为什么 2024 年会有所不同？好吧，我们预期的所有法律变化都意味着国家监管的大麻企业的运营方式发生重大变化。但它们对非法送货服务或暗中非法种植基本上没有影响。法律的改变可能会让未来国家许可的企业变得更容易，但它们会带来初始成本，使其更加难以竞争。

此外，随着人们意识到在一些州（以加利福尼亚州为例），非法经营几乎不会受到处罚，预计非法市场将会不断增长。

2. 醉人大麻法律将会改变

2018 年，唐纳德·特朗普总统签署了通常所说的 2018 年农业法案。除其他外，该法律将大麻从《受控物质法》中删除。它没有明确使任何大麻衍生消费品合法化，而是处理大麻种植并在 FDA 中保留对许多消费品的权力。

继 2018 年农业法案之后， CBD 人气爆炸。然后发生了其他事情——人们开始销售大量天然的，然后是合成的、令人陶醉的大麻素——一切都来自 三角洲8 THC 至 四氢大麻酚花。这些令人陶醉的大麻产品是国家监管的大麻产业面临的最大威胁之一。它们是跨州生产和销售的，通常很少甚至没有监督或监管，而且几乎没有强制执行。

致醉大麻产品的支持者援引 2018 年农业法案中所谓的漏洞，声称这些产品 100% 合法。然而，作为 我之前已经解释过了，其中许多说法要么是错误的，要么是夸大其词。让事情变得更加复杂的是，答案很容易根据大麻素的不同而变化，并受到截然不同的州法律方法的影响。

以下是我预计 2024 年可能发生的一些事情：

1. 各州将继续禁止醉人大麻，利益相关者将继续起诉这些州
2. 国会可能在下一次农业法案迭代中限制醉人大麻
3. 大麻企业将被迫与令人陶醉的大麻产品竞争，两者之间可能会发生诉讼——或者许多大麻公司将开始同时提供令人陶醉的大麻产品

为什么所有这些都出现在一篇关于风险的文章中？考虑投资令人陶醉的大麻业务的投资者以及希望转向该领域的大麻企业已经 不知道 未来会怎样。如果联邦法律发生变化，今天可能有前途的商业模式或投资可能会在五个月内变得一团糟。没有人真正知道未来会怎样。

3. 联邦法律将会发生什么变化？

一段时间以来，每个人都在预测联邦法律将很快发生变化，大麻将被列入 CSA 的附表 III。但很多报告都是基于极其有限的公共数据集——几乎所有公开的文档都已被公开。 编辑得令人难以置信。 还有 充足的反对 联邦政府内部重新安排时间。

所有这些意味着重新安排是绝对无法保证的——更不用说在任何固定的时间表上了。我倾向于认为重新安排将在 2024 年大选之前进行——很明显，拜登试图用他的大麻问题来吸引选民。 最近的赦免 ——这还远远不够——有限的重新安排将给他带来选民的推动。然而，附表二 重新安排 也是可能的，但这无助于解决许多联邦税收问题。

需要指出的是，即使大麻被列入时间表 III，也没有人真正知道会发生什么。继续上网看看吧——你会看到从“重新安排将是行业的终结”到“重新安排等于完全合法化”以及介于两者之间的各种观点。

所有这一切都表明我们不知道未来会怎样。基于大麻可能（1）被重新安排，（2）被重新安排到时间表 III，以及（3）重新安排后的前景将看起来任何特定的方式的商业模式是鲁莽的。无论如何，许多大麻企业都会这样做，并将面临后果。未能尽职尽责目标的投资者也会如此。

4. 粗心的投资者将会损失惨重

到 2024 年，我们完全预计会出现前所未有的欺诈和管理不善现象。许多规模较小的投资者——甚至是机构投资者——明年将因投资大麻业务而损失大量资金。我们期望看到的是 场外市场 加拿大上市公司将利用即将到来的农业法案和重新安排的预期变化，以及新大麻市场的开放，来提振和抛售库存。作为 我们解释过:

看起来，公开交易的股票公司更注重出售股票，而不是在市场上竞争。投资者的从众心理似乎鼓励了这一点。基本逻辑是这样的：大麻正在蓬勃发展。因此，大麻生意一定会蓬勃发展。反过来，所有大麻生意都必须蓬勃发展。因此，我需要投资大麻生意。我可以轻松投资大麻企业的唯一方法是购买公开交易的大麻企业的股票。所以股票一直在上涨。

对于公开交易的大麻企业来说，这将是一个问题，但对于受到证券监管机构监管较少的私营公司来说，这将是一个猖獗的问题。我们预计投资者会被大麻企业过于雄心勃勃或彻头彻尾的欺诈性宣传材料所蒙蔽。再次，一个 很多 其中将基于有关联邦合法化和/或联邦合法化对税收和银行问题的影响的虚假承诺。这多年来一直是一个持续存在的问题，但随着重新安排的可能性实际上即将出现，我们预计会看到更多这样的情况。

多年来，我们代表投资者评估该行业的潜在投资，或者在情况恶化时起诉公司（他们做了很多！）。对大麻业务进行尽职调查时会出现一些明显的危险信号，其中很多与您在投资任何其他类型的业务时看到的情况有很大不同。准备不足、不勤勉的投资者将在2024年损失惨重。

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• Sumber: https://harris-sliwoski.com/cannalawblog/the-top-four-risks-for-cannabis-businesses-and-investors-in-2024/