Валютний ринок є найбільшим фінансовим ринком у світі з щоденним обсягом торгів $ 7.5 трлн. A significant proportion of this volume comes from
fund managers, but despite their high exposure, they often suffer from a lack of transparency, especially when it comes to pricing.
Власне дослідження MillTechFX виявило це 73% of UK fund managers believe there is a lack of transparency
in the FX market, with cost calculation (33%) being the biggest challenge they face when dealing
in FX. As a result, many fund managers find it challenging to get a clear view of their FX execution and hedging costs.
Отже, яка причина такої непрозорості? Оскільки менеджери фондів переглядають свої налаштування FX до 2024 року, ось деякі з основних прихованих витрат, про які їм слід знати, коли справа стосується FX:
1. Витрати на виконання FX
Execution costs are often the first thing fund managers will reference when speaking about FX costs. Think of a bank as a currency wholesaler, who will then discount away from their wholesale rate to incorporate a profit margin or ‘spread’ when they quote
своїх клієнтів.
Теоретично цю вартість має бути легше контролювати та керувати, ніж усі інші витрати в цьому списку. Однак на практиці, і навіть до цього дня, багато менеджерів фондів не можуть чітко сказати, що з них стягується.
One of the best ways for a fund manager to understand their current execution costs is by carrying out regular Transaction Cost Analysis (TCA) via an independent specialist. TCA is to FX execution what an audit is to annual accounts – third party analysis
ensures that your FX counterparties are not ‘marking their own homework’.
2. Очки вперед
Форвардні пункти виникають у певних продуктах управління валютним ризиком, таких як форвардні контракти або валютні свопи, і є універсальною ринковою вартістю, на яку значною мірою впливає різниця в процентних ставках між двома валютними юрисдикціями.
Форвардні пункти можуть бути негативними або позитивними і можуть бути на користь або на шкоду хеджерам, залежно від того, які валюти купуються чи продаються.
Термін хеджування можна змінити, щоб скористатися перевагами нелінійної форвардної кривої за певних обставин, наприклад, коли дата закінчення угоди не повинна збігатися з попередньо визначеною датою виходу.
Будь-який спред, включений у форвардну ставку або дальню частину свопу, можна відстежувати за допомогою TCA майже так само, як і інші позабіржові (OTC) валютні продукти.
3. Вартість перетягування готівки
Менеджери фондів, які хеджують валютний ризик, використовуючи такі продукти, як свопи, форварди або форварди без поставки, можуть зіткнутися з перетягуванням готівки, пов’язаним із маржею розміщення.
Розміщуючи хеджування, банк може вимагати грошову заставу (первісну маржу), яка буде зберігатися як забезпечення, доки хеджування не настане та не буде погашено.
Якщо інвестований капітал фонду стримується для початкової маржі, тоді застосований капітал повинен працювати ще більше, щоб досягти цільової внутрішньої норми прибутку (IRR).
Майже неможливо знати з будь-яким ступенем достовірності, куди рухатимуться валютні ринки, тобто менеджер фонду не зможе передбачити, як маржа розміщення вплине на прибутковість інвестицій фонду.
З цієї причини менеджери фондів, як правило, шукають беззаставні механізми хеджування з кожним зі своїх валютних контрагентів з метою вивільнення інвестованого капіталу.
4. Коригування кредитної оцінки (CVA)
CVA – це коригування валютного курсу банком для врахування можливості дефолту клієнта. CVA не дорівнює нулю, якщо хеджування валютних операцій забезпечене заставою, але воно суттєво зведено нанівець у порівнянні з хеджуванням без застави.
CVA will vary from bank to bank, for different clients and might be influenced by prevailing market conditions. This means when a fund manager is executing a longer-dated trade that induces CVA, they can’t know exactly what their hedging costs will be in
заздалегідь
Для того, щоб підтримувати прозорість у валютних курсах і контролювати витрати, менеджери фондів можуть вивчити використання коротших термінів торгівлі (наприклад, 6 місяців або менше), які не спричиняють CVA.
5. Історичні зміни ставок (HRR)
HRR існують вже деякий час, але неоднозначно сприймаються різними глобальними регуляторами і зазвичай не вважаються найкращою практикою.
Стандартна практика полягає в тому, щоб будь-який прибуток або збиток від перерахунку на ринок (МТМ) кристалізувався на кожну дату перегляду, а менеджер фонду відповідно отримував або дав інструкцію щодо грошового потоку.
Натомість за допомогою HRR єдиний валютний контрагент, який тримає поточне хеджування, включає будь-які потенційні втрати MTM у нову ставку хеджування, а хеджування виконується «поза ринком». Це FX-еквівалент того, що кинути банок у дорогу.
HRR слід розглядати більше як кредитний продукт, ніж як валютний продукт, оскільки будь-які накопичені збитки MTM підлягають застосуванню до них кредитної ставки до прийняття рішення про нову неринкову ставку хеджування.
Менеджери фондів повинні звернути особливу увагу на дискреційний характер постійного доступу до HRR щоразу, коли хеджування переноситься, оскільки воно повністю залежить від кредитного апетиту валютного контрагента.
HRR є найбільш цінними для менеджера фонду, коли вони несуть значні втрати MTM у ставці хеджування, а навпаки, коли кредитний апетит валютного контрагента буде піддаватися найбільшому тиску.
6. Операційні накладні витрати
На нашу думку, найменш прозорі та найскладніші для кількісної оцінки витрати на FX – це «альтернативна вартість» часу та операцій, пов’язаних із впровадженням щоденних функцій FX та керування ними. Ось лише деякі з потенційних операційних витрат:
- Залучення нового контрагента на FX
- Управління життєвим циклом валютних операцій
- Ручні процеси та людські помилки
- ІТ системи та інтеграція
- Моніторинг контрагентів
Зі старим, з новим
With the management of currency risk moving up the fund manager priority list, we believe fund managers should review alternatives to the single bank-based approach to get a clear view of their execution costs. Instead, fund managers should consider looking
for technology-driven solutions that enable them to compare the market, streamline their operational workflow and get the best possible deal when it comes to FX.
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Додайте собі сили. Доступ тут.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- ПлатонЕСГ. вуглець, CleanTech, Енергія, Навколишнє середовище, Сонячна, Поводження з відходами. Доступ тут.
- PlatoHealth. Розвідка про біотехнології та клінічні випробування. Доступ тут.
- джерело: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :є
- : ні
- :де
- $UP
- 2024
- a
- Здатний
- МЕНЮ
- доступ
- відповідно
- рахунки
- Рахунки
- Регулювання
- просування
- Перевага
- ВСІ
- майже
- змінений
- альтернативи
- an
- аналіз
- та
- щорічний
- будь-який
- апетит
- прикладної
- підхід
- ЕСТЬ
- виникати
- навколо
- AS
- асоційований
- At
- увагу
- аудит
- знати
- геть
- назад
- Банк
- BE
- оскільки
- було
- перед тим
- за
- буття
- Вірити
- КРАЩЕ
- між
- найбільший
- для
- куплений
- але
- by
- розрахунок
- CAN
- не може
- капітал
- нести
- проведення
- готівкові гроші
- певний
- впевненість
- виклик
- складні
- стягується
- обставин
- ясно
- клієнт
- клієнтів
- Заставу
- Під заставу
- Приходити
- приходить
- порівняти
- порівняний
- Умови
- Вважати
- вважається
- триває
- контрактів
- контроль
- навпаки
- Коштувати
- витрати
- може
- Counter
- контрагенти
- контрагент
- кредит
- валюти
- Валюта
- Поточний
- крива
- як справи
- щодня
- щоденна торгівля
- Дата
- день
- з дня на день
- угода
- справу
- вирішене
- дефолт
- Ступінь
- Залежно
- розгорнути
- Незважаючи на
- різний
- Знижка
- дискреційний
- Ні
- Не знаю
- вниз
- e
- кожен
- легше
- включіть
- гарантує
- повністю
- Еквівалент
- помилка
- особливо
- Навіть
- Кожен
- точно
- виконання
- виконання
- вихід
- досвідчений
- термін дії
- явно
- дослідити
- експонування
- Face
- засоби
- фінансовий
- Фінансовий ринок
- знайти
- Фінекстра
- Перший
- для
- Прогноз
- Вперед
- знайдений
- від
- Функції
- фонд
- розпорядник фонду
- розпорядники фондів
- FX
- Валютні ринки
- Отримувати
- в цілому
- отримати
- Глобальний
- важче
- Мати
- Тема
- сильно
- хедж
- хеджування
- Герой
- тут
- прихований
- Високий
- історичний
- хіт
- тримає
- Як
- Однак
- HTTPS
- людина
- Impact
- реалізації
- неможливе
- in
- включати
- Зареєстрований
- об'єднує
- незалежний
- індукує
- під впливом
- початковий
- замість
- інтеграція
- інтерес
- ІНТЕРЕСНА ЦІНА
- внутрішній
- в
- інвестиції
- irr
- IT
- JPG
- юрисдикції
- просто
- Знати
- відсутність
- в значній мірі
- найбільших
- найменш
- кредитування
- менше
- Життєвий цикл
- список
- шукати
- від
- втрати
- підтримувати
- управляти
- управління
- менеджер
- Менеджери
- управління
- багато
- Маржа
- ринок
- ринкові умови
- ринки
- матч
- дозріває
- Може..
- сенс
- засоби
- може бути
- змішаний
- монітор
- контрольований
- моніторинг
- більше
- найбільш
- рухатися
- переміщення
- багато
- повинен
- природа
- Необхідність
- негативний
- Нові
- of
- часто
- Старий
- on
- оперативний
- операції
- or
- порядок
- OTC
- Інше
- наші
- з
- над
- власний
- приватність
- партія
- Платити
- виконується
- розміщення
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- точок
- позитивний
- можливість
- це можливо
- потенціал
- практика
- тиск
- ціни без прихованих комісій
- пріоритет
- процеси
- Product
- Продукти
- Прибуток
- частка
- цитувати
- ставка
- причина
- отримати
- прийом
- посилання
- регулярний
- Регулятори
- запросити
- дослідження
- результат
- повертати
- Умови повернення
- огляд
- Risk
- управління ризиками
- дорога
- Котити
- Прокат
- то ж
- say
- безпеку
- Шукати
- комплект
- Врегульований
- Повинен
- значний
- один
- проданий
- Рішення
- деякі
- розмова
- спеціаліст
- поширення
- раціоналізувати
- тема
- такі
- обмін
- Свопи
- Systems
- Приймати
- Мета
- як правило,
- ніж
- Що
- Команда
- світ
- їх
- Їх
- потім
- теорія
- Там.
- вони
- річ
- думати
- третій
- це
- час
- до
- топ
- торгувати
- торгові площі
- обсяг торгів
- угода
- Transactions
- прозорість
- прозорий
- два
- Uk
- при
- розуміти
- Universal
- до
- використання
- Цінний
- Оцінка
- змінюватися
- через
- вид
- обсяг
- шлях..
- способи
- we
- Що
- коли
- який
- в той час як
- ВООЗ
- оптова торгівля
- волі
- з
- Work
- робочий
- світ
- вашу
- зефірнет
- нуль