Описавши, що таке стейблкойни в a попередній виступ, тепер я можу пояснити ліквідність стейблкойнів. Почнемо з деяких визначень.
Цю статтю надав Карлос Тапанг.
Термінологія
Емітент – емітент стейблкойна – це суб’єкт господарювання, який є джерелом стейблкойну. Іншими словами, емітент є карбувальником. The ціна видачі (ціна карбування) — ціна стейблкойна, коли його видають користувачеві. Ціна видачі може відрізнятися від ринкової.
Викуп – стейблкойн викуповується емітентом, коли емітент забирає його назад у користувача та повертає базові гроші користувачеві. The ціна викупу може відрізнятися від ринкової ціни. Зазвичай ціна карбування на невеликий відсоток вища за ціну викупу. Поширеною практикою є спалювання викуплених таким чином токенів, щоб спростити облік стейблкойнів в обігу.
Підставка – найпростіший тип стейблкойна – це той, який забезпечений тим, чим люди вже довіряють як грошима, наприклад, доларами США. Найбільші стейблкойни — це стейблкойни, забезпечені доларами США. Емітенти стейблкойнів, забезпечені доларом США, зберігають підтримку долара США. Банки можуть позичати кошти, розміщені в них. На відміну від банків, емітенти стейблкойнів не можуть надавати підтримку як довгострокові позики. Забезпечення має бути настільки «ліквідним», наскільки це можливо, погашатися з певною затримкою.
ліквідності – у контексті стейблкойнів ліквідність означає, наскільки швидко можна продати чи купити стейблкойн на ринку або як швидко він може бути викуплений емітентом.
Як користувачу, вам не матиме значення, як ви конвертуєте стейблкоїн, яким ви володієте, у його резервну валюту: шляхом взаємодії з ринком чи безпосереднього викупу стейблкоїна в емітента. У більшості випадків залучаються арбітражери, тому ви можете отримати кращу угоду на ринку, ніж мати справу безпосередньо з емітентом. Однак ліквідність остаточно визначається емітентом, оскільки арбітражери мають справу безпосередньо з емітентом.
Проблема
Ось проблема, з якою будь-який емітент стейблкойнів повинен стикатися щосекунди: щоб виконати заяву про те, що стейблкойн є еквівалентом грошей центрального банку (ЦБ), емітент повинен дозволити викуп базової грошової одиниці центрального банку за кожну випущено стейблкойн. Наприклад, щоб Circle виконав обіцянку про те, що кожен USDC дійсно еквівалентний долару США, це дозволяє будь-якому USDC обмінюватися на його підтримку в доларах США будь-де та будь-коли.
Викуп досить простий, щоб описати в одному абзаці, але на практиці це нелегко. Емітент справді може мати мільярди доларів США на депозиті в банку для забезпечення свого стейблкоїну S таким чином, що на кожен S є долар США в банку, але цього забезпечення один до одного недостатньо, щоб гарантувати погашення, яке відповідає швидкості блокчейн-транзакція. Скажімо, у користувача є стейблкойни S на мільйон доларів, і він хоче конвертувати цей мільйон одиниць S в 1 мільйон доларів за годину. Це неможливо, особливо якщо п’ятниця о 5:XNUMX у місці, де має відбутися погашення.
З блокчейном та Інтернетом неважливо, де одна сторона транзакції відносно іншої сторони. Сторони блокчейн-транзакції можуть перебувати на відстані тисяч кілометрів одна від одної або віч-на-віч, блокчейн-транзакція може відбуватися майже з однаковою швидкістю в будь-який час, незалежно від суми. Це може бути операція навіть на мільярд доларів опівночі в суботу, і це не матиме значення.
Незручність і повільність грошей центрального банку не зрівняються з цілодобовою зручністю та швидкістю стейблкойна. Ця невідповідність є фундаментальною, тому неможливо виконати обіцянку миттєвого викупу, якщо тільки стейблкоїн не забезпечено цифровою валютою центрального банку (CBDC). (CBDC виявляється єдиним способом, за допомогою якого гроші CB можуть зрівнятися зі стейблкоїнами, і я розповім більше про це нижче).
Кілька рішень невідповідності ліквідності
Багато людей вважають, що USDC Circle більш стабільний, ніж USDT Tether. І USDC, і USDT тепер забезпечені в основному короткостроковими казначейськими облігаціями США, що є найстабільнішим забезпеченням для стейблкоїнів, забезпечених доларом США. Однак, як і гроші CB, облігації казначейства США не такі ліквідні, як стейблкойни. Ви не можете обміняти ваші USDC або USDT на мільйон доларів за годину, 24/7. З цього ми бачимо фундаментальну проблему Circle: обіцянка Circle миттєво викупити 24/7 має менші шанси на виконання, ніж зобов’язання Tether щодо викупу протягом трьох-чотирьох днів із мінімальною сумою 100,000 XNUMX USDT плюс комісії.
Для нас, простих смертних, ця різниця в зобов’язаннях викупу не є великою проблемою, але вона має велике значення на відкритому ринку, де мільярди доларів можна обміняти за один день. Звичайно, стейблкоїни торгуються один з одним, і оскільки все це відбувається в блокчейні, проблеми з ліквідністю практично немає. Однак, коли хтось хоче обміняти USDT на USD, виникає проблема через невідповідність, і при великих ринкових змінах необхідні викупи. У Tether не було значних проблем із задоволенням вимог ринку, тому USDT був переважно стабільним. Навпаки, кілька разів USDC втрачав прив’язку саме через те, що Circle не міг виконати зобов’язання щодо викупу.
Рішення Tether щодо невідповідності ліквідності просте, але ефективне – зробіть так, щоб швидкість погашення вашого стейблкойна відповідала швидкості грошових коштів ЦБ, і встановіть мінімальну суму, яку можна викупити за раз, як це зробив би будь-який банк. Однак це рішення неконкурентоспроможне проти стейблкоїнів, забезпечених криптовалютою, що є другим рішенням невідповідності ліквідності.
Замість того, щоб підтримувати ваш стейблкойн грошима CB, має сенс підкріпити його грошима іншого блокчейну. Це вирішує проблему швидкості транзакції на будь-яку суму та в будь-який час. Є стейблкойни, які забезпечені такими нестабільними монетами, як ETH, а також є стейблкойни, забезпечені іншим стейблкойном. Вся справа в тому, щоб відповідати ліквідності блокчейна.
Порівняння підтримки іншим стейблкойном із підтримкою нестабільними токенами
У наведеній нижче таблиці порівнюються стейблкойни, забезпечені іншим стейблкойном, із стейблкойнами, забезпеченими нестабільними токенами, з точки зору як емітента (і користувача).
Що (і чия перевага) | Підтримується іншим стейблкойном | За підтримки Volatile Crypto (наприклад, BTC) |
Ліквідність (користувач) | Ліквідність відповідала | Ліквідність відповідала |
Надмірне забезпечення (емітент) | Надлишкова застава не потрібна | Щоб протидіяти нестабільності, потрібно отримати надмірну заставу |
Розумні контракти (емітент) | Стабільністю можна керувати за допомогою смарт-контракту | Стабільністю можна керувати за допомогою смарт-контракту |
Дохідність (емітент) | Відсотки на забезпечення, але можуть незначно вплинути на ліквідність | Прибуток можливий за рахунок комісії за смарт-контракт, практично не впливаючи на ліквідність |
Відповідність ліквідності при забезпеченні іншим стейблкойном досягається в основному шляхом використання забезпечення стейблкойна як буферного сховища. Емітент не обіцяє миттєвого викупу базових грошей CB, а скоріше викуп іншого стейблкоїна. Звісно, інший стейблкойн має бути створений і мати довіру на ринку. Цей тип стейблкойна перекладає труднощі в управлінні невідповідністю ліквідності емітенту резервного стейблкойна.
Цифрова валюта центрального банку (CBDC)
Якщо технологія блокчейн така корисна, чому центральні банки не можуть запровадити власні блокчейни? Вони можуть, і це називається CBDC. CBDC не обов’язково повинен бути забезпечений будь-якими грошима ЦБ, оскільки це ЦЕ гроші ЦБ. Це буде токенізована версія грошей, яку ми знаємо сьогодні, і жоден стейблкоїн не зможе зрівнятися з її ліквідністю.
Тоді чому центральні банки не поспішають випускати власні CBDC? Деякі мають; фактично, Народний банк Китаю зараз випробовує CBDC. eYuan є першим CBDC, і зараз ним користується невелика частина населення Китаю.
Є країни, які занурюють свої пальці в CBDC, але загалом демократії почали повільно. чому Оскільки CBDC мають серйозні наслідки для демократії. eYuan CBDC дозволяє Комуністичній партії Китаю (КПК) контролювати рахунок кожного громадянина; і, оскільки eYuan CBDC працює в дозволеній системі, вона, швидше за все, піддається цензурі, тобто уряд може зупиняти транзакції на рівні індивідуального облікового запису.
Основна проблема з CBDC полягає в тому, що вони є анафемою для всієї ідеї блокчейнів: у той час як гроші на блокчейні пов’язані з децентралізацією, CBDC повертають нас до централізації.
Однак немає сумнівів, що CBDC може бути дуже конкурентоспроможним щодо стейблкоїнів з точки зору ліквідності.
Приклади стейблкойнів, забезпечених криптовалютою
Давайте розглянемо приклади стейблкойнів, забезпечених криптовалютою: LUSD від Liquity та FRAX від Frax Finance. І LUSD, і FRAX були представлені лише минулого року. У той час як LUSD повністю підтримується ETH, FRAX підтримується як USDC, так і іншим, вільно плаваючим токеном, FXS. FRAX займає шосте місце в рейтингу стейблкойнів (за ринковою капіталізацією на defillama.com, див Стейблкойни в обігу – DefiLlama), тоді як LUSD займає одинадцяте місце.
Як і FRAX, стейблкойн ROKS від Rock Stable підтримується USDC Circle. ROKS призначений для транскордонних грошових переказів і щоденного використання; і, на відміну від FRAX, він не покладається на вторинний маркер. Чому б просто не використовувати USDC або PYUSD? Ми розробили систему Web3 навколо ROKS, яка дозволяє дуже легко конвертувати на PHP і виводити гроші на GCash або Maya. Ми створили наш гаманець, який дозволяє одержувачу грошового переказу зберігати ROKS і переказувати його в будь-який час. Як карбування, так і викуп можна запрограмувати в смарт-контракті, оскільки ROKS і USDC є токенами. Ця відповідність ліквідності означає, що ROKS не потрібно торгувати на будь-якій централізованій біржі (CEX). Натомість ми створюємо ексклюзивний DEX для ROKS.
Наразі ROKS дуже простий і орієнтований на транскордонні грошові перекази. Він недоступний на відкритому ринку, і єдиний спосіб придбати його – надіслати на Філіппіни за допомогою нашого порталу грошових переказів https://static.sendroks.com
Цю статтю надав Карлос Тапанг для BitPinas: Ліквідність Stablecoin
Відмова від відповідальності:
- Перш ніж інвестувати в будь-яку криптовалюту, важливо провести власну належну обачність і отримати відповідну професійну консультацію щодо вашої конкретної позиції, перш ніж приймати будь-які фінансові рішення.
- BitPinas надає вміст для лише для інформаційних цілей і не є інвестиційною порадою. Ваші дії є виключно вашою власною відповідальністю. Цей веб-сайт не несе відповідальності за будь-які збитки, які ви можете понести, а також не вимагатиме приписування ваших прибутків.
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Додайте собі сили. Доступ тут.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- ПлатонЕСГ. вуглець, CleanTech, Енергія, Навколишнє середовище, Сонячна, Поводження з відходами. Доступ тут.
- PlatoHealth. Розвідка про біотехнології та клінічні випробування. Доступ тут.
- джерело: https://bitpinas.com/op-ed/stablecoin-liquidity/
- : має
- :є
- : ні
- :де
- $ 1 мільйонів
- 000
- 100
- a
- МЕНЮ
- рахунки
- бухгалтерський облік
- досягнутий
- дії
- Перевага
- рада
- впливати
- проти
- ВСІ
- дозволяти
- дозволяє
- майже
- вже
- Також
- кількість
- an
- анафема
- та
- Інший
- будь-який
- де-небудь
- крім
- відповідний
- ЕСТЬ
- навколо
- стаття
- AS
- At
- доступний
- назад
- підтриманий
- підтримка
- Банк
- Банк Китаю
- Банки
- В основному
- основа
- BE
- оскільки
- було
- перед тим
- буття
- нижче
- Краще
- Великий
- Мільярд
- мільярди
- BitPinas
- blockchain
- Технологія блокчейна
- блокчейни
- Bonds
- обидва
- БТД
- буфера
- Створюємо
- побудований
- горіти
- бізнес
- але
- купити
- by
- званий
- CAN
- Може отримати
- не може
- кришка
- Карлосом
- нести
- випадків
- готівкові гроші
- Виплата грошей
- CB
- CBDCA
- CBDC
- ccp
- центральний
- Центральний банк
- цифрова валюта центрального банку
- цифрова валюта центрального банку (CBDC)
- Центральні банки
- Централізація
- централізована
- централізований обмін
- Централізований обмін (CEX)
- Генеральний директор
- CEX
- шанс
- Китай
- китайський
- Комуністична партія Китаю
- Коло
- циркулює
- Звернення
- стверджувати
- Монети
- COM
- зобов'язання
- загальний
- конкурентоспроможний
- складати
- зміст
- контекст
- контракт
- контрактів
- контрастність
- внесок
- зручність
- конвертувати
- може
- протидіяти
- країни
- Пара
- курс
- транскордонний
- крипто
- криптовалюта
- Валюта
- В даний час
- щодня
- день
- Днів
- угода
- справу
- децентралізація
- рішення
- певний
- Визначення
- затримка
- Демократія
- депонований
- описувати
- дизайн
- призначений
- певний
- Dex
- різниця
- різний
- трудність
- цифровий
- цифрова валюта
- старанність
- безпосередньо
- робить
- Ні
- Долар
- доларів
- два
- кожен
- легко
- ефект
- Ефективний
- або
- залучення
- інженер
- досить
- суб'єкта
- Підприємець
- Еквівалент
- особливо
- істотний
- встановити
- встановлений
- ETH
- Навіть
- Кожен
- приклад
- Приклади
- обмін
- обмінялися
- Ексклюзивний курс
- Пояснювати
- факт
- ШВИДКО
- Інформація про оплату
- фінансовий
- Перший
- увагу
- для
- засновник
- Засновник і генеральний директор
- чотири
- Фракс
- п'ятниця
- від
- Виконати
- фундаментальний
- fxs
- прибуток
- gcash
- Загальне
- отримати
- Уряд
- гарантувати
- було
- відбувається
- Мати
- її
- вище
- тримати
- годину
- Як
- Однак
- HTTPS
- i
- ідея
- if
- здійснювати
- наслідки
- неможливе
- in
- В інших
- індивідуальний
- Інформаційний
- мить
- негайно
- замість
- інтернет
- в
- введені
- інвестування
- інвестиції
- залучений
- питання
- Випущений
- Емітент
- емітенти
- видачі
- IT
- ЙОГО
- JPG
- просто
- Знати
- великий
- найбільших
- останній
- Минулого року
- пізніше
- вести
- LEND
- менше
- рівень
- як
- Ймовірно
- Рідина
- ліквідності
- Кредити
- розташування
- довгостроковий
- подивитися
- втрати
- втрачений
- серія
- головний
- зробити
- РОБОТИ
- Робить
- вдалося
- управління
- ринок
- Ринкова капіталізація
- матч
- сірники
- узгодження
- Матерія
- Питання
- макс-ширина
- Може..
- майя
- сенс
- засоби
- Зустрічатися
- засідання
- меров
- опівночі
- мільйона
- мінімальний
- карбування
- гроші
- Грошові перекази
- монітор
- більше
- найбільш
- в основному
- руху
- багато
- повинен
- необхідно
- немає
- ні
- нормально
- зараз
- відбуваються
- of
- on
- ONE
- тільки
- відкрити
- or
- Інше
- наші
- з
- надмірна застава
- власний
- Сторони
- партія
- Кілочок
- Люди
- народний
- Народний банк Китаю
- відсоток
- дозволено
- Філіппіни
- фото
- PHP
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- плюс
- pm
- точка
- населення
- Портал
- положення
- це можливо
- можливо
- практично
- практика
- точно
- price
- Проблема
- проблеми
- професійний
- запрограмований
- обіцянку
- забезпечує
- суто
- цілей
- питання
- ранг
- швидше
- викуповувати
- викупний
- викуповувати
- викуп
- викупи
- відноситься
- звільнити
- випущений
- покладатися
- Переказ коштів
- Вимога
- повага
- відповідальність
- відповідальний
- Умови повернення
- Rock
- пробіжки
- s
- то ж
- субота
- say
- другий
- вторинний
- побачити
- Шукати
- сегмент
- продавати
- відправка
- сенс
- серйозний
- вона
- короткий термін
- значний
- простий
- спростити
- один
- шостий
- сповільнювати
- невеликий
- розумний
- розумний контракт
- So
- Софтвер
- виключно
- рішення
- Рішення
- Вирішує
- деякі
- Source
- конкретний
- швидкість
- стабільний
- стабільний конус
- Емітент стейблкоіну
- Стабільні козини
- точки зору
- старт
- почалася
- Стоп
- зберігання
- такі
- система
- таблиця
- приймає
- Технологія
- terms
- прив'язь
- ніж
- Що
- Команда
- Комуністична партія Китаю
- Філіппіни
- Джерело
- їх
- Їх
- потім
- Там.
- отже
- Ці
- вони
- думати
- це
- тисячі
- три
- час
- times
- до
- сьогодні
- знак
- токенізований
- Жетони
- торгував
- угода
- Transactions
- переклади
- скарбниця
- Довіряйте
- намагається
- повороти
- тип
- Зрештою
- що лежить в основі
- блок
- одиниць
- на відміну від
- us
- Американський долар
- Казначейство США
- Облігації казначейства США
- USD
- USDC
- USDT
- використання
- використовуваний
- користувач
- використання
- версія
- дуже
- ветеран
- фактично
- летючий
- Wallet
- хоче
- шлях..
- we
- Web3
- веб-сайт
- були
- Що
- коли
- який
- в той час як
- всі
- чий
- чому
- волі
- з
- слова
- вартість
- б
- рік
- ви
- вашу
- зефірнет