นามธรรม
วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 เป็นจุดเปลี่ยนของตลาดการเงินที่มี
ไม่เคยเหมือนเดิมตั้งแต่นั้นมา ได้รับการจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เลวร้ายที่สุดที่โลกต้องเผชิญ
นับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษ 1930 ทำให้เกิดการสูญเสียมูลค่าถึง 19 ล้านล้านดอลลาร์
ในมูลค่าสุทธิเมื่อตลาดหุ้นทั่วโลกดิ่งลง การให้กู้ยืมจำนองที่มีความเสี่ยงสูงที่น่าสงสัย
แนวปฏิบัติของสถาบันการเงินและการเปิดรับอนุพันธ์ OTC มากเกินไปซึ่งถูกผลักดันโดย
การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่ขาดความกระตือรือร้นทำให้เกิดสูตรที่สมบูรณ์แบบสำหรับภัยพิบัติครั้งใหญ่ บาง
สถาบันการเงินชื่อดังในสมัยนั้นอย่างพี่น้อง Lehmann และ AIG ต้องเผชิญกับความรุนแรง
ความทุกข์ทางการเงินและการล้มละลายในที่สุด วิกฤติดังกล่าวทำให้รัฐบาลทั่วโลกต้องดำเนินการ
วางแผนและดำเนินการปฏิรูปกฎระเบียบที่สำคัญ เช่น พระราชบัญญัติดอดด์-แฟรงค์, Basel III,
EMIR ฯลฯ เพื่อเอาชนะการขาดการกำกับดูแลและการบริหารความเสี่ยงที่ไม่เพียงพอ
แนวทางปฏิบัติและการขาดความโปร่งใสในตลาดการเงินโดยการสร้างความยืดหยุ่น แข็งแกร่ง และ
ระบบการเงินที่โปร่งใส
การหักบัญชีกลางถือเป็นยาครอบจักรวาลสำหรับปัญหาหลายประการที่เปิดเผยโดย
วิกฤตการณ์ทางการเงินเนื่องจากมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในการลดความเสี่ยงด้านเครดิตและการเพิ่มขึ้น
ความโปร่งใสของตลาด ส่งผลให้ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมามีแรงผลักดันที่โดดเด่นเข้ามา
หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกเพื่อเพิ่มการหักบัญชีและการดำเนินการของคู่สัญญากลาง (CCP)
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดอนุพันธ์ OTC ที่คลุมเครือและน่าอับอาย ตราสาร OTC เช่น
สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (IRS) สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น (CDS) และตราสารทุน/สินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ
อนุพันธ์ถูกนำอย่างรวดเร็วภายใต้ขอบเขตอาณัติการหักบัญชีกลาง
อย่างไรก็ตาม ตลาด FX เป็นแบบซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ (OTC) แบบดั้งเดิมและมักจะน้อยกว่า
มีการควบคุมมากกว่าตลาดอื่นๆ แม้ว่ายังไม่มีอาณัติการกำกับดูแลที่ชัดเจนก็ตาม
ผลิตภัณฑ์ FX ในปัจจุบัน มีการกำหนดกฎระเบียบด้านเครดิตและมาร์จิ้นใหม่ (เช่น SA-CCR
และ UMR) หมายความว่าอาจมีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและการปฏิบัติงานมากขึ้นสำหรับ
ผู้เข้าร่วมทางการเงินเพื่อเคลียร์ความเสี่ยงด้าน FX ในพอร์ตการลงทุนของตนแทน
ยังคงรักษาความสัมพันธ์ทวิภาคีหลายประการต่อไป
การหักบัญชีในตลาด FX กำลังพัฒนาอย่างช้าๆ มีความคิดริเริ่มโดยฝ่ายขายและ
สำนักหักบัญชีเพื่อแนะนำขั้นตอนการทำงานหลังการซื้อขายเพื่อให้สามารถดำเนินการเคลียร์การซื้อขาย FX ได้
ทั้งสองฝ่ายระหว่างผู้เข้าร่วม (ได้แก่ บล็อกการซื้อขายและ EFP) ในขณะที่มีการแลกเปลี่ยนบางแห่ง
การจับคู่ตามสมุดคำสั่งจำกัดส่วนกลาง (CLOB) สำหรับ "สร้างขึ้นเพื่อล้าง" แบบไม่เปิดเผยตัวตนโดยสมบูรณ์
การซื้อขายตราสาร FX บางอย่าง เช่น FX Futures และ Options
การหักบัญชีให้ผลประโยชน์ทางวัตถุบนกระดาษ ส่งผลให้ประสิทธิภาพการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพและสร้างมาตรฐานให้กับกระบวนการหลังการซื้อขาย ลดอัตรามาร์จิ้นและให้
เข้าถึงคู่สัญญาได้มากกว่าแบบทวิภาคี นอกจากนี้กฎระเบียบทั่วโลก
เจ้าหน้าที่ก็ดูเหมือนจะรับรองด้วย อย่างไรก็ตาม หยางเคลียร์ก็มาจาก
ข้อเสียที่อาจเกิดขึ้น เช่น ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ความยืดหยุ่นลดลง การกระจายตัวของตลาด และ
เพิ่มภาระการดำเนินงาน
สถานะเดิม
การหักบัญชี FX ทำได้ผ่านกระบวนการพิเศษและได้มาตรฐานซึ่งอำนวยความสะดวกโดย
สำนักหักบัญชี บางส่วนมีดังนี้
ก่อนดำเนินการ (“สร้างมาเพื่อเคลียร์”)
ฟิวเจอร์ส FX และออปชั่นเป็นเครื่องมือที่ได้มาตรฐานในการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่นำเสนอโดย
การแลกเปลี่ยนที่สำคัญ เช่น CME, Eurex เป็นต้น การจับคู่จะจัดขึ้นในคำสั่งจำกัดศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน
book (CLOB) ที่มีสภาพคล่องของบริษัทแบบไม่ระบุชื่อและโปร่งใสทั้งหมด การซื้อขายทั้งหมด
ดำเนินการเคลียร์แล้วและผลการหักล้างพหุภาคีในการบีบอัดการเคลื่อนไหวของเงินสด นี้
ยังส่งผลให้ความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้เข้าร่วมแต่ละรายลดลงอีกด้วย
เมื่อเร็วๆ นี้ LCH ได้เปิดตัวระบบจับคู่แบบ CLOB แบบใหม่สำหรับ FX ที่ไม่สามารถส่งมอบได้
การซื้อขายล่วงหน้า (FX NDF) นำการหักล้าง NDF ไปสู่ขั้นตอนก่อนการดำเนินการของการซื้อขาย
วงจรชีวิตเป็นครั้งแรก
หลังการประหารชีวิต
ในกรณีนี้ การซื้อขาย FX จะได้รับการเจรจาก่อนและดำเนินการแบบทวิภาคีระหว่างผู้ที่เกี่ยวข้อง
ฝ่าย จากนั้นการซื้อขายจะถูกส่งไปยังสำนักหักบัญชีโดยใช้สถานที่ซื้อขาย
การเชื่อมต่อหรือเป็นอิสระจากคู่สัญญา การค้าขายได้รับการจับคู่และปรับปรุงใหม่
หลังจากนั้นสำนักหักบัญชีและรายงานให้สมาชิกทราบ ข้อกำหนดมาร์จิ้นคือ
คำนวณแบบระหว่างวันและการซื้อขายจะคงที่และชำระเมื่อครบกำหนด
นอกจากนี้ยังมีกลไกการหักบัญชีจากการแลกเปลี่ยนต่างๆที่มีการซื้อขาย
คู่ค้าสามารถเจรจาผลิตภัณฑ์ FX ที่แลกเปลี่ยนได้ทวิภาคีแล้วรายงานการซื้อขาย
ไปยังสำนักหักบัญชี หนึ่งในนั้นคือการค้าแบบ 'บล็อก' (เสนอโดย CME และ Eurex) โดยที่
คู่ค้าของสถาบันสามารถเจรจา FX ฟิวเจอร์สหรือการซื้อขายออปชั่นแบบส่วนตัวและ
แล้วรายงานให้สำนักหักบัญชีดำเนินการเคลียร์ต่อไป การซื้อขายเหล่านี้ขึ้นอยู่กับขั้นต่ำ
ขนาดธุรกรรมและ/หรือเกณฑ์เวลาการรายงานที่แตกต่างกันไปในการแลกเปลี่ยน
ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอีกชนิดหนึ่งเรียกว่า 'Exchange for Physical' (EFP) ใน Eurex หรือ 'Exchange for'
ตำแหน่งที่เกี่ยวข้อง '(EFRP) ใน Chicago Mercantile Exchange (CME) ธุรกรรมครั้งนี้เป็นก
กลไกที่ช่วยให้สัญญาฟิวเจอร์ส FX หรือสัญญาออปชั่นสามารถซื้อขายนอกการแลกเปลี่ยนได้
รวมกับตำแหน่ง FX OTC ที่เกี่ยวข้องและนอกการตั้งค่า กลไกนี้ช่วยให้ฝ่ายต่างๆ
ย้ายตำแหน่ง OTC ไปยังตำแหน่งที่เคลียร์ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงที่ยังไม่ชัดเจน
และบรรลุผลการดำเนินงานผ่านการหักล้าง CCP ในเวลาเดียวกัน นอกจากนี้ยังช่วยให้
ผู้เข้าร่วมจะได้เข้าถึงแหล่งสภาพคล่องที่แตกต่างกันสองแหล่ง กล่าวคือ ทั้งนอกและแลกเปลี่ยน
สภาพคล่อง
ตัวเลขแสดงให้เห็นว่าปริมาณการหักบัญชีเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ รายงานเกี่ยวกับคลารัสฟท์
แสดงให้เห็นว่าการหักล้าง NDF มีมูลค่าสูงถึง 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2023 หรือ 10%
เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 3 ปีที่แล้ว ตัวเลือก FX และการหักบัญชีล่วงหน้าเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า
ในขณะที่การหักล้างสปอต FX ก็กำลังดีขึ้นเช่นกัน
ไดร์เวอร์
มีแรงผลักดันมากมายที่สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของการหักบัญชีใน FX ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
ปี.
ในด้านการขาย ความสนใจในการเคลียร์โซลูชันเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพทั้งมาร์จิ้นและเงินทุนคือ
ค่อยๆ ได้รับแรงฉุด ผู้เข้าร่วมฝั่งขายกำลังตระหนักถึงเครดิตของคู่สัญญา
ผลประโยชน์ที่คู่สัญญาการหักบัญชีกลาง (CCP) สามารถมอบให้ได้โดยการขจัดความเสี่ยงของคู่สัญญา
(ที่พวกเขามีต่อคู่สัญญาทวิภาคี) และหักความเสี่ยง
กับคู่สัญญารายเดียว (เช่น CCP เอง) ที่มีน้ำหนักความเสี่ยงต่ำกว่ามาก
ในด้านการซื้อ ตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการเคลียร์ดูเหมือนจะเป็นการจัดการ UMR
ข้อกำหนดซึ่งทำให้การค้าทวิภาคีต้องใช้เงินทุนมากขึ้นโดยการออกคำสั่ง
การแลกเปลี่ยนหลักประกันเริ่มต้น (IM) สำหรับธุรกรรมอนุพันธ์ OTC ที่ยังไม่ชัดเจน แทนที่จะโพสต์.
IM นี้กับคู่สัญญาทุกรายที่ลูกค้าฝั่งซื้อมีวงเงินเครดิตด้วย โดยสามารถมาร์จิ้นได้
บริหารจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยการโพสต์ไว้กับสำนักหักบัญชีกลางแบบตาข่าย นอกจากนี้,
ธุรกรรมที่เคลียร์แล้วไม่นับรวมใน "จำนวนเงินตามสัญญาเฉลี่ยรวม" (AANA)
การคำนวณใน UMR ทำให้การล้างข้อมูลเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการจัดการเกณฑ์ UMR
นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ที่เคลียร์แล้วยังเป็นแหล่งทางเลือกของสภาพคล่องให้กับฝั่งซื้ออีกด้วย
ตลาด OTC
นอกเหนือจากการลดความเสี่ยงของคู่สัญญาแล้ว การทำธุรกรรมแบบตาข่ายพหุภาคีจากส่วนกลาง
ปรับปรุงกระบวนการดำเนินงานสำหรับผู้เข้าร่วมทุกคน ลดต้นทุนการซื้อขายและปรับปรุง
ประสิทธิภาพโดยรวม นอกจากนี้ยังช่วยลดความเสี่ยงในการชำระบัญชีด้วยการใช้ประโยชน์จากการชำระราคาของตลาด
โครงสร้างพื้นฐานเช่น CLS
ความท้าทาย
การเปลี่ยนมาใช้การเคลียร์เวิร์กโฟลว์ใน FX อาจไม่ใช่การเดินเล่นในสวนสาธารณะอย่างแน่นอนและอาจเป็นเช่นนั้น
เกี่ยวข้องกับการจัดการกับผลกระทบทางการเงินและความซับซ้อนด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น
ตราสาร FX ไม่ได้รับคำสั่งให้เคลียร์ นอกจากนี้ การหักบัญชียังเกี่ยวข้องกับค่าโสหุ้ยต้นทุนอีกด้วย
ที่เกี่ยวข้องกับข้อกำหนดมาร์จิ้นและค่าธรรมเนียมการหักบัญชี ผู้เล่นรายเล็กบางคนอาจพบมัน
ท้าทายที่จะปฏิบัติตามข้อกำหนดหลักประกัน/เงินทุนที่จำเป็นเพื่อให้สามารถเคลียร์และอาจ
ยังคงยึดติดกับรูปแบบการค้าทวิภาคีที่มีอยู่
ประเด็นที่ควรค่าแก่การไตร่ตรองก็คือการหักล้างไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาแบบครอบคลุม มันอาจจะไม่เหมาะกับทุกคน
ผู้เข้าร่วมตลอดเวลาและในทุกสถานการณ์ พอร์ตความเสี่ยงจะต้องมี
ปรับให้เหมาะสมด้วยการผสมผสานที่เหมาะสมของวอลุ่มที่เคลียร์และที่ไม่ได้เคลียร์ การเคลียร์ด้วยวิธีการคัดเลือก
เพื่อลดข้อกำหนดมาร์จิ้นในขณะที่เพิ่มการออมเงินทุนให้สูงสุดจะพิสูจน์ได้ว่าเป็น
สำคัญ. ซึ่งจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงในกระบวนการที่มีอยู่เพื่อกำหนดสัดส่วนที่เหมาะสมที่สุด
ของความเสี่ยงด้านอนุพันธ์ FX ที่ชัดเจนและยังไม่ชัดเจน โดยพิจารณาจากปัจจัยหลายประการ เช่น สกุลเงิน
คู่การซื้อขาย, คู่ซื้อขาย, เครดิตที่มีอยู่ต่อคู่สัญญา, การเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงสูงสุด
ได้รับอนุญาต ฯลฯ นอกจากนี้โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยียังจำเป็นต้องมีการอัพเกรดเพื่อให้สามารถ
เพื่อใช้ข้อความและข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับการล้างข้อมูลโดยไม่รบกวนขั้นตอนการทำงานที่มีอยู่
Fintechs อยู่ในระดับแนวหน้าในการสร้างสรรค์โมเดลอัลกอริธึมใหม่ๆ โดยที่พอร์ตการลงทุนความเสี่ยงของลูกค้า
ได้รับการวิเคราะห์และเพิ่มประสิทธิภาพโดยการเลือกย้ายการซื้อขายที่ยังไม่เคลียร์ที่มีอยู่ไปสู่การเคลียร์
บ้านส่งผลให้กำไรและกำไรจากเงินทุนสำหรับลูกค้า อย่างไรก็ตามสิ่งเหล่านี้ยังคงอยู่ในพวกเขา
ระยะตั้งไข่และ PoC กำลังดำเนินการอยู่ในปัจจุบันเพื่อทดสอบและรับรองประสิทธิภาพของสิ่งเหล่านี้
ก่อนที่จะประกาศความพร้อมในการผลิตได้
ท้ายที่สุด แม้ว่า CCP จะลดความเสี่ยงด้านเครดิตได้ แต่ก็อาจสร้างความเสี่ยงด้านสภาพคล่องได้ โดยเฉพาะใน
สภาวะตลาดที่มีความผันผวนและตึงเครียดสูง
การเกิดขึ้นของบล็อคเชน
เทคโนโลยีบล็อกเชนและบัญชีแยกประเภทดิจิทัล (DLT) ได้รับการยกย่องว่าเป็นจอกศักดิ์สิทธิ์สำหรับ
การเปลี่ยนแปลงของการประมวลผลหลังการค้ามาระยะหนึ่งแล้ว แต่การยอมรับในการหักบัญชีสามารถทำได้
จะช้ากว่าในด้านอื่นๆ เช่น การจัดการข้อมูลหลัก การชำระหนี้ หลักประกัน
การจัดการ ฯลฯ DLT สามารถรวมแนวคิดกฎเกณฑ์ที่เหมาะสมเพื่อดำเนินการตาข่ายได้
และการเคลียร์ภายในกรอบการทำงาน ซึ่งอาจปรับปรุงระบบพันธมิตรแบบรวมศูนย์ในปัจจุบันได้
กระบวนการเคลียร์ อย่างไรก็ตาม กระบวนการหักบัญชีในปัจจุบันได้พัฒนาไปมากแล้ว
เวลาและมีบทบาทสำคัญในการสร้างความมั่นคง ปรับขนาดได้ ยืดหยุ่น และคุ้มต้นทุน
โครงสร้างพื้นฐานของตลาด ประการแรก ดูเหมือนว่าเป็นการยากที่จะเปลี่ยนกระแสที่ทดสอบตามเวลาเหล่านี้
กระบวนการเคลียร์โดยไม่มีความเสี่ยงและผลประโยชน์ด้านต้นทุนที่สำคัญ เพื่อให้เรื่องต่างๆ รุนแรงขึ้น
DLT ยังไม่สุกงอมเพียงพอ ไม่ได้รับการพิสูจน์ในสภาวะตลาดที่ตึงเครียด และอาจมี
ความสามารถในการปรับขนาดและข้อจำกัดในการบูรณาการโดยธรรมชาติเมื่อนำไปใช้กับตลาดการเงิน
โครงสร้างพื้นฐาน
สรุป
การหักบัญชีได้รับความนิยมมาตั้งแต่ช่วงวิกฤตการณ์ปี 2008 ด็อดด์-แฟรงค์, เอมีร์
และกรอบการทำงานตามเงินทุนและมาร์จิ้น (เช่น UMR และ SA-CCR) ได้นำไปสู่
เพิ่มขึ้นในการเคลียร์อนุพันธ์ OTC หลายประเภท แต่การซื้อขาย FX มี
ช้าลง เหตุผลที่ชัดเจน FX ไม่ได้บังคับให้ต้องเคลียร์ตราสาร FX
โดยทั่วไปการเทรดจะมีอายุที่สั้นกว่า ซึ่งจะช่วยจำกัดความเสี่ยงของคู่สัญญาและ FX บางอย่าง
เครื่องมือเช่นสปอตจะไม่รวมอยู่ในการคำนวณ IM ทั้งหมดนี้ร่วมกันด้วย
การรับรู้ต้นทุนการหักล้างเพิ่มเติมทำให้ผู้เข้าร่วมไม่สามารถดำเนินการเคลียร์ครั้งใหญ่ได้
อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังค่อยๆ อุ่นเครื่องกับการหักล้าง FX เพื่อเป็นทรัพยากร
การจัดการและการเพิ่มประสิทธิภาพงบดุลถือเป็นประเด็นสำคัญ มุ่งเน้นไปที่การต่ออายุ
การใช้หลักประกัน เครดิต และหลักประกันอย่างมีประสิทธิภาพกำลังกระตุ้นให้ตลาด FX โน้มตัวเข้าหา
กำลังเคลียร์ โอกาสในการเคลียร์ FX กำลังเพิ่มขึ้น โครงสร้างพื้นฐานของตลาดกำลังเติบโต และ
ต้นทุนเงินทุนเพิ่มขึ้น ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้กำลังผลักดันการหักบัญชี FX ไปข้างหน้า ตลาด
โครงสร้างพื้นฐานเช่นสำนักหักบัญชีและการแลกเปลี่ยนทำให้การหักบัญชีที่เป็นนวัตกรรมใหม่เกิดขึ้นได้
ขั้นตอนการทำงานทั้งสำหรับขั้นตอนก่อนการดำเนินการและหลังการดำเนินการ สถานที่ซื้อขายและฝั่งขาย
กำลังสนับสนุนระบบและการเชื่อมต่อที่มีอยู่เพื่อให้สามารถรวมสิ่งเหล่านี้ได้
ขั้นตอนการทำงานและเสนอให้กับฝ่ายซื้อเพื่อเป็นทางเลือกแทนวิธี OTC แบบดั้งเดิม
การซื้อขาย Fintechs กำลังใช้เทคโนโลยีล้ำหน้าใหม่ๆ ในการพัฒนาโมเดลต่างๆ
ปรับให้เหมาะสมและโอนความเสี่ยงไปยังสำนักหักบัญชีเพื่อเพิ่มการใช้เงินทุนและมาร์จิ้น
นวัตกรรมทางเทคโนโลยีเช่น Blockchain และเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทดิจิทัลที่ทำงาน
ธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลกำลังถูกสำรวจเพื่อรองรับกรณีการใช้งานที่ชัดเจน
ความร่วมมือทั้งหมดนี้ระหว่างสถาบันการเงิน สำนักหักบัญชี หน่วยงานกำกับดูแลและ
ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นพร้อมกับความก้าวหน้าในนวัตกรรมทางเทคโนโลยีเป็นสิ่งจำเป็น
เพื่อส่งเสริมระบบนิเวศการหักบัญชี FX ที่ยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพ การหักล้าง FX แม้ว่าในวัยเด็กจะเป็นเช่นนี้
ก้าวอย่างรวดเร็วสู่กระแสหลัก
อ้างอิง
1. วิกฤตการเงินปี 2008 –
https://www.investopedia.com/terms/g/greatrecession.
asp#:~:text=As%20a%20result%20of%20the,U.S.%20Department%20of%
20%20ธนารักษ์.
2. เคลียร์วอลุ่มสำหรับอนุพันธ์ FX –
https://www.clarusft.com/3q23-ccp-volumesand-
แบ่งปันใน crd-และ-fxd/
3.
https://www.quantile.com/wp-content/uploads/2023/05/eFOREX-FX-Clearing-
ภาคผนวก-2023-Final.pdf
4.
ฟอเร็กซ์เคลียร์ | สิ่งที่เราเคลียร์ | แอลซีเอช กรุ๊ป
5.
ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและสภาพคล่องจากส่วนกลาง
6.
https://www.dtcc.com/~/media/Global/Tapping-the-Potential-for-Distributed-
บัญชีแยกประเภท-EN
- เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai เพิ่มพลังให้กับตัวเอง เข้าถึงได้ที่นี่.
- เพลโตไอสตรีม. Web3 อัจฉริยะ ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
- เพลโตESG. คาร์บอน, คลีนเทค, พลังงาน, สิ่งแวดล้อม แสงอาทิตย์, การจัดการของเสีย. เข้าถึงได้ที่นี่.
- เพลโตสุขภาพ เทคโนโลยีชีวภาพและข่าวกรองการทดลองทางคลินิก เข้าถึงได้ที่นี่.
- ที่มา: https://www.finextra.com/blogposting/25622/the-evolution-and-prospects-of-fx-clearing?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :มี
- :เป็น
- :ไม่
- :ที่ไหน
- $3
- $ ขึ้น
- 2008
- 2023
- a
- สามารถ
- ประสบความสำเร็จ
- การบรรลุ
- กระทำ
- นอกจากนี้
- เพิ่มเติม
- นอกจากนี้
- การนำมาใช้
- ความก้าวหน้า
- ข้อได้เปรียบ
- กับ
- สรุป
- อัลกอริทึม
- ทั้งหมด
- เกือบจะ
- ด้วย
- ทางเลือก
- แม้ว่า
- จำนวน
- an
- วิเคราะห์
- และ
- ไม่ระบุชื่อ
- ใด
- เห็นได้ชัด
- ปรากฏ
- ประยุกต์
- เหมาะสม
- เป็น
- พื้นที่
- AS
- At
- ใช้ได้
- เฉลี่ย
- กลับ
- ยอดคงเหลือ
- งบดุล
- การล้มละลาย
- ตาม
- บาเซิล
- รากฐาน
- BE
- เพราะ
- สมควร
- รับ
- ก่อน
- กำลัง
- ประโยชน์ที่ได้รับ
- ระหว่าง
- สั่ง
- ใหญ่
- ปิดกั้น
- blockchain
- ร่างกาย
- หนุน
- หนังสือ
- ทั้งสอง
- การนำ
- พี่น้อง
- นำ
- ภาระ
- แต่
- ฝั่งซื้อ
- by
- ที่เรียกว่า
- มา
- CAN
- เมืองหลวง
- กรณี
- เงินสด
- ซีซีพี
- CDS
- ศูนย์
- เวทีกลาง
- ส่วนกลาง
- ส่วนกลาง
- บาง
- รับรอง
- เปลี่ยนแปลง
- ชิคาโก
- แลกเปลี่ยนชิคาโก Mercantile
- ชิคาโกเมอร์แคนไทล์เอ็กซ์เชนจ์ (CME)
- ชัดเจน
- การหักบัญชี
- ไคลเอนต์
- มช
- การทำงานร่วมกัน
- ประกอบ
- มา
- อย่างสมบูรณ์
- ความซับซ้อน
- แนวคิด
- เงื่อนไข
- การเชื่อมต่อ
- ดังนั้น
- ถือว่า
- บริโภค
- สัญญา
- ราคา
- ค่าใช้จ่าย
- นับ
- ของคู่กัน
- คู่สัญญา
- counterparts
- คู่สัญญา
- สร้าง
- การสร้าง
- เครดิต
- เครดิตผิดนัด
- สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิต
- เครดิตไลน์
- วิกฤตการณ์
- วิกฤติ
- วิกฤติ
- ขณะนี้
- ตัดขอบ
- วงจร
- ข้อมูล
- การจัดการข้อมูล
- วันที่
- ทศวรรษ
- ประกาศ
- ค่าเริ่มต้น
- ดีเปรสชัน
- ตราสารอนุพันธ์
- สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
- กำหนด
- ที่กำลังพัฒนา
- ต่าง
- ยาก
- ดิจิตอล
- บัญชีแยกประเภทดิจิทัล
- ภัยพิบัติ
- ความทุกข์
- DLT
- do
- ทำ
- ข้อเสีย
- คนขับรถ
- ไดรเวอร์
- DTCC
- e
- แต่ละ
- ระบบนิเวศ
- ประสิทธิภาพ
- อย่างมีประสิทธิภาพ
- ที่มีประสิทธิภาพ
- ทั้ง
- ทำให้สามารถ
- ช่วยให้
- การเปิดใช้งาน
- ปลาย
- เสริม
- พอ
- โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
- จำเป็น
- ประมาณ
- ฯลฯ
- ในที่สุด
- ทุกๆ
- วิวัฒนาการ
- วิวัฒน์
- การพัฒนา
- ทำให้รุนแรง
- เผง
- ตลาดแลกเปลี่ยน
- ซื้อขายแลกเปลี่ยน
- แลกเปลี่ยน
- การยกเว้น
- ดำเนินการ
- ที่มีอยู่
- สำรวจ
- ที่เปิดเผย
- การเปิดรับ
- ต้องเผชิญกับ
- การอำนวยความสะดวก
- สิ่งอำนวยความสะดวก
- ปัจจัย
- ค่าธรรมเนียม
- ทางการเงิน
- วิกฤติทางการเงิน
- สถาบันการเงิน
- ระบบการเงิน
- หา
- ไฟน์เอ็กซ์ตร้า
- fintechs
- บริษัท
- ชื่อจริง
- ครั้งแรก
- การแก้ไข
- ความยืดหยุ่น
- โฟกัส
- ดังต่อไปนี้
- สำหรับ
- แถวหน้า
- ข้างหน้า
- อุปถัมภ์
- การกระจายตัวของ
- กรอบ
- กรอบ
- ราคาเริ่มต้นที่
- ฟิวเจอร์ส
- FX
- ตลาด FX
- ดึงดูด
- กําไร
- โดยทั่วไป
- รัฐบาล
- ค่อยๆ
- จอก
- ยิ่งใหญ่
- ตกต่ำ
- บัญชีกลุ่ม
- การเจริญเติบโต
- มี
- จัดขึ้น
- จะช่วยให้
- มีความเสี่ยงสูง
- ศักดิ์สิทธิ์
- บ้าน
- บ้าน
- อย่างไรก็ตาม
- HTTPS
- i
- iii
- การดำเนินการ
- ผลกระทบ
- กำหนด
- การปรับปรุง
- in
- ในอื่น ๆ
- รวมเข้าด้วยกัน
- เพิ่มขึ้น
- ที่เพิ่มขึ้น
- อิสระ
- น่าอับอาย
- โรคติดเชื้อ
- จุดสะท้อน
- โครงสร้างพื้นฐาน
- แรกเริ่ม
- ความคิดริเริ่ม
- นักวิเคราะห์ส่วนบุคคลที่หาโอกาสให้เป็นไปได้มากที่สุด
- นวัตกรรม
- แทน
- สถาบัน
- สถาบัน
- เครื่องมือ
- บูรณาการ
- อยากเรียนรู้
- เข้าไป
- แนะนำ
- แนะนำ
- Investopedia
- ที่เกี่ยวข้องกับการ
- IRS
- IT
- ITS
- ตัวเอง
- jpg
- ไม่มี
- ใหญ่ที่สุด
- ชื่อสกุล
- ปีที่แล้ว
- ต่อมา
- นำไปสู่
- นำ
- บัญชีแยกประเภท
- การใช้ประโยชน์
- กดไลก์
- LIMIT
- ข้อ จำกัด
- การ จำกัด
- Line
- สภาพคล่อง
- กลุ่มสภาพคล่อง
- ปิด
- ลด
- หลัก
- การบำรุงรักษา
- ทำให้
- การทำ
- การจัดการ
- การจัดการ
- การจัดการ
- อาณัติ
- มอบอำนาจ
- หลาย
- ขอบ
- ตลาด
- สภาวะตลาด
- ตลาด
- เจ้านาย
- จับคู่
- การจับคู่
- วัสดุ
- เรื่อง
- เป็นผู้ใหญ่
- วุฒิภาวะ
- การเพิ่ม
- สูงสุด
- อาจ..
- หมายความ
- กลไก
- กลไก
- พบ
- สมาชิก
- เมอร์แคนไทล์
- ข้อความ
- อาจ
- ลด
- บรรเทา
- ผสม
- แบบ
- โมเดล
- ข้อมูลเพิ่มเติม
- ยิ่งไปกว่านั้น
- จำนอง
- การเคลื่อนไหว
- การย้าย
- มาก
- พหุภาคี
- หลาย
- การนำทาง
- จำเป็นต้อง
- การเจรจาต่อรอง
- สุทธิ
- ตา
- ใหม่
- ใหม่
- โดดเด่น
- ทางความคิด
- ตอนนี้
- ตัวเลข
- มากมาย
- ชัดเจน
- of
- ปิด
- เสนอ
- เสนอ
- มักจะ
- on
- ONE
- ทึบแสง
- การดำเนินการ
- การดำเนินงาน
- โอกาส
- การเพิ่มประสิทธิภาพ
- เพิ่มประสิทธิภาพ
- การปรับให้เหมาะสม
- ตัวเลือกเสริม (Option)
- Options
- or
- ใบสั่ง
- OTC
- อื่นๆ
- มิฉะนั้น
- เกิน
- มากกว่าที่เคาน์เตอร์
- เอาชนะ
- การควบคุม
- ยาครอบจักรวาล
- กระดาษ
- สวนสาธารณะ
- ส่วนหนึ่ง
- ผู้มีส่วนร่วม
- ผู้เข้าร่วม
- คู่กรณี
- รูปแบบไฟล์ PDF
- ต่อ
- สมบูรณ์
- ระยะ
- ขั้นตอน
- การเลือก
- เพลโต
- เพลโตดาต้าอินเทลลิเจนซ์
- เพลโตดาต้า
- เล่น
- ผู้เล่น
- จุด
- สระว่ายน้ำ
- ผลงาน
- พอร์ตการลงทุน
- ตำแหน่ง
- ตำแหน่ง
- หลังการค้า
- ที่มีศักยภาพ
- ที่อาจเกิดขึ้น
- นำเสนอ
- เป็นที่แพร่หลาย
- ปัญหาที่เกิดขึ้น
- กระบวนการ
- การประมวลผล
- ผลิตภัณฑ์
- ผลิตภัณฑ์
- แรงขับ
- กลุ่มเป้าหมาย
- พิสูจน์
- ให้
- ให้
- ผลัก
- Q3
- หนึ่งในสี่
- อย่างรวดเร็ว
- รวดเร็ว
- คะแนน
- การจัดอันดับ
- ราคา
- ค่อนข้าง
- ถึง
- ตระหนักถึง
- เหตุผล
- เมื่อเร็ว ๆ นี้
- สูตร
- ลดลง
- ลด
- ลด
- การลดลง
- กฎระเบียบ
- หน่วยงานกำกับดูแล
- ที่เกี่ยวข้อง
- ความสัมพันธ์
- ลบ
- ซึ่งได้ทำใหม่
- แทนที่
- รายงาน
- รายงาน
- การรายงาน
- ต้องการ
- ความต้องการ
- ยืดหยุ่น
- ส่งผลให้
- ผลสอบ
- ขวา
- ขึ้น
- ที่เพิ่มขึ้น
- ความเสี่ยง
- ความเสี่ยง
- แข็งแรง
- บทบาท
- กฎระเบียบ
- วิ่ง
- s
- SA-CCR
- เดียวกัน
- เงินออม
- scalability
- ที่ปรับขนาดได้
- ดูเหมือน
- ดูเหมือนว่า
- เลือก
- ทรงตัว
- การตั้งถิ่นฐาน
- แผ่น
- โชว์
- สำคัญ
- ตั้งแต่
- เดียว
- สถานการณ์
- ขนาด
- ช้า
- มีขนาดเล็กกว่า
- ทางออก
- บาง
- แหล่ง
- เฉพาะ
- จุด
- จุด
- มั่นคง
- ระยะ
- ส่าย
- มาตรฐาน
- มาตรฐาน
- ติด
- ยังคง
- สต็อก
- ตลาดหุ้น
- การทำให้เพรียวลม
- ความก้าวหน้า
- หรือ
- ส่ง
- อย่างเช่น
- สูท
- สนับสนุน
- แลกเปลี่ยน
- ระบบ
- เกี่ยวกับระบบ
- ระบบ
- เอา
- การ
- แตะเบา ๆ
- เทคโนโลยี
- เทคโนโลยี
- โครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี
- ทดสอบ
- กว่า
- ที่
- พื้นที่
- เมืองหลวง
- สำนักหักบัญชี
- โลก
- ของพวกเขา
- พวกเขา
- แล้วก็
- ที่นั่น
- ดังนั้น
- ล้อยางขัดเหล่านี้ติดตั้งบนแกน XNUMX (มม.) ผลิตภัณฑ์นี้ถูกผลิตในหลายรูปทรง และหลากหลายเบอร์ความแน่นหนาของปริมาณอนุภาคขัดของมัน จะทำให้ท่านได้รับประสิทธิภาพสูงในการขัดและการใช้งานที่ยาวนาน
- พวกเขา
- นี้
- แต่?
- ตลอด
- เวลา
- ครั้ง
- ไปยัง
- ในวันนี้
- วันนี้
- ร่วมกัน
- เครื่องมือ
- ไปทาง
- แรงฉุด
- การค้า
- ซื้อขาย
- ธุรกิจการค้า
- เทรด
- แบบดั้งเดิม
- ตามธรรมเนียม
- การทำธุกรรม
- การทำธุรกรรม
- โอน
- ความโปร่งใส
- โปร่งใส
- ล้านล้าน
- สอง
- ชนิด
- ภายใต้
- หนุน
- อัพเกรด
- การใช้
- ใช้
- ใช้กรณี
- มีประโยชน์
- การใช้
- ความหลากหลาย
- ต่างๆ
- แตกต่าง
- สถานที่จัดงาน
- สมัย
- ระเหย
- ไดรฟ์
- เดิน
- คือ
- ทาง..
- we
- น้ำหนัก
- คือ
- อะไร
- เมื่อ
- ที่
- ในขณะที่
- จะ
- กับ
- ภายใน
- ไม่มี
- ขั้นตอนการทำงาน
- โลก
- ทั่วโลก
- แย่ที่สุด
- คุ้มค่า
- ปี
- ลมทะเล