SEMICON West 2023 Summary – No Recovery In Sight – Next Year? - Semiwiki

Перевидано Платоном

читають: 0

-SEMICON добре відвідуваний, але підстрибує вздовж дна бізнесу
-Відновлення, здається, принаймні через рік, а пам’ять ще більше
- Штучний інтелект створює надію, але не має ефекту - Розірвати зв'язок між акціями та реальністю
- Платформа AMAT me too - Внутрішня частина отримує переваги від мікросхем

SEMICON зайнятий, але пригнічений

SEMICON, безумовно, повернувся до рівня до COVID-XNUMX або, можливо, ще кращий. Виставка зосередилася насамперед на невеликих виробниках інструментів або субпостачальниках, а великі компанії не мають присутності й проводять лише приватні зустрічі в готелях. Загалом шоу трохи рідкісне, але все одно чудове місце для спілкування.

Загальний тон був позитивним у довгостроковій перспективі, але послабленим і негативним у найближчій перспективі, оскільки ми продовжуємо стрибати вздовж дна в поточному спадному циклі без особливої помітної зміни імпульсу протягом останніх 6 місяців або більше

Відновлення принаймні через рік, ймовірно, довше для пам’яті

Цей цикл спаду дуже схожий на спад 2000 року, який тривав досить довго. Ми бачимо подібну схему надмірної ємності, яка була спричинена накопиченням YTK, а в поточному випадку – накопиченням після Covid.

Як ми також бачили в минулому, так звані галузеві аналітики, здається, завжди припускають, що спад буде короткочасним і ми побачимо відновлення через 6 місяців. Потім настає шість місяців без одужання, і вони ще шість місяців кидають його в дорогу, кажучи, що до одужання залишилося ще 6 місяців.

Наше бачення від початку цього спаду полягає в тому, що цей спад принципово інший, більш системний і, отже, тривалий. Здається, поки що ми мали рацію в наших більш песимістичних прогнозах.

Ми вже більше року переживаємо поточний спад, що робить його одним із найдовших циклів спаду, принаймні порівняно з останніми циклами.

Ми вважаємо, що, враховуючи поточні макроекономічні перспективи в поєднанні з балансом попиту/потужності напівпровідникової промисловості, ми маємо щонайменше рік від відновлення.

Нещодавній місяць падіння доходів TSMC, безумовно, не дуже хороша тенденція.

Для відновлення пам’яті знадобиться більше часу, оскільки дисбаланс пропозиції та попиту набагато гірший, ніж у ливарного виробництва чи логіки.

HBM — лише світла пляма в пам’яті, але далеко не достатньо

Висока пропускна здатність пам'яті є єдиною яскравою плямою в інакше потворному дисбалансі попиту та пропозиції. HBM керується захопленням штучного інтелекту, який, безсумнівно, фантастичний, але загалом занадто малий, щоб компенсувати переважну більшість програм пам’яті, які залишаються дуже слабкими.

Виробники пам’яті, безсумнівно, зроблять усе можливе, щоб перерозподілити виробництво на HBM, що в кінцевому підсумку може підвищити попит і знизити преміальні ціни, але принаймні це допоможе прискоренню ШІ, що буде добре для решти індустрії мікросхем.

Затримки проекту Fab, ймовірно, збільшаться в міру того, як розтягнеться спад циклу

За коротких циклів минулого проекти нових заводів тривають без особливих затримок, оскільки до того часу, як буде завершено будівництво, галузь уже відновлюється, а переміщення обладнання збігається з підйомом, який виходить.

Поєднання більш тривалого циклу простою та більш прохолодного відновлення, ймовірно, призведе до затримки багатьох очікуваних фаб-проектів. Незважаючи на те, що здається, що ми продовжуємо чути про нові проекти щотижня, майже впевнено, що не всі з них коли-небудь буде побудовано, не кажучи вже про те, що побудовано вчасно.

TSMC явно має проблеми в Арізоні. Intel затримується в Огайо щонайменше на рік і, можливо, набагато більше.

Проте ми все ще чуємо про нові проекти в Європі, Ізраїлі, Японії тощо. Зрештою ми побачимо, що, враховуючи ймовірну надмірну пропозицію, виробники мікросхем обиратимуть продовжувати фабричні проекти в країнах і регіонах, які пропонують найкращі економічні показники, і відкладатимуть/скасуватимуть ті, що не такі привабливі.

Що буде Intel вибрати, коли зіткнулися з поточною ситуацією надлишкових потужностей із заводами, запланованими в Арізоні, Огайо, Європі та Ізраїлі? Немає жодного способу, щоб усе було побудовано….особливо вчасно….це було б підлити бензин у вже розпалене багаття.

Надлишок пам’яті значно гірший: надлишок запасів, скорочення виробництва та збиткові ціни. Деяким виробникам пам’яті, таким як Micron, буде важко навіть дозволити собі чудовий проект, доки ми не досягнемо стійкого підйому. Для пам’яті це може бути в 2025 році, коли Бойсі не почне виходити на лінію до 2027 року і пізніше, а Клей, Нью-Йорк, на роки позаду, ймовірно, в 2030-х роках.

Затримки вимагатимуть переробки CHIPS для Америки

Раніше ми говорили, що Закон про ЧІПС потребує «переробки». Очевидно, що перехід був просто невдалим моментом, але це означає, що багато з цих фаб-проектів, які зараз відкладаються, випадуть далеко за межі 5-річного періоду часу, спочатку призначеного для CHIPS.

Якщо ви Micron, ви, швидше за все, пройшли передбачене вікно CHIPS Act для більшості проектів.

Отримання достатньої кількості кадрових кадрів для індустрії чіпів, очевидно, є більшою проблемою, ніж вважалося на перший погляд. Такі матеріали, як рідкоземельні елементи, про які ми попереджали протягом кількох років, тепер перетворюються на проблему, яку ми очікували, коли вони стали зброєю.

Нам цікаво, коли кошти проекту CHIPS доведеться перерозподілити, щоб забезпечити постачання критичних потужностей з переробки рідкоземельних елементів, яких немає в США.

Коротше кажучи, обставини радикально змінилися з моменту створення закону про CHIPS, і нам потрібно швидко пристосуватися, інакше ризикуємо витратити гроші та час.

У нас досі немає жодних планів щодо задньої частини та упаковки, оскільки вся основна увага зосереджена на передніх фабриках.

Ніяких серйозних оголошень у SEMICON – лише платформа «я теж» від AMAT

На SEMICON не було жодних значущих технологічних анонсів, і єдиним оголошенням про продукт був AMAT зі зміною «платформи», яка переходить на «лінійну» конфігурацію, а не на кругову конфігурацію для інструментальних камер.

Це майже оголошення «я теж», яке слідує за платформою Lam «Sense.I», анонсованою давно, щоб зменшити слід, переходячи як лінійно, так і вертикально.

Багато виробників пішли цим шляхом, оскільки лінійна конфігурація забезпечує більшу щільність у порівнянні з конструкціями на основі круглих «мейнфреймів», які більше стосуються роботів, що працюють із пластинами. AMEC у Китаї вже давно має лінійний дизайн разом із нещасним інструментом травлення від Intevac чи «рогаткою» від Semitool більше десяти років тому… ..нічого нового тут.

BESI бенефіціар 3D-пакування

Єдиною важливою річчю, яка не є особливо новою, є підвищена увага до упаковки завдяки «більше, ніж Мур», Чиплети і 3D упаковка тощо;.

Склеювання штампів і пластин, укладання та кріплення штампів, технології інтерпозерів і все, що пов’язано з пакуванням кількох штампів, очевидно, дуже актуальне і користується великим попитом.

Компанія BESI завжди була в пакувальному бізнесі та дуже наполегливо працювала у відносній невідомості у маловідомих темних куточках виробництва чіпсів, які раніше вважалися само собою зрозумілим. Більше невідомо… Тепер вони співпрацюють із такими компаніями, як AMAT, які хочуть зосередитися на новому важливому сегменті галузі, де BESI має чудові технології та довгу багату історію. Минуло 27 років, як ми працювали над IPO маленької голландської компанії, яка нарешті опинилася в центрі уваги…….

Розрив між реальністю напівпровідників і курсами акцій продовжується

Акції напівпровідників залишаються гарячими без будь-якої вагомої причини. Ми звернулися до ряду керівників галузі, які приватно прокоментували, що відключення було божевіллям і боялися виправлення.

Хоча ми, звичайно, погоджуємося з ажіотажем щодо штучного інтелекту і, можливо, навіть більше, ніж з деякими оптимістичними випадками бика... ми вважаємо, що штучний інтелект може бути набагато більшим, ніж Інтернет.

Відсутність зв’язку полягає в тому, що, незважаючи на те, що все це чудово для напівпровідникової промисловості, багато людей вважають, що це не єдиний рушійний фактор мікросхем. Як і в Інтернет-революції, допоміжна напівпровідникова інфраструктура має вирішальне значення для її функціонування, але рано чи пізно стає дещо більш приземленою, як телекомунікаційні пристрої з часом.

Акції чіпів діють так, ніби штучний інтелект збирається подвоїти попит на чіпи та вивести галузь із її нинішнього спаду, чого ймовірно не станеться.

Штучний інтелект чудово підходить для мікросхем, але не є рятівником глобального макроекономічного відновлення.

Запаси

Незважаючи на те, що SEMICON West здається повернувся до свого старого стану, показники галузі далекі від того, але акції діють так, ніби це було…..

Що ж робити?

Прийміться до гримового стадного менталітету або ризикуйте залишитися в пороху.

Можливо, справжня відповідь полягає в тому, щоб бути більш вибірковим, а не просто купувати випадкову вибірку запасів мікросхем.

Шукаю відстаючих або збитих імен, які ще не відновилися, і полегшуючи ті, які були перегріті.

Нам би хотілося бути більш оборонними, можливо, трохи більш упередженими на бік невеликої капіталізації.

Прямо зараз припливна хвиля, якою є штучний інтелект, піднімає кожен човен у фішках на нові висоти, але рано чи пізно інвестори будуть більш вибірковими.

Наше занепокоєння полягає в тому, що в міру усвідомлення тривалого спаду терпіння інвесторів може піддатися випробуванню, і вони можуть шукати більш зелених пасовищ, чекаючи на відновлення, яке займе більше часу.

Час нікого не чекає.