嵌入金融科技是东南亚科技巨头的关键

东南亚最大的平台公司一直都设有金融科技或金融服务部门。 该地区的领导者——Sea Group、GoTo Gojek Tokopedia 和 Grab Holdings——继续致力于将这些服务整合到他们的其他服务中。

分析师开始从整体上看待它们，而不是把它们视为孤立的业务。 这些公司还削减了成本并解雇了工人。 但投资者仍然关注盈利能力； 市场并没有对这些公司进行无罪推定。

分析师指出，今年年初，Sea Group 管理层告诉分析师，他们可以维持稳定的利润增长 LightStream Research 的 Oshadi Kumarasiri，写在 智能业力 （正如其他分析师所引用的那样）。 那没有发生。

14 月 29 日，在纽约证券交易所上市的 Sea 公司股价受到重创，当时该公司第二季度收益报告显示该公司未达到收入预期。 该股一日内下跌 56.52%。 自本月初以来，股价已从每股 36.52 美元跌至 XNUMX 美元。 尽管 Sea 实现了盈利，但这一点仍然存在。

GoTo和Grab并未受到如此不利的影响，但GoTo在印尼证券交易所的股价持续下跌，而纳斯达克上市的Grab则一直波动，有涨有跌。

金融科技只是所有这些公司故事的一部分，但其重要性可能会越来越大，因为它是所有三位领导者的亮点。 那些最擅长将金融服务融入其商业模式飞轮的公司可能会恢复其公司估值。

海集团

海的麻烦似乎是短期的。 该公司正在加大对电子商务和直播的投资，以抵御 TikTok 等新竞争对手。 其游戏业务长期以来一直是一个弱点，但随着付费用户的增加，其扭亏为盈的速度正在放缓。 其现金储备已增至 7.7 亿美元。

但其最强劲的表现来自 SeaMoney，它是与其电子商务业务 Shopee 相关的支付应用程序。 安格斯·麦金托什 (Angus Mackintosh)，CrossASEAN Research 分析师，将 SeaMoney 的成功归功于其为服务不足的人群提供轻松获取金融产品的能力。

Sea Money 还添加了保险科技和更多银行产品，并将这些产品进行整合，以便客户可以在 Sea Money 和 Shopee 生态系统之间无缝移动。 与此同时，该公司将不良贷款率稳定在 2%。 结果是：2023 年第二季度，该公司来自 Sea Money 的收入环比增长了 53%。

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Sea Group 最大的未知数是其进军新加坡数字银行业务，其 Maribank 于 XNUMX 月份在新加坡推出，面向小型目标客户群。 它可能会在未来几个月或几年内消耗资金。 作为一家获得完全许可的数字银行，它正在与 Grab 的 GXS 以及渣打银行的信托银行竞争，而后者是落后者。

Sea Money 的优势在于它旨在在集团的生态系统中蓬勃发展。 但单独来看它并不引人注目：印度尼西亚有大量的电子钱包。 另一方面，Maribank 必须作为独立业务取得成功，即使它与 Shopee 或相关奖项紧密相关。 Maribank 没有参与 Sea 最新的盈利预测，但它也无法继续隐藏在幕后。

Sea 需要其金融科技产品脱颖而出，因为该业务的其他方面面临阻力。 分析师 蓝莲花研究院Shawn Yang TikTok Shop 表示，加上另一家中国电商平台 Temu 的预计进入，将意味着 Sea 的净利润率将转为负值。 

前往Gojek Tokopedia

GoTo Gojek Tokopedia 的情况也好坏参半，由于该公司削减了激励支出，该公司第二季度业绩显示增长放缓。 GoTo 的战略是专注于更高质量的用户，同时依靠价格实惠的产品来维持高用户增长率。 管理层表示，到今年年底，公司将录得正的 EBITDA（收益，但不包括大量成本）。

GoTo今年裁员24%，并退出娱乐等非核心业务； 它正在加大对自己的软件和物流的投资，而不是依赖第三方。

除了提高效率之外，还推动更好地整合其财务关系，包括其现在拥有的 Jago 银行及其内部金融科技服务。

麦金托什表示 Jago 银行可以推出新的数字产品。 通过扩大存款基础，它可以降低融资成本。 它还利用其资产负债表支持通过 Tokopedia 销售的商品的先买后付分期付款，以及 Tokopedia 的现金借贷业务。

该系统的核心是 GoPay，这是该公司的金融应用程序，用于跨 GoTo 平台进行支付，也是通往其他金融系统和奖励的门户。

金融科技旨在刺激飞轮，其中每条业务线都推动其他业务线的成功。 GoTo 的管理层正试图告诉市场，它的重点是在这个整体层面上。 但金融科技业务一直不稳定。 在第二季度收益报告中，金融科技的贡献率最终实现了盈亏平衡，但该公司管理层警告投资者，随着新产品的推出，这种贡献率将继续波动。

整体情况也不确定。 该公司的大部分收益来自残酷的成本削减，这导致总交易量下降。 它面临着来自 Sea 的 Shopee 以及 TikTok Shop 等中国新进入者的激烈竞争。 分析师 LightStream Research 的 Shifara Samsudeen 对金融科技和数字银行能否弥补这一不足表示怀疑。

Grab Holdings

Grab 可能是最接近复苏的。 今年早些时候，该公司也削减了成本，将员工人数减少了 11%。 鉴于其基地位于物价昂贵的新加坡而不是经济实惠的雅加达，这些成本削减是有意义的。

但今年 Grab 的进攻多于防守。 它收购了新加坡第三大出租车运营商Trans-cab。 这为该公司的核心叫车应用程序增加了很多司机。

最大的提振来自其位于新加坡的数字银行 GXS Bank，该银行于去年与合作伙伴新加坡电信推出。 新加坡金融管理局最近提高了 GSX 和 Maribank 的存款上限。

GSX 去年推出的个人存款限额为 75,000 新元，允许的存款基础总额为 50 万新元。 这对跟谁学筹集存款（也就是说，获得廉价资金）的能力造成了巨大的限制。

自从 MAS 取消上限以来，跟谁学能够更轻松地为其 3.48% 的定期存款利率提供资金，这与其他银行提供的利率相比颇具吸引力。 这正在吸引客户。

现在，跟谁学也将能够作为贷款人参与竞争，并与主要竞争对手渣打银行的数字产品信托银行展开竞争。 预计明年将在马来西亚推出。

金融科技飞轮

对于这三个科技公司来说，成功将取决于他们如何将金融科技融入到其他产品中，反之亦然。 他们相对于现有银行和支付业务的优势在于其数字平台和客户群。 它们缺乏成功银行所拥有的很多东西，例如庞大的自保存款基础或广泛的产品。

不过，这将东南亚的平台领导者置于不同的类别。 金融科技既是引擎又是底盘。 分析师和投资者将需要详细列出数字的财务报表，这是正确的，但重要的是零件组合成机器的效果如何。

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• Sumber: https://www.digfingroup.com/embedding-fintech/