CORRA เป็นที่หนึ่งในตลาด CAD

• CDOR จะยุติการตีพิมพ์ในเดือนมิถุนายน 2024
• สิ่งนี้ต้องการให้ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนของแคนาดาเปลี่ยนไปใช้ CORRA OIS
• โครงการริเริ่ม “CORRA First” ครั้งแรกจะมีขึ้นในวันที่ 9 มกราคม 2023
• เราพิจารณาปริมาณปัจจุบันและวิธีที่ตลาด CAD สามารถเปลี่ยนไปสู่การซื้อขาย RFR ได้สำเร็จ

ฉันเขียนเกี่ยวกับการปฏิรูปเกณฑ์มาตรฐานในแคนาดาครั้งแรกในปี 2019:

ตั้งแต่นั้นมาเราก็มี ประกาศว่า CDOR จะหยุดในปี 2024:

เช่นเดียวกับเรื่องราวมาตรฐานที่ดีทั้งหมด การประกาศการยุติทำให้เกิดปัญหาหลายประการ:

• การซื้อขายจะเปลี่ยนจาก CDOR ไปเป็น CORRA ในตลาดระหว่างตัวแทนจำหน่ายเมื่อใด
• ลูกค้าจะตามมั้ย?
• สภาพคล่องฟิวเจอร์สจะเปลี่ยนไปเมื่อใด? มีสัญญาฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับ RFR ที่เหมาะสมหรือไม่
• อย่างน้อยเราควรจะสามารถลืม FRA ที่เป็นพิษได้ เพราะ CAD ยังคงอยู่มาโดยตลอด ซื้อขายความเสี่ยงคงที่เป็น SPS.
• ให้ลูกค้าของคุณลงนามใน โปรโตคอลทางเลือก?
• CAD CSA ของคุณเชื่อมโยงกับ CORRA อยู่แล้วหรือจำเป็นต้องจัดทำกระดาษใหม่หรือไม่
• ฉันแน่ใจว่าฉันกำลังลืมบางอย่าง….

CORRA อันดับแรก

โชคดีที่เรามี Playbook ที่น่าสนใจสำหรับการอ้างอิงในตอนนี้ และขั้นตอนแรกมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนสภาพคล่องระหว่างธนาคารให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้จาก CDOR และไปยัง CORRA การดำเนินการนี้บรรลุผลสำเร็จตามแนวทางด้านกฎระเบียบและการออกวันที่ "RFR First" โดยที่การประชุมทางการตลาดจะดำเนินต่อไปในวันที่กำหนด เราได้ครอบคลุมสิ่งเหล่านี้เพื่อ โซเนีย เฟิร์ส, SOFR ก่อน และ RFR ครั้งแรกใน XCCY.

เรามาเช็คอินกับตลาด CAD กันดีกว่า ที่ คาร์ (อัตราอ้างอิงทางเลือกของแคนาดา) คณะทำงาน ได้ออกประกาศดังต่อไปนี้:

• วันที่ 9 มกราคม 2023 เป็นวันสำคัญ! เราควรเห็นตลาด CAD ของตัวแทนซื้อขายระหว่างกันเคลื่อนตัวไปที่ CORRA อย่างเด็ดขาดในวันนั้น
• ตลาดสวอป XCCY จะปิดตามหลัง โดยคาดว่าจะเปลี่ยนจาก CDOR เทียบกับ SOFR เป็น CORRA เทียบกับ SOFR ในวันที่ 27 มีนาคม
• Swaptions จะย้ายในวันเดียวกับ XCCY

สิ่งนี้จำเป็นหรือไม่?

ฉันตั้งข้อสังเกตไว้ใน บล็อกดั้งเดิมปี 2019ประมาณ 50% ของตลาด CAD มีการซื้อขายอยู่แล้วเทียบกับ OIS ยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไปหรือไม่? ไม่เชิง….

แสดง;

• การแยกตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย CAD ที่เคลียร์แล้วตามประเภทผลิตภัณฑ์ รวมถึง FRAs, IRS, OIS และ Basis swaps
• ปริมาณจะวัดจากจำนวนเงินตามสัญญาที่ซื้อขาย
• FRA ไม่ได้ซื้อขายในตลาด CAD ตามที่ผมตั้งข้อสังเกตไว้ กลับทาง 2016 (!) สกุลเงินในวันเดียวกัน เช่น AUD และ CAD มักจะซื้อขาย FRA ในรูปแบบ Single Period Swaps ซึ่งจะช่วยให้ธนาคารต่างประเทศมีเวลาในการชำระหนี้ เนื่องจากทราบกันว่าการแก้ไขนั้นสายเกินไปในวันเดียวกันที่จะทำให้การชำระหนี้ในวันเดียวกันทำได้สำเร็จ
• It คือ จริงที่ CAD CORRA OIS คิดเป็นประมาณ 50% ของตลาดตามปริมาณสัญญาในปี 2019
• อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ไม่ได้เกิดขึ้นจริงในปี 2020 และ 2021
• ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปีนี้ เราได้เห็นการซื้อขาย OIS มากขึ้นเรื่อยๆ นี่คือผลจาก. นโยบายของธนาคารกลางที่กระตือรือร้นมากขึ้น จากธนาคารแห่งประเทศแคนาดาหรือผู้เข้าร่วมตลาดที่ให้ความสนใจ ประกาศหยุด?

เพื่อตอบคำถามนั้น เราต้องดูข้อมูลเดียวกัน แต่อยู่บนพื้นฐาน DV01 สิ่งนี้คล้ายกับวิธีที่เราเรียกใช้มาก ตัวบ่งชี้การยอมรับ ISDA-Clarus RFR – แม้ว่า CAD จะไม่ใช่หนึ่งในหกสกุลเงินที่เราติดตามอยู่ในปัจจุบัน

แสดง;

• การแยก Cleared CAD Interest Rate Derivatives ตามประเภทผลิตภัณฑ์ รวมถึง IRS, OIS และ Basis swaps แต่คราวนี้แยกตาม DV01 ที่ซื้อขาย
• สัดส่วนของความเสี่ยงที่ซื้อขายใน IRS เทียบกับ CDOR ถือเป็นส่วนสำคัญและใหญ่ที่สุดของตลาดอย่างต่อเนื่อง
• เดือนพฤศจิกายน 2022 ใกล้จะถึงเดือนที่เป็นประวัติการณ์สำหรับสัดส่วนความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากผลิตภัณฑ์ OIS
• ถึงกระนั้นก็เป็นเพียง 36% ของตลาดโดยรวม IRS กับ CDOR คิดเป็น 59% ของความเสี่ยง
• และเราจะเห็นได้ว่าในปี 2019 ในขณะที่มีจำนวนมาก การซื้อขายตามสัญญา เนื่องจาก CORRA OIS ปริมาณความเสี่ยงในการซื้อขายจึงน้อยกว่ามาก
• ในปี 2019 เดือนปกติจะเห็นความเสี่ยงระหว่าง 20-40% ที่ซื้อขายเป็น OIS
• ซึ่งมีความคล้ายคลึงกันอย่างมากในปี 2022 แต่ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาได้เห็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่การซื้อขาย OIS

แผนภูมิ DV01 เน้นย้ำว่าเหตุใดหน่วยงานกำกับดูแลจึงจำเป็นต้องมี "CORRA First" เป็นความคิดริเริ่ม การเคลื่อนไหวนั้นช้าเกินไปหรือล่อแหลมแม้จะไม่มีแรงผลักดันด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมก็ตาม

และข้ามสกุลเงิน?

ฉันรายงานเมื่อปลายปี 2021 เกี่ยวกับความสำเร็จของ RFR รายแรกในตลาด XCCYและฉันได้ระบุสีต่อไปนี้ให้กับ CADUSD โดยเฉพาะ:

แลกเปลี่ยน CORRA กับ SOFR เพียงอันเดียวเท่านั้น! มารีเฟรชหมายเลขนั้นกัน:

แสดง;

• ตลาด XCCY เดินทางมาไกลแล้ว แต่ก็ยังมีเส้นทางอีกยาวไกล
• CORRA กับ SOFR ไม่ได้เริ่มซื้อขายจริงๆ จนถึงเดือนกรกฎาคม 2022
• ปัจจุบัน 20% ของการซื้อขาย (ตามจำนวน) ดำเนินการในรูปแบบ CORRA และ SOFR
• เรามีตลาด 80% ที่ยังต้องเปลี่ยนแปลง!

การแลกเปลี่ยน CAD?

ในสหรัฐอเมริกา DTCC SDR มีการรายงาน CAD Swaptions เพียงไม่กี่รายการในแต่ละเดือน DTCC SDR ของแคนาดามีรายงานการแลกเปลี่ยนมากขึ้น แต่ก็ยังมีเพียงประมาณ 10 รายการเท่านั้นเมื่อเทียบกับ CORRA ตลอดทั้งปี:

เมื่อพิจารณาจากประสบการณ์กับ SOFR ครั้งแรกในตลาด USD การเปลี่ยนมาใช้ SOFR Swaptions เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วมากในสหรัฐอเมริกา – เราครอบคลุมมันที่นี่:

สรุป

• ตลาดระหว่างธนาคารของ CAD จะได้เห็นโครงการริเริ่ม "CORRA First" ครั้งแรกที่เปิดตัวในวันที่ 9 มกราคม 2023
• CDOR จะไม่สิ้นสุดจนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายน 2024
• ปัจจุบันมีการซื้อขายความเสี่ยง CAD เพียง 20-40% เทียบกับ CORRA ในตลาดวานิลลา
• นี่ยังต่ำกว่าสำหรับตลาด XCCY และมีการแลกเปลี่ยน CAD CORRA เพียงไม่กี่รายการเท่านั้น
• ปี 2023 จะเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดแคนาดา

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://www.clarusft.com/corra-first-in-cad-markets/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-in-cad-markets