SEBA'dan Yu, TradFi'nin kriptoya dönüşünün yeni bir oyun olduğunu söylüyor

SEBA'dan Yu, TradFi'nin kriptoya dönüşünün yeni bir oyun olduğunu söylüyor

Zaman Damgası: 30 Kasım 2023 4:58
Kaynak Düğüm: 2987332

Amy Yu, hedge fonlarına ve diğer büyük ticari müşterilere hizmet veren sermaye piyasalarındaki geçmişi nedeniyle SEBA Bank'ın Hong Kong işletmesinin CEO'su olarak işe alındığını söyledi. Ancak tam da bu müşteriler piyasadan çıkarken katıldı. Geri dönecekler mi?

[GÜNCELLEME: Gün DigFin Bu hikayeyi yayınlayan SEBA Bank, AMINA olarak yeniden markalandı. Bu makalenin eski adını koruduk.]

"Müşterilerimiz değişti" dedi. Kurumsal yatırımcılar büyük ölçüde merkezi kripto borsalarında işlem yapmaktan çekildi. Bu arada kripto uzmanı firmalar öncelikle doğrudan veya tokenize edilmiş hazine bonoları aracılığıyla ABD para piyasalarına erişim sağlamaya çalıştı.

Piyasa artık ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Bitcoin veya Ethereum'u takip eden bir dizi borsada işlem gören fonu veya en likit madeni paralardan oluşan bir sepeti onaylamasını bekliyor: Ocak 2024'ün sonuna kadar bir karar bekleniyor.

Bu da kripto fiyatlarını artırdı: Bitcoin 16,000'ün başında 2023 dolardan işlem görüyordu ve şu anda 38,000 dolara yakın bir seviyede işlem görüyor. Ethereum yıla 1,300 doların altında başladı ve şu anda 2,000 doların üzerinde.

ETF enerjisi

Ancak ABD'nin büyük hedge fonlarından gelen para henüz piyasaya girmedi: Fiyat artışının nedeni muhtemelen kripto balinalarının az işlem gören piyasalarda fiyatları artırması.

Ancak ABD kurumları ETF'lere erişebilir, çünkü bunlar kayıt altına alabilecekleri vergi ve muhasebe yapılarına sahip düzenlenmiş araçlardır, halbuki yalnızca en agresif hedge fonları bireysel paraların spot veya türev borsalarda alım satımını yapmaya hazırdı. BlackRock ve Franklin Templeton gibi şirketlerin sunduğu ETF'lere yatırım yapabilirlerse ve büyük fiyat dalgalanmalarını kaçırmak istemezlerse, girişleri kripto fiyatlarını en azından bir süreliğine yukarı taşıyabilir.

Burası Yu'nun bölgesi. Hong Kong'da altı yıl boyunca JP Morgan'ın riskten korunma fonu müşterileri için sentetik türevlerin paketlenmesinde çalıştı. Daha sonra üç yıl boyunca BitMEX'in türev ürünlerini geleneksel kurumlara genişletme çabalarına liderlik etti. 2021-2022 yılları arasında iki yıl boyunca Singapur dışındaki OTC kripto opsiyon şirketi Genesis'te Asya'ya yönelik satışlar gerçekleştirdi.

SEBA Bank'ın yeni başlatılan Hong Kong işini yönetmek için 2023'ün başında geri döndü. SEBA, kripto müşterilerine hizmet veren, İsviçre tarafından düzenlenen iki bankadan biri (diğeri Sygnum Bank) ve Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'ndan sermaye piyasası lisansları aldı.

Temel bankacılık

Hong Kong şubesinin yapmadığı şey banka müşterileridir. İsviçreli ana şirketi mevduat alıp kredi verebilir, ancak Hong Kong kolu tamamen bir sermaye piyasası kuruluşudur.

Bu, SEBA'nın kariyeri boyunca uğraştığı büyük hedge fonlarına hizmet verecek şekilde çeşitlenmesine yardımcı olmak için işe alınan Yu'ya çok yakıştı. İsviçreli kuruluşun odak noktası daha çok varlık yönetimi üzerine olduğundan, bir tüccarın keskin dirseklerini, büyük ABD destek masalarıyla ilişkilerini ve Asya deneyimini getirdi.

Ancak bu yılki sorunu, becerilerinin modasının geçmiş olmasıydı.

Yu, kurumsal talep eksikliğinin iki nedeni olarak Kasım 2022'deki FTX erimesi ve faiz oranlarındaki artışı gösteriyor.

Bu yılın Mart ayında ABD'de Silikon Vadisi Bankası ve Silver Gate Bankası'nın çöküşü, kripto hizmeti veren herhangi bir bankanın sağlığı hakkında soruları da gündeme getirdi.

Ancak SVB fiyaskosu SEBA ve Sygnum'a iyi hizmet etti: Kripto para yerlisi müşteriler, kendilerini mevduat sahibi olarak kabul edecek ve fiat paralarını alacak bir bankaya çaresizce ihtiyaç duyuyorlardı. Ancak Hong Kong ofisi, talepleri yalnızca ana kuruluşun hem mevduat hem de kredi sunabileceği, aynı zamanda fiat/kripto borsası ve ödemeleri kolaylaştırabileceği İsviçre'ye yönlendirebilir.

TradFi'nin bir zamanlar BitMEX, FTX ve Binance gibi merkezi borsalarda aktif olan kurumları geri çekilmişti.

Yu, "Temel ticaret, ABD'de birçok geleneksel hedge fonunu kripto boyutuna getirdi" dedi. (Temel ticaret, bir varlığın spot fiyatı ile türevinin spot fiyatı arasındaki farktan faydalanmayı içerir.) "İstatistiksel arbitraj ticaretine benziyordu, anlaşılması kolaydı ve en fazla likiditeyi ve en düşük riski içeriyordu."

TradFi'nin bir sonraki hamlesi

Sakin bir yılın ardından talebin arttığını söylüyor. "Kurumsal yatırımcılar ETF'lerin potansiyeli karşısında heyecanlanıyor" dedi ve artık en büyük özel bankaların bile Asya'daki zengin müşterilere kripto ürünleri sunduğunu belirtti. "ABD'de ETF'lere sahip olmak varlık sınıfı için olumlu bir işaret olacaktır."

Ancak temel işlemlere veya hedge fonlarına aşina olan diğer stratejilere hemen bir dönüş görmüyor. ETF'ler kurumsal para getirse de kripto paralar ABD düzenleyicileri karşısında hâlâ savunmada. ABD mahkemeleri SEC ve diğer düzenleyiciler tarafından açılan bir dizi davayı değerlendiriyor. ABD ayrıca Binance'e 4 milyar dolarlık büyük bir para cezası kesti ve para aklama suçunu kabul eden kurucusu Zhao Changpeng için hapis cezası istiyor.

Bu, daha dayanıklı bir kripto endüstrisinin önünü açmaya yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda merkezi borsaların serbest ve bazen de suç teşkil eden yollarının sona erdiği anlamına da gelir. Riskten korunma fonları bu platformlara, kripto ticaretine geri dönecek kadar güvenecek mi? “Kripto 2.0”da ticaret fırsatları ne kadar cazip olacak?

Eğer fiyatlar sektördeki pek çok kişinin umduğu gibi artarsa, bu yeterli bir mıknatıs olacaktır. Ancak şimdilik Yu, kurumsal talebin temel olacağını söylüyor.

ETF'lere ve diğer takip ürünlerine atıfta bulunarak, "Bugün talep basit şeylere yönelik" dedi. “TradFi alt-coinlerin derinliklerine inmiyor.”

Varlık sepetlerine bir miktar ilgi olabilir, ancak yatırımcıların bir veya iki istisna dışında esas olarak Bitcoin ve Ethereum'a bağlı kaldıklarını söylüyor - örneğin Solana yanıyor (Ocak'ta 13 dolardan şu anda yaklaşık 60 dolara).

Asyalı yatırımcıların, özellikle de aile ofislerinin, riski en aza indirirken bol miktarda avantaj yakalayacak şekilde tasarlanmış yapılandırılmış ürünlerle ilgilendiğini söylüyor.

Onun konumundan tokenizasyon talep edilmiyor. Bu talep Avrupa'da daha fazla" dedi. Bununla birlikte, hem SEBA hem de Sygnum'un gerçek dünya varlıklarını tokenize etmeye yönelik platformları var ancak kendisi, firmasının talebi karşılamadığını söylüyor. "Teknolojimiz ve platformumuz var, ancak yalnızca bir varlığı tokenize etmek isteyenlerin değil, yatırımcıların kullanım senaryolarına ve taleplerine ihtiyacımız var" dedi ve tokenizasyonun muhtemelen gerçekleşeceğini ancak henüz gerçekleşmeyeceğini ekledi.

Kredi verme ve sermaye piyasası kollarına sahip lisanslı bir bankanın 2024'te merkezi borsalardan daha iyi bir konumda olmasını öne sürüyor. "İnsanlar varlıklarını tek bir yerde tutmak ve karşı taraf veya uzlaşma risklerinden kaçınmak için prim ödeyecek" dedi. "Neyin talep edildiği ve kimin aktif olduğu sürekli değişiyor."

Zaman Damgası:

Den fazla DigFin