Чому останні коментарі Пауелла сколихнули ринок

Вчора ринки різко різко різко різко заскочили, коли Пауелл виступав в Економічному клубі у Вашингтоні. Схильність до ризику коливалася, і курс долара змінювався. Менш поміченим, але, мабуть, більш вказівним на довгострокові тенденції для долара та інших валютних ринків, було посилення кривої дохідності. Це сприяло підтримці товарів і відповідних валют.

Наскільки сильно змінився ринок лише завдяки кільком коментарям глави ФРС, свідчить про те, наскільки велика частина ринкової динаміки залежить від очікувань грошово-кредитної політики над економічними перспективами. Насправді основний фактор сили або слабкості долара полягає не в тому, чи ввійдуть США в рецесію. Йдеться про те, як ФРС відреагує на потенційний сценарій рецесії.

Дві дороги для долара

ФРС наполягає на тому, що США уникнуть повномасштабної рецесії або «жорсткої посадки». Пауелл визнає, що буде «біль», але стверджує, що принаймні технічно США продовжуватимуть зростати. Аналітики (і особливо політики) можуть сперечатися, чи буде зростання досить повільним, щоб кваліфікувати його як «стагнацію». Але суть полягає в тому, що доки не буде рецесії, ФРС не знизить ставки.

Ринок хвилюється не про рецесію, а про те, чи буде рецесія настільки серйозною, щоб змусити ФРС «розвернутися». Тобто почніть знижувати ставки, знижуючи вартість грошей і сприяючи сплеску акцій. Це очікування призведе до ослаблення долара, оскільки дохідність облігацій впаде.

Хороші новини погані новини

Початкова реакція на останні дані про робочі місця відповідала таким думкам: якщо роботодавці наймають, це означає, що менше очікувань рецесії. Це означає, що ФРС має достатньо можливостей для боротьби з інфляцією. Це означає слабший фондовий ринок, навіть якщо економіка йде краще. Насправді, оскільки очікується, що економіка буде кращою, а фондовий ринок буде нижчим. Але долар буде міцніти.

Коли Пауелл робив свої зауваження в Економічному клубі, він в основному повторював репліки, прозвучані після рішення ФРС. Спочатку ринок сприйняв це як ознаку підвищення (і долар ослаб), оскільки це означало, що Пауелл, по суті, казав, що останні дані про робочі місця не вплинули на прогноз ФРС щодо ставок, які, як очікується, вирівняються в найближчій перспективі.

Зміна світогляду

Коли Пауелл визнав, що якби інфляція залишалася високою або було б більше звітів про робочі місця в подібному ключі, ФРС, швидше за все, продовжувала б рости. Що не повинно бути таким несподіваним для ринків, оскільки це основне припущення щодо ФРС. Справа в тому, що Пауелл сказав, що дані підтверджують уявлення про те, що попереду ще довгий шлях, щоб перемогти інфляцію. Хоча це не змінило очікувань щодо траєкторії підвищення ставок, ринок, очевидно, сприйняв це як ознаку того, що ФРС може довше підтримувати ставки на високому рівні.

Це допомогло зрушити криву дохідності, причому короткий кінець трохи знизився, а довгий кінець піднявся. Це «підсилення» повернуло частину інверсії (крива все ще інвертована) і дало поштовх долару. Тому що, по суті, ринок оцінював менші шанси ФРС знизити ставки в найближчому майбутньому.

Торгівля новинами вимагає доступу до обширних досліджень ринку – і це те, що ми робимо найкраще.

OPEN LIVE ACCOUNT

• Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
• джерело: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-powells-latest-comments-shook-up-the-market