เงินดอลลาร์ที่ดิ้นรนจะส่งผลกระทบต่อนักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์หรือไม่?

เงินดอลลาร์ที่ดิ้นรนจะส่งผลกระทบต่อนักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์หรือไม่?

ประทับเวลา: 27 เมษายน 2023 10:00 น
โหนดต้นทาง: 2612946

อาณาจักรอันยิ่งใหญ่ทุกแห่งที่เกิดขึ้นก่อนที่สหรัฐอเมริกาจะล่มสลายในที่สุด บางส่วนล้มลงอย่างน้อยก็ค่อนข้างสง่างาม เช่น บริเตนใหญ่ อื่นๆ เช่น โรมโบราณ ก็ไม่มากนัก 

ขณะที่ฉันเขียนคำเหล่านี้ หมึกรั่วไหลมากขึ้นเรื่อยๆ เกี่ยวกับภัยคุกคามที่กำลังจะเกิดขึ้นต่อระเบียบโลกที่นำโดยอเมริกา คำว่า “de-dollarization” และ “multipolar world” มักถูกโยนทิ้งไปบ่อยครั้ง อาจจะพร้อมๆ กันหรือสลับกันก็ได้

และแท้จริงแล้ว “การลดหย่อนดอลลาร์” กำลังเกิดขึ้น แม้ว่าจะไม่มีความเร็วใกล้เคียงกับที่ผู้ทำนายโลกาวินาศบางคนอธิบายไว้เลยก็ตาม และเราน่าจะอยู่ใน "โลกหลายขั้ว" แล้ว ซึ่งสหรัฐฯ ไม่ใช่มหาอำนาจเพียงผู้เดียวอีกต่อไป ในทางกลับกัน สงครามเย็นครั้งใหม่—คราวนี้ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน—ดูเหมือนจะเริ่มต้นขึ้นเมื่อตะวันออกและตะวันตกแตกแยกกันอีกครั้ง และโลกาภิวัตน์ก็ช้าลงและเริ่มที่จะย้อนกลับ

ไม่น่าแปลกใจที่สิ่งที่จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะมีผลกระทบอย่างมากต่อนักลงทุน แต่ก่อนอื่น ให้เราตัดคำอติพจน์ออกและอธิบายว่ากำลังเกิดอะไรขึ้นกันแน่

หลักสูตรความผิดพลาดเกี่ยวกับประวัติความเป็นมาของสกุลเงินสำรอง

ก่อนเกิด Great Depression ในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่ มีสกุลเงินหนุนด้วยทองคำ- กล่าวอีกนัยหนึ่ง ประชาชนสามารถแลกดอลลาร์เป็นทองคำแท่งได้ สิ่งนี้ยังคงเป็นจริงจนกระทั่งแฟรงคลิน ดี. รูสเวลต์ตัดความเชื่อมโยงดังกล่าวในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ 

แม้ว่าสกุลเงินส่วนใหญ่สามารถแปลงเป็นทองคำได้ แต่ก็ไม่ค่อยมีใครทำ และในช่วงส่วนใหญ่ของศตวรรษที่ 19 และครึ่งแรกของศตวรรษที่ 20 ปอนด์สเตอร์ลิงของสหราชอาณาจักร เป็นสกุลเงินสำรอง ของโลก สงครามโลกครั้งที่สองนั่นเองที่เปลี่ยนแปลงเรื่องนี้ เมื่ออังกฤษต้องแบกรับภาระหนี้จำนวนมหาศาลเพื่อชดใช้สงคราม (สูงถึง 270% ของ GDP) ว่าตำแหน่งของปอนด์ถูกกัดเซาะอย่างรุนแรง 

ที่จริงแล้วเมื่ออังกฤษพร้อมกับฝรั่งเศสและอิสราเอลบุกอียิปต์ในระหว่างนั้น วิกฤตการณ์สุเอซ ในปี พ.ศ. 1956 สหรัฐฯ คัดค้านการดำเนินการดังกล่าวอย่างมีประสิทธิผลโดยกดดันกองทุนการเงินระหว่างประเทศให้ปฏิเสธความช่วยเหลือทางการเงินของสหราชอาณาจักร หากไม่มีความช่วยเหลือดังกล่าว สหราชอาณาจักรซึ่งครั้งหนึ่งเคยถือสกุลเงินสำรองของโลก จะต้องลดค่าสกุลเงินของตนเองอย่างน่าอับอาย อังกฤษตัดสินใจถอนตัวออกจากอียิปต์ (และในที่สุด ลดค่าเงินในปี พ.ศ. 1967, อย่างไรก็ตาม).

ในขณะที่วิกฤตการณ์สุเอซเป็นสัญลักษณ์ของการเปลี่ยนทหารรักษาการณ์ การเปลี่ยนจากปอนด์เป็นดอลลาร์เป็นเพียงการประมวลผลเท่านั้น ข้อตกลงเบรตตันวูดส์ พ.ศ. 1944 ข้อตกลงนี้เปิด "หน้าต่างทอง" ซึ่งช่วยให้ประเทศต่างๆ (แต่ไม่ใช่บุคคล) สามารถแปลงดอลลาร์เป็นทองคำได้ในอัตราคงที่ที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะนั้น พื้นที่ส่วนใหญ่ของโลกได้รับความเสียหาย และสหรัฐอเมริกาควบคุมปริมาณทองคำถึงสองในสามของโลก Bretton Woods ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าขณะนี้เงินดอลลาร์อยู่ในระดับสูงที่สุด 

อย่างไรก็ตามอำนาจดังกล่าวมักจะนำไปสู่ส่วนเกิน และความเป็นเลิศแบบอเมริกัน ในกรณีนี้ ก็หมายถึงส่วนที่เกินเป็นพิเศษเท่านั้น ในไม่ช้า สหรัฐฯ ก็พบว่าอุปทานทองคำของตนถูกบีบคั้น เนื่องจาก "ปืนและเนย" ของทศวรรษ 1960 (โครงการสงครามเวียดนามและมหาสังคม) มีราคามหาศาล เพื่อจ่ายทั้งสองอย่าง สหรัฐฯ พิมพ์เงินจำนวนมาก ทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลง โปรดจำไว้ว่า ระบบ Bretton Woods มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับทองคำ เมื่อดอลลาร์สูญเสียมูลค่า ทองคำยังคงราคาอยู่ที่ 35 ดอลลาร์/ออนซ์ และการดำเนินการกับทองคำสำรองของอเมริกาก็เริ่มขึ้น

ดังนั้นในปี 1971 นิกสันปิดหน้าต่างทองคำและดอลลาร์ไม่สามารถแปลงเป็นทองคำได้อีกต่อไป

ตอนนี้เงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรองของโลก แต่ก็ไม่ได้รับการสนับสนุนจากอะไรนอกจาก "ศรัทธาและเครดิตอย่างเต็มที่ของรัฐบาลสหรัฐฯ" ในเวลานั้น สิ่งนี้ทำให้มีบางอย่างที่ต้องปรารถนา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อได้รับเงินทั้งหมดที่สหรัฐฯ พิมพ์ไว้เพื่อช่วยจ่ายค่าปืนจำนวนมากและเนยจำนวนมาก สหรัฐอเมริกาเริ่มประสบกับ เศรษฐกิจถดถอย โดยมีอัตราการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อต่ำอยู่ทางเหนืออย่างต่อเนื่องที่ 10% 

สาเหตุส่วนใหญ่ของภาวะเงินเฟ้อดังกล่าวก็คือ มีเงินดอลลาร์มากเกินไปเพื่อไล่ล่าสินค้าน้อยเกินไป เพื่อบรรเทาแรงกดดันนี้ ฝ่ายบริหารของ Nixon ได้ทำข้อตกลงกับซาอุดีอาระเบียในปี 1974 ซึ่งนำมาซึ่งสิ่งที่ปัจจุบันเรียกว่า เปโตรดอลล่าร์.

ภายใต้ข้อตกลงนี้และข้อตกลงที่ตามมา ซาอุดีอาระเบียและสมาชิกโอเปกทั้งหมดจะขายน้ำมันในสกุลเงินดอลลาร์เท่านั้น แล้วอย่าง Investopedia บันทึก“ข้อตกลงที่ตามมาได้ปรับใช้รายได้จากการส่งออกน้ำมันของซาอุดิอาระเบียเพื่อจ่ายเงินสำหรับโครงการช่วยเหลือและการพัฒนาของสหรัฐฯ ในซาอุดีอาระเบีย และเพื่อเป็นเงินทุนในการขายอาวุธของสหรัฐฯ ให้กับราชอาณาจักร”

เงินเปโตรดอลลาร์ทำให้ความต้องการเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้น และยังสร้างเหตุผลสำคัญให้ประเทศอื่นเก็บเงินดอลลาร์ไว้ด้วย และพวกเขาก็ทำ เมื่อปี 1975 อย่างเต็มรูปแบบ 84.6%  สกุลเงินสำรองคือดอลลาร์ หลังจากการแกว่งตัวมาระยะหนึ่ง ราคาก็ตกลงที่ 71.1% ในปี 2000 จากนั้น สิ่งต่างๆ ก็เริ่มคลี่คลาย แม้ว่าจะค่อยๆ เกิดขึ้นก็ตาม

สิ่งต่าง ๆ แตกสลาย?

หลังจากที่รัสเซียบุกยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2022 รัสเซียก็กลายเป็นอย่างรวดเร็ว ประเทศที่ถูกคว่ำบาตรมากที่สุดในโลกแซงหน้าอิหร่านในตำแหน่งที่น่าสงสัยนั้นด้วยปัจจัยสามเท่า น่าเสียดายที่การคว่ำบาตรไม่ได้ผล และรูเบิลรัสเซียก็พุ่งชน ระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2015.

บางทีนี่อาจเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงสถานะทางเศรษฐกิจที่ถดถอยของอเมริกาในโลก ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ประเทศต่างๆ จำนวนมากได้ละทิ้งเงินดอลลาร์เพื่อการค้าทั้งหมดหรือบางส่วน ไม่น่าแปลกใจเลยที่ อิหร่าน และ  รัสเซีย ละทิ้งเงินดอลลาร์ แต่นอกจากนี้ อินเดีย ได้ลงนามข้อตกลงน้ำมันกับรัสเซียโดยละทิ้งเงินดอลลาร์เหมือนที่เคยทำ บราซิล กับประเทศจีน ฝรั่งเศสกำลังทำเช่นเดียวกัน โดยนำการลดหย่อนดอลลาร์มาสู่ใจกลางของ NATO และก็เช่นกัน ซาอุดิอาราเบียซึ่งเป็นต้นกำเนิดของเปโตรดอลลาร์

ไม่จำเป็นต้องพูดว่า ความเหนือกว่าของ petrodollar กำลังถูกทดสอบ ตอนนี้ สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่านี่ไม่ใช่การลดค่าเงินดอลลาร์ต่อตัว มาตรฐานการสำรองเงินดอลลาร์เกี่ยวข้องกับสกุลเงินที่รัฐบาลโลกถืออยู่ ไม่ใช่สกุลเงินที่พวกเขาค้าขาย แต่อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนตัวออกจากเงินดอลลาร์เป็นลางไม่ดีสำหรับเงินดอลลาร์ที่จะยังคงเป็นผู้นำของโลก

และนั่นคือสิ่งที่กำลังเกิดขึ้น แม้ว่าจะในอัตราที่ช้ามากและสม่ำเสมอก็ตาม ตลอด 23 ปีแรกของศตวรรษนี้เราได้เห็น ลดลงอย่างเห็นได้ชัด ในสถานะสกุลเงินสำรองของดอลลาร์ ลดลงจาก 71% เหลือต่ำกว่า 60%

ในเวลาเดียวกัน สหรัฐอเมริกากำลังเจ้าชู้กับสิ่งเดียวกันที่ทำให้เงินปอนด์สเตอร์ลิงและหน้าต่างทองคำร่วงลง นั่นก็คือ หนี้มากเกินไป 

การขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ ติดลบมานานหลายทศวรรษและอยู่ที่ติดลบ $ พันล้านดอลลาร์ใน 948.1 2022เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% จากปี 2021 และการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางก็ยิ่งแย่ลงไปอีก ที่ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2023 เพิ่มขึ้น 63% จากปี 2021 

ศูนย์นโยบายพรรค

และไม่มีโควิดหรือการล็อคดาวน์มาอธิบายเรื่องนี้

เราควรตื่นตระหนกไหม?

การระเบิดทางการคลังไม่ค่อยมีลักษณะเหมือนการระเบิดในชีวิตจริง ท้ายที่สุดแล้ว สหรัฐฯ ก็ฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และภาวะถดถอยครั้งใหญ่ได้ค่อนข้างรวดเร็วเป็นอย่างน้อย การล่มสลายของประเทศมักเกิดจากสงครามหรือการปฏิวัติ ลองนึกถึงพวกกอธกับโรม พวกบอลเชวิคในรัสเซีย อเมริกา อังกฤษ และรัสเซียกับเยอรมัน ฯลฯ

การคลี่คลายทางการคลังอาจทำให้ประเทศต่างๆ เสี่ยงต่อการทำลายล้างดังกล่าว แต่ก็แทบไม่เคยทำลายประเทศใดประเทศหนึ่งด้วยตัวมันเอง และดูเหมือนจะไม่มีใครมีแนวโน้มที่จะคุกคามสหรัฐฯ ทางการทหาร เราควรจำไว้ว่าอังกฤษไม่ได้ล่มสลายหลังจากที่เงินปอนด์ร่วงไปอยู่อันดับสองตามหลังดอลลาร์ 

ณ จุดนี้ คู่แข่งที่เป็นไปได้เพียงรายเดียวสำหรับเงินดอลลาร์คือเงินหยวนของจีน ไม่มีทางที่เงินดอลลาร์จะตกลงไปอยู่อันดับสาม และยังมีหนทางอีกยาวไกลที่จะตกลงไปอยู่อันดับสอง 

แม้จะมีผู้ทำนายโลกาวินาศมากมาย แต่ก็มีหัวที่เย็นกว่าทั้งคู่ ขวา และ  ซ้าย ได้เตือนให้ระวังความเข้าใจผิดที่ตรงกันข้ามกับความยิ่งใหญ่ พวกเขาสังเกตว่า “เงินหยวนของจีนไม่มีผู้รับใช้นอกประเทศจีน” และ “ประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางมีเหตุผลอื่นที่จะยึดติดกับเงินดอลลาร์ สิ่งสำคัญประการหนึ่งคือสกุลเงินส่วนใหญ่ของพวกเขาผูกติดอยู่กับดอลลาร์ ทำให้ต้องมีการไหลเข้าของเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับข้อตกลงนี้”

นอกจากนี้ แม้ว่าทั้งพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครตจะมีความประมาทเลินเล่อทางการเงินครอบคลุมฝ่ายบริหารหลายฝ่าย แต่สหรัฐฯ ก็ยังคงมี เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก- GDP ของสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 20.49 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งใหญ่กว่าของจีน 50% และเล็กกว่าแปดประเทศถัดไปเพียงไม่กี่ล้านล้านรวมกัน

และก็ควรจะชี้ให้เห็นเช่นกัน เช่น Robb Nunn รวบรัดทำมีสาเหตุอื่นๆ ที่เงินดอลลาร์สหรัฐไม่เป็นไปตาม Dodo ประการหนึ่งคือได้รับการสนับสนุนจากกองทัพที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก

สิ่งนี้น่าจะหมายถึงอะไรสำหรับสหรัฐอเมริกาและนักลงทุน?

สิ่งที่เราเห็นนั้นไม่น่าจะใช่ภัยพิบัติ แต่เป็นการอ่อนค่าลงอย่างช้าๆ แต่มั่นคงของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองเพียงสกุลเดียวของโลก อนาคตมีแนวโน้มว่าโลก “หลายขั้ว” ที่มีเงินดอลลาร์ถูกยึดครองเป็นส่วนใหญ่ของทุนสำรองของโลก แต่ไม่ได้ครองตำแหน่งที่โดดเด่นอีกต่อไป

ความหมายก็คือ จะมีเงินไหลกลับเข้าฝั่งสหรัฐฯ มากขึ้น ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกครอบครองในบัญชีทุนสำรองของต่างประเทศ ไม่ใช่สึนามิที่กลับมาเป็นดอลลาร์ แต่เป็นจำนวนที่น่าสังเกตในกระแสที่ค่อนข้างคงที่

ขณะเดียวกันการค้าโลกและการบูรณาการ กำลังชะลอตัวและมีแนวโน้มลดลง ในขณะที่ประเทศต่างๆ ถอยกลับด้วยนโยบายชาตินิยมมากขึ้นและโลกก็แบ่งแยกระหว่างตะวันออกและตะวันตกอีกครั้ง แม้ว่าสิ่งนี้จะมีประโยชน์ แต่ต้นทุนที่ต่ำก็ไม่ใช่หนึ่งในนั้น

นอกจากนี้ รุ่นเบบี้บูมเมอร์กำลังจะเกษียณโดยนำเปอร์เซ็นต์ของกลุ่มแรงงานที่ไม่สมส่วนออกจากกำลังคน และนี่คือปรากฏการณ์ระดับโลก สหรัฐอเมริกาไม่ได้ใกล้เคียงกับประเทศที่เลวร้ายที่สุดเมื่อต้องกลับหัวกลับหาง ปิรามิดทางประชากร.

ผู้เกษียณอายุใหม่เหล่านี้กำลังเปลี่ยนจากโหมดการออมเป็นโหมดการใช้จ่าย ในฐานะนักยุทธศาสตร์ภูมิรัฐศาสตร์ Peter Zeihan บันทึก,

“ในโลกปี 1990 ถึงปี 2020… ประเทศที่ร่ำรวยที่สุดและมีความคล่องตัวสูงที่สุดในโลกทั้งหมดอยู่ในขั้นตอนที่อุดมไปด้วยทุนของกระบวนการสูงวัยไม่มากก็น้อยในเวลาเดียวกัน ตลอดช่วงสามทศวรรษนั้น มีหลายประเทศที่มีกลุ่มวัย XNUMX ถึง XNUMX ต้นๆ เป็นจำนวนมาก ซึ่งเป็นกลุ่มอายุที่สร้างทุนได้มากที่สุด... โดยรวมแล้ว การออมของประเทศเหล่านี้ได้ผลักดันอุปทานของเงินทุนให้สูงขึ้นในขณะที่ ทำให้ต้นทุนเงินทุนลดลง…” 

แต่เมื่อเบบี้บูมเมอร์เริ่มเกษียณ (อย่างที่เคยเป็นอยู่แล้ว) คณิตศาสตร์ก็เปลี่ยนไป

“ไม่เพียงแต่ไม่มีอะไรใหม่ที่จะลงทุนเท่านั้น แต่การลงทุนที่พวกเขาทำมีแนวโน้มที่จะได้รับการจัดสรรใหม่จากหุ้นที่มีรายได้สูง พันธบัตรองค์กร และสินทรัพย์ต่างประเทศ ไปจนถึงการลงทุนที่ป้องกันอัตราเงินเฟ้อ ป้องกันความผิดพลาดของตลาดหุ้น และความล้มเหลวของค่าเงิน -การพิสูจน์." -จุดจบของโลกเป็นเพียงจุดเริ่มต้น, หน้า 200-202)

กล่าวโดยสรุป การกัดเซาะของอำนาจนำเงินดอลลาร์ การขาดดุลทางการคลัง การหันเหออกจากโลกาภิวัตน์ และการลดเงินออมจากกลุ่มเบบี้บูมเมอร์ที่เกษียณอายุ ทั้งหมดนี้จะสร้างแรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมาก

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา เย็นลงอย่างเห็นได้ชัด นับตั้งแต่จุดสูงสุดของปี 2022 แต่ในระยะยาว “วันดีๆ” ของอัตราดอกเบี้ยในช่วง 3 และ 4 วินาทีน่าจะเป็นเรื่องในอดีตไปแล้ว มีแรงกดดันด้านราคาและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมากเกินไป

ก็มีเรื่องพูดถึงแล้ว. ย้ายเป้าหมายเงินเฟ้อของเฟด 2% ถึง 3 หรือ 4% แม้ว่าประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ได้ปฏิเสธแนวคิดดังกล่าวไปแล้ว แต่ก็มีแนวโน้มที่จะหลีกเลี่ยงไม่ได้ในอนาคตอันใกล้นี้

เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มระยะยาว มันทำให้ฉันลังเลที่จะรีไฟแนนซ์สินเชื่อเก่าในช่วง 3 และ 4 แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงกลับไปในช่วง 5 วินาทีก็ตาม (เว้นแต่คุณจะมีสถานที่ที่ดีมากในการนำเงินที่คุณรีไฟแนนซ์ออก) อัตราคงที่ยังดีกว่าที่ปรับได้ อย่างน้อยหนึ่งครั้งอัตรากลับลดลงจากระดับสูงสุดในปัจจุบัน

แม้ว่าจะไม่มีใครมีลูกแก้ว แต่อัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะลดลงในระยะสั้น แต่สัญญาณทั้งหมดชี้ไปที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะยาว

ปิดข้อเสนอมากขึ้นในเวลาน้อยลงด้วยเงินน้อยลง

ความมั่งคั่งที่ไม่มีเงินสด จะเตรียมคุณอย่างเต็มที่เพื่อค้นหาโอกาสในการขายนอกตลาด เปิดเผยแรงจูงใจของผู้ขาย เจรจาด้วยความมั่นใจ ปิดข้อตกลงเพิ่มเติม สร้างทีม และอื่นๆ อีกมากมาย หนังสือเล่มนี้โดย Pace Morby มีทุกสิ่งที่คุณต้องการในการเป็นนักลงทุนเศรษฐีโดยไม่ต้องใช้เงินทุนของคุณเอง

หมายเหตุโดย BiggerPockets: นี่เป็นความคิดเห็นที่เขียนโดยผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนของความคิดเห็นของ BiggerPockets

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก กระเป๋าที่ใหญ่กว่า