Automated Execution Transforming Asian Bond Markets

افلاطون کے ذریعہ دوبارہ شائع کیا گیا۔

فالونگ: 0

ایشیا پیسیفک میں خرید سائیڈ فکسڈ انکم اور کرنسی ڈیسک تیزی سے دوسرے خطوں اور دیگر اثاثہ جات کے طبقے کے ساتھ جوکھم کی منتقلی کے وقت الیکٹرانک ایگزیکیوشن کے استعمال میں تیزی سے کام کر رہے ہیں۔

سالوں سے، فکسڈ انکم "کم ٹچ" ٹریڈنگ کی حکمت عملیوں کو شامل کرنے کی صلاحیت میں ایکوئٹی سے پیچھے رہی۔ اور عالمی اداروں میں، شمالی امریکہ اور یورپ کے ہم منصبوں کے مقابلے ایشیا پیسیفک مارکیٹس روایتی طور پر ٹکڑوں اور ریگولیٹری محرک کی کمی کی وجہ سے الیکٹرانک جانے میں سست رہی ہیں، جہاں تجارتی مینڈیٹ نے ڈیجیٹل ورک فلو کو اپنانے میں تیزی لائی ہے۔

یہ اب بدل رہا ہے، بڑھتے ہوئے ضابطے، بہتر ٹیکنالوجیز، مقامی کرنسی کے آلات تک رسائی کے لیے عالمی اور مقامی فرموں کے درمیان بڑھتی ہوئی مانگ اور COVID-19 کی وبا کی بدولت۔

کم ٹچ جانا

سنگاپور میں ٹریڈویب میں ایشیائی شرحوں کی سربراہ آندریا سبلچیرو کا خیال ہے کہ وبائی مرض نے ڈیجیٹل اپنانے میں مدد کی۔ "گھر سے کام کرنے والے بہت سے لوگوں کے ساتھ، وہ دفتر میں موجود ایک ہی اسکرین ریل اسٹیٹ کو استعمال نہیں کر سکتے تھے، اور ٹریڈنگ کے لیے لچکدار اور قابل اعتماد حل درکار تھے۔"

فیڈیلیٹی انٹرنیشنل میں ایشیا کے لیے فکسڈ انکم ٹریڈنگ کے ہانگ کانگ میں مقیم سربراہ لارینٹ بلارڈ اس بات سے متفق ہیں: "کووڈ نے الیکٹرانک ٹریڈنگ کی اہمیت کو بڑھاوا دیا۔ جب ہم گھر پر کام کر رہے تھے تو سیلز ٹریڈر کو کال کرنے کے بجائے کسی مقام پر لاگ ان کرنا آسان تھا۔

ٹریڈ ویب جیسے ڈیجیٹل بازاروں نے اس رویے کی تبدیلی کو خطے میں مزید وسعت دینے کے لیے استعمال کیا، دونوں مصنوعات کی کوریج اور زمین پر موجود لوگوں کے لحاظ سے۔

یہ اقدام ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے الیکٹرانک طور پر تجارت کرنے کے لیے دستیاب آلات کے بڑھتے ہوئے انتخاب کی حمایت کرتا ہے، چاہے وہ ہیج فنڈز ہوں، صرف لانگ فنڈز، یا اثاثہ جات کے مالکان جیسے کہ خودمختار دولت کے فنڈز، بیمہ کنندگان اور پنشن فنڈز۔

اے پی اے سی پروڈکٹ مینو کو پھیلانا

تین سال پہلے، Tradeweb نے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کی کرنسیوں کے اضافے کے ساتھ اپنی شرح سود میں تبدیلی کی پیشکش کو بڑھایا، اور یہ سروس ابتدائی طور پر ایشیا پیسفک میں بنیادی طور پر عالمی ڈیلرز کے ذریعے استعمال کی گئی۔ کلائنٹ کی مانگ کے جواب میں، پلیٹ فارم نے اپنی مصنوعات اور پروٹوکول کے دائرہ کار کو بڑھا کر آسٹریلوی اور نیوزی لینڈ ڈالر کے جوڑوں میں بھی اپنی پوزیشن مضبوط کی، جیسے کہ بانڈز اور سویپس کے لیے EFP کا آغاز۔

ابھی حال ہی میں اس نے APAC تاجروں کو مختلف سائز اور پیچیدگیوں کے ٹکٹوں کو مکمل طور پر خودکار بنانے میں مدد کرنے کے لیے اپنے قواعد پر مبنی خودکار ذہین عمل درآمد کے آلے، یا AiEX کو مقامی طور پر متعارف کرایا ہے۔

AiEX کے Tradeweb کے ڈائریکٹر اور ایشیا پیسفک کے ورک فلو سلوشنز، Laurent Ischi نے کہا، "آٹومیشن ہمارے صارفین کو ان ٹرانزیکشنز پر توجہ مرکوز کرنے کی اجازت دیتی ہے جن میں وہ زیادہ سے زیادہ قیمت کا اضافہ کر سکتے ہیں، بلکہ مزید منظم قسم کی ٹریڈنگ بھی کر سکتے ہیں۔" "یہ خطے میں ابتدائی دن ہیں، لیکن ہم دیکھ رہے ہیں کہ مقامی ادارے AiEX کا استعمال کرتے ہوئے نئی حکمت عملیوں کو نافذ کرنے کے لیے APAC مارکیٹ تھیمز کے مطابق تیار کیے گئے ہیں۔"

بڑے پیمانے پر مارکیٹ کا موقع

APAC میں فکسڈ انکم ٹریڈنگ کو خودکار کرنے کا ممکنہ پیمانہ بہت بڑا ہے۔ بین الاقوامی کیپٹل مارکیٹس ایسوسی ایشن کے مطابق، بانڈ کا اجراء 107 میں 2006 بلین ڈالر سے بڑھ کر 614 میں 2021 بلین ڈالر ہو گیا ہے۔

چینی حکومتی بانڈز جاری کرنے کے ایک وسیع نئے ذریعہ کی نمائندگی کرتے ہیں۔ ایشیا بانڈز آن لائن کے مطابق، رینمنبی نما چینی بانڈ مارکیٹ جون 123 میں Rmb18.4 ٹریلین ($2022 ٹریلین) تک پہنچ گئی۔ اگرچہ عالمی سرمایہ کاروں کے لیے اس میں سے زیادہ تر تک رسائی مشکل ہے، لیکن FTSE رسل ورلڈ گورنمنٹ بانڈ انڈیکس میں چینی حکومت کے بانڈز کی شمولیت کے نتیجے میں چینی سمندری قرضوں کے لیے 158 بلین ڈالر تک بین الاقوامی مختص کیے جائیں گے۔

مزید جاری کرنا زیادہ تجارت میں ترجمہ کرتا ہے۔ تاہم، کچھ عرصہ پہلے تک، یہ بہت بڑی مارکیٹ نارتھ باؤنڈ بانڈ کنیکٹ کے استثناء کے ساتھ بڑے پیمانے پر صوتی تجارت کی جاتی رہی ہے، جس نے 2017 میں شروع ہونے کے بعد ہی الیکٹرانک ایگزیکیوشن کو قبول کیا۔

الیکٹرانک ورک فلو کو اپنانا

دستی کام کے بہاؤ کی برداشت کی ایک وجہ مارکیٹ کا فن تعمیر ہے۔ بانڈز ایک مرکزی، شفاف تبادلے پر تجارت نہیں کرتے جیسا کہ ایکوئٹیز کرتے ہیں۔ وہ تعلقات پر مبنی اوور دی کاؤنٹر اثاثہ کلاس بنے ہوئے ہیں، جہاں بینک فکسڈ انکم سیکیورٹیز کے اہم گودام ہیں۔

لیکن ٹیکنالوجی اب زیادہ نفیس ہے، اور بہت سے ایشیائی فکسڈ انکم مارکیٹ کے شرکاء بتدریج الیکٹرانک ٹریڈنگ کی حمایت کے ساتھ زیادہ آرام دہ ہو رہے ہیں۔

"چیلنج پرانی عادات کو تبدیل کرنا ہے،" Sbalchiero نے کہا۔ "بائی سائیڈ فرموں کے لیے لیکویڈیٹی فراہم کرنے والوں کے ساتھ تعلقات پر انحصار کرنا بہت آسان رہا ہے جنہیں وہ برسوں سے جانتے ہیں۔ ڈیلرز اپنا ٹیکنالوجی کا بنیادی ڈھانچہ بنا رہے ہیں، اس لیے جو قیمت وہ الیکٹرانک طور پر حاصل کر سکتے ہیں وہ سب سے بہتر دستیاب ہے۔

FIL کے Bilard نے کوریا کے سرکاری بانڈز کی مثال دیتے ہوئے کہا، "اس مارکیٹ کے مائع ہونے کے باوجود، یہ ہمیشہ آواز کے ساتھ تجارت کی جاتی رہی ہے۔ خرید سائیڈ کے سرمایہ کار اب الیکٹرانک طور پر اس کی تجارت کر رہے ہیں کیونکہ اس سے ہمیں زیادہ موثر بننے، ہمارے آپریشنل رسک کو کم کرنے اور اسکیل ایبلٹی تلاش کرنے میں مدد ملتی ہے۔

snowball اثر

Sbalchiero نے جن 'بدلتی ہوئی عادات' کا حوالہ دیا ہے اس کا مطلب ہے کہ تجارتی میزیں اب الیکٹرانک ایگزیکیوشن کے پروٹوکولز کو بہتر طریقے سے سمجھنے کے قابل ہیں اور یہ جاننے کے لیے کہ انہیں آواز پر کب استعمال کرنا ہے۔

ترقی اپنی رفتار پیدا کرتی ہے۔ Tradeweb، مثال کے طور پر، اب بہت سی ایشیائی کرنسیوں میں جوڑوں کی تجارت کو قابل بناتا ہے، ترقی یافتہ مارکیٹوں، جیسے سنگاپور، سے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں کم لیکویڈیٹی کے ساتھ، جیسے تھائی لینڈ۔ یہ صرف کلائنٹ کی مانگ کی پیروی کر رہا ہے، Sbalchiero کہتے ہیں: "اس سے سنو بال کا اثر پیدا ہوتا ہے۔"

لیکن مزید فرمیں نئی الیکٹرانک صلاحیتوں کو مربوط کرنے کے لیے سرمایہ کاری اور لوگوں کے لحاظ سے وسائل کا اضافہ کر رہی ہیں۔ خرید سائیڈ کلائنٹس کا امکان ہے کہ وہ زیادہ مائع کرنسیوں کے ساتھ تجربہ کریں، پہلے چھوٹے کلپس کی تجارت کریں۔ لیکن ایک بار جب انہیں الیکٹرانک پروسیسنگ اور آٹومیشن کے فوائد کا ادراک ہو جاتا ہے، تو وہ تیزی سے آگے بڑھتے ہیں، اور ڈیلرز کو مزید نفیس مصنوعات یا کاروباری تعلقات پر توجہ مرکوز کرنے کے لیے آزاد کر دیتے ہیں۔

ٹریڈ ویب کا آغاز کلیئر شدہ کرنسیوں میں شرح سود کے مشتقات سے ہوا، کیونکہ وہ مائع ہیں اور اسپاٹ مارکیٹس سادہ ہیں۔ یہ APAC میں بھی تجارتی بانڈز کی حمایت کرتا ہے، 2005 میں پہلی بار جاپانی سرکاری بانڈز کے لیے ایک بازار بنانے کے بعد۔

حقیقی رقم (یعنی طویل مدتی ادارہ جاتی) سرمایہ کار نقد بانڈز، اور کریڈٹ ڈیفالٹ اور شرح سود دونوں کے ساتھ الیکٹرانک جانے کے خواہشمند ہیں۔ دریں اثنا، ہیج فنڈز سود کی شرح کے تبادلے اور سرکاری بانڈز کے لیے الیکٹرانک ہو رہے ہیں۔ یہ دو قسم کے کلائنٹس اپنے ایگزیکیوشن ورک فلو پر آٹومیشن کی مختلف ڈگریوں کا اطلاق کرتے ہیں، جس میں کم سے لے کر کوئی ٹچ نہیں ہوتا ہے۔

ڈیٹا فیصلہ کرتا ہے۔

خود کار طریقے سے عملدرآمد کے حل جیسے AiEX کا استعمال کرتے ہوئے، ڈیلر کسی آرڈر کی تفصیلات کو دستی طور پر داخل کرنے کے بجائے صرف Tradeweb کو FIX پیغام بھیج کر تجارت شروع کر سکتے ہیں۔ AiEX تجزیات فراہم کرنے کے لیے تاریخی اور لائیو ڈیٹا کے متعدد ذرائع کو کھینچتا ہے، جیسے کہ لین دین کی لاگت کا تجزیہ، اور اگر تمام پہلے سے پروگرام شدہ پیرامیٹرز پورے ہو جائیں تو مکمل تجارت۔

"ڈیٹا ہر چیز کو چلاتا ہے،" بلارڈ نے کہا۔ پری ٹریڈ ڈیٹا کا استعمال اس بات کا اندازہ لگانے کے لیے کیا جاتا ہے کہ سیلز سائیڈ کو کون سا کمیشن ادا کرنا ہے، جبکہ اسٹریمنگ ڈیٹا قیمت کی دریافت میں مدد کرتا ہے اور معلومات کے رساو کو کم کرتا ہے۔ "کلید یہ ہے کہ ڈیٹا کو براہ راست ہمارے OMS [آرڈر مینجمنٹ سسٹم] میں پلگ کیا جائے۔ یہ اسے گیم چینجر بناتا ہے۔"

ایشین فکسڈ انکم مارکیٹوں میں بڑھتے ہوئے اتار چڑھاؤ کے باوجود، خرید و فروخت کے تاجر اب بھی آٹومیشن سلوشنز استعمال کرنے کے خواہشمند ہیں کیونکہ ڈیٹا قدر کا ایک نیا ذریعہ ہے۔ جہاں لیکویڈیٹی ہوگی، ٹیکنالوجی اس کی پیروی کرے گی، اور رویے بدل جائیں گے۔