M&A กัญชาและ Gartner Hype Cycle | กัญชามีเดีย

เป็นคนแรกที่รู้เมื่อมีเนื้อหาใหม่เช่นนี้!

สมัครรับจดหมายข่าวของเราเพื่อรับการแจ้งเตือนเกี่ยวกับโพสต์ใหม่ ข่าวท้องถิ่น และข้อมูลเชิงลึกของอุตสาหกรรม

โดย แฮร์รี เบรลส์ฟอร์ด และ ดร. พอล ซีบอร์น

การติดตามการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ในระบบนิเวศทางธุรกิจที่เกิดขึ้นใหม่เป็นสิ่งที่น่าสนใจเสมอ ช่วยให้คุณเห็นความบ้าคลั่งของตลาดที่มีการเติบโตในระยะเริ่มต้น และการขึ้นๆ ลงๆ มากมายที่เกิดขึ้นก่อนที่จะถึงจุดอิ่มตัวของตลาด อุตสาหกรรมกัญชาประสบกับความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของกิจกรรมการควบรวมกิจการ ตามที่ควรคาดหวังในอุตสาหกรรมเกิดใหม่ 

โชคดีที่ Cannabiz Media ติดตามกิจกรรม M&A ของกัญชาอย่างใกล้ชิด และสรุปกิจกรรมนี้ในแดชบอร์ดและรายงานต่างๆ ชุดข้อมูลประกอบด้วยกิจกรรม M&A ในสหรัฐอเมริกาและแคนาดาสำหรับธุรกิจกัญชาที่ได้รับใบอนุญาต บริษัทกัญชาเสริม และบริษัทที่เทียบเท่าในอุตสาหกรรมกัญชา

ที่ CannaTech Group เราทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาเกี่ยวกับเทคโนโลยีกัญชา ซึ่งทำให้เราต้องอยู่ ณ จุดบรรจบของสองอุตสาหกรรม ได้แก่ อุตสาหกรรมกัญชาที่เกิดขึ้นใหม่และอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่เป็นที่ยอมรับมากขึ้น จากจุดชมวิวนั้น เราเห็นความเชื่อมโยงที่น่าสนใจระหว่างคนทั้งสอง นั่นคือ การ์ตเนอร์ ไฮป์ ไซเคิล. 

แนวคิดของ Hype Cycle คือการอธิบายขั้นตอนที่แตกต่างกันห้าขั้นตอนซึ่งเทคโนโลยีเกิดใหม่จะเติบโตเต็มที่ ประเด็นสำคัญก็คือเทคโนโลยีไม่ได้เติบโตเต็มที่ในรูปแบบเส้นตรงที่มั่นคง แต่ต้องเผชิญกับช่วงสูงและต่ำตลอดเส้นทาง 

การทำแผนที่ขั้นตอนของ Gartner Hype Cycle กับการควบรวมกิจการในอุตสาหกรรมกัญชา

ข้อมูลเชิงลึกของเราคือเฟสของ Hype Cycle ค่อนข้างดีกับกิจกรรมการควบรวมกิจการที่เกิดขึ้นจากอุตสาหกรรมกัญชา ด้านล่างนี้ เราได้ระบุห้าขั้นตอนของ Hype Cycle และเพิ่มความคิดของเราเองสำหรับแต่ละขั้นตอนเกี่ยวกับหมวดหมู่กัญชา

ทริกเกอร์นวัตกรรม

“ความบ้าคลั่ง” ของรัฐแคลิฟอร์เนีย โคโลราโด และรัฐในยุคแรกๆ อื่นๆ ที่ค้ากัญชาทางการแพทย์ จากนั้นโคโลราโดและวอชิงตันกลายเป็นกฎหมายสำหรับผู้ใหญ่ กระตุ้นให้เกิดกระแสผู้ประกอบการและนวัตกรรมด้านกัญชา 

สิ่งที่น่าสนใจคือ ธุรกรรม M&A ที่มีการจัดทำเอกสารครั้งแรกในชุดข้อมูล Cannabiz Media เกิดขึ้นในแคลิฟอร์เนียในปี 2016 เมื่อ Terra Tech Corp. เข้าซื้อ Blum Oakland ซึ่งเป็นร้านขายยากัญชาเพื่อการค้าปลีกในราคา 21 ล้านเหรียญสหรัฐ (รูปที่ 1)

‍

จุดสูงสุดของความคาดหวังที่สูงเกินจริง

 ลองนึกถึงปี 2019 และ 2020 ด้วยคลื่นของนักลงทุนกัญชาหน้าใหม่ที่ให้ทุนสนับสนุนโมเดลธุรกิจที่น่าสงสัยและการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่กัญชาจะถูกกฎหมายของรัฐบาลกลาง กิจกรรมการควบรวมกิจการส่วนใหญ่ในขณะนั้นคือการรวมบริษัทกัญชาที่มีอยู่ซึ่งกำลังมองหาการบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ในหลายรัฐ 

หนึ่งในข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในช่วงเวลานี้ปิดตัวลงในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2020 โดยมี Curaleaf ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการหลายรัฐ (MSO) ฝั่งตะวันออกที่มีชื่อเสียง ซึ่งเข้าซื้อกิจการ Cura Partners ข้อตกลงมูลค่า 949 ล้านเหรียญสหรัฐทำให้ Curaleaf สามารถควบคุมแบรนด์ Select รวมถึงสิ่งอำนวยความสะดวก 12 แห่งและใบอนุญาต 2023 ใบบนชายฝั่งตะวันตกของสหรัฐอเมริกา ข้อตกลงดังกล่าวช่วยให้ Curaleaf เข้าใกล้ใบอนุญาตระดับชาติปี 2 ที่แสดงในแผนที่ในรูปที่ XNUMX ซึ่งนำมาจากฐานข้อมูล Cannabiz Media เช่นกัน

‍

รางแห่งความผิดหวัง

นี่เป็นช่วงขาลงที่เรากำลังประสบอยู่ในพื้นที่กัญชา โดยที่ตลาดกัญชาของรัฐที่จัดตั้งขึ้นในสหรัฐฯ ไม่มีการเติบโตอีกต่อไป รัฐใหม่ๆ ที่ใช้สำหรับผู้ใหญ่เพิ่มขึ้นช้ากว่าที่คาดไว้มาก และไม่มีความคืบหน้าในการทำให้ถูกต้องตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง 

จากมุมมองของ M&A ช่องทางนี้จะสร้างโอกาสในการซื้อ/ขายอีกระลอกหนึ่ง ขณะนี้เรากำลังพูดคุยกับนักลงทุนที่ต้องการซื้อบริษัทกัญชาและสินทรัพย์ที่ประสบปัญหา ผ่านการซื้อกิจการและหนี้สิน คงไม่มีใครอยากถูกเรียกว่าคนป้อนก้น แต่มันสำคัญมาก! 

ความลาดชันแห่งการตรัสรู้

สิ่งนี้น่าจะเกิดขึ้นใน 12 ถึง 24 เดือน เนื่องจากตลาดกัญชาและตลาดการเงินในวงกว้างมีการปรับตัว และรัฐต่างๆ หันมาออนไลน์เพื่อใช้สำหรับผู้ใหญ่มากขึ้น 

ที่ราบสูงแห่งผลผลิต

เมื่อสะท้อนถึงความสมบูรณ์ของตลาด ระยะนี้น่าจะยังอีกหลายปีข้างหน้า และจะเกิดขึ้นหลังจากที่การใช้สำหรับผู้ใหญ่ถูกกฎหมายของรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกา และสร้างตลาดกัญชาระดับชาติที่แท้จริงขึ้นมา 

วิวทิวทัศน์อีกมุมหนึ่ง

Alan Brochstein, CFA เป็นหุ้นส่วนผู้ก่อตั้งของ ใหม่กัญชาผจญภัยซึ่งเป็นเว็บไซต์นักลงทุนด้านกัญชาที่ได้รับการยอมรับอย่างดี เขาเสนอข้อมูลเชิงลึกต่อไปนี้ซึ่งสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับช่วงแรกของ Gartner Hype Cycle 

“ฉันรู้สึกเหมือนนักลงทุน บริษัท และทุกคนในสื่อมีความสุขเป็นพิเศษเมื่อไบเดนและแฮร์ริสได้รับเลือก หุ้นกัญชาพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 หลังจากนั้น ผู้คนต่างก็คาดหวังถึงสิ่งที่ยิ่งใหญ่ แม้ว่าสิ่งใหญ่ๆ ไม่น่าจะเกิดขึ้นมากนัก และสิ่งที่พวกเขาคาดว่าจะเกิดขึ้นก็ไม่สำคัญมากนัก ดังนั้นจากมุมมองของฉัน เราอยู่ในบรรยากาศทางธุรกิจที่ย่ำแย่ในแง่ของการแข่งขันด้านราคา และเราสามารถอธิบายเหตุผลหลายประการ รวมถึงบางสิ่งที่ไม่ธรรมดาในอุตสาหกรรมอื่น เช่น ตลาดที่ผิดกฎหมาย”

Brochstein ปิดท้ายด้วยสองประเด็นสำคัญ 

• บริษัทกัญชาที่เติบโต แปรรูป หรือขายกัญชาจะสามารถซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กหรือ NASDAQ ได้หรือไม่ ขณะนี้มันไม่ผิดกฎหมาย แต่บริษัทแลกเปลี่ยนเหล่านั้นไม่อนุญาตหากพวกเขาเป็น [บริษัท] อเมริกัน เนื่องจากความถูกต้องตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง 
• ที่สำคัญกว่านั้น 280E กำลังก่อปัญหาใหญ่อยู่ตอนนี้ มันถูกสร้างขึ้นโดย IRS ในฝ่ายบริหารของ Nixon เพื่อลงโทษผู้ค้าโคเคน และแนวคิดก็คือ หากคุณทำเงินอย่างผิดกฎหมาย อัตราภาษีของคุณไม่ได้อยู่ที่กำไรของคุณ แต่อยู่ที่กำไรขั้นต้นของคุณ ดังนั้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของคุณจึงไม่สามารถหักลดหย่อนได้อีกต่อไป ฉันไม่คิดว่ากัญชาควรถูกพิจารณาเช่นนั้น แต่มันเป็นยาประเภท Schedule I มีหลายสิ่งที่อาจเกิดขึ้นได้หากพวกเขาเปลี่ยนจากกำหนดการ I ไปเป็นสิ่งที่ต่ำกว่า บ้างก็ดี บ้างก็แย่ แต่ภาษี 280E กินเงินสดหรือทำให้เงินสดได้มายากจริงๆ ใช่ – การเปลี่ยนแปลงใน 280E จะส่งผลกระทบต่อการควบรวมกิจการและการประเมินมูลค่าอย่างแน่นอน 

ตัวเลขไม่โกหก

มีหลายวิธีในการแบ่งส่วน/ลูกเต๋า และดูข้อมูล M&A แทนที่จะดูภาพรวมเพียงช่วงเวลาเดียว การดูกิจกรรมการควบรวมกิจการในช่วงเวลาหนึ่งจะน่าสนใจมากกว่า ในรูปที่ 3 ด้านล่าง คุณมีกิจกรรม M&A กัญชารายไตรมาสเป็นเวลาแปดปี ซึ่งแสดงจำนวนธุรกรรมที่ติดตาม รวมถึงมูลค่าข้อตกลงทั้งหมด

‍

จากกิจกรรมเล็กน้อยที่เริ่มต้นในปี 2016 ไตรมาสที่ 1 ปี 2019 และไตรมาสที่ 1 ปี 2020 เป็นไตรมาสที่มีการเคลื่อนไหวเป็นพิเศษ และจุดสูงสุดของการทำข้อตกลง M&A ก็มาถึงในช่วงไม่กี่ไตรมาสในปี 2021 ท่ามกลางสถานการณ์โควิด ในไตรมาสที่ 4 ปี 2021 มีข้อตกลง M&A ที่ปิดแล้ว 41 ฉบับ ซึ่งมีมูลค่ารวม 3.26 พันล้านเหรียญสหรัฐ! จากนั้นคุณจะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าหน้าต่าง M&A ปิดตัวลงในปี 2022 และต่อๆ ไปอย่างรวดเร็วเพียงใด 

องค์กรใดบ้างที่ยังคงใช้งาน M&A ในช่วงปี 2022 ตารางในรูปที่ 4 ให้คำตอบ โดย Sundial Growers Inc. ได้รับใบอนุญาตสำหรับกัญชามากที่สุด (67), TerrAscend Corp. มีมูลค่าข้อตกลงสูงสุด (573.5 ล้านเหรียญสหรัฐ) และ PharmaCann ได้รับใบอนุญาตมากที่สุด (122)

สรุป

ในกรณีที่กิจกรรม M&A ของกัญชาในปี 2019 และ 2020 ส่วนใหญ่ได้รับแรงผลักดันจากการมองโลกในแง่ดีของอุตสาหกรรมและการไหลเข้าของเงินทุนใหม่เข้าสู่พื้นที่กัญชา กิจกรรมในปี 2023 และในปี 2024 จะถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทที่ประสบปัญหาและขาดแคลนเงินสด ซึ่งถูกซื้อโดยผู้ซื้อที่ฉวยโอกาสซึ่งมีกระเป๋าลึกกว่า หรือผู้ที่ทำหน้าที่เก็บเงินได้ดีกว่าในช่วงรางแห่งความท้อแท้ 

แนวโน้มระยะยาวสำหรับอุตสาหกรรมกัญชายังคงสดใส แต่ด้วยเวลาเพิ่มเติมที่จำเป็นสำหรับตลาดการใช้งานสำหรับผู้ใหญ่ในชายฝั่งตะวันออกแห่งใหม่เพื่อดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบ และกฎหมายของรัฐบาลกลางของสหรัฐอเมริกาเพื่อให้เป็นที่นิยมต่อกัญชามากขึ้น ความชันแห่งการตรัสรู้และที่ราบสูงแห่งการผลิตคือ ยังอีกหลายปี

เกี่ยวกับผู้เขียน

Harry Brelsford เป็นนักวิเคราะห์หลักของ กลุ่มแคนนาเทค, พอล ซีบอร์น เป็นผู้ช่วยศาสตราจารย์ใน McIntire School of Commerce แห่งมหาวิทยาลัยเวอร์จิเนีย