Принципи регулювання CoinFund

квітень 2023

Коли мова заходить про регулювання індустрії криптовалют, прислів’я «та сама діяльність, той самий ризик, ті самі правила» стало об’єднуючим криком у регуляторних колах. Хоча цей підхід може мати сенс на перший погляд, у будь-якій регульованій фінансовій системі він є Принципи що має бути ідентичним. Останні досягнення в технології децентралізації можуть у багатьох випадках більш ефективно керувати цими ризиками та забезпечувати принципи, необхідні для розвитку справедливих, ефективних і безпечних ринків. Насправді технологія блокчейн фактично пом’якшує та усуває низку застарілих ризиків, що вимагає переосмислення ринкової структури та елементів застарілого регулювання, які зараз можуть бути визнані спірними. Замість того, щоб наближатися до цього нового горизонту за допомогою пластиру десятиліттями старих правил, обмежених застарілими технологіями, регулятори повинні заохочувати впровадження нових технологій, які можуть краще виконувати основні принципи. Озброївшись можливостями, які може запропонувати технологія блокчейн, настав час створити кращу фінансову систему.

Можливо, через обмеження застарілих технологій традиційна структура ринку залежить від посередників, які постачають продукти та послуги кінцевим користувачам, а регуляторна політика та інфраструктура здебільшого зосереджуються на поведінці цих посередників. У той час як очікується, що посередники та централізовані гравці продовжуватимуть відігравати важливу роль на всіх ринках, технологія блокчейн тепер пропонує децентралізовану альтернативу, яка може відповідати, а в деяких випадках і більш ефективно виконувати ці ж основні принципи. Оскільки ця нова цифрова фінансова система набуває форми, ось десять пропозицій, які слід розглянути політикам:

1. Законодавство має стати основою цифрової фінансової політики. Статут має надавати повноваження регуляторним органам і доручати їм запроваджувати принципове регулювання, яке створить певність для підприємців і розблокує відповідальні інновації. Ефективне законодавство має усунути юрисдикційну неоднозначність між регуляторами та створити умови для процвітання інновацій. Це має бути пріоритетним.

2. Регулювання має базуватися на принципах. Успадковане регулювання має розвиватися разом із прогресом у технологіях, щоб більш ефективно виконувати ті ж основні основні принципи. Ці основні принципи включають:

• Захист активів клієнта. розумні контракти, багатосторонні обчислення Технологія (MPC) і притаманна блокчейну прозорість можуть покращити захист активів клієнтів. Законодавство та нормативні акти повинні визнавати захист, який вони забезпечують, оскільки в багатьох випадках вони можуть забезпечити навіть більш надійний і прозорий захист, ніж централізовані, застарілі «кваліфіковані» зберігачі.
• Прозорість Політика повинна заохочувати мінімальні стандарти прозорості активів, щоб користувачі могли бачити безпеку та безпеку свого майна, коли постачальники послуг візьмуть на себе опіку та контроль. Шахрайство складніше в прозорих системах, а прозорість, яку забезпечує технологія блокчейн, надає нові способи боротьби з ним. Наприклад, технологія блокчейн може забезпечити підтвердження наявності резервів.
• Розкриття інформації клієнта. Спираючись на тему прозорості, централізовані організації, які надають криптовалютні та/або традиційні фінансові послуги, повинні надавати користувачам чітке, точне, вичерпне та зрозуміле розкриття інформації про ризики, пов’язані з різними видами діяльності, які вони пропонують. У той час як відкритий вихідний код за своєю природою забезпечує розкриття інформації для тих, хто має технічну експертизу, для отримання прибутку, централізовані «інтерфейси» повинні надавати своїм клієнтам розкриття інформації, яке є достатньо стислим і написаним «простою англійською мовою», щоб пояснити основний ризик діяльності.
• Ефективність витрат. Надаючи обов’язки посередникам у той час, коли технології децентралізації можуть працювати за тими самими основними ринковими принципами без додаткової комісії та витрат, нормативно-правові акти мають подбати про те, щоб уникнути зайвих, додаткових витрат для кінцевих користувачів. Система з меншою кількістю посередників, що базується на технології блокчейн, обіцяє бути більш економічно ефективною та інклюзивною, оскільки виключається додатковий рівень комісій — безсумнівно, в інтересах споживача. Наприклад, недавній офіційний документ від Uniswap і Circle припускають, що грошові перекази в мережі можуть зменшити витрати на 80%.
• Інклюзивність. Ринки повинні бути навмисно розроблені таким чином, щоб бути інклюзивними, а не виключними, і вони повинні дозволяти будь-якій людині, незалежно від соціально-економічної демографічної категорії, мати справедливий доступ до фінансових продуктів і послуг. Прямий доступ до фінансових продуктів і послуг без уповноважених посередників може розширити можливості незабезпечених сегментів нашого суспільства. Хоча застаріле регулювання покладається на такі речі, як чистий капітал, як аналог фінансової складності, щоб допомогти визначити придатність і доступ до фінансових продуктів, кращий спосіб полягає в тому, щоб дозволити особам з технічними ноу-хау та фінансовим розумінням самостійно отримувати доступ до цих продуктів. У поточній системі посередники покладаються на суб’єктивні дані, і, на жаль, дослідження продовжують показувати, що раса та інші дискримінаційний фактори продовжують керувати цими вхідними даними. У web3 комп’ютерний код не дискримінує.
• Залучення. Системи, які демократизують управління та забезпечують широку участь у фінансовій системі, повинні заохочуватися законом і політикою, а не обмежуватися чи загрожувати регуляторним ризиком чи юридичною відповідальністю. Токени управління забезпечують новий захоплюючий засіб залучення низових людей і потенційно пропонують значне вдосконалення в порівнянні з аналоговими механізмами голосування через довірених осіб на традиційних ринках.
• Конфіденційність Економічна діяльність буде процвітати, якщо конфіденційність буде поважатися, а не розглядатися як загроза. У сучасному Інтернеті користувач є продуктом, а централізовані олігополії монополізують дані. У web3 користувач є бенефіціаром. Хоча технологія блокчейн прозора за своєю природою, докази нульових знань (ZKPs) може розблокувати нові можливості для конфіденційності, одночасно забезпечуючи відповідність вимогам протидії відмиванню грошей (AML), «Знай свого клієнта» (KYC) та іншим відповідним законам і нормам. Політики в Європі вже рухаються вперед у цьому підхід і Міністерство фінансів США нещодавно визнали перспективні ZKP у своїй оцінці незаконних ризиків DeFi 2023.

3. Правила мають бути чіткими, послідовними та передбачуваними, а процеси дотримання мають бути простими та безперебійними. Нечіткий і складний статус-кво ставить підприємців у скрутне становище. У той час, коли регулювання погано узгоджується з технологіями, а процеси відповідності нечіткі, молодим компаніям доводиться звертатися за розширеною (і дорогою) юридичною консультацією в пошуках відповідності. Найчастіше ця порада не забезпечує впевненості, залишаючи компанії без надійного захисту від регуляторних дій. На жаль, регулятивна неоднозначність відволікає дорогоцінне фінансування, забирає дорогоцінний час і гальмує інновації. На всіх ринках переважна частина учасників ринку, засновників і підприємців прагнуть дотримуватися вимог. Успадковане та непрозоре прецедентне право має бути роз’яснено за допомогою чітких, очевидних і, можливо, емпіричних заходів, які визначають регулятивну юрисдикцію, і мають бути проінформовані законом. Крім того, відповідні процеси реєстрації мають бути легкими для розуміння та виконання, а також розпізнавати нюанси технологій децентралізації шляхом усунення наявних прогалин у існуючих формах для розкриття інформації та реєстрації.

4. Централізовані посередники повинні регулюватися, але децентралізовані технології – ні. Подібно до Інтернету, децентралізовані технології залишаться доступними для глобального використання. Проте централізовані комерційні суб'єкти фінансової діяльності повинні регулюватися відповідно до зазначених вище принципів. Технологія Blockchain надає можливість відійти від регулювання, заснованого на суб’єктах господарювання, до регулювання, заснованого на діяльності, забезпечуючи більшу ефективність і менш монопольну поведінку за менших витрат.

5. Регулювання має заохочувати та стимулювати впровадження найкращої технології для досягнення основних принципів. Технологія блокчейн дозволяє майже миттєво здійснювати глобальні розрахунки за транзакціями в режимі реального часу, таким чином потенційно усуваючи Herstatt та інші ризики. Тією мірою, якою нові технології можуть краще забезпечувати основні принципи, традиційна фінансова система також повинна прийняти їх. Децентралізовані технології залишаються тут; вони також надають можливість створити кращу систему на традиційних ринках.

6. Законодавство та регуляторна політика повинні визнати, що стійкість і інклюзивність публічних блокчейнів забезпечують суттєве покращення порівняно з закритими приватними системами блокчейнів. Приватні блокчейни є винятковими за своєю природою, і більша кількість різноманітних валідаторів, як правило, робить публічні блокчейни більш стійкими та стійкими до атак і маніпуляцій. Крім того, протоколи з відкритим кодом, як правило, не призводять до систем виключення між «мають» і «не мають»; вони краще відповідають принципу інклюзивності.

7. Слід заохочувати програми та залучення до «пісочниці» та «безпечної гавані». Комісар SEC Пірс пропозиції є чудовим місцем для початку. Експерименти, дослідження, а часом і невдачі є важливими компонентами інновацій. Слід заохочувати підприємців обдумано впроваджувати інновації, не боячись репресій з боку регуляторів.

8. Нормотворення має передбачати розумні періоди громадського обговорення (наприклад, 90 днів), продуманий діалог із громадою через залучення громадськості та надійний аналіз витрат і вигод. Законодавство має керувати регулятивною нормотворчістю, і для досягнення результатів регулювання, заснованих на принципах, необхідно неухильно дотримуватися належної процедури. Нормотворення регуляторними органами потребує освіти, академічних досліджень і співпраці з експертами з галузі промисловості, уряду та академічних кіл. Продумані та старанні процеси, як правило, допомагають пом’якшити небажані наслідки неякісної нормотворчості.

9. Шахрайство, маніпуляції та зловживання ніколи не можна терпіти, їх слід суворо викорінювати, а винних притягати до відповідальності. Мерзенна діяльність, безумовно, не є унікальною для цифрових фінансових ринків, і регулятори повинні й надалі мати повні повноваження для забезпечення дотримання існуючих правил, де це необхідно. Завдяки притаманній їм прозорості смарт-контракти можуть продовжувати відігравати важливу роль у мінімізації шахрайства у фінансових операціях і допомагати правоохоронним органам у майбутньому.

10. У всьому світі паспортизація, відповідність вимогам щодо заміни та визнання третіх країн мають бути сприйняті та пріоритетними. У всьому світі очікується, що регулювання буде послідовним, але не ідентичним. Інтернет є глобальним, як і комерція. Web3 нічим не відрізняється. Уряди в усьому світі повинні надавати пріоритет визнанню третіми сторонами режимів, які є узгодженими, але не обов’язково ідентичними, за допомогою розумних програм паспортизації або «замінної відповідності». Це знову полегшить дорогий юридичний тягар реєстрації для підприємців, продовжуючи забезпечувати недоторканість принципів для глобальних ринків.

Загалом, технологія блокчейн має великий потенціал, щоб допомогти побудувати кращу, ефективнішу та більш інклюзивну фінансову систему, а також відкрити нову еру відповідального фінансового процвітання та створення робочих місць. Юрисдикції, які застосовують принциповий підхід до нового законодавства та регулювання, отримають вигоду, а ті, які цього не роблять, явно залишаться позаду.

Додаток 1: Відмінності між традиційними та цифровими фінансовими системами

ДЖЕРЕЛА:

• Голосування за дорученням
• MPC