Bank Of Japan’s Bold Move: Maintaining Ultra-Loose Policy Amidst Uncertainty

Перевидано Платоном

читають: 0

У ключовому кроку, який відбився на світових фінансових ринках, Банк Японії (BOJ) вирішив залишити процентні ставки незмінними, незмінно зберігаючи свою надвільну монетарну політику. Це рішення, яке з нетерпінням чекали як економісти, так і інвестори, підкреслює відданість центрального банку підтримці економічного відновлення Японії та досягненню недосяжної цілі щодо інфляції в 2%. На тлі тривалого періоду економічної невизначеності рішучість Банку Японії підтримувати наднизькі ставки та поступливу позицію обов’язково спровокують дебати щодо ефективності такої політики у світі, який бореться з унікальними економічними проблемами. У цій статті ми заглибимося в наслідки, обґрунтування та потенційні наслідки останньої позиції Банку Японії щодо монетарної політики.

Банк Японії зберігає надзвичайно м’яку політику в умовах економічної невизначеності

Центральний банк Японії, Банк Японії (BOJ), вирішив зберегти свою надзвичайно м’яку монетарну політику, залишивши процентні ставки незмінними на рівні -0.1% і обмеживши дохідність 10-річних японських державних облігацій близько нуля, у відповідь на триваючу “ надзвичайно висока невизначеність» навколо перспектив внутрішнього та глобального економічного зростання.

Це рішення зміцнює унікальну позицію Японії серед головних центральних банків, які протягом останніх двох років поступово підвищували процентні ставки для боротьби зі зростанням інфляції. У результаті японська ієна знизилася приблизно на 0.4% щодо долара США після оголошення Банку Японії, тоді як дохідність 10-річних державних облігацій Японії коливалася мінімально. Протягом року ієна зазнала суттєвого падіння на понад 11% щодо долара США.

Остання політична позиція Банку Японії контрастує з нещодавніми рішеннями кількох інших центральних банків, такими як зобов’язання Федеральної резервної системи США підтримувати вищі процентні ставки протягом тривалого періоду та припинення Банком Англії 14 послідовних підвищення процентних ставок.

На своєму попередньому політичному засіданні, яке відбулося в липні, Банк Японії вніс важливе коригування в контроль над кривою дохідності, дозволивши довгостроковим процентним ставкам рухатися більш відповідно до зростання інфляції, сигналізуючи про відхід від суворої політики контролю за кривою дохідності свого попередника.

У вересневому інтерв’ю губернатор Кадзуо Уеда, який вступив на посаду в квітні, зазначив, що до кінця року Банк Японії може зібрати достатньо даних для оцінки потенційного припинення своєї політики негативних процентних ставок. Це розкриття змусило багатьох економістів переглянути свої прогнози, враховуючи можливість більш раннього відходу від ультрам’якої монетарної позиції Банку Японії, що потенційно може статися в першій половині 2024 року.

Незважаючи на те, що базова інфляція постійно перевищує цільовий показник Банку Японії в 2% протягом 17 місяців поспіль, центральний банк залишається обережним щодо припинення своїх радикальних стимулюючих заходів, які були запроваджені для боротьби з дефляцією в Японії, яка тривала десятиліття. Нерішучість Банку Японії пояснюється його думкою, що стійка інфляція залежить від значного зростання заробітної плати, що спровокує позитивну ланцюгову реакцію, підвищуючи споживання домашніх господарств і загальне економічне зростання.

Базова інфляція, без урахування нестабільних цін на свіжі продукти, у серпні досягла 3.1% у річному обчисленні, перевищивши ціль Банку Японії. Водночас споживчі ціни без енергоносіїв та свіжих продуктів харчування зросли на 4.3% порівняно з попереднім роком.

Такі ключові фактори, як зростання заробітної плати, розрив виробництва (вимірювання різниці між фактичним і потенційним економічним обсягом виробництва) і очікування цін, є життєво важливими факторами, які Банк Японії визначив як передумови для значущої та сталої інфляції.

Олівер Лі, менеджер портфеля клієнтів Eastspring Investments, наголосив на важливості заробітної плати в переході Японії від дефляції до більш інфляційного середовища, потенційно започаткувавши позитивний цикл економічного зростання. Однак Лі також зазначив, що може знадобитися ще від шести до дванадцяти місяців, щоб оцінити прогрес на цьому фронті.

Передчасне підвищення процентних ставок потенційно може перешкодити економічному зростанню, тоді як значна затримка у впровадженні жорсткішої політики може посилити ризик фінансової нестабільності. Більше того, будь-яка відстрочка в цьому відношенні посилить вимоги до прем’єр-міністра Японії Фуміо Кісіда, який нещодавно зобов’язався допомогти громадянам впоратися зі зростаючими витратами на життя та забезпечити вихід Японії з дефляції шляхом сталого зростання заробітної плати, що перевищує інфляцію.

Японська економіка стикається зі складністю, оскільки низькі капітальні витрати призвели до перегляду зростання ВВП у бік зниження за квартал у квітні-червні. Незважаючи на те, що розрив виробництва збільшився вперше за 15 кварталів, нерівномірність внутрішніх економічних даних і глобальна економічна невизначеність додають складності для політиків, коли вони рухаються вперед.

Підсумовуючи, рішення Банку Японії зберегти свою надвільну грошово-кредитну політику відображає обережний підхід, який ґрунтується на переконанні, що стійка інфляція залежить від фундаментальних факторів, таких як зростання заробітної плати, а не від простих заголовних цифр. Унікальні економічні виклики Японії продовжують формувати її монетарні політичні рішення, відрізняючи її від світових конкурентів.

Надвільна політика Японії та її вплив на трейдерів

Рішення Банку Японії (BOJ) зберегти свою надвільну монетарну політику та залишити процентні ставки незмінними може мати значні наслідки для трейдерів як на внутрішньому, так і на світовому ринках. Тут ми досліджуємо, як це рішення може вплинути на трейдерів, і пропонуємо стратегії, які вони можуть розглянути:

Валютні трейдери: трейдери Forex, ймовірно, відчують підвищену волатильність обмінних курсів японської єни (JPY). Рішення Банку Японії зберегти ставки на наднизькому рівні, тоді як інші центральні банки підвищать ставки, може послабити JPY. Трейдери можуть скористатися цим, відкриваючи довгі валютні пари, такі як USD/JPY, роблячи ставку на міцність долара проти JPY.
Трейдери з фіксованим доходом: зобов’язання Банку Японії обмежити дохідність 10-річних державних облігацій на рівні нуля може обмежити потенційні прибутки для трейдерів облігацій. Однак ця політика також передбачає стабільне та низькодохідне середовище, що робить облігації привабливим варіантом для інвесторів, які не схильні до ризику. Трейдери можуть шукати можливості в облігаціях з коротшим терміном дії або досліджувати інші інструменти з фіксованим доходом, такі як корпоративні облігації для потенційно вищих прибутків.
Трейдери акцій: надзвичайно м’яка монетарна політика, як правило, стимулює ринки акцій, оскільки інвестори прагнуть вищих прибутків. Японські акції, зокрема, можуть виграти від такої політики. Трейдери можуть розглянути можливість інвестування в японські акції або біржові фонди (ETF).
Товарні трейдери: слабша JPY може вплинути на ціни на сировинні товари. Трейдери повинні стежити за рухом єни, оскільки зміни можуть вплинути на вартість і попит на такі товари, як нафта та золото. Вони можуть розглядати позиції в товарах, які історично виявляли чутливість до коливань валют.
Глобальні макротрейдери: трейдери з ширшою глобальною макрофокусом повинні оцінювати рішення Банку Японії в контексті політики інших центральних банків. Цей порівняльний аналіз може керувати їхніми рішеннями щодо розподілу активів. Наприклад, якщо Банк Японії зберігає свою позицію поступливості, а Федеральна резервна система США посилить курс, трейдери можуть віддавати перевагу активам, деномінованим у доларах США, а не в ієнах.
Управління ризиками: незалежно від класу активів або ринку, на якому вони торгують, управління ризиками залишається вирішальним. Трейдери повинні використовувати стоп-лосс ордери, диверсифікувати свої портфелі та бути в курсі економічних і політичних подій, оскільки раптові зміни політики або несподівані події можуть призвести до нестабільності ринку.

Підсумовуючи, рішення Банку Японії зберегти свою надзвичайно м’яку грошово-кредитну політику може створити можливості та проблеми для трейдерів на різних ринках. Трейдерам важливо адаптувати свої стратегії на основі своєї стійкості до ризику, досвіду ринку та глибокого розуміння того, як політика центрального банку впливає на ціни активів. Крім того, бути в курсі глобальних економічних тенденцій і рішень центрального банку буде життєво важливим для прийняття обґрунтованих торгових рішень.