Нижчі оцінки, вища планка: що це таке – підняти початковий раунд у 2024 році 

Примітка редактора: це друга серія з двох частин про стан інвестування початкових стартапів на початку 2024 року. Прочитайте Частину 1, у якій розглядаються тенденції початкового фінансування за останнє десятиліття та середній період часу між початковим запуском і серією А. фінансування, тут.

За останнє десятиліття початкове фінансування стартапів виросло у власний клас активів, де круглі розміри стають все більшими, а також більший пул інвесторів, які підтримують ці новостворені стартапи. Але після розквіту венчурного фінансування у 2021 році та подальшого відходу інвестори кажуть, що тоді як початкове фінансування тримається краще, ніж інші етапи інвестування стартапів, ці дуже молоді стартапи матимуть нижчу оцінку, і тепер вони повинні подолати набагато вищу планку, щоб отримати підтримку.

У 1 році більше компаній залучили початкове фінансування понад 2021 мільйон доларів. Ці компанії — який зібрав протягом рекордного року для венчурного фінансування — обтяжені оцінками, які можуть бути занадто високими для поточного ринку — навіть на початковому етапі. Багато з цих стартапів були змушені скоротити витрати, щоб розширити свої злітно-посадкові смуги, і зіткнутися з жорсткішими умовами продажів.

«Тоді ви можете пожертвувати зростанням, яке є одним із головних важелів, які шукають інвестори Серії А», — сказав Майкл Кардамон початкового інвестора з Нью-Йорка Форум Венчур.

Наслідки 2021 року

У 2021 році це було «рости, рости, рости, рости». Дженні Лефкорт, генеральний партнер компанії Bay Area Фрістайл Капітал. «Соромно озиратися назад, але це була гра, яка ведеться».

За її словами, під час буму інвестори були неохайними. «Я думаю, що багато венчурних капіталістів були в захваті від того, що підтримали вас, а потім сказали: «Ми з цим розберемося». »

«Реальність така, що майже все, що було зроблено тоді — назвемо це 2021 роком — було неправильною ціною», — сказала вона.

Це призвело до скорочення раундів, навіть на початковому етапі, хоча вони, як правило, не сприймаються негативно, як це було в минулому, сказала вона.

Насправді, «коли наші компанії завершують роботу, це свідчить про гарний бізнес. Просто була неправильна ціна», — сказала вона.

Хоча сьогодні планка залучення фінансування вища, «я вважаю, що для компанії, яка розпочинає роботу в такому середовищі, набагато краще», — сказав Лефкорт.

За її словами, обстріли насправді можуть бути ознакою переконання. «Ніхто з нас не зробить такої важкої роботи, щоб не лише збільшити капітал компанії, але й відновити її, що потребує багато часу. Це важка робота — ніхто з нас не зробив би цього, якби ми не були в захваті від компанії. Більш ледачий і легший підхід полягає в тому, щоб просто покласти це на замітку, залишити рівним і готово», – сказала вона.

Рената Квінтіні, Співзасновник Партнери Renegade, інвестиційна компанія, що базується в Bay Area, яка зосереджується на компаніях серії A, чує про «більше «оплати за гру» в ці дні, і це починає ставати потворним». Це трапляється, коли нові інвестори знищують попередніх інвесторів, і будь-хто, хто шукає власний капітал, має включитися в новий раунд фінансування.

Медіана та середні значення зростають

Тим не менш, згідно з Cardamone з Forum Ventures, «початкові оцінки не впали навіть на тонну навіть з піку». Але «планка підвищення посівного [раунду] набагато вища».

«Більшість засновників, які вперше заснували, і переважна більшість засновників загалом — вони повинні отримати значну тягу, щоб мати можливість залучити той самий раунд, який вони могли залучати раніше. І таких раундів відбувається набагато менше», – сказав він.

«Початковий раунд у 3 мільйони доларів за 15 мільйонів [попередні гроші] все ще триває, але вам, можливо, доведеться мати 500,000 2021 ARR, щоб отримати цей раунд зараз. Тоді як у XNUMX році було нормою підвищити цей раунд попереднього доходу», — сказав він.

Фінансування серії А стало важчим, оскільки «компанії виходять і збирають три початкових раунду», — сказав Кардамон.

Згідно з аналізом даних Crunchbase, середній і середній круглі розміри насіння в США зросли протягом останнього десятиліття.

Дані Crunchbase показують, що у 2023 році медіана та середній рівень підвищення недалекі від піку 2022 року та були значно вищими за рівень до пандемії. (Однак це дещо зміститься вниз, оскільки довгий хвіст початкового фінансування буде заднім числом додано до бази даних Crunchbase.)

Круги насіння стали більшими

«Якщо я переконаний, нам може знадобитися, щоб вони мали більше грошей, тому що ми знаємо, що їм знадобиться більше часу, щоб досягти віх, які зараз вищі», — сказав Лефкорт.

Згідно з аналізом даних Crunchbase, більші початкові раунди — від 1 мільйона доларів і більше — зросли протягом десятиліття.

Обсяг фінансування компаній початкової стадії вартістю менше 1 мільйона доларів не сильно змінився, і це лише частка від того, що було на початку десятиліття.

У 1 році стартовий капітал менше 2014 мільйона доларів становив приблизно 25% усього початкового фінансування.

Відтоді ця частка щороку зменшувалася.

І станом на 2021 рік ця частка вперше впала нижче 10%, коливаючись від 5% до 7% усіх початкових доларів, інвестованих у США з того часу.

Раніше в останнє десятиліття кількість початкових угод у раундах до 1 мільйона доларів значно перевищувала ці раунди на рівні 1 мільйона доларів і більше.

Але 2021 рік знову став переломним. Тоді початкові раунди вартістю 1 мільйон доларів і вище вперше випередили менші початкові раунди.

У 2023 році вони йдуть назустріч. (Це може змінитися, оскільки довгий хвіст початкових раундів додається до бази даних Crunchbase довго після їх закриття.)

Усе це свідчить про те, що насіння стало все більш важлива і подовжена фаза в ранньому життєвому циклі компанії, де компанії збирають кілька початкових раундів на мільйони доларів. І останнім часом більше компаній, ніж будь-коли раніше, беруть участь у початковому пулі.

Що це означає для ринку початкового фінансування у 2024 році?

«Я б очікував, що серія A почне розвиватися, тому що якщо передумови буде більше і кращі компанії будуть фінансуватися цього [минулого] року, їм доведеться повернутися наступного року», — сказав Квінтіні.

Методологія

Що стосується початкового фінансування в США, ми включаємо «ангельське», передпосівне, початкове фінансування, а також краудфандинг акціонерного капіталу та конвертовані банкноти на суму 3 мільйони доларів або менше. Для цього аналізу ми виключили початкове фінансування в розмірі 100 мільйонів доларів і більше.

Пов'язане читання: