Золото розірветься ще вище? Чотири ключові таблиці для перегляду

(Bloomberg) — Саме тоді, коли поширення вакцини та економічний оптимізм зробили золото схожим на минулорічний метал, воно почало відновлюватися.

Злитки є одним із найефективніших товарів цього місяця, стираючи майже всі збитки цього року. Інвесторів знову заманила привабливість золота як хеджування інфляції, тоді як Федеральна резервна система зберігає монетарне стимулювання та каже, що ціновий тиск має бути тимчасовим. Спотове золото подорожчало на 0.4% у п'ятницю, завершивши четвертий тижневий приріст.

Дієго Паррілла, який керує фондом Quadriga Igneo, є одним із тих, хто нещодавно збільшив свої позиції на золоті, заявивши, що центральні банки не ризикуватимуть підвищувати процентні ставки для боротьби з інфляцією через страх «проколоти величезні бульбашки», які вони створили.

«Ми увійшли в нову парадигму, в якій домінуватимуть глибоко негативні реальні процентні ставки, висока інфляція та низькі номінальні ставки — надзвичайно сприятливе середовище для золота», — сказав Паррілла, який керує 350 мільйонами доларів.

Тим не менш, золото в кінцевому підсумку є активом-притулком, який, згідно з традиційною логікою, повинен постраждати в міру економічного буму. То чи можна останнє ралі продовжити? Ось чотири основні діаграми, які варто переглянути.

Інфляційна головоломка

Це було найгарячіше питання у фінансах цього року, і, мабуть, найбільше питання щодо золота: поточний інфляційний тиск буде тимчасовим чи постійним?

Якщо ви запитаєте ФРС, відповідь буде перша. Частина ринку облігацій не погоджується з цим, оскільки на початку цього місяця ринкові показники довгострокових інфляційних очікувань зросли до найвищого рівня з 2013 року.

Це солодке місце для золота, яке виграє, коли монетарна політика підтримує низькі ставки за облігаціями, навіть якщо інфляція триває. Останнім часом реальна дохідність казначейських зобов’язань стала ще глибше від’ємною, що підвищило привабливість злитків.

Куди вони підуть далі, буде критично важливо. Будь-який натяк на те, що ФРС може скоротити через інфляцію чи міцність ринку праці, може спричинити стрибок ставок за облігаціями, спровокувавши повторення істерики, яка спостерігалася після фінансової кризи, коли золото впало на 26% за шість місяців.

Історія продовжується

«Положення, яке, на мою думку, є місцем, де воно стає дуже вразливим до наративу конусності», — сказав Маркус Гарві, керівник стратегії металів Macquarie Group Ltd.

З іншого боку, все, що перешкоджає відновленню світової економіки — чи то незадовільні дані про робочі місця чи нові варіанти вірусу — має призвести до падіння реальної врожайності, що виграє метал.

Доларовий водій

Долар був ще одним важливим драйвером золота цього року. Після того, як програма вакцинації США спочатку зміцнилася, оскільки програма вакцинації випереджала решту світу, з березня вона знизилася, оскільки інші країни скоротили розрив, створивши попутний вітер для дорогоцінного металу.

Більшість аналітиків не бачать значних змін курсу долара в майбутньому, а середній прогноз, складений Bloomberg, передбачає лише невелике зміцнення.

Якщо вони помиляються, чи то через розбіжності в глобальному відновленні, чи через дивовижну агресивність центральних банків інших країн, наслідки для злитків можуть бути значними.

Попит інвестора

Поганий початок року для золота стався через те, що біржові фонди скоротили свої запаси металу на 237 тонн за чотири місяці до квітня. На початку березня хедж-фонди, що торгують на Comex, також знизили свою вразливість до мінімуму з 2019 року.

У другому кварталі потоки почали реверсувати. Якщо це набере обертів, золото може знайти іншу ногу вище.

«Існує потенційно великий відкладений попит на інвестиції», — сказав Оле Хансен, керівник товарної стратегії Saxo Bank A/S. «Все ж, позиції відносно невеликі».

Інших, у тому числі Роберта Яна Ван Дер Марка з Aegon NV, який у листопаді після оголошення про вакцини відмовився від золота, потрібно переконати.

«У зв’язку з розгортанням вакцинації та відновленням економіки ми маємо менше апетиту до активів у портфоліо типу «безпечна гавань»/стагфляції», — сказав він.

Біткойн відмов

Зростання біткойнів у перші місяці року, яке часто рекламували як цифрові злитки, було деморалізуючим для зростання золота. Обидва активи користуються перевагою тих, хто боїться гіперінфляції та падіння валюти, тому перевищення ефективності криптовалюти могло закрутити голову потенційним покупцям золотих металів.

Біткойн впав приблизно на 40% від свого максимуму середини квітня із значним відтоком коштів. Золото може бути бенефіціаром.

(Попередня версія цієї історії виправила написання центрального банку в другому абзаці.)

Більше подібних історій доступно на bloomberg.com

Підпишись зараз залишатися вперед з найнадійнішим джерелом ділових новин.

© 2021 Bloomberg LP

Джерело: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html