Crypto Holiday Special з Blofin: минуле, теперішнє та майбутнє

Перевидано Платоном

читають: 0

Ще один рік, ще одне спеціальне свято Crypto Holiday від нашої команди NewsBTC. Наступного тижня ми розповімо про 2023 рік, його падіння та підйоми, щоб показати, що наступні місяці можуть принести інвесторам у криптовалюти та DeFi.

Як і минулого року, ми вшанували класичну «Різдвяну пісню» Чарльза Діке та зібрали групу експертів, щоб обговорити минуле, сьогодення та майбутнє криптовалютного ринку. Таким чином наші читачі можуть знайти підказки, які дозволять їм перетнути 2024 рік і його потенційні тенденції.

Crypto Holiday with Blofin: глибоке занурення у 2024 рік

Ми завершили цю святкову акцію разом із криптоосвітньою та інвестиційною компанією Blofin. У нашому інтерв’ю 2022 року Блофін розповів про наслідки, спричинені FTX, крахом Three Arrows Capital (3AC) і Terra (LUNA). У той же час фірма передбачила повернення з попелу для біткойна та крипторинку. Відродження, здається, йде повним ходом, і біткойн перевищив позначку в 40,000 XNUMX доларів. Ось що вони нам сказали:

З: У світлі тривалих знижувальних тенденцій, які спостерігалися у 2022 та 2023 роках, як ці періоди можна порівняти з попередніми спадами за серйозністю та впливом? Оскільки біткойн зараз перетинає поріг у 40,000 XNUMX доларів, чи означає це остаточний кінець ведмежого ринку, чи існують потенційні повороти ринку, до яких інвесторам варто підготуватися?

Блофін:

Порівняно з попередніми криптовалютними рецесіями, ведмежий ринок у 2022-2023 роках виглядає м’якше. На відміну від попередніх циклів, на останньому «бичачому» ринку широке використання стейблкоїнів і вихід масивних традиційних установ принесли на криптовалютний ринок понад 100 мільярдів доларів готівкової ліквідності, і більша частина готівкової ліквідності не залишила криптовалютний ринок через серії заходів 2022 року.

Навіть у березні 2023 року, коли макроочікування інвесторів були найбільш песимістичними, і в 2023 кварталі 3 року, коли ліквідність досягла дна, крипторинок все ще мав не менше 120 мільярдів доларів готівкової ліквідності у формі стейблкойнів, що забезпечує достатню підтримку та стійкість до ризиків для BTC, ETH і альткойнів.

криптосвято blofin 1

Подібним чином, через велику ліквідність готівки, на ведмежому ринку 2022-2023 років ми не зазнали ситуації «сухості ліквідності», подібної до березня 2020 року та травня 2021 року. У 2023 році, з поступовим відновленням крипторинку, ризики ліквідності були суттєво скоротилася порівняно з 2022 роком.

Єдине, що викликає занепокоєння, це те, що влітку та восени 2023 року безризикова прибутковість понад 5% змусила інвесторів більше зосередитися на грошовому ринку та призвела до найнижчої волатильності на ринку криптовалют з 2019 року.

Однак низька волатильність не свідчить про рецесію. Ефективність крипторинку в четвертому кварталі 2023 року доводить, що більше інвесторів фактично тримаються осторонь. Вони не залишають крипторинок, а чекають відповідного моменту, щоб вийти.

криптосвято blofin 1

Наразі загальна ринкова капіталізація крипторинку відновилася до понад 55% від свого попереднього піку. Можна вважати, що крипторинок вийшов із циклу ведмежого ринку, але поточний етап слід назвати «технічним бичачим ринком», а не «справжнім бичачим ринком».

Знову ж таки, давайте почнемо наше пояснення з точки зору ліквідності готівки. Незважаючи на те, що ціна BTC одного разу досягла 44 тисяч доларів, розмір готівкової ліквідності на всьому крипто-ринку лише трохи відновився, досягнувши приблизно 125 мільярдів доларів. 125 мільярдів доларів США готівкою забезпечують понад 1.6 тис. доларів США загальної капіталізації криптовалютного ринку, що означає загальний коефіцієнт кредитного плеча понад 12 разів.

криптосвято blofin 1

Крім того, для багатьох токенів спостерігалося значне збільшення річних ставок фінансування, навіть перевищуючи 70%. Високий загальний леверидж і високі показники фінансування означають, що спекулятивні настрої мають такий же вплив на криптовалютний ринок, як і покращення основних показників. Однак, чим вищий коефіцієнт левериджу, тим нижча толерантність інвесторів до ризику, а високі витрати на фінансування важко підтримувати в довгостроковій перспективі. Будь-які погані новини можуть спровокувати зменшення боргу та масові ліквідації.

Крім того, реальне покращення ліквідності ще попереду. Поточна ставка федеральних фондів залишається на рівні 5.5%. На ринку процентних ставок трейдери очікують, що перше зниження ставки Федеральним резервом відбудеться не раніше березня, а Європейський центральний банк і Банк Англії вперше знизить процентні ставки не раніше травня. У той же час офіційні особи центральних банків різних країн неодноразово підкреслювали, що зниження процентних ставок «залежить від даних» і «не відбудеться скоро».

криптосвято blofin 1

Таким чином, коли рівень ліквідності насправді не покращився, відновлення та відскок крипторинку є приємними, але відновлення «на основі кредитного плеча» суттєво пов’язане з фінансовими витратами інвесторів і толерантністю до ризику, а потенційний ризик зворотного зв’язку є відносно високим. Фактично, на ринку опціонів інвестори почали накопичувати опціони пут після зростання в грудні, щоб впоратися з ризиком будь-якого можливого відкату після початку 2024 року.

криптосвято blofin 1

З: Прямо зараз ми бачимо, як біткойн досяг нових максимумів. Як ви думаєте, чи ми знаходимося на початку повного розгону? Що змінилося на ринку, що спричинило поточну цінову дію; це біткойн-спотовий ETF чи ФРС США натякає на програшну політику чи майбутній Халвінг? Який великий наратив триватиме у 2024 році?

Блофін:

Як зазначалося вище, ми все ще трохи далекі від ранніх стадій повномасштабного бичачого ринку. «Технічний бичачий ринок» краще описує поточний стан ринку. Цей раунд технічного бичачого ринку почався з покращення очікувань: наратив спотового біткойн-ETF викликав очікування інвесторів щодо повернення коштів на криптовалютний ринок, тоді як пік ставки федеральних фондів і очікування зниження процентної ставки в наступному році відображали покращення на рівні макросередовища.

Крім того, деякі фонди з традиційних ринків намагалися бути «ранніми пташками» і укласти ранні домовленості на ринку криптовалют. Це все важливі причини, чому ціна BTC знову перевищила 40 тисяч доларів.

Проте ми вважаємо, що зміни в макросередовищі є найважливішими впливовими елементами серед вищезгаданих факторів. Поява очікувань щодо зниження процентних ставок дозволила інвесторам побачити початок повернення ризикових активів до «бичачого» ринку. Неважко з’ясувати, що в листопаді та грудні не тільки біткойн зазнав різкого зростання, але й Nasdaq, індекс Доу-Джонса та золото досягли історичних максимумів. Ця модель зазвичай виникає наприкінці кожного економічного циклу.

Початок і кінець циклу можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів. На початку циклу інвестори зазвичай конвертують свої ризиковані активи в готівку або казначейські облігації. Коли цикл закінчиться, інвестори повернуть готівкову ліквідність на ринок і купуватимуть безризикові активи без різниці. Ризикові активи зазвичай зазнають «широкого та значного» зростання в цей час. З наведеною вище ситуацією ми зіткнулися в четвертому кварталі 2023 року.

Що стосується халвінгу біткойнів, ми вважаємо за краще, щоб позитивні ефекти, які він приносить, були результатом покращення макросередовища, а не результатом «халвінгу». Біткойн ще не став основним активом з інституційним визнанням, коли відбулося перше і друге вдвічі. Однак після 2021 року, коли ринкова мікроструктура змінюється, інституції отримали достатній вплив на біткойн, і кожне вдвічі більшою мірою збігається з економічним циклом.

У 2024 році ми станемо свідками завершення циклу жорсткості та початку нового циклу послаблення. Але порівняно з кожною попередньою зміною циклу ця зміна циклу може бути відносно стабільною. Незважаючи на те, що період високої інфляції закінчився, інфляція ще «за крок» від повернення до цільового діапазону.

Тому всі основні центральні банки уникатимуть надто швидкого вивільнення ліквідності та побоюватимуться повторного перегріву економіки. Для крипторинку стабільне вивільнення ліквідності призведе до помірного зростання. Можливо, нам важко мати можливість побачити бичачий ринок, подібний до того, що був у 2021 році, але новий бичачий ринок триватиме відносно довше. Більше нових шансів також з’явиться з участю нових інвесторів і появою нових наративів.

З: Минулого року ми говорили про найбільш стійкі сектори під час Crypto Winter. Які сектори та монети, ймовірно, виграють від нового Bull Run? Ми спостерігаємо розквіт екосистеми Solana разом із ринком NFT; які тенденції можуть принести користь у найближчі місяці?

Блофін:

Безсумнівно те, що біржі (CEX або DEX) першими виграють від повернення бичачого ринку. Оскільки обсяг торгівлі та активність користувачів знову починають відновлюватися, можна очікувати, що їхній дохід (включаючи дохід від комісії біржі, дохід від лістингу токенів тощо) значно зросте, і продуктивність токенів біржі також може виграти від цього.

У той же час інфраструктура, пов’язана з транзакціями та обігом капіталу, також виграє від нового «бичачого» ринку, наприклад публічні мережі та Layer-2. Коли ліквідність повертається на крипторинок, криптоінфраструктура є невід’ємною частиною: ліквідність повинна спочатку увійти в публічний ланцюжок, перш ніж її можна буде передати в різні проекти та базові токени.

На останньому «бичачому» ринку багато користувачів критикували перевантаженість і високу вартість газу в мережі Ethereum, що стало можливістю для появи та розвитку Layer-2, а також сприяло розвитку та зростанню багатьох публічних мереж, що не належать до Ethereum, тоді як Solana та Avalanche є одними з найбільших бенефіціарів.

Таким чином, із появою нового «бичачого» ринку буде відкрито більше сценаріїв використання та можливостей для публічних мереж рівня 2 і не-Ethereum. Ethereum також, природно, не відстане; у 2024 році ми можемо стати свідками нового буму публічних екосистем і токенів.

Крім того, розробку BRC-20 не можна ігнорувати як дослідження останніх застосувань BTC. Будучи новим стандартом випуску токенів на основі мережі BTC, яка з’явилася в 2023 році, BRC-20 дозволяє користувачам розгортати стандартизовані контракти або карбувати NFT на основі мережі BTC, забезпечуючи нові описи та сценарії використання для найстарішого та найрозвиненішого публічного ланцюга.

З поверненням ліквідності може поступово розпочатися дослідження та розробка додатків, пов’язаних із BRC-20, і разом з іншими екосистемами публічного ланцюга вони досягнуть значного прогресу на новому «поміркованому, але довгостроковому» зростаючому ринку.

Крипто свято блофін — Ціна BTC має тенденцію до зростання на денному графіку. Джерело: **BTCUSDT на Tradingview**

Обкладинка від Unsplash, діаграма від Tradingview

Відмова від відповідальності: стаття надається виключно в освітніх цілях. Він не відображає думки NewsBTC щодо того, чи варто купувати, продавати чи утримувати будь-які інвестиції, і, природно, інвестування несе ризики. Рекомендуємо провести власне дослідження, перш ніж приймати будь-які інвестиційні рішення. Використовуйте інформацію, надану на цьому веб-сайті, виключно на свій страх і ризик.