การกลับมาสู่ crypto ของ TradFi เป็นเกมใหม่ Yu จาก SEBA กล่าว

การกลับมาสู่ crypto ของ TradFi เป็นเกมใหม่ Yu จาก SEBA กล่าว

ประทับเวลา: 30 พฤศจิกายน 2023 4:58 น
โหนดต้นทาง: 2987332

Amy Yu กล่าวว่าเธอได้รับการว่าจ้างให้เป็น CEO ของธุรกิจ SEBA Bank ในฮ่องกง เนื่องจากมีประสบการณ์ในตลาดทุนที่ให้บริการกองทุนเฮดจ์ฟันด์และลูกค้าการค้ารายใหญ่อื่นๆ แต่เธอก็เข้าร่วมเมื่อลูกค้าเหล่านั้นออกจากตลาด พวกเขาจะกลับมาแล้วเหรอ?

[อัพเดท: วันนี้ ดิกฟิน เผยแพร่เรื่องราวนี้ SEBA Bank เปลี่ยนชื่อเป็น AMINA เรายังคงใช้ชื่อเดิมของบทความนี้]

“ลูกค้าของเราเปลี่ยนไป” เธอกล่าว ผู้ที่เป็นนักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ถอนตัวออกจากการซื้อขายในการแลกเปลี่ยน crypto แบบรวมศูนย์ ในขณะเดียวกันบริษัทผู้เชี่ยวชาญด้าน Crypto ก็พยายามเข้าถึงตลาดเงินของสหรัฐฯ เป็นหลัก ไม่ว่าจะโดยตรงหรือผ่าน T-bill ที่แปลงเป็นโทเค็น

ขณะนี้ตลาดคาดว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาจะอนุมัติกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ติดตาม Bitcoin หรือ Ethereum หรือตะกร้าเหรียญที่มีสภาพคล่องมากที่สุด โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจภายในสิ้นเดือนมกราคม 2024

สิ่งนี้ได้ผลักดันราคา crypto ให้สูงขึ้น: Bitcoin ซื้อขายที่ 16,000 ดอลลาร์เมื่อต้นปี 2023 และตอนนี้ซื้อขายที่เกือบ 38,000 ดอลลาร์ Ethereum เริ่มต้นปีที่ต่ำกว่า 1,300 ดอลลาร์ และตอนนี้อยู่เหนือ 2,000 ดอลลาร์

พลังงานอีทีเอฟ

แต่เงินจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ยังไม่เข้าสู่ตลาด: ราคาที่เพิ่มขึ้นน่าจะเกิดจากการที่วาฬ crypto เสนอราคาขึ้นในตลาดที่มีการซื้อขายเบาบาง

แต่สถาบันในสหรัฐฯ สามารถเข้าถึง ETF ได้ เนื่องจากเป็นเครื่องมือที่ได้รับการควบคุมซึ่งมีโครงสร้างภาษีและการบัญชีที่สามารถจองได้ ในขณะที่มีเพียงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ดุดันที่สุดเท่านั้นที่เตรียมการซื้อขายเหรียญแต่ละเหรียญในการแลกเปลี่ยนทันทีหรืออนุพันธ์ หากพวกเขาสามารถลงทุนใน ETF ที่นำเสนอโดย BlackRock และ Franklin Templeton และพวกเขาไม่ต้องการที่จะพลาดความผันผวนของราคาครั้งใหญ่ การเข้ามาของพวกเขาอาจผลักดันราคา crypto ให้สูงขึ้นได้อย่างน้อยก็สักพักหนึ่ง

นี่คือสนามหญ้าของ Yu เธอทำงานในฮ่องกงเป็นเวลาหกปีในการบรรจุอนุพันธ์สังเคราะห์ให้กับ JP Morgan สำหรับลูกค้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ จากนั้นเธอใช้เวลาสามปีในการเป็นผู้นำความพยายามของ BitMEX ในการขยายผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ไปยังสถาบันแบบดั้งเดิม เป็นเวลาสองปี (2021-2022) เธอดูแลการขายในเอเชียที่ Genesis ซึ่งเป็นบริษัทตัวเลือกการเข้ารหัสลับ OTC นอกสิงคโปร์

เธอกลับมาเมื่อต้นปี 2023 เพื่อเป็นหัวหน้าธุรกิจในฮ่องกงที่เพิ่งเปิดตัวของ SEBA Bank SEBA เป็นหนึ่งในสองธนาคารที่ได้รับการควบคุมของสวิสที่ให้บริการลูกค้า crypto (อีกแห่งคือ Sygnum Bank) และได้รับใบอนุญาตด้านตลาดทุนจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

การธนาคารขั้นพื้นฐาน

สิ่งที่สาขาฮ่องกงไม่ทำคือลูกค้าธนาคาร บริษัทแม่ชาวสวิสสามารถรับเงินฝากและกู้ยืมเงินได้ แต่บริษัทในฮ่องกงเป็นเพียงบริษัทตลาดทุนเท่านั้น

สิ่งนี้เหมาะกับ Yu ที่ได้รับการว่าจ้างให้ช่วย SEBA กระจายความเสี่ยงไปสู่การให้บริการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ขนาดใหญ่ที่เธอต้องเผชิญตลอดอาชีพการงานของเธอ บริษัทสัญชาติสวิสแห่งนี้ให้ความสำคัญกับการบริหารความมั่งคั่งมากกว่า ดังนั้นเธอจึงนำข้อศอกอันแหลมคมของเทรดเดอร์ ความสัมพันธ์กับผู้บริหารรายใหญ่ของสหรัฐฯ และประสบการณ์ในเอเชียมาด้วย

อย่างไรก็ตาม ปัญหาของเธอในปีนี้คือทักษะของเธอไม่ทันสมัย

Yu อ้างถึงการล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ควบคู่ไปกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเป็นสองเหตุผลที่ทำให้ขาดความต้องการของสถาบัน

การล่มสลายของธนาคาร Silicon Valley และ Silver Gate Bank ในสหรัฐอเมริกาในเดือนมีนาคมของปีนี้ ยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสมบูรณ์ของธนาคารที่ให้บริการ crypto อีกด้วย

แต่การล่มสลายของ SVB ลงเอยด้วยการให้บริการ SEBA และ Sygnum ไปด้วยดี ลูกค้าที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลต้องการธนาคารที่จะยอมรับพวกเขาในฐานะผู้ฝากเงินและรับเงินปกติไป แต่สำนักงานในฮ่องกงสามารถส่งคำถามไปยังสวิตเซอร์แลนด์เท่านั้น โดยที่หน่วยงานแม่สามารถเสนอเงินฝากและเงินกู้ได้ เช่นเดียวกับการอำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนและชำระเงินด้วยสกุลเงิน fiat/crypto

สถาบันจาก TradFi ที่ครั้งหนึ่งเคยใช้งานบนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น BitMEX, FTX และ Binance ได้ถอยกลับไปแล้ว

“การค้าพื้นฐานได้นำกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิมจำนวนมากมาสู่การเข้ารหัสลับในขนาดสหรัฐอเมริกา” Yu กล่าว (การซื้อขายพื้นฐานเกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จากความแตกต่างระหว่างราคาสปอตของสินทรัพย์และอนุพันธ์) “มันคล้ายกับการซื้อขายอนุญาโตตุลาการทางสถิติ มันง่ายสำหรับพวกเขาที่จะเข้าใจ และเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องมากที่สุดและมีความเสี่ยงต่ำที่สุด”

ก้าวต่อไปของ TradFi

หลังจากผ่านไปหนึ่งปีอันเงียบสงบ เธอกล่าวว่าอุปสงค์มีเพิ่มขึ้น “นักลงทุนสถาบันรู้สึกตื่นเต้นกับศักยภาพของ ETF” เธอกล่าว โดยสังเกตว่าตอนนี้แม้แต่ธนาคารเอกชนที่ใหญ่ที่สุดก็ยังนำเสนอผลิตภัณฑ์ crypto ให้กับลูกค้าที่ร่ำรวยในเอเชีย “การมี ETF ในสหรัฐอเมริกาจะเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับประเภทสินทรัพย์”

แต่เธอไม่เห็นผลตอบแทนจากการซื้อขายพื้นฐานหรือกลยุทธ์อื่น ๆ ที่คุ้นเคยกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในทันที แม้ว่า ETF อาจนำเงินจากสถาบันเข้ามา แต่ crypto ยังคงอยู่ในการป้องกันโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ศาลสหรัฐฯ กำลังชั่งน้ำหนักคดีต่างๆ ที่ยื่นโดย SEC และหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ สหรัฐฯ เพิ่งเรียกเก็บค่าปรับจำนวนมหาศาลจาก Binance มูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ และกำลังขอเวลาจำคุกให้กับผู้ก่อตั้ง Zhao Changpeng ซึ่งรับสารภาพในข้อหาฟอกเงิน

นั่นอาจช่วยให้ชัดเจนถึงหนทางสำหรับอุตสาหกรรม crypto ที่มีความคงทนมากขึ้น แต่ก็หมายถึงการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่เสรีและบางครั้งก็เป็นอาชญากรได้สิ้นสุดลงแล้ว กองทุนเฮดจ์ฟันด์จะเชื่อถือแพลตฟอร์มเหล่านี้มากพอที่จะกลับไปซื้อขาย crypto ในขนาดหรือไม่? โอกาสในการซื้อขายใน “crypto 2.0” จะน่าดึงดูดใจเพียงใด?

หากราคาพุ่งสูงขึ้นเหมือนที่หลาย ๆ คนคาดหวังไว้ นั่นก็เพียงพอแล้ว แต่สำหรับตอนนี้ Yu กล่าวว่าความต้องการของสถาบันจะเป็นขั้นพื้นฐาน

“ความต้องการในปัจจุบันเป็นเพียงสิ่งที่เรียบง่าย” เธอกล่าวโดยอ้างถึง ETF และผลิตภัณฑ์ติดตามอื่น ๆ “TradFi ไม่ได้เจาะลึกเรื่อง alt-coins”

อาจมีความสนใจในตะกร้าสินทรัพย์ แต่เธอกล่าวว่านักลงทุนยังคงยึดติดกับ Bitcoin และ Ethereum เป็นหลัก โดยมีข้อยกเว้นหนึ่งหรือสองประการ ตัวอย่างเช่น Solana กำลังลุกเป็นไฟ (จาก 13 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม เหลือประมาณ 60 ดอลลาร์ในขณะนี้)

เธอกล่าวว่านักลงทุนชาวเอเชีย โดยเฉพาะสำนักงานครอบครัว มีความสนใจในผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยง ในขณะเดียวกันก็ได้รับข้อดีมากมาย

จากคอนของเธอ โทเค็นไลเซชั่นไม่ได้เป็นที่ต้องการ “ความต้องการดังกล่าวมีมากขึ้นในยุโรป” เธอกล่าว อย่างไรก็ตาม ทั้ง SEBA และ Sygnum มีแพลตฟอร์มสำหรับโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง แต่เธอบอกว่าบริษัทของเธอไม่สามารถตอบสนองความต้องการได้ “เรามีเทคโนโลยีและแพลตฟอร์ม แต่เราต้องการกรณีการใช้งานและความต้องการจากนักลงทุน ไม่ใช่แค่จากผู้ที่ต้องการโทเค็นสินทรัพย์” เธอกล่าว การเพิ่มโทเค็นมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นแต่ยังไม่เกิดขึ้น

เธอเสนอธนาคารที่ได้รับใบอนุญาตพร้อมกลุ่มสินเชื่อและตลาดทุนซึ่งมีสถานะที่ดีกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ในปี 2024 “ผู้คนจะจ่ายเบี้ยประกันภัยเพื่อเก็บทรัพย์สินของพวกเขาไว้ในที่เดียวและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของคู่สัญญาหรือการชำระหนี้” เธอกล่าว “สิ่งที่เป็นที่ต้องการและผู้ที่มีความกระตือรือร้นนั้นเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา”

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก ดิกฟิน