Tad Rivelle، کیلیفورنیا کے بانڈ دیو TCW کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر، کو خدشہ ہے کہ اشیا اور خدمات کی قیمتوں میں اضافہ ایک عارضی رجحان نہیں رہے گا۔ وہ اس خطرے کو دیکھتا ہے کہ سرمایہ کاروں کا ڈالر پر سے بتدریج اعتماد ختم ہو جائے گا اور وہ بتاتا ہے کہ کیوں حقیقی اثاثے جیسے کہ کموڈٹیز مارکیٹ کے موجودہ ماحول میں معنی رکھتی ہیں۔
عالمی مالیاتی منڈیوں کے لیے، یہ سب سے اہم سوال ہے: کیا وبائی مرض کے نتیجے میں مہنگائی میں مسلسل اضافہ ہوگا؟ یا معیشت کمزور ترقی اور کم شرح سود کے پرانے طرز پر واپس آجائے گی؟
Tad Rivelle پہلے منظر نامے پر بینکنگ کر رہا ہے۔ کیلیفورنیا میں مقیم اثاثہ مینیجر TCW کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر 1970 کی دہائی کے جمود کے بحران کی طرح فوری طور پر بڑھنے کی توقع نہیں کرتے ہیں۔ تاہم، مالیاتی اور مالیاتی محرک اقدامات کے بڑھتے ہوئے حجم کی وجہ سے اس طرح کے نتائج کا خطرہ بڑھ رہا ہے۔
مسٹر ریویل کا کہنا ہے کہ "ایک ایسا مقام آئے گا جہاں لوگ اب آپ پر اسی حد تک بھروسہ نہیں کر سکتے ہیں۔" انہوں نے مزید کہا کہ "اس سے زیادہ عام مہنگائی کا خطرہ ہے اور شاید ڈالر سے زیادہ عمومی توازن بحال ہو جائے گا۔"
The Market NZZ کے ساتھ اس گہرائی والے انٹرویو میں، جس میں وضاحت کے لیے ترمیم اور کنڈنس کیا گیا ہے، بانڈ مارکیٹ کے ماہر نے وضاحت کی ہے کہ کیوں اس کا خیال ہے کہ بہت سی اثاثوں کی کلاسوں میں قیمتیں بہت زیادہ مہنگی ہوتی ہیں، جہاں وہ کریڈٹ سیکٹر میں سب سے زیادہ سنگین کمزوریوں کی نشاندہی کرتا ہے، اور موجودہ ماحول میں سرمایہ کاروں کو کن چیزوں پر خصوصی توجہ دینی چاہیے۔
مسٹر ریویل، مالیاتی منڈیوں میں صورتحال اب بھی چیلنجنگ ہے۔ خاص طور پر کرپٹو کرنسیز، آئی پی اوز اور تیزی سے بڑھتے ہوئے ٹیک اسٹاک جیسے "گرم" شرط حالیہ ہفتوں میں دباؤ میں آئے ہیں۔ آپ بانڈ سرمایہ کار کے نقطہ نظر سے ان پیشرفتوں کو کیسے سمجھتے ہیں؟
مارکیٹس خطرے پر مبنی اثاثوں کے حوالے سے کچھ عرصے سے قیمتوں کا تعین کرنے کی انتہائی سطح پر رہی ہیں۔ ہم نے جو دیکھا ہے وہ یہ ہے کہ کرپٹو کرنسیاں بازاروں میں قیاس آرائی پر مبنی عناصر کے ساتھ عام طور پر اس کے مقابلے میں بہت زیادہ تعلق رکھتی ہیں جس کی آپ دوسری صورت میں توقع کر سکتے ہیں۔ Bitcoin ایک افراط زر کے ہیج کی طرح برتاؤ نہیں کر رہا ہے، یہ واقعی اس قسم کے ان پٹ کا جواب نہیں دے رہا ہے۔ اس لیے کرپٹو میں فروخت ہونے والی کچھ چیزوں کو خطرے پر مبنی اثاثوں کے ارد گرد جذبات کی واپسی سے منسوب کرنا شاید مناسب ہے۔
یہاں سے بازار کہاں جاتے ہیں؟
جو ذہن میں آتا ہے وہ پرانا اصول ہے "افواہ خریدو، خبریں بیچو"۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم امریکہ میں اقتصادی ترقی کے عروج کے مقام پر پہنچ چکے ہیں۔ یہ امکان ہے کہ پہلی سہ ماہی 7 یا 8% سالانہ قسم کی جی ڈی پی نمبر ہونے والی ہے جو یہ بھی بتاتی ہے کہ بہت ساری اچھی خبریں پہلے ہی چٹنی میں ہیں۔
مزید نقطہ نظر کے لئے اس کا کیا مطلب ہے؟
بہت زیادہ رسک پر مبنی اثاثوں میں قیمت کی حد سے زیادہ سطح ہے۔ مثال کے طور پر مقررہ آمدنی کے معاملے میں، آپ کے پاس زیادہ پیداوار والی مارکیٹ ہے جو تقریباً ایک غلط نام ہے کیونکہ یہ تقریباً 300 بیسس پوائنٹس کے اسپریڈ پر ٹریڈ کر رہا ہے۔ دوسرے لفظوں میں، زیادہ پیداوار والی مارکیٹ کی اکثریت 4% بھی نہیں دیتی۔ یہ تصور کہ آپ اس طرح کی اعلی پیداوار والی مارکیٹ کی قیمت لگا سکتے ہیں اور اسی وقت زومبی کمپنیوں کے ایک اہم حصے کو برداشت کر سکتے ہیں جنہوں نے بنیادی طور پر کئی سالوں سے پیسہ نہیں کمایا ہے عقل کے سامنے اڑ جاتا ہے۔ تبدیلیاں اور تنظیم نو ہونا ضروری ہے کیونکہ ہم بالآخر وبائی امراض کے بعد کی معیشت میں منتقل ہوتے ہیں۔ لیکن ہم اس "کِک دی کین ڈاون دی روڈ" کے ماحول میں رہ رہے ہیں جس میں قرض دہندگان کی طرف سے برداشت، جیسا کہ یہ بہت ساری اثاثہ جاتی کلاسوں سے متعلق ہے، ایک واضح خصوصیت رہی ہے۔
یہ کب تک چل سکتا ہے؟
کساد بازاری کو سمجھنے کے لیے، وبائی مرض جیسے دور کو سمجھنے کے لیے، آپ کو یہ سبق لینا چاہیے کہ تبدیلی کی ضرورت ہے: معیشت کو صارفین کی بدلی ہوئی ترجیحات کے مطابق ڈھالنے کی ضرورت ہے، اسے قدر اور وسائل دونوں کے لحاظ سے خود کو تبدیل کرنے کی ضرورت ہے۔ گھر سے کام جیسی حقیقتوں کو بدلنا۔ ابھی چند ہفتے قبل، "دی اکانومسٹ" نے دعویٰ کیا تھا کہ وبائی مرض کے عروج پر امریکہ میں 60 فیصد کام کے اوقات گھر سے کام پر آ رہے تھے۔ کورونا وائرس کے پھیلنے سے پہلے یہ شاید 5 فیصد تھا۔ لہذا ہر ایک کو یہ خیال آتا ہے: ہم 5% پر واپس نہیں جا رہے ہیں، اور اس کے تجارتی رئیل اسٹیٹ کی قیمتوں کے تعین، کمرشل رئیل اسٹیٹ کے خلاف دعووں کی تشخیص کے لیے اور مختلف قسم کی ایکویٹیز کے لیے تشخیص کی تجویز کے لیے بہت اہم نتائج ہیں۔ بہت سے مختلف شعبوں.
اس سلسلے میں سب سے اہم خطرات کہاں ہیں؟
یہ تقریبا ایسا ہی ہے جیسے ہم نے پچھلے سال کے دوران بہت ساری غیر اقتصادی سرگرمیاں منجمد کر دی ہیں۔ فیڈرل ریزرو نے شرحیں کم کی ہیں، لیکویڈیٹی فراہم کی ہے، اور مالی محرک نے لوگوں کو اپنی توقعات اور اپنے ماڈلز میں امید پیدا کرنے کی اجازت دی ہے۔ اب، کچھ ماہرین کا استدلال ہے کہ ای کامرس کی طرف ہجرت پہلے ہی عروج پر پہنچ چکی ہے، جو کہ اینٹوں اور مارٹر اسٹورز کے ذریعے پروڈکٹ کی منتقلی کی نسبتاً لاگت کے مقابلے میں ای کامرس کی دنیا میں تنگ اور سپلائی کے محدود چینلز کے ذریعے ہے۔ لہذا پرچون Apocalypse کے بارے میں خدشات حد سے زیادہ ہوسکتے ہیں۔ لیکن مثال کے طور پر سفر کی جگہ میں، بہت سارے ہوٹل تھے جو وبائی امراض سے پہلے کی جدوجہد کر رہے تھے۔ اس بات کا کوئی امکان نہیں ہے کہ وہ وبائی امراض کے بعد کی معیشت میں کوئی بہتر قسمت تلاش کرنے جا رہے ہیں۔
دریں اثنا، امریکی ہاؤسنگ مارکیٹ میں تیزی آ رہی ہے۔ یہ رجحان کتنا پائیدار ہے؟
FHA مارگیج پروگرام میں، جو بنیادی طور پر مالیاتی بحران کے بعد سے سب پرائم قرض دینے کا حکومتی ورژن ہے، FHA قرضوں پر جرم تقریباً 11% چل رہا ہے۔ یہ کافی بلند ہے، اور یہ تناؤ کی سطح کے بارے میں مثالی ہے جو خاص طور پر معیشت کے نچلے حصے میں موجود ہے۔ لیکن یہاں تک کہ فینی مے اور فریڈی میک کی دنیا میں متوسط طبقے کے رہن کی طرح کچھ اس وقت 3% قرضے ناکارہ ہیں۔ یہ بہت زیادہ ہے، کیونکہ یہ جگہ عام طور پر 1% جرم کے مختلف حصوں پر چلتی ہے۔ تو وہاں کے ذریعے کام کرنے کے لئے بہت کچھ ہے.
اس کے باوجود، امید غالب دکھائی دیتی ہے۔ وال سٹریٹ پر، S&P 500 اس مہینے کے شروع سے تقریباً اپنی ریکارڈ بلندی پر واپس آ گیا ہے۔
بہت مطمئن ہے۔ یہاں تک کہ یورپی مرکزی بینک نے حال ہی میں اس کا حوالہ دیا۔ رپورٹ. ناقدین نے ایک طویل عرصے سے کہا ہے کہ مرکزی بینک اثاثوں کی قیمتوں کی حمایت کریں گے، اور پھر وہ قیاس آرائی پر مبنی ڈھانچے میں قیمتوں کا تعین کرنے پر کیپٹل مارکیٹوں پر تنقید کرتے ہیں اور خطرات کے بارے میں خبردار کرتے ہیں۔ ایک پنڈت نے اسے بالکل درست کہا: مرکزی بینک بیک وقت آتش زنی اور فائر فائٹر کا کردار ادا کرتے ہیں۔
اگر کچھ غلط ہو جائے تو سب سے زیادہ نقصان کہاں ہو گا؟
مختصر جواب یہ ہے کہ یہ سب کو مارے گا۔ یہ کیلیفورنیا جیسی جگہوں سے ٹکراتا ہے جو ایکویٹی ویلیو ایشنز اور ٹیک ویلیوشنز پر خاص طور پر IPO مارکیٹ پر منحصر ہے۔ لیکن یہ ہر جگہ پھیلتا ہے۔ فیڈ نے ایک طویل عرصہ پہلے یہ اندازہ لگایا تھا کہ اثاثوں کی قیمتوں میں اضافے کا رجحان پوری معیشت کو آگے بڑھانے کا ہے۔ لہذا اگر فیڈ ہمپٹی ڈمپٹی کو دوبارہ ایک ساتھ رکھنے کے قابل نہیں ہے، تو سوال یہ ہے کہ جب آپ کو ایکویٹیز میں خاطر خواہ اصلاح حاصل ہوتی ہے تو کیا ہوتا ہے۔ اس معاملے میں، آپ کے پاس اس بات کا بہت زیادہ امکان ہے کہ سیاسی بازار صرف یہ کہے: "ہم نے آپ کو ایسا کہا، ہمیں مزید مالی محرک کی ضرورت ہے"۔ نتیجے کے طور پر، اس بات کا زیادہ امکان ہے کہ آپ کو معیشت میں ایک رسپانس فنکشن ملے جو افراط زر کی قوتوں کو تقویت دینے لگے۔
مہنگائی پہلے ہی ایک بڑا مسئلہ ہے۔ کیا قیمتوں میں موجودہ اضافہ محض عارضی ہے کیونکہ معیشت وبائی امراض کے بحران سے ٹھیک ہو رہی ہے؟ یا ہم مہنگائی میں مسلسل اضافے کے آغاز پر ہیں؟
مہنگائی پہلے ہی ہمارے چاروں طرف ہے۔ لوگ اپنی ذاتی زندگی میں اس کا تجربہ کر رہے ہیں، شاید ضروری نہیں کہ قیمتوں میں اضافہ ہو، لیکن قلت کی صورت میں۔ مثال کے طور پر، جو لوگ اپنے گھروں کو دوبارہ بنانے کی کوشش کر رہے ہیں انہیں نئی کھڑکیاں یا واشر نہیں مل سکتے ہیں۔ اس کے باوجود، Fed کا نظریہ اس بات پر یقین کرنے کی خواہش کے حوالے سے بہت زیادہ متعصب ہے کہ افراط زر عارضی ہے، اس لیے وہ اس کے خلاف کارروائی نہیں کریں گے۔ پھر، بڑا سوال یہ بنتا ہے: کس قسم کی رگڑیں پیدا ہوتی ہیں جو معیشت کے لیے خود کو دوبارہ متوازن کرنا مشکل بنا دیتی ہیں؟ ہمارے خیال میں، ڈیمانڈ سائیڈ اب بھی پریشان کن ہے کیونکہ لوگوں کے بینک کھاتوں میں بہت زیادہ بیلنس محرک کی ادائیگیوں سے بچا ہے۔ سپلائی کی طرف، ہمارے پاس ایک انتہائی منظم معیشت ہے جو وبائی امراض کے دور سے نکل کر کاروبار کے چلانے اور دوبارہ کھولنے کے طریقے کے بارے میں بہت ہی عجیب اور متضاد اصولوں کے ساتھ آئی ہے۔
پھر، اگر وقت کے ساتھ معیشت معمول پر آجاتی ہے، تو مہنگائی بھی دوبارہ سطح پر آسکتی ہے۔
یہ ہمیں اصل سوال کی طرف واپس لے جاتا ہے: سیاسی منڈی کا ردعمل کیا ہوگا؟ واشنگٹن میں، کبھی بھی زیادہ لوگ سوچتے ہیں کہ مالیاتی محرک کے ساتھ واقعی کوئی مسئلہ نہیں ہے اور یہ کہ دنیا امریکہ کو وہ تمام رقم قرض دے گی جو وہ خرچ کرنا چاہتا ہے۔ جب تک لاگت ہر ایک کے ساتھ نہیں آتی، یہ خیال رہے گا کہ صرف زیادہ رقم خرچ کرنا بالکل مناسب ہے۔ لہذا فیڈ کا یہ بیان کہ افراط زر عارضی ہے ان کی طرف سے ایک قیاس آرائی پر مبنی بیان ہے۔ اس میں تصادم اور اس حقیقت کو مدنظر نہیں رکھا جاتا ہے کہ ان کا اس پر کوئی کنٹرول نہیں ہے کہ مالیاتی حکام معاملات کو کیسے چلائیں گے۔
کیا یہ خطرہ ممکنہ طور پر پہلے ہی نرم ڈالر میں جھلک رہا ہے؟
بنیادی طور پر، ڈالر کی ریزرو کرنسی کی حیثیت امریکی سیاست دانوں کو وبائی امراض جیسے مسائل سے نمٹنے کے معاملے میں بہت زیادہ لچک فراہم کرتی ہے۔ سمجھا جاتا ہے کہ یہ بہت زیادہ لچک ذمہ داری اور کچھ حد تک سوچ اور سمجھداری کے ساتھ آتی ہے۔ لیکن آپ کو اس میں سے بہت کچھ نظر نہیں آتا۔ پچھلے سال مارچ میں غیرمعمولی اقدامات کرنا ایک طرح کی سمجھ میں آیا: اگر آپ پوری معیشت کو بند کر رہے ہیں تو آپ کو سماجی استحکام کی ضرورت ہے۔ آپ نہیں چاہتے کہ پوری چیز ٹیوب کے نیچے جائے۔ لیکن ایک سال بعد، ہم اب بھی بڑے پیمانے پر مالی محرک پروگراموں کے بارے میں بات کر رہے ہیں۔ واضح طور پر ایک منطقی رابطہ منقطع ہے۔
تو کیا یہ خطرہ ہے کہ ڈالر پر سے اعتماد ختم ہو جائے؟ گزشتہ موسم بہار کے بازار کے کریش کے دوران ایک لمحہ پہلے ہی تھا جب، معمول کے پیٹرن کے برعکس، غیر ملکی سرمایہ کار خطرے سے دوچار ہونے والے مرحلے میں چلے گئے۔
تب بہت کچھ ہو رہا تھا۔ اس کے ساتھ ساتھ خطرے کی برابری کی تجارت بھی نہیں تھی۔ ہمارے پاس وہ دن تھا جب اسٹاک اور بانڈز دونوں کو بہت زیادہ نقصان پہنچا تھا۔ جب بازار آسانی سے چل رہے ہوتے ہیں، تو آپ کا رجحان اثاثوں کی کلاسوں کے درمیان فنگبلٹی ہوتا ہے۔ رشتہ دار قدر کے فیصلے کرنے کے لیے لیکویڈیٹی، اور ثالثی کرنے کی صلاحیت ہے۔ تو یہ ایک دریا کی طرح محسوس ہوتا ہے۔ اور پھر، آپ پچھلے مارچ یا 2008 کے مالیاتی بحران جیسے ادوار تک پہنچ جاتے ہیں جہاں اب یہ دریا نہیں ہے۔ یہ تقریبا ایسا ہی ہے جیسے آپ کے پاس یہ چھوٹی چھوٹی ندیاں ہیں، چھوٹے تناؤ جہاں قیمتوں میں تخصیص ہے۔ بنیادی طور پر، آپ کے پاس نہیں ہے۔ a مارکیٹ کی بات کریں تو، آپ کے پاس بہت ساری مارکیٹوں کی تقسیم اس مقام تک ہے جہاں آپ کے پاس فورڈ موٹر کریڈٹ کے لیے مارکیٹ ہو سکتی ہے جو مارچ 2020 میں کسی خاص دن کی صبح موجود ہے۔
لیکن ڈالر کا کیا ہوگا؟ کیا گرین بیک دنیا کی ریزرو کرنسی کے طور پر بھی تبدیل کیا جا سکتا ہے؟
ہم اس سے گزر گئے جب فیڈ نے یہ بڑا بازوکا نکالا جیسا کہ سابق ٹریژری سکریٹری ہانک پالسن نے اسے کافی عرصہ پہلے پیش کیا تھا۔ لہذا آپ کو امریکہ میں اگست اور ستمبر تک بہت کم نرخ مل گئے۔ یہاں تک کہ جب ہم نے اس سال کا آغاز کیا، دس سالہ خزانے پر پیداوار 1% تھی۔ اگر آپ ڈالر بیل ہیں، تو آپ بنیادی طور پر کہہ سکتے ہیں: 2020 میں امریکی مالیاتی نظام کا تجربہ کیا گیا، معیشت کا تجربہ کیا گیا اور وہ اس امتحان سے بچ گیا جس کا مطلب ہے کہ فی الحال ڈالر کی ریزرو کرنسی کی حیثیت بلا شبہ ہے – اور اس کا استعمال کیا جاتا ہے۔ اسی پالیسیوں کو جاری رکھنے کے جواز کے لیے۔ لیکن ایک نقطہ ایسا ہو گا جہاں لوگ اب آپ پر اس حد تک بھروسہ نہیں کر سکتے جس سے زیادہ عام مہنگائی کا خطرہ ہو اور ہو سکتا ہے کہ ڈالر سے زیادہ عمومی توازن بحال ہو جائے۔
اس پس منظر میں، 1970 کی دہائی کی طرح جمود کے بحران کا خطرہ کتنا سنگین ہے، جس میں زیادہ افراط زر، کم اقتصادی ترقی اور زیادہ بے روزگاری ہے؟
ہم اس سے چند سال دور ہوسکتے ہیں، لیکن یہ ایک سنگین خطرہ ہے۔ زیادہ افراط زر کی توقع کرنا مناسب ہے۔ فیڈ شاید کچھ عرصے کے لیے خوش رہے گا، لیکن پھر بڑا سوال یہ بنتا ہے: کیا آپ اس پر قابو پانا اور کنٹرول کرنا جاری رکھ سکتے ہیں؟ کیا آپ مالیاتی استحکام کے ذمہ دار حکام پر اعتماد کو ختم کیے بغیر افراط زر کو 4 سے 5 فیصد پر رکھ سکتے ہیں؟ لہذا آپ ایک قدم میں 70 کی دہائی کی مہنگائی تک نہیں پہنچ سکتے۔ لیکن ہم نے آخری بار بھی ایسا نہیں کیا۔ ہم نے اسے پالیسی حماقت کے ساتھ کیا اور اس کے بعد پالیسی کی حماقت کی۔ ہمارے پاس نکسن کے زمانے میں اجرت اور قیمتوں پر کنٹرول تھا، تھرمامیٹر کو توڑ ڈالیں تاکہ بولیں، یہ بہانہ کریں کہ ہم افراط نہیں کر رہے ہیں۔ اس کے بعد WIN بٹن جیسے "وہپ انفلیشن ڈاون" کا ذکر کیا گیا، جو افراط زر کو کنٹرول کرنے کے لیے پالیسیوں کی عدم مطابقت کو ظاہر کرتا ہے۔ اس کے بعد، ہمارے پاس کارٹر کے کریڈٹ کنٹرول اور سونے اور اس جیسی چیزوں کی فروخت تھی۔ نیچے کی لکیر: افراط زر قابو سے باہر ہو گیا کیونکہ پالیسی کا ردعمل ناقص تھا۔
آپ کا کیا خیال ہے؟
میں توقع نہیں کروں گا کہ پالیسی کا ردعمل اس سے بہتر ہوگا۔ بنیادی مسئلہ یہ ہے کہ جب دنیا آپ کی سیاسی یا مالی قیادت پر اعتماد نہیں کرتی تو وہ قیادت مسئلہ کو حل نہیں کرسکتی۔ آپ کو انتظامیہ کو تبدیل کرنا ہوگا، اور آپ کو پالیسی کو تبدیل کرنا ہوگا۔ امریکہ میں کچھ ایسا ہی ہوا۔ آخر میں جس چیز نے اس کا حل نکالا وہ وولکر کے ساتھ Fed میں قیادت کی تبدیلی اور ریگن انتظامیہ کی زیر قیادت ساختی اصلاحات کا مجموعہ تھا جس نے ریاستہائے متحدہ کی اقتصادی سمت کو بدل دیا۔
آپ کے خیال میں فیڈ کے موجودہ چیئرمین جے پاول کیا ردعمل ظاہر کریں گے اگر مہنگائی کی بڑھتی ہوئی توقعات کی وجہ سے بانڈ کی پیداوار میں اضافہ جاری رہتا ہے؟ کیا آپ کو لگتا ہے کہ پیداواری وکر کنٹرول جیسے سخت اقدامات کا امکان ہے؟
بالکل۔ اگر اور جب دس سالہ خزانے پر شرح تیزی سے بڑھنا شروع ہو جائے، اور یہ 2 یا 2.25% تک پہنچ جائے اور رہن کی شرح 3.5% تک پہنچ جائے، تو یہ بہت قابلِ فہم ہے کہ Fed پیداوار وکر کنٹرول کو نافذ کرتا ہے۔ وہ اسے کچھ مختلف کہہ سکتے ہیں۔ لیکن وہ اثاثہ مارکیٹ اور ہاؤسنگ مارکیٹ کو سپورٹ کرنے کے لیے جو کچھ کر سکتے ہیں وہ کریں گے۔
آپ کے خیال میں سال کے آخر میں شرح سود کس سطح پر ہوگی؟
ایک بار جب دس سالہ خزانے مارچ کے آخر میں 1.75 فیصد کے قریب پہنچ گئے، تو اس کا کچھ ہاؤسنگ میٹرکس پر بہت منفی اثر پڑا: اس سے پتہ چلتا ہے کہ سسٹم میں پہلے سے ہی اتنا فائدہ ہے کہ چھوٹی شرح میں اضافے کا اثر بھی ہو سکتا ہے۔ تمام مالی محرکات کو مدنظر رکھتے ہوئے بھی کافی اہم ہو۔ لہٰذا فی الحال قیمتیں شاید کسی حد تک محدود ہیں، کیونکہ جب پیداوار 2% تک پہنچ جائے گی تو اس سے امریکی معیشت میں نمایاں کمی واقع ہو گی۔ لیکن پھر کیا ہوتا ہے؟ اگر معیشت سست ہو جاتی ہے، تو کیا انتظامیہ اور کانگریس بنیادی طور پر زیادہ محرک مناسب ہے؟ اس سے حکومت اور مرکزی بینک کی مداخلتوں کے لیے ایک «Rinse – Lather – Repeat» سائیکل کے امکانات بڑھ جاتے ہیں جس سے جمود کا خوف بڑھ جاتا ہے۔ اور، یہ وہ جگہ ہے جہاں آپ دس سال کے گزرنے پر اپنا کنٹرول کھو دیتے ہیں۔ لیکن ہم ابھی تک وہاں نہیں ہیں۔
سرمایہ کار اس ماحول کو بہترین طریقے سے کیسے چلا سکتے ہیں؟
یہ وہ جگہ ہے جہاں ہم زیادہ تر معاملات میں وبائی مرض سے پہلے تھے۔ یہ ہوشیاری اور احتیاط کے بارے میں ہے اور جہاں ہو سکے پھیلاؤ۔ کیونکہ ایک بانڈ سرمایہ کار کے طور پر، آپ کو اس طرح ایک سال میں محفوظ پھیلاؤ پر قبضہ کرنے کی کوشش پر توجہ مرکوز کرنی چاہیے۔
اس کے لیے مواقع کہاں ہیں؟
یہ سب کچھ معیار، اور فیڈ سے فائدہ اٹھانے کے بارے میں ہے۔ فیڈ آپ کو تحائف بھی دے رہا ہے۔ ایک تحفہ جو وہ دے رہے ہیں وہ مارگیج ایجنسی ٹی بی اے مارکیٹ میں ہے جہاں رہن کی خریداری کے لیے ان کی بھوک اتنی زیادہ ہے کہ انھوں نے قریب المدت مارکیٹ کو آگے بڑھایا ہے۔ یہ سرمایہ کاروں کے لیے TBA مارکیٹ کے لیے موخر خریداریوں میں مشغول ہونا بہت سازگار بناتا ہے۔ آپ 2.5% کوپن کے ساتھ Fannie Mae یا Freddie Mac کے تیس سالہ رہن کے لیے ایکسپوژر خرید سکتے ہیں اور اسپریڈ کے 80 بیس پوائنٹس حاصل کر سکتے ہیں۔ ہو سکتا ہے کہ یہ دلچسپ نہ لگے، لیکن آپ کو منفی فنانسنگ کی وجہ سے 50 سے 75 بنیادی پوائنٹس زیادہ ملتے ہیں جو کہ Fed کی وجہ سے کیپٹل مارکیٹوں میں مضمر ہے۔ تو اچانک، ایک بہت ہی محفوظ اثاثہ کے لیے آپ کے پاس بہت اچھا پھیلاؤ ہے۔
مہنگائی کے خطرے کو دیکھتے ہوئے، کیا یہ اشیاء اور سونے جیسے حقیقی اثاثوں میں سرمایہ کاری کے قابل بھی ہو سکتا ہے؟
آج کی طرح اعلیٰ تشخیصی سطحوں پر، زیادہ بیمہ کا مالک ہونا دانشمندی ہے۔ لیکن یہ اس خیال کے ساتھ نہیں ملنا چاہئے کہ آپ اپنے ہیج پر پیسہ کمانے کی کوشش کر رہے ہیں۔ ایک طرح سے، آپ کو تقریباً ہیج پر پیسے کھونے کی امید ہے۔ یہ صرف آپ کی حفاظت کے لیے ہے اگر آپ کے پورٹ فولیو میں کہیں اور چیزیں غلط ہو جائیں۔ اس کے علاوہ، تنوع عام طور پر ایک اچھی حکمت عملی ہے. کئی سال پہلے، جب ہم پمکو میں کام کر رہے تھے، بل گراس ایک جملے کے بیانات کے ماہر تھے۔ جب میں وہاں نیا تھا، مجھے یاد ہے کہ میں اس کے بالکل سامنے بیٹھا تھا، اور وہ بحث کر رہا تھا کہ آیا سیکیورٹی بیچنی ہے۔ آخر میں، وہ صرف ڈیلر سے کہتا ہے: "تم جانتے ہو، کوئی بھی منافع لے کر کبھی نہیں ٹوٹا۔" تو ہم نے اسے بیچ دیا۔ عام طور پر، شاید یہ اچھا مشورہ ہے.
ٹیڈ ریویل
Tad Rivelle TCW کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر، فکسڈ انکم ہیں، جو TCW فنڈز اور MetWest Funds برانڈز کے تحت $215 بلین فکسڈ انکم میوچل فنڈ اثاثوں سمیت فکسڈ انکم اثاثوں میں $104 بلین سے زیادہ کی نگرانی کرتے ہیں۔ TCW میں شامل ہونے سے پہلے، Tad نے میٹ ویسٹ کے لیے چیف انویسٹمنٹ آفیسر کے طور پر خدمات انجام دیں، ایک آزاد ادارہ جاتی سرمایہ کاری مینیجر جس کی اس نے مشترکہ بنیاد رکھی۔ میٹ ویسٹ انویسٹمنٹ ٹیم کو کارکردگی سے متعلق متعدد ایوارڈز کے لیے تسلیم کیا گیا ہے، بشمول مارننگ اسٹار کا فکسڈ انکم مینیجر آف دی ایئر۔ مسٹر ریویل Hotchkis & Wiley میں مقررہ آمدنی کے شریک ڈائریکٹر اور PIMCO میں پورٹ فولیو مینیجر بھی تھے۔ Tad نے Yale یونیورسٹی سے فزکس میں BS، یونیورسٹی آف سدرن کیلیفورنیا سے Applied Mathematics میں MS، اور UCLA اینڈرسن سکول آف مینجمنٹ سے MBA کیا۔
ماخذ: https://themarket.ch/interview/tad-rivelle-inflation-is-already-all-around-us-ld.4359
- "
- &
- 2020
- 7
- اکاؤنٹ
- عمل
- فائدہ
- مشورہ
- تمام
- امریکہ
- امریکی
- amp
- بھوک
- انترپنن
- ارد گرد
- مضمون
- اثاثے
- اثاثے
- بینک
- بینکنگ
- بینکوں
- BEST
- بل
- ارب
- بٹ کوائن
- بانڈ
- بوم
- برانڈز
- تعمیر
- کاروبار
- خرید
- کیلی فورنیا
- فون
- دارالحکومت
- کیپٹل مارکیٹس
- پکڑو
- مرکزی بینک
- مرکزی بینک
- چیئرمین
- تبدیل
- چینل
- چیف
- دعوے
- آنے والے
- تجارتی
- تجارتی ریل اسٹیٹ
- Commodities
- کامن
- کمپنیاں
- آپکا اعتماد
- کانگریس
- صارفین
- مواد
- جاری
- پربامنڈل
- اخراجات
- ناکام، ناکامی
- کریڈٹ
- بحران
- کرپٹو
- کرپٹو کرنسیوں کی تجارت کرنا اب بھی ممکن ہے
- کرنسیوں کے لئے منڈی کے اوقات کو واضح طور پر دیکھ پائیں گے۔
- کرنسی
- موجودہ
- وکر
- دن
- معاملہ
- ڈیمانڈ
- ترقی
- DID
- تنوع
- ڈالر
- کارفرما
- ڈرائیونگ
- ای کامرس
- ای سی بی
- اقتصادی
- اقتصادی ترقی
- معیشت کو
- ماحولیات
- ایکوئٹی
- اسٹیٹ
- یورپی
- یورپی مرکزی بینک
- ماہرین
- چہرہ
- منصفانہ
- خدشات
- نمایاں کریں
- فیڈ
- وفاقی
- فیڈرل ریزرو
- آخر
- کی مالی اعانت
- مالی
- مالی بحران
- پہلا
- لچک
- سرمایہ کاروں کے لئے
- فورڈ
- فارم
- آگے
- تقریب
- فنڈ
- فنڈز
- جی ڈی پی
- جنرل
- تحفہ
- دے
- گلوبل
- گولڈ
- اچھا
- سامان
- حکومت
- ترقی
- یہاں
- ہائی
- ہوم پیج (-)
- ہوٹل
- ہاؤسنگ
- کس طرح
- HTTPS
- بھاری
- خیال
- تصویر
- اثر
- سمیت
- انکم
- افراط زر کی شرح
- ادارہ
- انشورنس
- دلچسپی
- سود کی شرح
- انٹرویو
- سرمایہ کاری
- سرمایہ کاری
- سرمایہ کار
- سرمایہ
- IPO
- آئپیو
- IT
- قیادت
- قیادت
- قیادت
- قرض
- قرض دینے
- سطح
- لیوریج
- لائن
- لیکویڈیٹی
- قرض
- لانگ
- میک
- اکثریت
- انتظام
- مارچ
- مارچ 2020
- مارکیٹ
- Markets
- ریاضی
- پیمائش کا معیار
- قیمت
- رہن
- منتقل
- MS
- خبر
- تصور
- افسر
- رجائیت
- دیگر
- پھیلنے
- آؤٹ لک
- وبائی
- پاٹرن
- ادا
- ادائیگی
- لوگ
- کارکردگی
- طبعیات
- کافی مقدار
- نقطہ نظر
- پالیسیاں
- پالیسی
- پورٹ فولیو
- وبائی بیماری
- دباؤ
- قیمت
- قیمتوں کا تعین
- مصنوعات
- منافع
- پروگرام
- پروگرام
- حفاظت
- خریداریوں
- معیار
- رینج
- قیمتیں
- جواب دیں
- حقیقی اثاثے
- رئیل اسٹیٹ
- حقائق
- کساد بازاری
- دوبارہ کھولیں
- وسائل
- جواب
- خوردہ
- رسک
- قوانین
- چل رہا ہے
- ایس اینڈ پی 500
- محفوظ
- سکول
- سیکٹر
- سیکورٹی
- دیکھتا
- فروخت
- احساس
- جذبات
- سروسز
- مختصر
- قلت
- دھیرے دھیرے
- چھوٹے
- So
- سماجی
- فروخت
- حل
- جنوبی
- خلا
- خرچ
- پھیلانے
- موسم بہار
- استحکام
- شروع
- بیان
- امریکہ
- درجہ
- محرک
- سٹاکس
- اسٹاک اور بانڈز
- پردہ
- کشیدگی
- حکمت عملی
- سڑک
- کشیدگی
- فراہمی
- حمایت
- اضافے
- پائیدار
- کے نظام
- بات کر
- ٹیک
- بتاتا ہے
- عارضی
- ٹیسٹ
- وقت
- تجارت
- ٹریڈنگ
- سفر
- خزانہ
- ٹریژری سکریٹری
- بھروسہ رکھو
- ucla
- بے روزگاری
- متحدہ
- ریاست ہائے متحدہ امریکہ
- یونیورسٹی
- جنوبی کیلی فورنیا یونیورسٹی
- us
- امریکی معیشت
- تشخیص
- ویلنٹائنٹس
- قیمت
- بنام
- لنک
- وائرس
- حجم
- اجرت
- وال سٹریٹ
- واشنگٹن
- ڈبلیو
- جیت
- کھڑکیاں
- الفاظ
- کام
- گھر سے کام
- دنیا
- قابل
- سال
- سال
- پیداوار